Blok Zinciri öncüsü Du Jun: Dolar stablecoin'i finans düzenini yeniden şekillendiriyor, Bitcoin Programlanabilirlik yılına merhaba diyor

Blok Zinciri sektörünün öncüsü ve uzun süreli tanığı olarak, Du Jun'un adı neredeyse her önemli dalganın ortasında yer alıyor: Çin'de Bitcoin'in erken aşamalarında yaygınlaşmasına katılmaktan, sektörün bilgi akışının merkez düğümü haline gelmeye, ardından birden fazla döngüdeki fırsatları hassas bir şekilde yakalamaya kadar. Teknoloji trendlerine dair keskin değerlendirmesi ve sermaye yönetimindeki uzun vadeli yaklaşımıyla sayısız sektör klasik örneği yazdı.

Bugün, Du Jun, AI ve Crypto kesişiminde yeniliklere odaklanan bir kuluçka merkezi kurdu ve hala sektörün ön saflarında aktif. Bitcoin ekosistemi, stablecoin değişimi ve AI dalgasının kesişim noktasında, teknik sınırları keşfetmeye devam ediyor ve dünya teknoloji sahnesinde Çinlilerin yükselişine güveniyor.

Son zamanlarda, bir endüstri uzmanı bu boğa ve ayı piyasalarını aşan örnek kişiyle derin bir diyalog kurdu. Bu geleceğe dair düşünce çatışmasında, Du Jun yalnızca blok zincirinin temel mantığına dair derin analizini paylaşmakla kalmadı, aynı zamanda BitVM'yi Bitcoin ekosisteminin "ana sıçraması" olarak neden gördüğünü ilk kez açıkça ifade etti ve 2026'nın "programlanabilir Bitcoin'in yılı" olacağını öngördü. Hong Kong stabilcoin kum havuzu ve ABD düzenleyici mücadelelerine değinirken, bir sermaye stratejisti olarak sakin bir değerlendirme sergiledi.

Çinli Teknolojinin Altın Çağı

Du Jun, şu anda gerçekten büyük fırsatlar döneminde olduğuna inanıyor. Çinliler, birçok teknoloji öncüsü alanda küresel olarak lider konumda ve özellikle blok zinciri sektöründe avantajları oldukça belirgin.

Borsa neredeyse Çinlilerin hakim olduğu bir alan, madenci makinesi üretimi de öyle. TRON, Ethereum, Solana, BNBChain gibi kamu blok zinciri projelerinde, kurucu ekipler ve üst düzey yöneticiler arasında da çok sayıda Çinli kökenli kişi var. Sosyal medya göz gezdirdiğinizde, ister borsa, ister madenci üreticileri, isterse cüzdan uygulamaları olsun, neredeyse her yerde Çinlilerin izini görebilirsiniz.

Ve bu etki, blok zincirinden daha geniş bir teknoloji alanına yayıldı: Silikon Vadisi'nde, AI ve yarı iletken endüstrisinde de sıkça Çinli liderler ortaya çıkmakta ve kendi alanlarında belirleyici bir rol oynamaktadırlar. On yıl önceki Hindistan mühendislerinin hâkim olduğu döneme kıyasla, günümüzdeki "Çinli avantajı" yeni ana tema haline gelmektedir. Bu nedenle, Du Jun, Silikon Vadisi'nde sık sık kalmayı seçiyor, bu yapısal yükselişin gücünü bizzat hissetmekte ve katılmaktadır.

Du Jun'a göre, Çinliler sadece blockchain, yapay zeka, yarı iletkenler, yenilenebilir enerji gibi kritik teknoloji alanlarında teknik yenilik gücüne sahip olmakla kalmıyor, aynı zamanda giderek sermaye karar alma süreçlerine ve sanayi liderliği pozisyonlarına yöneliyorlar. Bu kapsamlı yükseliş, "Çinli Teknolojisinin Altın Çağı"nın geldiğini göstermekte ve küresel teknoloji rekabetinde Çinlilerin giderek daha önemli bir rol oynaması anlamına gelmektedir.

