Новый путь финансов Robinhood в блокчейне: создание глобального хаба токенизированных активов

30 июня 2025 года, Канны, Франция. Генеральный директор известной финтех-компании на сцене объявил о серии ярких новых инициатив: собственная блокчейн-платформа, построенная на основе решения Layer2, токенизация торговли акциями, бессрочные фьючерсы, ставки ETH/SOL, подписка на токены частного капитала и новая кредитная карта, которая напрямую превращает кэшбэк от оффлайн-покупок в криптоактивы. Это мероприятие под названием "To Catch a Token" на самом деле нацелено на самую суть традиционной финансовой системы. После объявления акции компании резко выросли почти на 10%, а рыночная капитализация превысила 76 миллиардов долларов, что вызвало бурную реакцию как на крипторынке, так и среди инвесторов на рынке акций США.

От «беспроцентного» разрушителя до реконструктора финансов в блокчейне, эта компания стремится внедриться в глубину глобальной финансовой архитектуры. Это уже не обычный путь развития брокера, а стратегическая трансформация, охватывающая технологии, продукты, регулирование и входные потоки. На фоне ослабления крипторегулирования со стороны правительства США и роста глобальной токенизации активов, компания пытается первой создать полную экосистему «токенизация американских акций + частный капитал + родной Layer2», чтобы построить новый порядок, поддерживающий круглосуточную торговлю в блокчейне и выпуск активов.

Статья будет разделена на три части, начиная с истории роста компании, постепенно анализируя, как этот "новый финансовый гигант" использует преимущества технологий в блокчейне и соблюдения норм, эволюционируя из "дешевого и удобного" брокера в ключевого участника волны токенизации американских акций.

От нулевой комиссии к началу финансовой экосистемы в блокчейне

В 2013 году два аспиранта Стэнфордского университета, вдохновленные движением "Захвати Уолл-стрит", осознали структурную несправедливость традиционной финансовой системы: институциональные инвесторы благодаря технологическим и ценовым преимуществам имеют привилегии в торговле, в то время как обычные мелкие инвесторы сталкиваются с высокими комиссиями и сложными барьерами. С идеалом "финансовой демократизации" эти два основателя, родившиеся в 90-х, начали разработку инновационного продукта, который точно решает проблемы пользователей. В 2015 году это приложение было официально запущено и быстро стало популярным благодаря услугам торговли ценными бумагами без комиссии и без барьеров. На этапе раннего тестирования более 50 000 человек записались на участие, а до официального релиза список ожидания превысил миллион. К 2018 году количество зарегистрированных пользователей на платформе достигло 4 миллионов, что превзошло традиционных брокеров с 36-летней историей, объявив о наступлении эпохи интернет-брокерских платформ.

С учетом того, что бизнес-модель становится все более зрелой, позиционирование компании изменилось с "бесплатной платформы для ценных бумаг" на "финансовый вход для нового поколения". По состоянию на первый квартал 2025 года количество пользователей, внесших средства на платформу, достигло 25,8 миллиона, что на более чем 8% больше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года; общие активы клиентов увеличились до 221 миллиарда долларов, а средние управляемые активы на пользователя составили 8566 долларов, что является историческим максимумом. Этот скачок не только укрепил способность компании к удержанию активов, но и стал сигналом о том, что структура пользователей изменилась с "экспериментальных розничных инвесторов" на "основную силу среднего класса". Особенно примечательно, что количество платных пользователей в первом квартале 2025 года превысило 3,2 миллиона, что на 90% больше по сравнению с предыдущим годом, что наглядно демонстрирует уровень проникновения и привязанности к активам среди молодой аудитории с высоким и средним доходом.

Амбиции компании далеко не ограничиваются "выводом активов в блокчейн"; она пытается создать целую экосистему управления активами в блокчейне, продвигаясь к позиционированию как "крипто-версия Fidelity", единой платформы. Еще в 2022 году этот стратегический контур начал приниматься. В том году компания первой выпустила неэскроу-кошелек, поддерживающий свободное хранение и вывод BTC, ETH и интегрирующий основные DeFi-протоколы; в 2023 году она дополнительно открыла вывод активов в блокчейне, разрушив барьеры централизованных учетных записей; в 2024 году она приобрела европейскую старую лицензионную биржу за 200 миллионов долларов, получив более 50 финансовых лицензий в Великобритании, Европейском Союзе, Сингапуре и т.д., а также интегрировала свою глубокую ликвидную сеть, охватывающую более 5000 учреждений, с круглосуточным торговым движком. Эта сделка не только значительно сократит срок соблюдения норм, но и "упакует" институциональные возможности компании с глобальной рамкой соблюдения норм, открывая последний километр для ее выхода на рынок финансов в блокчейне.

