Ликвидный стейкинг и пересечение с Децентрализованными финансами: анализ экосистемы LSDFi

Содержание

1. Основные моменты
2. Текущее состояние ликвидного стейкинга деривативов
3. Обзор экосистемы LSDfi
4. Тенденция роста LSDfi
5. Перспективы LSDfi
6. Факторы риска
7. Заключение

1. Основные мысли

• LSDfi является DeFi протоколом, основанным на ликвидном стейкинге деривативах (LSDs), предоставляя держателям LSD дополнительные возможности для получения дохода.
• Объем заблокированных средств в LSDfi протоколе (TVL) недавно быстро вырос, сейчас он превысил 400 миллионов долларов, удвоившись по сравнению с месяцем назад.
• Факторы, способствующие росту LSDfi, включают увеличение количества застейканного ETH и текущую низкую рыночную проникаемость LSDfi.
• LSDfi предоставляет пользователям возможности, но также существует ряд рисков, таких как риск сокращения и риск волатильности цен на LSD.

2. Состояние производных инструментов ликвидного стейкинга

После перехода Ethereum на PoS и обновления Shapella, функция вывода средств была активирована, что значительно увеличило количество застейканного ETH, которое в настоящее время превышает 22,8 миллиона монет. Соответственно, ликвидные стейкинг деривативы (LSDs) также продемонстрировали значительный рост.

На рынке стейкинга ETH Lido занимает 28.9% рыночной доли и является крупнейшим участником. Далее следуют централизованные биржи, такие как Coinbase и Binance. Кроме того, есть несколько меньших поставщиков ликвидного стейкинга.

LSD можно разделить на две категории: с корректировкой баланса и с накоплением дохода. Первые, такие как stETH, у владельцев баланс будет изменяться в зависимости от наград или наказаний за стейкинг; вторые отражают накопленный доход через изменение стоимости токена.

Кроме Ethereum, в экосистеме BNB также существует ликвидный стейкинг, TVL составляет около 150 миллионов долларов. Ankr, Stader и pSTAKE являются основными провайдерами ликвидного стейкинга на BNB Chain.

3. Обзор экосистемы LSDfi

Экосистема LSDfi включает:

• Поставщик ликвидного стейкинга Децентрализованных финансов
• Услуги ликвидного стейкинга централизованных бирж
• Протокол CDP стабильных монет, разрешающий использовать LSD в качестве залога
• Индексный токен, представляющий LSD-комбинацию
• Стратегический протокол, предоставляющий дополнительные возможности для заработка
• Поддержка валютного рынка с кредитованием LSD

Рынок LSDfi относительно концентрирован, пять крупнейших проектов занимают более 81% TVL. Lybra, как проект, который только что запустился в апреле, быстро стал лидером рынка.

Разные проекты LSDfi предлагают разнообразные услуги, от CDP-стабильных монет до автоматизированных стратегий дохода и т.д. В будущем могут появиться более инновации, которые предоставят держателям LSD больше вариантов дохода.

4. Тенденции роста LSDfi

TVL LSDfi протокола за последние несколько месяцев быстро вырос и в настоящее время преодолел 400 миллионов долларов, что вдвое больше по сравнению с месяцем назад. Это стало возможным благодаря широкой адаптации ликвидного стейкинга.

Учитывая, что рыночная капитализация LSD на Ethereum превышает 16,9 миллиарда долларов, а TVL протокола LSDfi составляет всего 412 миллионов долларов, уровень проникновения составляет всего около 2%, существует огромный потенциал для роста в будущем.

5. Перспективы LSDfi

Факторы, способствующие развитию LSDfi, включают:

1. Рост количества застейканного ETH

Текущий уровень стейкинга ETH составляет 16,1%, что значительно ниже среднего уровня 58,1% других основных PoS блокчейнов. С открытием функции вывода после обновления Shapella ожидается, что этот разрыв сократится. Увеличение стейкинга ETH даст структурный импульс для протоколов LSD и LSDfi.

2. Повышение проникновения LSDfi

Хотя уровень принятия протокола LSDfi увеличился, он все еще находится на ранней стадии. Поскольку LSD продолжает привлекать внимание, все больше держателей ищут дополнительные доходы, ожидается появление большего количества инновационных проектов для удовлетворения этого спроса.

В настоящее время TVL протокола LSDfi составляет менее 3% от рыночной капитализации LSD, и в будущем есть огромный потенциал для роста.

6. Факторы риска

LSDfi как новый рынок имеет некоторые риски:

• Снижение рисков: валидаторы, не достигнувшие требований по застейкингу, могут столкнуться с наказанием, что повлияет на держателей LSD.
• Риск цены LSD: Цена LSD может колебаться из-за рыночных факторов, отклоняясь от базового актива
• Риски смарт-контрактов: взаимодействие с множеством смарт-контрактов увеличивает риск уязвимостей
• Риски со стороны третьих лиц: некоторые проекты могут зависеть от других dApp, что приводит к дополнительным контрагентским рискам

Пользователи должны хорошо понимать конкретные риски каждого проекта перед участием.

7. Заключение

LSDfi открывает новые возможности для владельцев LSD, что может способствовать увеличению участия в застейковании и ускорению развития ликвидного стейкинга. Как новая область, инновации и принятие LSDfi в будущем стоит постоянно отслеживать.

Экосистема ликвидного стейкинга находится на стадии исследования, в ближайшие несколько недель могут быть опубликованы более подробные отчёты.