Kripto Piyasası Haftalık Raporu: Ekonomik Veriler Beklentilerin Üzerinde, Ayarlama Nedenleri Çözülmedi, Kısa Vadede Hâlâ Dikkatli Olunması Gerekiyor

Bu hafta Bitcoin açılış fiyatı 80708.21 dolar, kapanış fiyatı 82562.57 dolar, haftalık artış %2.31, dalgalanma %10.86, işlem hacmi ise geçen haftaya göre düşmeye devam ediyor. Bitcoin fiyatı düşüş kanalında hareket ediyor, hafif bir sıçrama gösterdi.

ABD'nin açıkladığı CPI verileri beklentilerin biraz üzerinde geldi, Rusya-Ukrayna çatışmasında da bir rahatlama belirtileri var, bu durum ABD borsa ve Bitcoin piyasasına kısa bir nefes alma fırsatı sundu. Ancak, ABD borsa değerlemeleri hala düşüş trendinde, tarihsel veriler henüz aşağı yönlü bir alan olduğunu gösteriyor. Değerleme düşüşünü tetikleyen temel sebep - karmaşık gümrük politikaları enflasyonu tetikleyebilir ve bu da ABD ekonomisinin "stagflasyon" endişelerine yol açabilir - henüz ortadan kalkmış değil. Bu belirsizlik ve çıkmaz süresi uzadıkça, değerleme aşağı yönlü revizyon alanı daha büyük olabilir. Bu da bizim kısa vadede Bitcoin'in toparlanmasına karşı temkinli yaklaşımımızın sebebidir.

Makroekonomik Veriler

Bu hafta ABD, Şubat ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) verilerini açıkladı. Mevsimsel ayarlama yapılmamış CPI, yıllık %2.8 artış gösterdi ve beklenen %2.9'un biraz altında kaldı; mevsimsel olarak ayarlanmış CPI ise önceki aya göre %0.2 arttı ve beklenen %0.3'ün altında kaldı. Bu veri, geçen haftaki istihdam verilerinin yarattığı panik havasını hafifletti ve piyasalara kısa bir nefes aldı.

Geçen hafta büyük bir düşüş ve bu haftaki CPI verilerinin olumlu etkisiyle, Amerikan borsaları derin düşüşten geçici olarak toparlandı ve kayıplarının bir kısmını geri aldı, ancak tüm hafta boyunca yine de düşüş trendindeydi. Nasdaq endeksi hala 250 günlük ortalamanın altında, haftalık düşüş oranı %2.43'e daraldı; S&P 500 endeksi 250 günlük ortalamanın üzerine yükseldi; Dow Jones endeksi %3.07 düştü ve zar zor 250 günlük ortalama civarına geri döndü.

14 Mart'ta, ABD Michigan Üniversitesi tarafından açıklanan tüketici güven endeksi öncü değeri 57.9'a düştü, bu da piyasa beklentisi olan 63.1'in oldukça altında ve önceki değer 64.7'den de belirgin şekilde düşük. Aynı zamanda, bir yıllık enflasyon oranı beklentisi öncü değeri %4.9'a yükseldi, bu da beklenen %4.2'yi aşıyor. Bu, ABD tüketicilerinin ekonomik görünüm konusunda endişelerinin arttığını göstermektedir.

Cuma günü, dünya borsaları genel olarak yükseldi, bu da Rusya-Ukrayna çatışmasında bir rahatlama belirtisinin ortaya çıkmasından kaynaklanıyor; taraflar 30 günlük bir ateşkes anlaşmasına varmayı planlıyor.

Piyasa Değerlendirme Analizi

Şu anda S&P 500, Nasdaq ve Dow Jones endekslerinin en büyük düşüşleri sırasıyla %10.36, %14.59 ve %9.79'a ulaştı ve "piyasa düzeltmesi" aralığına (yüzde 10-20 düşüş) girdi. Ancak bu, piyasanın tamamen temizlendiği anlamına gelmiyor. Şu anda S&P 500'ün Shiller CAPE oranı 34.75 kat, zirve seviyeden yaklaşık %8.07 düştü. 20 yıllık tarihsel verilere dayanarak, eğer 32.89 kat seviyesine kadar düşmeye devam ederse, %5'ten fazla daha fazla düşüş olacak; eğer ortalama 27.25 kata geri dönerse, hala %21'den fazla bir geri çekilme alanı var.

Piyasa dalgalanmaları içinde, riskten kaçınma hissiyatı altın fiyatlarının bir ara 3000 dolar/onsu aşmasına neden oldu. Dolar endeksi yeni bir dip seviyeye ulaştıktan sonra hafif bir yükseliş gösterdi, 2 yıllık ve 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirileri sırasıyla %0.7 ve %0.37 arttı, bu da bazı fonların ABD tahvillerinden çıkıp borsa alım satımına yönelmeye başladığını gösteriyor.

Kripto Piyasası

Bu hafta kripto piyasasında çift yönlü fon net girişi 237 milyon dolar oldu ve geçen haftaki 1.282 milyar dolara göre büyük bir azalma gösterdi. Daha ayrıntılı bakıldığında, Bitcoin spot ETF'si net olarak 842 milyon dolar çıkış yaşarken, Ethereum spot ETF'si net olarak 184 milyon dolar çıkış yaşadı, stabilize edilmiş para birimlerinde ise 1.264 milyar dolar net giriş oldu.

Stablecoin akışındaki azalmaya ve ETF fon çıkışlarındaki artışa rağmen, mevcut fonların borsa girişleri alım tarafında dönüş yaparak Bitcoin fiyatını 83000 dolara geri taşımaktadır. Şu anda borsadaki mevcut fonlar hafif bir sıçrama göstermekte, ancak bu sıçrama muhtemelen yalnızca az miktarda fonun dip alım hareketidir ve piyasanın genelinde bir dönüşü sağlamak için yeterli değildir.

Kısa vadeli yatırımcı grubu şu anda ortalama %9'luk bir kayıp yaşıyor, bu da çok sayıda ETF sahibini içeriyor. Bu düşüş sırasında, kısa vadeli yatırımcılar hem tetikleyici güç hem de ana kayıp yüklenicisi oldular, gelecekteki dalgalanmalarda baskı altında kalmaya devam edebilirler ve aynı zamanda daha fazla düşüşün satış baskısı kaynağı haline gelebilirler.

Uzun vadeli sahipler, son 3 haftalık düşüşte satıştan alıma geçerek yaklaşık 100.000 adet Bitcoin alımı gerçekleştirdi. Diğer dikkat çekici balina grubu ise 80.000 doların altında maliyetle yaklaşık 60.000 adet alım yaptı. Uzun vadede, bu iki yatırımcı grubu genellikle başarılı performans sergileyerek piyasayı istikrara kavuşturma işlevi görüyor.

Piyasa döngüsü göstergelerine göre, mevcut EMC BTC Döngü Metri göstergesi 0.375'tir ve piyasanın yükseliş ara döneminde olduğunu göstermektedir. Ancak, makroekonomik ortamın belirsizliğini göz önünde bulundurarak, yatırımcıların dikkatli olması ve piyasa değişikliklerini yakından takip etmesi gerekmektedir.