Ужесточение регулирования вызывает большие изменения в отрасли Web3 Сингапура

Сингапур привлек множество компаний Web3 благодаря своей гибкой регулирующей среде и был назван "азиатским Делавэром". Однако резкий рост числа фантомных компаний и закрытие некоторых известных компаний выявили недостатки существующей регуляторной системы.

Для решения этих проблем Управление финансового управления Сингапура (MAS) планирует в 2025 году запустить рамки для поставщиков цифровых токенов (DTSP). Эта рамка требует, чтобы все компании, предоставляющие услуги цифровых активов в Сингапуре, должны были получить лицензию; простой факт регистрации компании больше не будет достаточен для ведения бизнеса с цифровыми активами.

Это изменение знаменует собой значительное усиление регулирования в Сингапуре при поддержке инноваций. Государство предъявляет к компаниям Web3 более высокие требования к ответственности и соблюдению норм. В новых условиях регулирования компаниям Web3 в Сингапуре необходимо развивать существенные операционные возможности или рассмотреть возможность переноса бизнеса в другие юрисдикции.

Изменение регуляторной среды

На протяжении долгого времени Сингапур привлекает мировые компании благодаря ясному регулированию, низким корпоративным налоговым ставкам и быстрому процессу регистрации. Эта дружелюбная к бизнесу среда естественно стала идеальным выбором для компаний Web3. MAS рано осознал потенциал роста криптовалют и активно разработал регуляторную рамку, предоставив пространство для деятельности компаний Web3 в существующей системе.

MAS выпустила Закон о платежных услугах (PSA), который включает услуги цифровых активов в четкую регуляторную систему и вводит регуляторный песочницу, позволяя компаниям тестировать новые бизнес-модели при определенных условиях. Эти меры снизили неопределенность на ранних рынках и сделали Сингапур центром Web3 индустрии в Азии.

Однако в последнее время в политике Сингапура произошли изменения. MAS постепенно отказывается от гибкого подхода к регулированию, ужесточает стандарты регулирования и пересматривает рамки. Данные показывают, что с 2021 года менее 10% из более чем 500 заявок на лицензии были одобрены. Это свидетельствует о том, что MAS значительно повысила стандарты одобрения и приняла более строгие меры по управлению рисками при ограниченных возможностях регулирования.

DTSP Framework: решение проблем регулирования

Контекст ужесточения регулирования

Сингапур рано осознал потенциал криптоиндустрии, привлекая множество компаний с помощью гибкого законодательства и песочниц. Однако ограничения существующей системы постепенно становятся очевидными. Одной из ключевых проблем является модель "оболочки", когда компании регистрируют юридическое лицо в Сингапуре, но фактически ведут деятельность за границей, используя регуляторные лазейки Закона о платежных услугах (PSA).

Эта структура усложняет правоприменение в области борьбы с отмыванием денег ( AML ) и финансированием терроризма ( CFT ). Финансовая группа действий по борьбе с отмыванием денег ( FATF ) назвала это "структурой офшорных поставщиков услуг виртуальных активов ( VASP )" и предупредила о глобальных регуляторных пробелах, возникающих из-за несоответствия места регистрации и места ведения деятельности.

В 2022 году банкротство некоторых известных компаний сделало эти проблемы реальностью. Эти компании зарегистрировали юридические лица в Сингапуре, но фактически работали за границей, что не позволило MAS эффективно осуществлять надзор или правоприменение, что привело к огромным потерям и подорвало репутацию регулятора Сингапура.

Ключевые изменения и влияние Регламента DTSP

Сингапурское Управление финансовых услуг ( MAS ) с 30 июня 2025 года введет новые правила для поставщиков услуг цифровых токенов ( DTSP ) в соответствии с частью 9 Закона о финансовых услугах и рынках ( FSMA 2022). Новые правила требуют, чтобы все компании цифровых активов, работающие из Сингапура или осуществляющие деятельность в Сингапуре, получили лицензию, независимо от того, где находятся их пользователи.

MAS ясно заявляет, что не будет выдавать лицензии компаниям без реальной бизнес-основы. Компании, которые не удовлетворяют требованиям к 30 июня 2025 года, должны немедленно прекратить свою деятельность. Это не просто временное правоохранительное мероприятие, а сигнал о долгосрочной трансформации Сингапура в цифровой финансовый центр, ориентированный на доверие.

Переопределение диапазона регулирования в рамках DTSP

Рамки DTSP требуют от операторов цифровых токенов в Сингапуре соблюдения более четких регуляторных требований. MAS требует, чтобы любая компания, рассматриваемая как "базирующаяся в Сингапуре", получила лицензию, независимо от местоположения ее пользователей или организационной структуры. Ранее нерегулируемые типы бизнеса теперь подпадают под регулирование.

Ключевые примеры включают: компании, зарегистрированные в Сингапуре, но полностью работающие за границей; а также компании, зарегистрированные за границей, но имеющие основные функции в Сингапуре. Даже если жители Сингапура продолжают участвовать в проекте в коммерческом порядке, они также могут быть обязаны соблюдать требования DTSP, независимо от того, принадлежат ли они к официальной организации.

Эти изменения не только расширяют сферу регулирования, но и требуют от операторов наличия существенной операционной способности, включая противодействие отмыванию денег, финансированию терроризма, управление технологическими рисками и внутренний контроль. Операторы должны оценить, подлежат ли их действия в Сингапуре регулированию и смогут ли они поддерживать свою деятельность в рамках новой структуры.

Итоги и перспективы

Регулирование DTSP в Сингапуре демонстрирует изменение отношения регуляторов к криптоиндустрии. MAS переходит от гибкой политики к наложению четкой ответственности на реальные бизнес-основы. Это изменение означает, что операторам необходимо кардинально пересмотреть свою деятельность в Сингапуре. Компании, которые не могут соответствовать новым регуляторным стандартам, могут столкнуться с трудным выбором: изменить операционную структуру или перенести бизнес-основу.

Другие регионы развивают рамки регулирования криптовалют различными способами, и некоторые компании могут рассматривать эти регионы в качестве альтернативных баз. Однако эти юрисдикции также требуют получения лицензий для местных пользователей или для услуг, работающих на их территории. Поэтому компании должны рассматривать миграцию как стратегическое решение, а не просто как уклонение от регулирования, принимая во внимание интенсивность регулирования, способы регулирования и операционные расходы.

Новая регуляторная структура Сингапура может создать краткосрочные барьеры для входа, но также указывает на то, что рынок будет перестраиваться вокруг операторов, обладающих достаточной ответственностью и прозрачностью. Эффективность этой системы зависит от того, будут ли эти структурные изменения устойчивыми и последовательными. Будущее взаимодействие институтов и рынка определит, сможет ли Сингапур быть признанным стабильной и надежной бизнес-средой.