Strateji, 14 milyar dolarlık ikinci çeyrek kazancının ardından Bitcoin tüketimine ara veriyor.

2.8% Bitcoin toplam arzını topladıktan sonra, Strategy kısa bir ara veriyor ve üç ayda ilk kez sıfır BTC satın alma bildirdi. Bu arada, Q2'deki 14 milyar dolarlık gerçekleşmemiş kazanç, şirketin hazine oyununu çalıştığını kanıtlıyor.

7 Temmuz'da ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na sunulan 8-K Formu'na göre, Strategy 30 Haziran ile 6 Temmuz arasında hiç Bitcoin (BTC) satın almadı ve bu, Nisan ayının başından beri hazineye ekleme yapmadığı ilk hafta oldu.

Satın alma dondurması, Virginia'nın Tysons Corner kentinde bulunan firmanın Q2 için dijital varlık sahipliklerinde 14.05 milyar dolarlık muazzam bir gerçekleşmemiş kazanç bildirmesiyle aynı zamana denk geliyor; bu, 4.04 milyar dolarlık ertelenmiş vergi gideri ile dengeleniyor. Şu anda değeri 64.4 milyar dolara ulaşan 597,325 BTC ile Strateji'nin agresif birikim stratejisi, 42.4 milyar dolarlık toplam yatırımına 22 milyar dolarlık kağıt karı sağladı.

Stratejinin Bitcoin duraklaması: hesaplı bir hamle mi yoksa piyasa yorgunluğunun belirtisi mi?

Strateji'nin Bitcoin satın alma çılgınlığındaki ani duraklama, artık Bitcoin'in toplam arzının neredeyse %3'üne sahip olan şirketin geleceği hakkında sorular ortaya çıkarıyor. Michael Saylor'ın "bazı haftalarda sadece HODL yapmanız gerektiği" şeklindeki esprisi sosyal medyada iyi bir etki yaratsa da, gerçek hikaye rakamlarda yatıyor.

14 milyar dolarlık Q2 kazancı, Strateji'nin agresif birikim stratejisinin başarısını vurguluyor, ancak duraklama geri çekilme değil, yeniden ayar yapma anını işaret ediyor.

Form 8-K dosyası sadece bir haftalık bir duraksamayı açığa çıkarmıyor. Strateji, 29 Haziran'da 4,980 BTC'yi ortalama 106,801 $ fiyatla 531.9 milyon $ karşılığında satın alarak son Bitcoin alımını gerçekleştirdi. O zamandan beri, şirket sabit kalmayı başardı, Bitcoin'in fiyatı 105,000 $ ile 110,000 $ arasında dalgalanırken.

14.05 milyar dolarlık gerçekleşmemiş kazanç sonrasında, Strateji vergi pozisyonunu yeniden değerlendirmek veya finansman kaynaklarını dengelemek için bir süre duraklıyor olabilir, özellikle de 42 milyar dolarlık ilk sermaye artırma planının büyük bir kısmını tükettiği göz önüne alındığında. Önemli olarak, firma bu gerçeğe dayalı değer kazancına bağlı olarak 4.04 milyar dolarlık ertelenmiş vergi gideri kaydetti ve gerçekleşmemiş kazançlar nakit yaratmasa da, vergi yükümlülükleri doğurur.

Stratejinin satın almaları, hisse senedi satışları ve borç tekliflerinin bir karışımıyla finanse edilmiştir. Sadece Q2'de, şirket ($MSTR) sınıf A adi hisse senetlerinin piyasa satışlarından 6.8 milyar dolar topladı ve üç sürekli imtiyazlı hisse senedi teklifi gerçekleştirdi: STRK, STRF ve STRD.

Bu enstrümanlar, temettü getirileri %8 ile %10 arasında değişen, Strateji’nin yatırımcıların getiri iştahından faydalanmasını sağlarken doğrudan sulandırmadan kaçınmasına olanak tanıdı. Ancak finansman modeli risksiz değil. Şirketin, 21 milyar dolarlık orijinal hedefinin bir genişlemesi olan "42/42" planı, şimdi 2027 yılına kadar hisse senetleri ve dönüştürülebilir tahviller aracılığıyla 84 milyar dolar toplamayı hedefliyor.

Bu agresif yaklaşım şu ana kadar işe yarasa da, Stratejiyi yatırımcı duyarlılığındaki değişikliklere maruz bırakıyor, özellikle Bitcoin'in fiyatı durağanlaşırsa veya düşerse.