Stablecoin piyasası yeniden şekillendi, eski ve yeni blok zincirleri arasındaki rekabet artıyor

2025 yılında, stablecoin'ler kripto pazarının en popüler alanlarından biri haline gelecek ve toplam piyasa değeri 245 milyar doları aşacak. Bu stablecoin savaşında, çeşitli kamu blok zincirleri gizlice rekabet ediyor ve pazar payını ele geçirmeye çalışıyor. Stablecoin'ler yalnızca varlık akışının bir barometresi değil, aynı zamanda kamu blok zinciri pazarının kabul oranını ölçmenin önemli bir göstergesidir. Bu makalede, en yüksek sıralamalara sahip 12 kamu blok zincirinin stablecoin verileri analiz edilecek ve kamu blok zinciri stablecoin gelişiminin genel manzarasını çizmeye çalışılacaktır.

Ethereum: USDC Büyümesi Yarısını Koruyor

Ethereum'un stablecoin piyasa değeri 122,5 milyar dolara ulaşarak, tüm stablecoin arzının %50'sini elinde bulunduruyor. Burada USDT en yüksek paya sahip, yaklaşık %50. Ancak USDT açısından bakıldığında, Ethereum'un arzı 2025'te düşüş göstermektedir. İstatistiklere göre, 2024 yılı boyunca USDT'nin Ethereum zincirindeki arzı %83,1 oranında artmışken, 2025 yılı itibarıyla 21 Mayıs'a kadar arz %5,07 oranında düşmüştür. Bu durum, TRON'un USDT'nin en büyük ihraç kamu zinciri olmasına doğrudan neden olmuştur.

Ethereum aynı zamanda USDC'nin en büyük ihraç kamu zinciridir. 22 Mayıs itibarıyla, Ethereum'da USDC'nin ihraç miktarı 36.9 milyar adet olup, oranı %60.82'dir. Yaklaşık altı ayda %46.4 oranında bir artış göstermiştir. USDC'nin büyük artışı, Ethereum'un stablecoin pazarındaki payını korumasında önemli bir destek olmuştur.

TRON: USDT'nin En Büyük İhraç Zinciri Yoğun Dolar "Dağıtım Limanı"

Tron'un stablecoin'inin %99'undan fazlası USDT'den gelmektedir ve şu anda USDT'nin en büyük ihraç blok zinciri haline gelmiştir. Tron'un küresel stablecoin pazarındaki toplam payı yaklaşık %31,3'tür. Verilere göre, Tron'un USDT günlük ortalama işlem hacmi yaklaşık 2.4 milyon işlem iken, Ethereum'da bu sayı yalnızca 284 bin işlem kadardır.

İşlem hacmine göre, Tron ağı günlük ortalama 20 milyar dolar değerinde USDT transferi gerçekleştiriyor ve bu da küresel tüm stablecoin işlem hacminin neredeyse %29'unu oluşturuyor. Kullanıcı aktivitesi açısından, her gün 1 milyondan fazla bağımsız hesap Tron üzerinde USDT işlemi yapıyor ve bu da tüm blockchain aktif stablecoin cüzdan adreslerinin %28'ini kapsıyor.

Büyüme trendinde, Tron'un USDT arzı 2024'te 48.8 milyar dolardan 77.7 milyar dolara yükseliyor. Düşük ücretler ve yüksek işlem hızı, onu büyük miktarda USDT işlemi için tercih edilen bir ağ haline getiriyor; özellikle perakende yatırımcılar ve gelişen pazarlar tarafından tercih ediliyor.

Ayrıca, TRON'un kurucusunun Trump ailesiyle iş birliği, TRON'un stablecoin geleceğine daha fazla olanak sağlıyor. WLFI projesi, TRON ağı üzerinde USD1 adlı bir dolar stablecoin'i çıkarmayı planlıyor. TRON ayrıca işlem ücretlerini önemli ölçüde azaltmayı ve nihayetinde ücretsiz transferler sağlamayı planlıyor, ancak kesin uygulama zamanı henüz belirlenmedi.

