Yeni bir "alt sezon" geliyor mu? ETF, gerçek kazançlar ve kurumsal benimseme seçici boğa koşusunu mı yönlendirecek?

Mevcut piyasa duygusu düşük, yön belirsiz, ancak muhtemelen bir sonraki "alt sezon" patlamasından önceki son sakin dönemdeyiz. Gelecekteki piyasa, ETF, gerçek getiriler ve kurumsal benimseme gibi temel anlatılarla yönlendirilecektir, genel bir yükseliş yerine.

Alt sezon sinyalleri belirdi

Bitcoin, tarihinin en yüksek aylık kapanış fiyatını kaydetti, ancak piyasa hakimiyeti düşmeye başladı. Aynı zamanda, büyük yatırımcılar kısa sürede büyük miktarda ETH aldı ve Bitcoin borsa bakiyesi yılların en düşük seviyesine düştü.

Küçük yatırımcılar hâlâ temkinli bir tutum sergiliyor, duygu göstergeleri düşük seviyelerde, bu da önceden girenler için ideal bir fırsat.

Altcoin spekülasyon endeksi hâlâ %20'nin altında, ETH/BTC çifti sonunda birkaç haftadır ilk haftalık yeşil mumunu oluşturdu. Bir kamu blockchain ETF'sinin onayı kesinleşti. Zincir üzerindeki fonlar, sessizce DeFi, gerçek dünya varlıkları ( RWA ) ve yeniden stake etme gibi sıcak alanlara yöneliyor.

Ama bu 2021 değil, "kapsamlı bir yükseliş" yaşanmayacak. Sıradaki piyasa daha seçici olacak ve derinlemesine anlatı tarafından yönlendirilecek. Fonlar, gerçek getiriler, çapraz zincir soyut altyapılar ve staking getirisi mekanizmasına sahip ETF yapısal varlıklara akıyor.

DeFi alanındaki derin dönüşüm

DeFi, "daha kurumsal ve daha gizli" bir aşamaya geçiyor. Bir yandan, kurumsal tasarımlar için finansal terimler olan yeniden teminatlandırılmış tahviller, sabit faizli otomatik yenileme kredileri ve stabilcoin döngü hazineleri gibi ürünler hızla gelişiyor. Diğer yandan, bazı projeler sıradan kullanıcılar için işlem karmaşıklığını basitleştiriyor.

Gelecekte, yalnızca "puan oyununu" aşan, gerçek ekonomik değer veya kullanım senaryolarını entegre eden protokoller, sermayeyi sürekli olarak çekebilecektir. Gerçek kazananlar, kesintisiz çapraz zincir deneyimini, güvenli altyapıyı ve öngörülebilir gerçek dünya yatırım getirilerini mükemmel bir şekilde birleştirebilen protokoller olacaktır.

DeFi alanında altı büyük trend yaşanıyor:

1. Stabil coin getirisi optimizasyonu ve sabit getirili DeFi

DeFi, geleneksel finansı giderek taklit ediyor ve stabil coinleri yüksek getiri, sabit getirili varlıklara dönüştürerek sermaye çekiyor. Spot piyasada dalgalanmaların arttığı bir ortamda, çeşitli protokoller, kurumsal ve bireysel yatırımcıların ihtiyaçlarını karşılamak için sermaye verimliliği ve sabit faiz yapısına odaklanıyor.

Bazı projeler, sabit getiri türündeki anapara tokenlerinin düşük maliyetli USDC elde etmek için döngüsel olarak kullanılmasını veya sabit süreli "sıfır faizli yeniden teminatlandırma tahvilleri" gibi yenilikçi ürünler sunmuştur. Bu yapılar, aktif doğrulama hizmetlerine öngörülebilir nakit akışı sağlarken, likidite sağlayıcılarına tahvil benzeri sabit getiri sunar.

Ancak dikkat edilmesi gereken, yüksek getirilerin genellikle kaldıraç, yeniden staking ve döngüsel stratejiler gerektirdiğidir. Çeşitli maliyetler düşüldüğünde, gerçek net getirilerin %6-9 civarında olabileceği daha yakındır. Ayrıca, bu döngüsel yapıların desteklenmesi için sağlanan modülerlik kolaylık sağlasa da, zincirleme tasfiye ve stabilcoinlerin değerden düşmesi gibi sistemik riskleri de artırmaktadır.

2. Cross-chain likidite ve kullanıcı deneyimi entegrasyonu

Kullanıcıların çok zincirli likidite ile etkileşim biçimleri köklü bir değişim geçiriyor. Çapraz zincir deneyimi karmaşık köprü süreçlerinden, algılanmayan ve niyet bazlı bir depozito sistemine dönüşüyor, zincirler arasındaki sınırlar etkili bir şekilde soyutlanıyor.

Bazı projeler, kullanıcıların köprüleme, değiştirme ve strateji dağıtımını tek bir tıklamayla tamamlamalarına olanak tanıyan entegre edilebilir çok zincirli DeFi mevduat bileşenleri sundu. Ayrıca, bazı projeler, çoklu imza gerektirmeyen yüksek hızlı çok zincirli doğrulama sağlayarak, gerçek zamanlı çok zincirli doğrulama mekanizmalarını teşvik ediyor ve köprüleme verimliliğini ve güven varsayımlarını etkili bir şekilde artırıyor.