Kamu Zincirinin Konumu ve Geleceği

Du Jun, şu anda gerçekten sağlam bir şekilde yerleşmiş olan dört ana kamu zincirinin bulunduğunu düşünüyor: Bitcoin, Ethereum, Tron ve Solana. Bu projelerin avantajları sadece teknolojinin kendisinde değil, aynı zamanda her birinin net pazar konumlandırmasındadır:

• Bitcoin dijital altındır, söze gerek yoktur;
• Ethereum, DeFi altyapısının gerçek standardı haline geldi;
• Tron, stablecoin transfer ve hesaplamaya odaklanarak ödeme alanında güçlü senaryo uygulamalarına sahiptir;
• Solana ise yüksek performanslı, düşük gecikmeli bir Meme blok zinciri olarak konumlandırılmıştır ve son derece kullanıcı deneyimine ve likidite odak noktalarına odaklanmaktadır.

Bu kamu blok zincirlerinin bugüne kadar gelmesinin sebebi, "her şey için bir çözüm" tarzı fonksiyon paketleri değil, net stratejik seçimlerdir. Diğer birçok kamu blok zincirine bakıldığında, ya konumları belirsiz ya da teknolojileri sıradan, bu nedenle döngüleri aşarak bir sıçrama yapmaları zor.

Gelecekte yeni bir kamu zincirine ihtiyaç olup olmayacağına gelince, Du Jun'un değerlendirmesi: Kısa vadede buna gerek yok. Günümüzde Ethereum'un Layer1 çözümü, ölçeklenebilirliği önemli ölçüde artırdı, maliyetleri düşürdü ve varlıklar arasında etkileşimi güçlendirdi. Base gibi çok az sayıda ortaya çıkan Layer 2 projesinin dışında, çoğu çoktan ortadan kayboldu. Bu, bir İsviçre çakısı gibi; gerçekten sık kullanılan işlevlerin sayısı aslında o kadar az. Pazarın "yeni kamu zinciri" beklentisi, çoğu zaman hayal gücüyle büyütülen sahte bir taleptir. En azından önümüzdeki beş yıl içinde, çok fazla yeni kamu zincirine ihtiyaç olmadığını düşünüyor - hatta beş yıl sonra bile, yapısal bir değişiklik göremeyebiliriz.

Borsa'nın Döngüsü ve Yatırım Fırsatlarının Kaçırılması

Bu boğa piyasasında umut verici borsa olarak Hyperliquid'i değerlendiren Du Jun, ne yazık ki yatırım yapamadığını belirtti. Bunun iki nedeni var: Öncelikle, dış yatırım kabul etmiyorlar, çok erken bir dönemde tanıştık ve ekip neredeyse dış kaynak kullanmadı. İkincisi, Du Jun erken dönemde onların coin'ini satın almadı, satın aldığında fiyatı 15 dolara yükselmişti, en iyi fırsatı kaçırdı. Önceki her dönemde doğru zamanda yatırım yapabiliyordu, bu sefer AI ve diğer alanlara kafa yordu, dikkati yeterince odaklanamadı ve birincil piyasada yeterince çaba harcayamadı.

Du Jun, bu boğa piyasasında borsa fırsatlarının kaçırıldığını itiraf etti ve bu durum, yatırımlardaki odaklanmanın önemini yansıtıyor. Bazı kurumların marka ve yatırım açısından başarılı performans gösterdiğini belirtti ve birincil piyasada hâlâ potansiyel olduğunu, ancak kesin yargılara ve kaynak yatırımlarına ihtiyaç duyulduğunu ifade etti.

Bitcoin Ekosistemi: Duygudan Programlanabilir Geleceğe

Du Jun, Bitcoin ekosisteminde bazı duyguların olduğunu belirtti. 2017'den önce, başlıca borsalar Bitcoin ve Litecoin ticareti yapıyordu, hatta başlangıçta sadece Bitcoin vardı. O zamanlar, Bitcoin'in değiştirilemez, izlenebilir ve dağıtık gibi özelliklerini tanıtıyorlardı, ancak programlanabilirlikten pek bahsedilmiyordu. Ethereum'un ortaya çıkmasıyla birlikte, blok zincirinin programlanabilirliği ve yenilik alanı vurgulandı. Bitcoin topluluğu iki gruba ayrılmıştı: Bir grup genişletme tartışıyordu, bu da BCH, BSV gibi çatallara yol açtı; diğer grup ise Bitcoin'in programlanabilir olmasını, Ethereum gibi işlevsel olmasını umuyordu.