От нулевой комиссии до размещения криптовалют, компания всегда находилась в авангарде отрасли, а эти стратегические преобразования быстро принесли реальные результаты. Финансовый отчет за первый квартал 2025 года показывает, что общий доход компании составил 583 миллиона долларов, из которых криптовалютный бизнес принес впечатляющие 252 миллиона долларов, что составляет 43%, впервые превысив доход от опционов (240 миллионов долларов) и торговли акциями (184 миллиона долларов), став основным источником дохода. За этим стоит не только высокая скорость роста новых бизнесов, таких как токенизация акций, но и то, что компания уже в значительной степени овладела тремя основными компетенциями: входом в криптотрейдинг, ликвидным движком и замкнутой финансовой системой. Как многократно подчеркивал основатель: "Наша конечная миссия не в том, чтобы стать копией Уолл-стрит, а в том, чтобы создать базовую финансовую систему на блокчейне, к которой может получить доступ каждый."

Открытие новой эры токенизации американских акций и глобальных инвестиций в блокчейне

30 июня 2025 года на пресс-конференции компания официально подняла свою криптостратегию на новый уровень и впервые четко обозначила разделение рыночной структуры и продуктовой системы. Основная стратегия сосредоточена на Европе как авангарде, вокруг "токенизация акций США + бессрочные контракты + All-in-One инвестиционное приложение". Технически компания объявила, что уже более 200 американских акций и ETF завершили токенизацию и были осуществлены через определенный Layer2, пользователи могут проводить 24/5实时交易 в приложении. Механизмы распределения дивидендов и дробления акций также были запущены, чтобы гарантировать пользователям реальные права. До конца года компания планирует расширение до тысячи активов, с целью создания самого ликвидного и доступного в мире рынка цепочных ценных бумаг.

В соответствии с этой стратегией компания полностью обновила свое оригинальное европейское приложение и официально утвердила его в качестве единой комплексной инвестиционной платформы. В дополнение к существующим функциям торговли криптовалютой платформа запланирована на лето 2025 года для запуска торговли perpetual contracts, предоставляемой ликвидностью и поддержкой клиринга приобретенной европейской биржей. Мобильный интерфейс, разработанный для пользователей из Европы, сильно упрощен, функции установки take profit и stop loss, а также настройки плеча выполняются с помощью ползунков, что значительно снижает учебные затраты для непрофессиональных пользователей и впервые реализует "токенизацию производных продуктов для широкой аудитории".

В то же время компания открыла возможность участия в частных размещениях токенов высокопотенциальных стартапов, таких как SpaceX и OpenAI. Пользователи, соответствующие критериям, могут получить токены в приложении. Эти токены будут основаны на реальных акциях и будут выпущены в соотношении 1:1, что станет первым путем для обычных пользователей напрямую участвовать в частном капитале в формате цифровых активов. Этот прорыв изменил изначально доминирующую структуру рынка, где преобладали инвесторы с высоким уровнем дохода и учреждения, способствуя реализации "равенства в частном капитале" в криптографическом контексте. Чтобы стимулировать участие, компания также установила механизм поощрения "вознаграждение 2% за депозит", пытаясь максимизировать активизацию аванпостной ценности европейского рынка в реформе токенизации.

Помимо Европы, рынок США, являющийся основной базой пользователей компании, также получил роль "продвинутого в блокчейне опыта" на этой пресс-конференции. Первые продукты включают услуги стейкинга ETH и SOL, которые полностью открыты для рынка США, без минимальных ограничений по сумме, и предлагают 2% вознаграждение за депозит. Компания подчеркивает, что стейкинг является не только инструментом получения дохода, но и частью участия пользователей в совместном создании сети. В то же время, его AI инвестиционный помощник также был официально представлен на пресс-конференции. Этот помощник будет предоставлять приоритетные услуги пользователям высокого уровня, интегрируя данные в блокчейне, новости токенов, сделки китов и финансовые события, создавая персонализированные стратегические рекомендации и предупреждения о рисках.

