MicroStrategy yeni öncelikli hisse senedi STRD'yi piyasaya sürdü, bu da piyasalarda tartışmalara yol açtı.

MicroStrategy, Bitcoin pozisyonunu genişletmek için bir kez daha hamle yaptı. Son yıllarda, şirket, adi hisse senedi, dönüştürülebilir tahvil ve öncelikli hisse senedi gibi çeşitli yollarla sürekli olarak finansman sağladı. Mevcut piyasa koşullarında, MicroStrategy yeni bir öncelikli hisse senedi ürünü olan STRD'yi piyasaya sürerek Bitcoin yoğun stratejisinin bir başka kozu haline getirdi.

STRD, Microstrategy'nin üçüncü öncelikli hisse senedi ürünüdür. 2.500.000 hisse senedi ihraç edilmesi planlanmaktadır ve elde edilen fonlar esas olarak Bitcoin satın almak ve işletme sermayesini güçlendirmek için kullanılacaktır. Bu ürün, önceki iki öncelikli hisse senedinin çerçevesini sürdürüyor, ancak gelir dağılımı ve çıkış mekanizmasında yeni bir tasarım yapıldı.

STRD'nin yıllık faiz oranı %10'dur, ancak zorunlu ödeme yükümlülüğü yoktur ve faiz birikmez. Bu, MicroStrategy'nin faizi ödememe hakkına sahip olduğu ve ödenmeyen faizin gelecekte ödenmeyeceği anlamına gelir. Şirket, kârlı bir durumda olduğunda faizi zamanında ödeyeceğini taahhüt eder, ancak bu kesin bir garanti değildir.

Teorik olarak, MicroStrategy STRD faizini üç şekilde ödeyebilir: bazı Bitcoin varlıklarını satmak, sürekli finansman döngüsü veya şirketin diğer işlerinin nakit akışını kullanmak. Şirketin faiz ödememe hakkı olsa da, bunu yapmak STRD'nin piyasa fiyatını ve yatırımcı güvenini ciddi şekilde etkileyebilir. Bu nedenle, Bitcoin piyasası istikrarlı bir şekilde performans gösterdikçe, MicroStrategy'nin zamanında yükümlülüklerini yerine getirmesi muhtemeldir.

MicroStrategy şu anda üç adet öncelikli hisse senedi ürünü sunmaktadır: STRK, STRF ve STRD. Bu üç ürün, tasfiye sırası, getiri tasarımı ve risk yapısı açısından farklılık göstererek, şirketin çok katmanlı sermaye yapısını oluşturur. STRK, istikrarlı getiri peşinde olan temkinli yatırımcılar için uygundur; STRF, belirli bir kredi riskini kabul edebilen ve daha yüksek sabit getiriyi kilitlemeyi hedefleyen nötr yatırımcılar içindir; STRD ise daha yüksek risk toleransına sahip girişimci yatırımcılar için tasarlanmıştır.

STRD'nin piyasaya sürülmesi, MicroStrategy'nin sermaye yapısını güçlendirme çabası olarak görülmektedir. STRD öncelik açısından daha düşük olmasına rağmen, üst ürünlerin kredi desteğini iyileştirerek şirketin genel sermaye yapısını optimize etmeye yardımcı olmaktadır.

Ancak, STRD'nin piyasaya sürülmesi kripto para topluluğunda tartışmalara neden oldu. Bazıları bunun bir "sermaye sihri" veya "Ponzi bebek" olduğunu düşünüyor. Bazı analizler, STRD'nin esasen bir getirisi aracı olarak kamufle edilmiş bir Bitcoin alım opsiyonu olduğunu belirtiyor. Bitcoin fiyatı büyük bir artış gösterdiğinde, Microstrategy nominal değer üzerinden geri ödeme yapabilir; ancak Bitcoin fiyatı büyük bir düşüş yaşadığında, şirket faiz ödememeyi tercih edebilir.

STRD'nin çıkarılmasının aslında STRF'nin kredi kalitesini artırdığına dair görüşler de var ve buna "dahi tasarım" deniyor. Bazıları, MicroStrategy'nin gelecekte Bitcoin tabanlı bir bankaya dönüşebileceğini, Bitcoin ödünç vererek veya niceliksel ticarete katılarak nakit akışını sürdürebileceğini öngörüyor.

MicroStrategy, bu yapılandırılmış ürün aracılığıyla inancı finansal bir araca dönüştürüyor, tek taraflı bahisleri risk-getiri modeli ile gizliyor ve yüksek faizle piyasanın dikkatini çekiyor. Bitcoin inancına dayanan bu finansal deney giderek daha karmaşık hale geliyor ve daha fazla ilgi çekiyor.