"Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal Yenilik Yasası'nın Kripto Varlıklar Sektörüne Olası Etkileri"

Amerikan Senatosu yakın zamanda "ABD Stabilcoin Ulusal Yenilik Yasası"nı onayladı, bu ilk kapsamlı federal stabilcoin düzenleme çerçevesidir. Bu yasa şu anda Temsilciler Meclisi'ne sunulmuş durumda, Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi kendi metnini müzakere hazırlıkları yapıyor. Eğer her şey yolunda giderse, bu yasa bu yıl sonbahardan önce resmi olarak yasa haline gelebilir ve bu, Kripto Varlıklar endüstrisi üzerinde derin etkiler yaratacaktır.

Taslağın temel içeriği, sıkı rezerv gereksinimleri ve ulusal bir lisanslama sistemi içermektedir; bu, blockchain'in gelişim yönünü, projelerin önemini ve Token kullanımı tercihlerini yeniden şekillendirecek ve dolayısıyla gelecekteki fon akışlarını etkileyecektir. İşte bu taslak yasalaşırsa sektörde yaratabileceği üç büyük etki:

1. Ödeme Tipi Alternatif Tokenler Yok Olma Tehlikesiyle Karşı Karşıya

Yeni yasa tasarısı, "lisanslı ödeme stablecoin émisyonu" lisansı oluşturacak ve her Token'ın 1:1 oranında nakit, ABD Hazine tahvili veya gecelik repo anlaşması ile desteklenmesini gerektirecektir; büyük ölçekli émisyoncuların yıllık denetimden geçmesi gerekecektir. Bu, mevcut durumda neredeyse hiç somut güvence veya rezerv gereksiniminin olmaması ile keskin bir tezat oluşturuyor.

Stablecoin'ların 2024'te Kripto Varlıklar transfer değerinin yaklaşık %60'ını oluşturduğu, günlük 1.5 milyon işlem işlediği ve bu işlemlerin çoğunun 10.000 dolardan az olduğu göz önüne alındığında, günlük ödemeler için 1 dolar değerinde bir stablecoin Token'ının fiyat dalgalanmaları daha büyük olan geleneksel ödeme alternatif Token'larından daha pratik olduğu açıktır.

Bir kez ABD tarafından lisanslanan stablecoin'ler yasal olarak eyaletler arası dolaşımda olursa, dalgalı Token'ları kabul eden satıcıların ek riskleri üstlenmenin mantığını kanıtlaması zorlaşacaktır. Bu nedenle, önümüzdeki yıllarda bu alternatif Token'ların pratikliği ve yatırım değeri büyük ölçüde azalabilir, aksi takdirde başarılı bir dönüşüm gerçekleştiremezler.

Senato'nun tasarısı mevcut şekliyle geçmese bile, bu eğilim zaten belirgin hale gelmiştir. Uzun vadeli teşvikler, ödeme tipi alternatif Token'lar yerine, açıkça dolar bazlı ödeme kanallarına yönlendirecektir.

2. Yeni uyum kuralları sektör manzarasını yeniden şekillendirebilir

Yeni düzenlemeler sadece stablecoin'lere yasal bir statü sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda bu stablecoin'lerin denetim ve risk yönetimi gereksinimlerini karşılayabilen blok zincirlerine yönlendirilmesine de etkili bir şekilde rehberlik edecektir.

Şu anda, Ethereum yaklaşık 130.3 milyar dolar değerinde stablecoin barındırıyor ve bu rakam herhangi bir rakibin çok üzerinde. Olgunlaşmış merkeziyetsiz finans ekosistemi, ihraççılara borç verme havuzları, teminat kilitleyicileri ve analiz araçları gibi kolay erişim kanalları sunuyor. Ayrıca, düzenleyici gereksinimleri karşılamak için düzenleyici uyum modüllerini ve en iyi uygulamaları bir araya getirebilirler.

Diğer yandan, XRP defteri uyum öncelikli bir Tokenizasyon para platformu olarak konumlandırılmaktadır. Son bir ay içinde, XRP defterinde tamamen desteklenen çeşitli stablecoin Token'ları piyasaya sürüldü, her Token'da hesap dondurma, kara liste ve kimlik filtreleme araçları yerleşik olarak bulunmaktadır. Bu özellikler, özellikle ihraç edenlerin güçlü geri alım ve kara para aklama kontrol önlemleri sürdürmesi gerektiği konusunda Senato tasarısının gereklilikleriyle yüksek uyum içindedir.

Ethereum, esneklik sağlasa da, teknik uygulama daha karmaşıktır; oysa XRP, basitleştirilmiş bir platform ve yukarıdan aşağıya kontrol sunmaktadır. Şu anda, bu iki blockchain, gizliliğe veya hıza odaklanan zincirlere göre avantajlara sahip gibi görünmektedir; bunlar, aynı gereksinimleri karşılamak için pahalı bir dönüşüm gerektirebilir.

3. Rezerv kuralları kurumsal para akışını blok zincirine yönlendirebilir

Tasarı, her bir dolar stabilcoin'in eşdeğer nakit benzeri varlık rezervine sahip olmasını gerektiriyor, bu da dolaylı olarak Kripto Varlıklar likiditesini ABD kısa vadeli borçlanma ile ilişkilendiriyor.

Şu anda stablecoin piyasasının büyüklüğü 251 milyar doları aşmış durumda, eğer mevcut yolda devam edilirse, 2026'ya kadar 500 milyar dolara ulaşabilir. Bu ölçekle, stablecoin ihraççıları Amerika'nın kısa vadeli hazine tahvillerinin en büyük alıcılarından biri haline gelecek ve gelirlerini geri alım veya müşteri ödüllerini desteklemek için kullanacak.

Bu bağlantının blok zinciri için iki yönü vardır: İlk olarak, daha fazla rezerv talebi, daha fazla işletmenin bilançosunda devlet tahvilleri bulundurması ve aynı zamanda ağ ücretlerini ödemek için yerel Token bulundurması anlamına gelir, bu da ana blok zinciri Token'larına organik talebi artırır. İkincisi, stablecoin'lerin faiz geliri, agresif kullanıcı teşvikleri için finansman sağlayabilir; stablecoin kullanmak, kredi kartı yerine bazı yatırımcılar için mantıklı bir seçim haline gelebilir, bu da zincir üzerindeki ödeme hacmini ve ücret işlem hacmini hızlandırır.

Eğer Temsilciler Meclisi rezerv şartlarını korursa, yatırımcılar Kripto Varlıklar pazarının para politikalarına karşı duyarlılığının artmasını beklemelidir. Düzenleyicilerin teminat uygunluklarını ayarlaması veya Fed'in hazine tahvili arzını değiştirmesi, stablecoin büyümesini ve Kripto Varlıklar likiditesini etkileyebilir. Bu dikkat çeken bir risk olsa da, dijital varlıkların ana akım sermaye piyasalarına giderek entegre olduğunu, bağımsız bir şekilde değil, göstermektedir.