Şifreleme Varlık Değerlendirme Modeli Keşfi

Şifreleme para birimleri, finansal teknoloji alanında en dinamik ve potansiyel dolu bölümlerden biri haline geldi. Büyük miktarda kurumsal fonun akışıyla birlikte, şifreleme projelerinin değerini nasıl makul bir şekilde değerlendireceği kritik bir sorun haline geldi. Geleneksel finansal varlıkların nakit akışı indirim modeli ve fiyat-kazanç oranı değerleme yöntemi gibi olgun bir değerleme sistemi bulunmaktadır.

Şifreleme projeleri birçok çeşitte olup, kamu blok zincirleri, borsa platformu tokenleri, merkeziyetsiz finans projeleri, meme coinler gibi çeşitli özelliklere, ekonomik modellere ve token işlevlerine sahiptirler. Bu nedenle, her bir alt alan için uygun değerleme modellerini keşfetmek gerekmektedir.

1. Kamu Zinciri Değeri: Metcalfe Yasası

Metcalfe yasasının temel içeriği şudur: Ağın değeri, düğüm sayısının karesi ile orantılıdır.

V = K*N² (V, ağ değerini; N, etkin düğüm sayısını; K, sabiti temsil eder)

Bu yasa, internet şirketlerinin değer tahminlerinde geniş çapta kabul görmektedir. Araştırmalar, 10 yıllık istatistiksel bir süre boyunca bazı büyük sosyal ağ şirketlerinin değerinin, kullanıcı sayısıyla Metcalfe yasasının özelliklerini sergilediğini göstermektedir.

Ethereum'un örneği, bu yasaların aynı şekilde blok zinciri halka açık proje değerlemesine de uygulandığını göstermektedir. Araştırmalar, Ethereum'un piyasa değerinin günlük aktif kullanıcılarla logaritmik bir doğrusal ilişki içinde olduğunu bulmuştur ve bu temel olarak Metcalfe yasasının formülüne uymaktadır. Özellikle, Ethereum ağı piyasa değeri, kullanıcı sayısının 1.43 kuvveti ile orantılıdır ve sabit K değeri 3000'dir. Hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:

V = 3000 * N^1.43

İstatistikler, Metcalfe Yasası değerleme yönteminin Ethereum piyasa değeri trendi ile belirli bir ilişki olduğunu göstermektedir.

Ancak, bu yasa yeni ortaya çıkan kamu blok zincirlerine uygulandığında sınırlamaları vardır. Kamu blok zincirlerinin gelişiminin başlarında, kullanıcı tabanı görece küçük olduğundan, Metcalfe yasasını değerleme için kullanmak pek uygun değildir. Ayrıca, bu yasa stake oranının token fiyatı üzerindeki etkisini, belirli mekanizmalar altında yakıt ücreti imhasının uzun vadeli etkisini ve kamu blok zincirinin ekosisteminin güvenlik oranına dayalı olarak toplam kilitli değer üzerindeki oyununu yansıtamaz.

İki, Ticaret Platformu Token Değerlendirmesi: Karlı Geri Alım ve İmha Modeli

Ticaret platformu tokenleri, hisse senedi sertifikalarına benzer ve borsa gelirleri, halka açık blockchain ekosisteminin gelişimi, borsa pazar payı gibi faktörlerle ilişkilidir. Bu tür tokenler genellikle geri alım ve imha mekanizmasına sahiptir ve bazen halka açık blockchain içinde yakıt ücreti imha mekanizmasını da içerir.

Değerleme yapılırken, platformun genel gelir durumunu dikkate almak, gelecekteki nakit akışlarını indirgeyerek tokenin içsel değerini tahmin etmek gerektiği gibi, tokenin imha mekanizmasını da göz önünde bulundurmak ve kıtlık değişimini değerlendirmek gerekir. Bu nedenle, ticaret platformu tokenlerinin artış ve azalışları genellikle platformun işlem hacmi büyüme oranı ile token arzı azalma oranı ile ilişkilidir. Basit kâr geri alım ve imha modeli değerleme yöntemi hesaplama şekli şöyledir:

Token değer artış oranı = K* işlem hacmi artış oranı * arz imha oranı (K bir sabittir)

Bir tanınmış ticaret platformunun token'ini örnek alarak, güçlendirme yöntemi iki aşamadan geçti: kâr geri alımı ve otomatik yok etme mekanizması. Otomatik yok etme mekanizması, token fiyatı ve ilgili kamu blok zinciri çeyrek blok sayısına göre belirli bir formüle dayanarak yok etme miktarını hesaplar.