За всей технологической стеком стоит разработанная компанией собственная блокчейн-система, которая становится ключевой инфраструктурой. Эта публичная цепочка, построенная на основе технологии Layer2, была определена как первая нативная цепочка, обслуживающая реальные активы (RWA). Ясно определены три этапа ее продвижения: на первом этапе компания завершает закупку акций на американском фондовом рынке и 1:1 эмиссию токенов; на втором этапе приобретенная европейская биржа будет интегрирована в торговую систему, обеспечивая ликвидность токенизированных активов даже в период закрытия традиционных рынков; на третьем этапе будет полностью открыта возможность самохранения активов и межсетевой миграции, что позволит реализовать истинный суверенитет активов. Компания заявила, что тестирование этой публичной цепочки начнется в конце года, а полное развертывание намечено на 2026 год. В это время компания официально эволюционирует из традиционной брокерской платформы в ключевой уровень доступа к цифровизации глобальных реальных активов.

Проблемы соблюдения норм и многогранные вызовы конкуренции

На пути к глобальной токенизации финансов компания сталкивается с первоочередной проблемой – сложным и суровым разрывом в политике. Комиссия по ценным бумагам и биржам США еще не установила четкую и конкретную правовую основу для ценных токенов. Главный комплаенс-офицер компании признался на нескольких отраслевых форумах: "Соответствие токенизации американских акций, особенно на пересечении традиционного законодательства о ценных бумагах и инновационных сценариев блокчейна, по-прежнему вызывает множество неопределенностей и регуляторных рисков." При продвижении токенизации акций, ETF и частного капитала необходимо находить баланс между существующим законодательством о ценных бумагах и новыми приложениями блокчейна, избегая регуляторных красных линий, одновременно способствуя технологическим инновациям. Хотя в 2024 году Палата представителей США приняла законопроект "О регистрации активов RWA и исключениях из соблюдения норм", этот законопроект еще не был вынесен на голосование в Сенат, что в краткосрочной перспективе не дает компании полной правовой защиты.

Европейский рынок регулирования относительно зрелый, но все еще сталкивается с вызовами. Регламент Европейского Союза по рынку криптоактивов (MiCA) устанавливает рамки для регулирования криптоактивов, однако конкретная классификация и стандарты соответствия для токенизированных ценных бумаг все еще продолжают совершенствоваться. Компании необходимо не только справляться с различиями в регулировании между странами, но и решать сложные вопросы, такие как трансграничный KYC/AML, приемлемость инвесторов и налоговая отчетность, что приводит к высоким затратам на соблюдение норм и сложной реализации. Высокопоставленные руководители компании отмечают: "Мы работаем в различных юрисдикциях по всему миру, и каждая деталь должна быть строго контролируема, это касается не только соблюдения норм, но и является основой для поддержания доверия пользователей."

Конкуренция в отрасли также становится все более жесткой. Одна криптовалютная торговая платформа создала полную экосистему с помощью собственного Layer2, интегрировав кошелек, торговлю, стекинг и DeFi-протоколы, обладая огромной базой пользователей криптовалют и активным сообществом разработчиков; другой биржевой проект xStocks тестирует небольшое количество токенов акций США на одной публичной цепочке, хотя ликвидность пока низкая, но благодаря крайне низкой задержке привлекает высокочастотных трейдеров; некоторые финансовые технологии в европейском рынке погружаются в "финансовые супермаркеты" и "социальную торговлю + ETF-симуляцию", одновременно уделяя внимание криптовалютной торговле и инвестиционному образованию, что делает их сильными конкурентами для компании в области комплексного инвестиционного обслуживания. Столкнувшись с многогранной конкуренцией, компания должна не только сохранять техническое преимущество, но и создавать непреодолимые барьеры через соблюдение норм и пользовательский опыт.

Компания в настоящее время построила три основных защитных барьера. Во-первых, как лицензированный брокер ценных бумаг в США, компания имеет законные полномочия на выпуск и торговлю ценными бумагами, что обеспечивает надежную правовую защиту для токенизированных ценных бумаг. Во-вторых, приобретение европейской биржи принесло более 50 международных лицензий и подключение к ликвидным ресурсам более 5000 институциональных клиентов, что обеспечивает активность и глубину токенизированного рынка даже в нерабочие часы традиционных бирж. В-третьих, компания имеет десятки миллионов активных пользователей в месяц, особенно среди молодых инвесторов, что создало сильное брендовое признание. Новая функция кэшбэка по кредитной карте создала бесшовное соединение между оффлайн-потреблением и управлением активами в блокчейне, обеспечивая отличный пользовательский опыт без заметного перехода на блокчейн.

Несмотря на множество вызовов, таких как неопределенность в регулировании, нарастающая конкуренция в отрасли и фрагментация технологической экосистемы, компания при поддержке своей соответствующей квалификации, глубокой сети институциональной ликвидности и огромной пользовательской экосистемы прилагает все усилия для создания глобального цифрового финансового хаба для "токенизированных американских акций" и разнообразных RWA. Как сказал один из руководителей компании,