Продажа японским банком американских облигаций может вызвать печать денег Федеральной резервной системы (ФРС), что может привести к новому бычьему рынку в крипторынке.

В условиях глобальной экономической нестабильности и колебаний финансовых рынков банковская система Японии сталкивается с серьезными вызовами в период повышения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС). Путем глубокого анализа стратегии валютного хеджирования инвестиций в государственные облигации США, применяемой Японским сельскохозяйственным банком и другими японскими коммерческими банками, мы можем увидеть причины, по которым эти банки вынуждены продавать государственные облигации США на фоне увеличения процентной разницы и роста стоимости валютного хеджирования.

Федеральная резервная система (ФРС) начала подавать сигналы о повышении процентных ставок с конца 2021 года, и с тех пор американские государственные облигации начали значительно обесцениваться. Прошло более двух лет, почему же Банк Японии решил подтвердить убытки только сейчас после долгого периода убытков? Основная причина заключается в том, что с увеличением разницы в процентных ставках между долларом США и иеной стоимость хеджирования рисков доллара уже превышает более высокую доходность.

Японский банк сельского хозяйства и лесного хозяйства и другие учреждения обычно продают доллары и покупают иены на рынке с форвардным сроком в три месяца, чтобы хеджировать валютные риски. Однако с увеличением разницы в процентных ставках между долларом и иеной форвардные пункты стали отрицательными, поскольку ставка политики Федеральной резервной системы (ФРС) значительно выше, чем ставка Японского центрального банка. Это приводит к тому, что доходность американских облигаций после валютного хеджирования ниже, чем доходность японских облигаций, номинированных в иенах.

С точки зрения денежного потока, только значительное сокращение разрыва в процентных ставках между Федеральной резервной системой (ФРС) и Японским центральным банком может позволить Банку Японии восстановить прибыльность. Таким образом, существующие механизмы обратного выкупа ФРС и подобные планы в данной ситуации не имеют реального эффекта. Японскому банку не остается ничего, кроме как продавать свои американские казначейские облигации.

Чтобы избежать распродажи этих облигаций на открытом рынке и резкого роста доходности государственных облигаций США, министр финансов США Джанет Йеллен, вероятно, попросит Банк Японии напрямую купить эти облигации у коммерческих банков. Затем Банк Японии может воспользоваться механизмом обратного выкупа, созданным Федеральной резервной системой в марте 2020 года, для иностранных и международных монетарных властей (FIMA), чтобы заложить государственные облигации США в обмен на новоиспеченные доллары.

Этот процесс увеличит ликвидность доллара на глобальном валютном рынке, что обычно оказывает положительное влияние на рынок биткойнов и шифрования. Учитывая текущую ситуацию, инвесторы должны внимательно следить за использованием механизма FIMA репо и рассмотреть возможность своевременного увеличения доли шифрованных активов.

В год выборов правительство США менее всего хочет видеть резкий рост доходности государственных облигаций. Поэтому у нас есть основания полагать, что Елен будет принимать необходимые меры для стабилизации рынка, включая указание Японскому центральному банку использовать механизм обратного репо FIMA для поглощения предложения.

Для криптоинвесторов это может означать начало нового бычьего рынка. Чтобы поддерживать текущую долларовую финансовую систему, предложение долларов должно постоянно увеличиваться. В этом контексте покупка криптоактивов на спаде может быть разумным шагом.