Trend çok açık: değer yakalama, L1 blok zincirinin kendisinden, giderek daha fazla birleştirilebilir altyapılar ve iletişim katmanlarına doğru kayıyor.

3. Yeniden Stake Etme ve Zincir Üstü Güvenlik Pazarı

Yeniden staking, bağımsız bir zincir üstü güvenlik pazarına dönüşmeye devam ediyor; özünde yeniden stake edilen ETH'nin yapılandırılmış ürünlere enjekte edilmesi ve şirket tahvilleri veya devlet tahvilleri gibi bir getiri mekanizması oluşturulmasıdır.

Bazı projeler, aktif doğrulama hizmetlerine bütçe planlama yeteneği sağlamak için yeni bir hazine ve yeniden staking tahvilleri tanıttı ve aynı zamanda likidite sağlayıcılarının ETH'yi sabit gelir tarzı ürünlere kilitlemesine olanak tanıdı.

Sermaye yeniden teminat ekosistemine doğru akarken, artık "yeniden teminat getirisi eğrisi"nin yeni bir şeklinin ortaya çıktığını görüyoruz: kısa vadeli tahviller ve uzun vadeli tahviller, risk algısı, çıkış likiditesi ve ceza riski ile farklı fiyatlandırılacak.

Ancak kombinasyon yeteneği aynı zamanda kırılganlık da getirir. Örneğin, sıfır faizli tahvil yapısı, anaparanın vade tarihine kadar kilitlenmesi gerektiği anlamına gelir; herhangi bir ceza olayı veya doğrulayıcı duraklaması, anaparayı ciddi şekilde zarar verebilir.

4. Veri altyapısının paraya dönüştürülmesi ve programlanabilirliği

Blok alanı artık bir engel değil, verilerin gecikmesi ve birleştirilebilirliği öyle. Bazı projeler, Web3 geliştiricilerine paraya dönüştürülebilir gerçek zamanlı okuma/yazma altyapısı sağlamayı hedefliyor.

Bu trend, geliştiricilere düşük gecikmeli, zincir bağımsız veri erişim hizmetleri sunan yeni bir ara katman iş modeli oluşturuyor ve talep üzerine ücretlendiriyor, gelecekte bulut hizmeti tarzı fiyatlandırma modeli ve gecikmeye dayalı geliştirici seviye sistemi getirebilir.

5. Kurumsal kredi altyapısı ve RWA entegrasyonu

Zincir üzerindeki borç verme kurumsallaşmaya doğru ilerliyor, otomatik yenilenen kredi limitleri, yedek değişken faiz oranları ve kaldıraçlı RWA stratejileri odak noktası haline geldi.

Bazı projeler, otomatik yenileme ve yedekleme mantığına sahip yeni sabit faizli kredi ürünleri gibi, zincir üzerindeki kredinin olgunlaştığını gösteriyor ve kurumsal kullanıcılara geleneksel finansal araçlara benzer araçlar sunuyor. Ayrıca, bazı projeler, belirli bir küresel fon temelinde kaldıraçlı RWA stratejilerini önceden duyurdu ve bu, gelecekte yüksek getiri, uyumlu ve kurumsal likiditeye uygun zincir üzerindeki kasaların inşa edilmesi yönündeki trendi işaret ediyor.

On-chain kurumsal aracılık işine adım adım yaklaşıyoruz, uyumlu, yapılandırılmış sabit gelir ürünleri yeni bir büyüme dalgasına öncülük edecek. Ancak RWA stratejisinin yüksek doğrulukta oracle'lara ve sağlam bir geri alma mantığına ihtiyacı var. Herhangi bir off-chain uyumsuzluğu büyük ölçekli bir sabitlenmeyi kaybetme veya ek teminat riski yaratabilir.

6. Airdrop Ekonomisi ve Teşvikli Madencilik

Hava düşürme, kullanıcı edinim stratejilerinin başında gelmeye devam ediyor, kullanıcı tutma verileri ise sürekli olarak düşüyor. Bazı projeler, dikkat çekmek için puanlar, görev sistemleri ve oyunlaştırılmış etkileşimler gibi tanıdık formülleri sürdürüyor.

Ancak veriler, airdrop'un üzerinden iki hafta geçtikten sonra, toplam değerinin yalnızca yaklaşık %15'inin kalacağını göstermektedir. Bu nedenle, projeler daha yüksek puan çarpanları veya ek avantajlar sunmak zorunda kalıyorlar.

Uzun vadeli likiditeye sahip projelerin, sadece spekülatif puanlarla yeni kullanıcı çekmek yerine, veNFT kilitleme, zaman ağırlıklı ödül mekanizması veya yeniden stake erişimi gibi, tutma odaklı teşvik mekanizmalarına yönelmesi gerekmektedir.

