Проблема SOL ETF: трудно сбалансировать низкую доходность и высокие затраты

В последнее время сообщение о Криптоактивах ETF привлекло внимание рынка. Одна известная инвестиционная компания решила отозвать свою заявку на Эфир ETF, и причины этого действия стоят глубокого обсуждения.

Данный институт имеет биткойн ETF, который в настоящее время занимает четвертое место на рынке, обладая около 6% рыночной доли. Тем не менее, несмотря на высокие позиции, согласно рыночному анализу, прибыльность этого ETF не выглядит оптимистично. Это в основном связано с тем, что управление Криптоактивами ETF в целом сопровождается низкими комиссиями, большинство продуктов имеет комиссии в диапазоне от 0.19% до 0.25%, и учреждения вступили в жесткую конкуренцию по ставкам.

Согласно грубой оценке, текущий объем биткойн-ETF этой организации может приносить около 7 миллионов долларов США в год в виде дохода от управления. Учитывая, что операционные расходы могут быть сопоставимы с этой суммой, это означает, что прибыльность данного продукта весьма ограничена. В этом случае запуск Ethereum-ETF может оказаться убыточным бизнесом, что также объясняет, почему эта организация в конечном итоге решила отказаться от этого плана.

С коммерческой точки зрения, для мейнстримных криптоактивов с меньшей рыночной капитализацией, таких как SOL, ситуация может быть еще более серьезной. Рыночная капитализация SOL составляет всего около 5% от капитализации биткойна. Чтобы вернуть ежегодные затраты в 7 миллионов долларов, один ETF SOL должен управлять как минимум 20 миллионами SOL. Однако это количество уже близко к 4,5% от номинального обращения SOL, что значительно превышает долю активов, управляемых в настоящее время ведущими ETF на криптоактивы.

Кроме того, необходимо учитывать следующие факторы:

Во-первых, SOL сам по себе сложнее привлечь инвесторов, чем биткойн. На блокчейне SOL можно получить около 8% доходности, но продукты ETF не допускают функции стейкинга. Это означает, что инвестиции в SOL ETF равны автоматической потере 8% потенциальной прибыли, тогда как управление биткойн ETF составляет всего около 0,2%. Данные показывают, что даже в самые процветающие времена объем SOL в известном криптоактиве значительно ниже, чем объем его биткойн-траста.

Во-вторых, фактический объем обращения SOL может быть значительно ниже его номинального объема в 460 миллионов токенов. Это делает достижение больших позиций более сложным в условиях высокой процентной ставки и регуляторного давления.

В заключение, учитывая текущую рыночную капитализацию и обращение SOL, этим финансовым учреждениям трудно получить прибыль. С коммерческой точки зрения, если бизнес не может быть прибыльным, трудно вызвать у учреждений мотивацию для его продвижения. Это может объяснить, почему мы пока не видим появления SOL ETF.