Крипторынок вступает в спокойный период, в июле может продолжиться летняя слабость

Рынок вошел в спокойный период, объем торгов снизился до 9-месячного минимума, волатильность достигла 21-месячного минимума, что предвещает, что, несмотря на то что в июле ожидаются важные события, рынок может продолжить тенденцию замедления роста, характерную для летнего сезона.

Опыт последних четырех лет показывает, что каждую июль происходит несколько значительных событий, но цены остаются относительно стабильными, и трейдеры, похоже, склонны к более расслабленному подходу, чем к частым операциям. Будет ли ситуация в этом году иной, пока остается под вопросом.

Июльский взгляд: продолжится ли спокойное лето?

В июле будет несколько важных событий, на которые стоит обратить внимание. Серия действий одного политического деятеля продолжит влиять на рыночные настроения и динамику цен на биткойн. В основном это включает в себя следующие три аспекта:

1. Бюджетный план: Один политик подпишет 5 июля спорный расширительный бюджетный план, который может привести к увеличению дефицита США на 3,3 триллиона долларов. Это благоприятно для таких редких активов, как биткойн, но может быть компенсировано вопросами тарифов.

2. Вопросы тарифов: 90-дневный период освобождения от пошлин закончится 9 июля, ожидается, что появится больше комментариев по различным странам, влияние новых тарифов будет постепенно проявляться на протяжении всего месяца. Оглядываясь на опыт начала этого года, неопределенность в тарифах легко подавляет рыночные настроения, оказывая негативное влияние на биткойн.

3. Политика в области шифрования: 22 июля является конечным сроком для последнего административного указа по шифрованию, к этому времени соответствующие рабочие группы должны представить отчеты с рекомендациями по законодательным и регулирующим рамкам, а также оценить состояние резервов цифровых активов в США. Хотя некоторые предыдущие сроки уже истекли, решения и объявления, касающиеся резервов цифровых активов, все еще могут быть сделаны в любое время.

Эти события могут повлиять на движение биткойна, в зависимости от того, какой фактор станет доминирующим: финансовое расширение или торговая неопределенность. Кроме того, снижение ликвидности из-за праздника Дня независимости США 4 июля может увеличить недостоверность на рынке, заставляя трейдеров быть более осторожными.

Анализ рыночных настроений

С точки зрения таких показателей, как стоимость капитала, открытые контракты, экспозиция к ETF с кредитным плечом, объем торгов и наклон опционов, текущая склонность рынка к риску довольно умеренная, что резко контрастирует с ценой биткойна, близкой к историческим максимумам. Эта подавленная склонность к риску может быть интерпретирована как позитивный сигнал для будущего биткойна. Ограниченные настроения эйфории означают, что, если в дальнейшем рынок восстановится, риск ликвидации будет также ниже.

В настоящее время нет причин для масштабного сокращения кредитного плеча на рынке, общий уровень кредитного плеча по-прежнему контролируется, что больше подходит для продолжения удержания наличных и терпения в этот сезонный период спада.

Исторический обзор и перспективы

Оглядываясь на период с 2021 по 2024 год, июль является вторым наименее активным месяцем в течение года по объему торгов, несмотря на то что в прошлом июле было много значительных новостей. Например:

• В июле 2021 года цена биткойна упала до годового минимума из-за запрета на майнинг в одной стране.
• В июле 2022 года несколько шифрования компаний начали процедуру банкротства
• В июле 2023 года крупная управляющая компания подала заявку на ETF на биткойн
• В июле 2024 года произошло несколько значительных событий, повлиявших на рынок.

В условиях текущего отсутствия признаков перегрева на рынке, продолжение удержания спота и терпения может быть более надежной стратегией.

Анализ рыночных данных

Рынок наличных

Торговая активность на спотовом рынке в последние семь дней further снизилась, среднее дневное торговое volume упало на 34% по сравнению с предыдущей неделей, а среднемесячный объем торговли за 7 дней снизился до 2,18 миллиарда долларов, что является самым низким уровнем с 15 октября 2024 года. Эта низкая активность в основном обусловлена узким диапазоном консолидации и относительно спокойным новостным фоном.