Bu değerleme yönteminin pratikte uygulanmasında, borsa pazar payındaki değişimlere dikkat edilmesi gerekir. Ayrıca, düzenleyici politikaların değişimi de işlem platformu tokenlerinin değerlemesi üzerinde büyük bir etkiye sahiptir; politikanın belirsizliği, piyasanın tokenler üzerindeki beklentilerini değiştirebilir.

Üç, Merkezi Olmayan Finans Projeleri Değerlendirmesi: Token Nakit Akış İndirim Yöntemi

Merkeziyetsiz finans projeleri, tokenlerin gelecekte üretebileceği nakit akışlarını tahmin etme ve belirli bir iskonto oranına göre mevcut değere indirme temel mantığını kullanarak, token nakit akışlarının indirimli değerlemesini benimser.

Bu değerleme yöntemi, merkeziyetsiz finans protokollerinin gelecekteki kazançlarının beklentisi aracılığıyla token'ın mevcut değerini belirlemektedir. Ancak, bu yöntem birkaç ana zorlukla karşı karşıyadır:

1. Yönetim tokenleri genellikle protokol gelir değerini yakalamamaktadır, menkul kıymet olarak değerlendirilme riskini önlemek için doğrudan temettü veremez.
2. Gelecek nakit akış tahmini son derece zordur, çünkü piyasa boğa ve ayı döngüleri arasında hızlı bir şekilde değişir, protokolün nakit akışı dalgalanır ve rakipler ile kullanıcı davranışları değişkendir.
3. İskonto oranının belirlenmesi karmaşık olup, piyasa riski, proje riski gibi çeşitli faktörlerin bir arada değerlendirilmesini gerektirir.
4. Bazı projeler kâr geri alım imha mekanizmasını kullanır, bu tür mekanizmaların uygulanması, tokenlerin dolaşım miktarını ve değerini etkileyebilir.

Dört, Bitcoin Değerlemesi: Çoklu Değerleme Yöntemlerinin Kapsamlı Değerlendirmesi

Bitcoin'in değeri birçok açıdan değerlendirilebilir:

1. Madencilik maliyeti değerlendirme yöntemi: Son beş yılda, Bitcoin fiyatının ana akım madencilik makinelerinin madencilik maliyetinin altında kaldığı süre oranı yalnızca %10 civarındadır, bu da madencilik maliyetinin Bitcoin fiyatını desteklemede önemli bir rol oynadığını göstermektedir.

2. Altın Alternatif Modeli: Bitcoin sıkça "dijital altın" olarak görülmekte ve altının değer saklama işlevinin bir kısmını yerine getirebilmektedir. Şu anda, Bitcoin'in piyasa değeri, altının piyasa değerinin %7.3'ünü oluşturmaktadır. Bu oranın artması durumunda, Bitcoin'in birim fiyatı buna bağlı olarak yükselebilir.

Ancak, Bitcoin ile altın arasında fiziksel özellikler, piyasa algısı, uygulama senaryoları gibi birçok alanda hala önemli farklılıklar bulunmaktadır. Bu modeli kullanırken, bu farklılıkların Bitcoin'in gerçek değeri üzerindeki etkilerini tam olarak dikkate almak gerekmektedir.

Sonuç

Şifreleme projelerinin değerleme modellerini keşfetmek, sektördeki değerli projelerin sağlam gelişimini teşvik etmek ve daha fazla kurumsal yatırımcının şifreleme varlıklarına yatırım yapmasını sağlamak amacıyla yapılmaktadır. Özellikle piyasa durgun dönemlerinde, uzun vadeli değere sahip projeleri bulmak için en katı standartlar ve en sade mantıkla hareket etmeliyiz. Mantıklı bir değerleme modeli ile ayı piyasasında şifreleme alanındaki potansiyel hisseleri keşfetmeyi umuyoruz.