Makro Anlatı ve Yatırım Çerçevesi

Coğrafi siyasi çalkantıların piyasayı hala şiddetli bir şekilde etkileyebileceğine rağmen, yapısal alıcılar her düşüşte sürekli olarak alım yapıyor. Altcoinler, 2021'deki gibi bir "genel yükseliş" yaşamayacak; aksine, ETF, gerçek gelir ve borsa dağıtım kanalları gibi somut katalizörlere sahip olan anlatılar, saf Meme spekülasyonundan dikkatleri çekecektir.

( 1. Makro arka plan: Ana haberlerle bağlantılı volatilite

Son dönemdeki jeopolitik çatışmalar sırasında, Bitcoin fiyatı büyük dalgalanmalar yaşadı ve bu durum, mevcut piyasanın başlıca haberlerle yönlendirildiğini bir kez daha kanıtladı. Piyasa yorumu: Yan yatış sonrası short pozisyonların birikimi, jeopolitik korkuların likidite kapma yarışını tetiklemesi, teminatın kararsız yatırımcılardan uzun vadeli hesaplara kaymasını sağladı. ETF, dolaşımdaki teminatı sürekli olarak çekiyor ve her makro sarsıntı bu transferi hızlandırıyor.

) 2. Yazın sessizliği mi, yoksa sıçrama öncesi birikim mi?

Sezonluk istatistikler Q3 pazarının muhtemelen durgun olacağını öngörse de, iki büyük yapısal güç bu eğilimi kırıyor:

• ETF'nin stabil alım satımı yapısal dip oluşturdu
• Amerikan borsa liderliğini sürdürüyor, kripto piyasası ise geri kalıyor; bu fark genellikle 4 ila 8 hafta içinde BTC tarafından kapatılıyor.

3. Şu anda dikkat edilmesi gereken tek altcoin anlatısı: Bir kamu blok zinciri ETF

Aşırı yetersiz "bir sonraki büyük olay" anlatısına sahip olan piyasada, bir kamu blok zinciri spot ETF, kurumsal düzeydeki tek önemli konu haline geldi. Eğer gelecekte ETF yapısı stake ödüllerini içerirse, rolü "yüksek Beta L1 ticaret varlığı" olmaktan "yarı gelirli dijital hisse senedi"ne dönüşecektir.

4. DeFi'nin temel destekleri

Meme coin'ların döngüsel anlatıların hakim olduğu konularla ilgili olmasına rağmen, gerçekten nakit akışına sahip olan zincir üstü protokoller sessizce güçleniyor.

5. Meme coin

Bazı borsa platformlarında sunulan sürekli sözleşmeler, "fiyatı yükseltip satma" ticaret modelini göstermektedir: likiditesi düşük varlıklar, sürekli sözleşmeler aracılığıyla yükseltilmekte, finansman oranı hızla negatife dönmekte ve pazarlamacılar bunu "sektör rotasyonu" olarak paketlemektedir. Aslında, bu ticaretlerin çoğu, çekimsel niteliktedir. Ya bunun bir "Ponzi oyunu" olduğunu kabul edip net bir zarar durdurma ve kar alma noktası belirlemeyi öneririm ya da tamamen göz ardı edin.

6. Yeni çıkarılan projeler ve yapısal avantajlar

• Bir ticaret platformu L2'ye giriyor, belirli bir çözümü seçiyor ve tokenleştirilmiş hisse senetleri gelişimini teşvik ediyor.
• Bazı yeni projelerin token fiyatları, başlangıçta büyük bir satış olsa bile, ekip güvenilir bir planlama ve doğrulanabilir bir yol haritasına sahip olduğu sürece, token'ların ikincil işlemlerde hala piyasada olumlu alım bulabileceğini göstermektedir.

7. 2025'in üçüncü çeyreği yatırım çerçevesi

• Temel pozisyon: ETF çıkış ölçeği belirgin şekilde girişleri aşana kadar sürekli olarak BTC'ye büyük miktarda yatırım yapın.
• Döngüsel Beta: Belirli bir fiyat seviyesinin altında sürekli olarak bir kamu blok zinciri tokeni biriktirmek, ETF alternatif bir seçenek olarak ve ilgili tokenlerle birlikte potansiyel getiriyi artırmak için.
• Temel DeFi kombinasyonu: Eşit ağırlıklı birkaç ana proje ataması; belirli bir projenin performansı öne çıktığında, kârı geri kalan projelere döndürmek.
• Spekülatif pozisyon: Meme coin risk maruziyetini toplam varlık net değerinin %5'i ile sınırlamak; her bir sürekli sözleşmedeki Meme coin'i haftalık opsiyon ticareti olarak görmek.
• Olay odaklı: Belirli bir işlem platformundaki L2 dönüm noktası olaylarını takip etmek; belirli bir ekosistem tokeninde, kullanıcı büyümesi ile ilgili katalizörleri önceden planlamak.

!["alt sezon" yeni versiyonu: Genel yükselişi geride bırak, ETF, gerçek kazanç ve kurumsal benimseme gibi anlatılar "seçici boğa koşusunu" ateşleyecek]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf87556878.webp###