Объем спотовой торговли биткойнами в июне 2025 года упал до самого низкого уровня с сентября 2024 года, продолжив общую низкую торговую тенденцию лета. Исторические данные показывают, что с июня по октябрь охватывается лишь 43% годового времени, но вносят всего 32% в годовой объем торгов. Исторически июль и сентябрь обычно являются самыми тихими месяцами в году.

В аспекте волатильности также наблюдается подобная тенденция. 7-дневная волатильность снизилась до 0,79%, что является самым низким уровнем с 14 октября 2023 года. Стоит отметить, что за последний год такая низкая 7-дневная волатильность (ниже 1%) наблюдалась лишь на протяжении двух дней подряд, что указывает на возможность более значительных рыночных изменений в краткосрочной перспективе.

Несмотря на слабый тренд цен, потоки капитала показывают сильные результаты. BTC-ETP за последнюю неделю зафиксировала чистый приток в 18,877 BTC, что почти полностью обусловлено значительными потоками капитала в американские спотовые ETF, установив рекорд самого сильного недельного притока с 28 мая. Однако сильный приток капитала резко контрастирует с застоем цен, что указывает на наличие значительного продавца давления на рынке.

рынок производных финансовых инструментов

В целом, низкий премиум на фьючерсы на некоторой торговой платформе, ограниченные потоки средств в ETF с плечом, а также низкое плечо и умеренная доходность на рынке бессрочных контрактов указывают на то, что рыночный сжатие, обусловленное плечом, в краткосрочной перспективе имеет ограниченный риск.

Некоторые платформы для торговли криптовалютными фьючерсами на прошлой неделе показали посредственные результаты, трейдеры избегали открытия новых направленных позиций, несмотря на важное истечение июньских контрактов, общий риск остается на невысоком уровне. Годовая премия по фьючерсам на Биткойн остается слабой, колеблясь на уровне 7-8%.

Активность левериджированных ETF также была умеренной, с небольшими оттоками средств с прошлой четверги, что указывает на стабильную низкую склонность к риску на рынке. На прошлой неделе количество открытых позиций на одной из торговых платформ сократилось на 2,105 BTC, что связано с тем, что трейдеры удерживали фьючерсы на июньскую дату погашения на сумму 8,960 BTC до истечения срока.

Рынок вечных контрактов также отражает ту же осторожную атмосферу. Средняя годовая ставка финансирования за 7 дней составляет всего 2,5%, что значительно ниже нейтрального уровня в 10,95%. Это указывает на продолжение нехватки желания открывать новые длинные позиции на рынке, что приводит к тому, что цены вечных контрактов остаются ниже спотовых цен. Объем открытых позиций по вечным контрактам на биткойн все еще значительно ниже пиковых значений мая.

Что касается рынка опционов, то из-за длительного бокового движения цен и снижения торговой активности спрос наDirectional ставки ослабел, а сроковые кривые наклона стали нейтральными. В то же время длительная консолидация привела к сжатию подразумеваемой волатильности до нового годового минимума, и рынок ожидает, что летний рынок будет продолжать медленно развиваться.

Восход рынка производных продуктов на криптовалюты

За последний год относительный уровень кредитного плеча на крипторынке резко возрос. Соотношение открытого интереса по бессрочным контрактам к рыночной капитализации почти удвоилось, увеличившись с 3% 1 июля 2024 года до 5,6% сегодня, что свидетельствует о значительно более активной торговле с кредитным плечом на альткойнах по сравнению с годом ранее.

Объем открытых позиций по некоторым основным шифрованиям увеличился на 68%, в то время как объем открытых позиций по токенам новой блокчейн-платформы увеличился на 115%. В то же время объем открытых позиций по биткойну практически остался неизменным, что подчеркивает, что внимание трейдеров все больше смещается к альткойнам.

Однако, несмотря на то, что объемы позиций альткойнов постепенно растут, ставки финансирования альткойнов рисуют осторожную картину на рынке. В период высокого рыночного настроения в ноябре/декабре прошлого года средняя ставка финансирования альткойнов с рыночной капитализацией в топ-5 достигала 60%, что на 35 процентных пунктов выше, чем ставка финансирования биткойнов в тот же период. Но в первой половине 2025 года ее ставка финансирования была близка к уровню или даже ниже уровня биткойнов, что свидетельствует о наличии настроения избегания рисков. Это явление стабильного роста объема позиций наряду с умеренными ставками финансирования указывает на то, что стратегия позиций на всем рынке довольно сдержанная.