Solana: Yüksek TPS Altında Hızlandırma Motoru

Son iki yılın en popüler genel blok zinciri olarak, Solana üzerindeki stablecoin'ler de büyük bir artış sağladı. 2024 başındaki 1.8 milyar dolardan, Mayıs ayında en yüksek 13.1 milyar dolara yükseldi ve artış oranı %627 oldu. Hem ölçek hem de büyüme hızı açısından, Solana stablecoin alanında göz ardı edilemeyecek yeni bir güç haline geldi.

Solana'nın mevcut stabilcoin toplam piyasa değeri yaklaşık 11.4 milyar dolar olmasına rağmen, Tron ve Ethereum ile hâlâ büyük bir fark var; ancak DEX işlem hacminin Ethereum'u geçtiği ve stabilcoin arzının çok daha düşük olduğu göz önüne alındığında, Solana ekosisteminin stabilcoin kullanımının yaygınlık derecesinin henüz yüksek olmadığı anlaşılmaktadır.

İç yapısına bakıldığında, USDC Solana üzerindeki tercih edilen stablecoin'dir ve %73 pazar payına sahiptir. USDT'nin payı yaklaşık %20'dir. PayPal tarafından çıkarılan PYUSD'nin Solana ağında 200 milyon dolarlık bir piyasa değeri vardır ve bu, Ethereum'dan sonra gelmektedir. Solana, birçok yeni stablecoin için öncelikli seçimlerden biri haline gelmiştir.

BSC: Sıfır Gas ve USD1 Çift Tahrik

2025 yılı Mayıs ayı itibarıyla, BSC küresel stablecoin pazarının yaklaşık %2,4'ünü elinde tutmaktadır. BSC zincirindeki stablecoin piyasa değeri 2024 yılındaki 4 milyar dolardan şu anda yaklaşık 10 milyar dolara yükselmiş, bu da yaklaşık %150'lik bir artış anlamına gelmektedir. Bunun içinde iki merkezi artış bulunmaktadır; ilki 2024 Kasım'dan 2025 Ocak'a kadar, yaklaşık 5 milyar dolardan 7 milyar dolara yükselmiştir; ikincisi ise 2025 Nisan sonundan Mayıs'a kadar, 7 milyar dolardan hızlı bir şekilde 9 milyar dolara yükselmiştir. Analizler, ilk artışın BSC zincirinde başlatılan sıfır GAS ücreti etkinliğinden kaynaklandığını, ikincisinin ise USD1 stablecoin'in BSC zincirinde piyasaya sürülmesinden etkilendiğini göstermektedir.

Şu anda, USDT'nin arz oranı yaklaşık %59, USD1 ise %21'dir. Daha önce öne çıkarılan BUSD ve FUSD'nin oranı ise toplamda yaklaşık %3'e düşmüştür.

Veriler, Binance cüzdanının popülaritesinin artmasıyla birlikte, BSC zincirindeki stablecoin DEX işlemlerinin payının Nisan ayında %10'un altından %28'e yükseldiğini ve merkezi borsa payı ile neredeyse eşit olduğunu gösteriyor.

Ayrıca, Mayıs ayında BSC, stablecoin işlemleri açısından tüm zincirlerin %38,1'ini alarak birinci sırada yer aldı. USDT toplam işlem hacminde BSC, 358 milyar dolar ile Tron ve Ethereum'un ardından ikinci sırada yer aldı. Diyebiliriz ki, stablecoin alanında BSC ve Solana en rekabetçi yeni güçler haline geldi.

Base: Coinbase ile güçlendirilmiş büyüme şampiyonu

Base, Coinbase tarafından geliştirilen bir Ethereum L2 olarak, bu dönemde tüm verilerde büyük bir artış sağladı, aynı şekilde stabilcoin alanında da. Stabilcoin piyasa değeri, 2024 Ocak'ındaki 177 milyon dolardan 4.09 milyar dolara yükseldi ve bu, %2210'luk bir artış oranına ulaştı; stabilcoin piyasa değerinin ilk beşteki blockchain'ler arasında en büyük artışı gösterdi.

USDC, Base ağındaki en yaygın stablecoin'dir ve %97,8'lik bir paya sahiptir. Base ayrıca, USDC'nin Ethereum dışındaki toplam işlem hacminin en büyük olduğu genel blok zinciridir.

