США предложили покупать Биткойн за золото: восход нового резервного актива?

Недавно исполняющий обязанности директора Совета консультантов по цифровым активам президента США предложил интересную идею — использовать доходы от золотовалютных резервов для покупки Биткойн, чтобы увеличить запасы Биткойн в стране в "бюджетно-нейтральном" формате. Это предложение совпало с тем, что Международный валютный фонд (МВФ) официально включил Биткойн в систему глобальной экономической статистики, и центральные банки, и статистические учреждения стран должны фиксировать сделки и позиции с Биткойн в отчетах по международным движениям капитала и инвестиционным позициям. Это не только официальное признание влияния Биткойн в международной финансовой системе, но и свидетельство того, что он превращается из спекулятивного актива в более институциональный финансовый инструмент.

Однако это предложение из США вызывает фундаментальный вопрос: остаётся ли золото бесспорным активом-убежищем? Если да, то почему на протяжении тысячелетий ни одна компания не приняла агрессивную стратегию долгосрочного накопления золота, как некоторые компании на рынке Биткойн? Поскольку страны по всему миру пересматривают положение этого нового актива в финансовой системе, США, похоже, уже выразили свою позицию: может ли Биткойн стать авангардом финансового парадигмального сдвига?

Истина о золотых резервах США

США обладают крупнейшими в мире официальными запасами золота, которые составляют 8133,5 тонны, и это положение сохраняется уже 70 лет. Однако это золото долгое время не находилось в обращении на рынке, а хранилось в специальных резервуарах. С тех пор как в 1971 году завершилась Бреттон-Вудская система, золотые запасы США больше не используются для поддержки доллара, а являются стратегическим резервным активом и обычно не продаются напрямую.

Таким образом, если США хотят купить Биткойн за "избыток золотых резервов", наиболее вероятным способом будет использование финансовых инструментов, связанных с золотом, а не продажа физического золота. Historically, Министерство финансов США использовало корректировку балансовой стоимости золота для создания ликвидности в долларах без увеличения фактических золотых резервов. Этот метод по своей сути является операцией по "переоценке" активов и также может рассматриваться как альтернатива монетизации долга.

В настоящее время Министерство финансов США фиксирует балансовую стоимость золота на уровне 42,22 долларов за унцию, что значительно ниже текущей рыночной цены. Если Конгресс одобрит повышение балансовой стоимости золота, балансовая стоимость золотых резервов Министерства финансов значительно увеличится. На основе этой новой цены Министерство финансов может подать заявку в Федеральную резервную систему на получение большего количества золотых сертификатов в обмен на соответствующее количество новых долларов.

Это означает, что США могут осуществить «скрытое обесценивание доллара», изменяя балансовую стоимость золота, одновременно создавая масштабные государственные доходы. Эти новые долларовые средства могут быть использованы для покупки Биткойн, что еще больше увеличит запасы Биткойн в США. Переоценка золота не только обеспечивает финансовую поддержку для покупки Биткойн, но и может способствовать увеличению спроса на Биткойн в более широком финансовом контексте.

Тем не менее, хотя этот способ на поверхности может побудить другие учреждения и инвесторов следовать примеру, привлекая больше ликвидности на рынок Биткойна, если рынок определит, что утрата доверия к доллару является долгосрочной тенденцией, возможно, произойдут изменения в глобальной системе ценообразования активов, и механизм ценообразования Биткойна может стать более неопределенным.

Невольность золотого рынка

Если Министерство финансов США применит переоценку золота, чтобы обменять избыточную "балансовую стоимость" на доллары для покупки Биткойн, рынок Биткойн может столкнуться с краткосрочным бумом, но одновременно будет подвергнут рискам ужесточения регулирования и контроля ликвидности, что похоже на ситуацию, когда золото вошло в эпоху "свободного ценообразования" из-за краха Бреттон-Вудской системы.

Однако рынок золота никогда не был действительно свободным. На протяжении истории золото не только являлось активом-убежищем, но и играло роль «теневого рычага» в валютной системе. Примеры использования золота в геополитических играх можно перечислять бесконечно, такие как «золотые ворота» в 1970-х годах, операции «золотого свопа» в 1980-х годах и т.д.

Кроме того, доверие к золоту также не является непоколебимым. Официальные данные о золотых резервах США никогда не подвергались независимому аудиту, состояние золота в некоторых хранилищах на протяжении долгого времени является предметом горячих дискуссий на рынке — это "черный ящик". Более важно то, что хотя правительство США и не продает золото напрямую, оно может манипулировать его стоимостью через финансовые деривативы, осуществляя операции теневой денежной политики.

Биткойн: будущее теневых инструментов денежно-кредитной политики?

С ростом интереса США к Биткойну рынок может войти в стадию "Биткойн как теневой актив" — официально признавая ценность Биткойна, однако ограничивая его прямое воздействие на существующую систему через политику и финансовые инструменты.

Предположим, что правительство США включит Биткойн в стратегические активы и начнет накапливать его. Правительство может проводить рыночные операции через теневые институции (такие как Биткойн ETF или трастовые фонды), косвенно влияя на цену Биткойна и рыночные настроения. Эти институции могут использовать ликвидность и волатильность рынка Биткойна, чтобы перевести большое количество Биткойнов в состояние "накопления", чтобы в определенный момент освободить их, влияя на предложение и спрос на рынке и ценовые тренды. Эта операция похожа на "золотые свопы" и "аренду золота" на рынке золота, не затрагивая фактическую торговлю Биткойном, а достигая целей с помощью финансовых инструментов и рыночных стратегий.

Однако технологические характеристики Биткойна могут помочь ему избежать той же участи, что и золото:

1. Прозрачность: в отличие от "черного ящика" золота, цепочка транзакций Биткойна может быть отслежена. Технология блокчейн делает все транзакции открытыми и подлежащими аудиту, любой может отслеживать движение Бита с помощью инструментов данных на цепочке.

2. Децентрализация: Сеть Биткойн состоит из независимых узлов, каждый из которых имеет полную книгу транзакций и совместно подтверждает транзакции, ни одно учреждение или страна не может изменить или манипулировать данными транзакций.

3. Актуальность: Финансовые потоки Биткойна полностью открыты и могут быть проверены по всему миру, эффективность значительно выше, чем у отчетов о золотых резервах, обновляемых большинством стран раз в квартал или год.

4. Способность к противостоянию рискам: Технические характеристики Биткойна обеспечивают его более высокую устойчивость к панике. Некоторые торговые платформы внедряют программы избыточного резервирования (PoR), которые гарантируют, что активы, удерживаемые платформой, не только покрывают все пользовательские депозиты, но и дополнительно резервируют определенный процент средств, что резко контрастирует с традиционной банковской системой модели "частичного резервирования".

Предложенная США стратегия обмена золота на Биткойн является не только операцией теневой валюты, но и выставляет на показ уязвимость глобальной финансовой системы. Сможет ли Биткойн в этом процессе действительно стать независимым и свободным "цифровым золотом", а не всего лишь придатком американской финансовой системы, остается под вопросом. Однако с технической точки зрения как实时可查询交易 на блокчейне, так и резервные подтверждения централизованных организаций предлагают совершенно новые решения для традиционной финансовой системы. Это предложение, безусловно, открыло глубокую дискуссию о будущем финансовой системы.