Yıllar boyunca, Programlanabilirlik yol teknolojisi olgunlaşmamıştı, ta ki 2023'te yazılar ve semboller ortaya çıkana kadar, Du Jun'a göre uzun vadeli değer desteğinden yoksundu ve katılmadı. Daha sonra BitVM protokolü, Bitcoin'in programlanabilirliğini beyaz kitap ile gerçekleştirmeyi önerdi, bu ona çok ilginç geldi. Bitcoin 2 trilyon dolarlık bir varlık, ancak likiditenin serbest bırakılması zor. Ethereum'un MakerDAO, Aave gibi türev finansal ürünleri varken, Bitcoin'in WBTC'si merkezi kuruluşlara bağımlıdır ve kaçış riski taşımaktadır. BitVM gibi teknolojik yollar, merkeziyetsiz basım ve geri alımı gerçekleştirmeyi, madenci havuzlarını birleştirerek, YBTC benzeri varlıklar yaratmayı ve zincir üzerindeki senaryolara uygulamayı hedeflemektedir.

Du Jun, BitVM, RGB++, Dünya Kilidi, Lightning gibi birçok projeye yatırım yaptı. Programlanabilirlik sağlanabildiği sürece, hepsine destek veriyor. Şu anda BitVM yolu net, kod kalitesi yüksek, bu yıl Eylül ayından önce merkeziyetsiz minting ve redeeming'in ilk adımını gerçekleştirmesi bekleniyor, gelecek yıl tam çözümü görebiliriz. Geliştirme süreci uzun ama umut verici, Bitlayer ekibi uzun süredir 30 ila 40 tam zamanlı mühendisle sürekli iterasyon yapıyor.

Du Jun, Bitcoin ekosisteminin Programlanabilirliğine umutla bakıyor ve bunun bir trend olduğunu düşünüyor. Çünkü bu teknik yollar artık gerçekleştirilmeye başlandı, boş hayaller değil. Geçen yıl sadece slogan atılıyordu, şimdi bir ilerleme kaydedildi. Bitcoin ekosisteminin Programlanabilirliği sadece bir teknik atılım değil, aynı zamanda 2 trilyon dolarlık likiditesinin serbest bırakılması için de anahtar.

Bitcoin'in "dini" ve merkeziyetsizlik mücadelesi

Bazı insanların Bitcoin'in giderek merkezileştiği ve iç kod değişikliklerinin çok olduğu görüşüne karşı, Du Jun mantıksal olarak gelecekte yeni bir coin'in ortaya çıkabileceğini belirtti, çünkü imkansız olan hiçbir şey yok. Ancak öznel olarak bunun çok zor olduğunu düşünüyor. Bitcoin ve Ethereum tamamen farklı kavramlardır. Bitcoin bir inançtır, bir din gibidir, dijital altın ve özgürlüğün paha biçilmez temsilcisidir. Onun 10 bin, 100 bin veya hatta 1 trilyon dolar değerinde olduğunu söyleyebilirsiniz, çünkü o eşsizdir, köktenci bir kültür ve inançtır. Ethereum DeFi projelerini kaybederse ve işlem hacmi 5 milyon işlemden 500 bine düşerse, muhtemelen satılacak, ancak Bitcoin satılmayacak. İlk dönemlerde "inancı yeniden yükle" diye bağırıyorlardı, işte bu mantık. Kısa vadede, Bitcoin'in yerini alacak bir coin'in çıkması zor.

Sektör Değişimi: İnançtan Çıplak Gerçekliğe

Du Jun, sektördeki değişimleri düşündü. 2012'de Bitcoin satın aldı, 2013'te borsa kurulumuna katıldı ve CMO olarak borsayı ve Bitcoin'i tanıttı. İlk olarak kullanıcıların Bitcoin'e ilgi duymalarını sağlamak gerekiyordu, onun teknik güvenilirliğini, varlık dağılımını anlatmak gerekiyordu. O zamanlar çok fazla uygulama senaryosu yoktu, dalgalanmalar büyük değildi, kullanıcıları çekmek için teknoloji ve dijital altın konsepti kullanılıyordu. 2015'te yerel hükümete Bitcoin'i anlattı, 2018'den 2022'ye kadar Singapur'da hala anlatıyordu, başarı hissi giderek kayboldu. Dünya ilerlemiyor değil, biz ilerlemiyoruz, on yıllardır hala Bitcoin'den bahsediyoruz. Tıpkı ebeveynlere HTTP protokolünden bahsetmeyeceğiniz gibi, mobil internetin yaşamı nasıl kolaylaştırdığını anlatmak gibi. Blok zinciri de uygulama senaryolarından bahsetmeli.