Hyperliquid: Türev ürün devlerinin yeni kasası

Yeni bir dev balina oyun alanı olarak Hyperliquid, kısa bir süre önce piyasaya sürülmesine rağmen büyük bir potansiyel sergiliyor. Altı ay içinde, stabilcoin piyasa değeri 3.26 milyar dolara ulaştı ve Arbitrum, Polygon, Avalanche gibi eski nesil blok zincirlerinin önünde yer aldı.

Ekosistem uygulamaları açısından, Hyperliquid merkeziyetsiz türev borsa olarak, temel olarak USDC'yi işlem nesnesi olarak kullanmaktadır. Bu nedenle, USDC Hyperliquid üzerindeki en büyük stablecoin olup, %97,8'lik bir paya sahiptir. Dikkate değer olan, Hyperliquid'in son zamanlarda stablecoin çeşitleri arasında feUSD, USDT ve USDe'yi eklemiş olmasıdır. Şu anda ihraç miktarı ve işlem hacmi yüksek olmasa da, kamu zinciri ekosistem uygulamalarına bazı yeni kapılar açmaktadır.

Arbitrum: Teşvik kesintisinden sonra büyük düşüş

Arbitrum, dikkat çeken bir Ethereum L2 olarak, bu döngü içinde stablecoin piyasa değeri büyük dalgalanmalar yaşadı. 2024 yılı boyunca 2 milyar dolardan 6.9 milyar dolara kadar yükseldi. Ancak 2025 yılının başında büyük bir düşüş yaşandı ve Ocak ayında hızla 2.73 milyar dolara geriledi. 2 Ocak'ta bir günde gerçekleşen çıkış miktarı 2 milyar dolar azaldı.

Bu büyük düşüş üç nedenden kaynaklanıyor olabilir: Birincisi, 17 Aralık'ta bir önceki Incentives Detox teşvikinin sona ermesi, yaklaşık 50 protokol likidite sübvansiyonunun bir kerede kesilmesi, piyasa yapıcı fonların ödüllerin sona ermesinin ardından yoğun bir şekilde geri çekilmesidir. İkincisi, Tether'in 29 Ocak'tan itibaren Arbitrum'daki USDT'yi yeni çapraz zincir standartı "USDT0"'a taşıyacağını açıklamasıdır. Üçüncüsü, yüksek getirili rekabetçi zincir Blast mevduat sözleşmesi, USDC/USDT'ye %5 yıllık getiri + Airdrop Puanları taahhüt etmektedir ve 11 Kasım sonundan itibaren L2 varlıklarını sürekli olarak çekmektedir.

Polygon: USDC Göç ve Ödeme Deneme Alanı

2024'ten bugüne, Polygon stablecoin piyasa değeri 1.26 milyar dolardan yaklaşık 2.15 milyar dolara yükseldi, yıllık artış neredeyse %70. Ana itici güç, Circle'ın yerel USDC'nin hayata geçmesi ve Visa, Mastercard gibi devlerin PoS zincirlerinde fiat para ve stablecoin ödemeleri denemesiyle kurumsal düzeyde bir artış sağlanmasıdır.

Şu anda, Polygon ağındaki stablecoin payı USDT ve USDC tarafından domine edilmektedir, sırasıyla %40,79 ve %47 pazar payına sahiptir.

Avalanche: Ücretlerdeki düşüş patlayıcı bir büyümeyi gerçekleştiremedi

Avalanche son bir yılda oldukça durağan bir büyüme gösterdi. Toplam stabilcoin piyasa değeri %79 artmasına rağmen, 2024 Mayıs'ından sonra büyüme durdu ve sürekli olarak 1 milyar ile 2 milyar dolar arasında dalgalandı. 2024 sonunda Avalanche 9000 güncellemesi, C-Chain temel ücretlerini %96 düşürdü, stabilcoin küçük transferleri ve toplu ödemelerin maliyetini büyük ölçüde azalttı. Ancak bu olumlu durum sürdürülebilir bir ivme sağlayamadı, belki de ancak ekosistemin genel aktivite seviyesinin artması stabilcoin gelişimini gerçekten destekleyebilir.