İki yıl önce Du Jun, stablecoin'in bir dönüm noktası olduğunu, uluslararası para transferlerinin verimli ve düşük maliyetli olduğunu keşfetti. Geleneksel transferler 1 ila 4 gün sürerken, maliyeti 18 ila 25 dolar arasında değişmektedir; oysa Ethereum transferleri yalnızca 0.25 ila 1 dolar arasıdır. Geçen yıl USDT ve USDC transferlerinin toplam hacmi 27 trilyon dolar olarak gerçekleşti ve bu rakam Visa ve Mastercard'ın 25 ila 26 trilyon dolar olan toplamından daha fazla. Bu, blok zincirinin ekonomik verimliliği artırmadaki rolünü göstermektedir. Tarihte birkaç önemli an vardır: 2008'de Bitcoin beyaz kağıdı, 2017'de Ethereum ICO ile para arzında eşitlik sağlanması, 2020'de DeFi Yaz'ında zincir üzerinde merkeziyetsiz finansın gerçekleşmesi ve 2014-2017 yılları arasında stablecoin tanıtımı. Ancak bu döngüde yenilik yok; sadece Meme ve Tap2earn projeleri var, kullanıcıları hasat ediyor ama değer yaratmıyor, bu da sektörü sıkıcı hale getiriyor. Yeni kullanıcılar ve varlıklar olmadan, borsa yükselemiyor. Yeni varlıklar yeni borsaları yaratır; örneğin NFT varlıkları Opensea'yi doğurdu, bu döngüde Meme varlıkları bazı yeni platformları doğurdu. Eğer sektörde sadece Meme ve Tap2earn kalırsa, "game over" olabilir.

stablecoin'in zaferi ve geleceği

Stabilcoin'ler hakkında konuşan Du Jun, para arzı tarihini araştırmanın oldukça ilginç olduğunu düşünüyor. Erken dönemlerde deniz kabukları ve altın kullanıldı, ulus devletler oluştuğunda her birinin kendi parası oldu. Serbest rekabet pazarında, dolar ve altın öne çıktı, kimse Zimbabve doları veya Hong Kong doları seçmedi. Egemen devletler içinde para hükümet tarafından zorunlu kılınırken, küresel dolaşımda dolar hakimiyetini sürdürüyor. Gelecekte egemenliğin aşılmasıyla serbest rekabet başlayacak ve dolar stabilcoin en avantajlı konumda olacak. Altın stabilcoin, yatırım aracı olma özelliğinden dolayı dengesizdir. USDT, geniş kullanım alanı ve yüksek kabul oranı nedeniyle öne çıkıyor. Hong Kong kağıt parası üç banka tarafından basılıyor, Amerika Birleşik Devletleri kimlerin dolar stabilcoin’i bastığıyla ilgilenmiyor, yeter ki dolar varlıklarına sabitlensin. Şu anda Hong Kong doları, Singapur doları ve Kamboçya riel'in kullanım alanları sınırlı, çevrimiçi genişleme hala zorluklarla karşı karşıya. Stabilcoin'lerin, belirli senaryolarla desteklenmesi gerekiyor; bazı büyük teknoloji şirketlerinin para birimi çıkarması, senaryo yoksa başarılı olamaz.

Bazı insanların Bitcoin'in stablecoin havuzuna dönüşeceği ve %60 stablecoin değerinin Bitcoin'e sabitlendiği görüşüne katıldığını belirten Du Jun, bunun mümkün olduğunu söyledi, ancak mevcut aşamada stablecoin'lerin ödeme ve arbitraj için kullanıldığını vurguladı. Stablecoin çıkarmak, diğer coin'leri almak için değil, arbitraj yapmak içindir. Gerçek hayatta ABD Doları faizi %2, Amerikan tahvilleri %4, zincir üzerindeki arbitraj ise on puanı geçebiliyor. Bu durum, altcoin'lerin finansmanını çekiyor ve coin fiyatlarına etki ediyor. Gelecekte bir havuz olup olmayacağı gözlemlenmesi gerekiyor, pek umutlu değil.

Amerika'da mı yoksa Hong Kong'da mı dolar stablecoin'i ihraç etmek konusunda, Du Jun bunun üzerine araştırma yapmadığını çünkü stablecoin ihraç etme planı olmadığını belirtti. Blok zincirinde en kârlı olanlar borsa, stablecoin ve kamu zinciridir, ancak yapmak istediklerimiz ile yapabildiklerimiz iki farklı şeydir. Stablecoin'lerin senaryo desteğine ihtiyacı vardır, USDT ve USDC senaryo avantajıyla öne çıkarken, diğer onlarca tür başarısız olmuştur.