Aptos:Move ekosisteminin çarpan karakartalı

Aptos üzerindeki stablecoin toplam piyasa değeri 2025 yılının ilk çeyreğinde ilk kez 1 milyar doları aştı, Mayıs ayı itibarıyla toplam artış %2408'e ulaştı, en hızlı büyüyen kamu blok zincirlerinden biri. MOVE ekosistem kamu blok zinciri olarak, Aptos ve Sui, yeni yükselen rakiplerdir. Aptos zincirindeki stablecoin'ler esas olarak USDT ve USDC'den oluşmaktadır, USDT %62.39, USDC %32'dir. Yerel USDC'nin 2025 Ocak'ta Aptos'ta çevrimiçi olduğu göz önüne alındığında, bu büyüme ilerlemesi oldukça hızlıdır.

Sui:230 kat büyüme ile hızlı büyüyen zincir

Sui'nin stablecoin büyümesi, tüm kamu blok zincirleri arasında en büyük olanıdır. 2024 yılının başında ağdaki stablecoin piyasa değeri yalnızca 5 milyon dolar civarındayken, 2025 yılının Mayısında 1.156.000.000 dolara yükselmiştir, artış oranı %230'dur. Şu anda, USDC Sui ağı üzerinde en yüksek paya sahip stablecoindir, %75 oranındadır.

Ancak, Sui ekosistemindeki stablecoin'lerin mevcut hacmi çok yüksek değil ve ihraç edilen türler de az. Daha fazla büyük fonun katılımını nasıl çekebileceği, Sui ekosisteminin karşılaştığı ana büyüme sorunudur. 22 Mayıs'ta meydana gelen Cetus hırsızlık olayı, güvenlik performans değerlendirmesini de bir ölçüde etkileyecektir; bu da fırsatlar ve endişelerin bir arada bulunduğu bir durumdur.

TON: Telegram sosyal desteği büyüme zayıf

TON, 2024 yılında sahneye yeni bir oyuncu olarak katıldı ve bir yıl içinde hızlı bir büyüme kaydetti. 2024 Nisan'ında, Tether, TON zincirinde USDT ve XAUT'yi senkronize bir şekilde çıkardığını duyurdu ve bu, onun 15. desteklenen ağı oldu. Hedef, Telegram'ın 900 milyon kullanıcısını doğrudan zincir üzerindeki dolar ödeme ekosistemine entegre etmek. Yayınlandıktan sonra, cüzdan ve çeşitli Telegram ticaret Bot'ları hızla entegre edildi, yeni kullanıcılar telefon numarasıyla sıfır engel ile USDT alıp verebiliyor. Bu, TON ekosisteminde stabilcoin büyümesi için bir temel sağlıyor. 2024 Haziran'ında, TON'da USDT arzı 5.19 milyar dolara ulaştı.

Ancak, TON ekosisteminin stabilcoin büyümesi kısa vadeli bir artıştan sonra düşmeye başladı ve şu anda yılın başındaki 1.4 milyar USD'den yaklaşık 900 milyon USD'ye düştü. Bu, TON ekosisteminin tıklama tabanlı mini oyunlardan sonra belirgin bir ilgi alanı olmaması ile ilgili olabilir.

Sonuç

Şu anda, kamu blok zinciri stabilcoin rekabet ortamı hızlı bir şekilde değişiyor. Ethereum, Tron gibi kamu blok zincirleri hala büyük bir ilk avantajına sahipken, Solana, BSC gibi popüler blok zincirlerinin yükselişi de başlıca pazar payını yavaş yavaş kemiriyor. Ayrıca, USD1 gibi yeni stabilcoinlerin çıkarılması artık sadece Ethereum ile sınırlı değil. Aptos ve Sui'nin MOVE ekosistem blok zincirleri, daha yeni blok zincirler olarak, stabilcoin basım süresi kısa olmasına rağmen, büyüme hızında belirgin bir avantaja sahip.

Görünen o ki, stablecoin rekabeti daha da yoğunlaşacak. Eski nesil halka açık blockchainler için, pazarı korumanın yanı sıra devam eden bir büyüme baskısı var. Yeni halka açık blockchainler için ise, pazarın vahşi büyüme dönemine hızlı bir genişleme dönemi geliyor. Dünya genelinde stablecoin yasalarının yavaş yavaş hayata geçmesiyle, stablecoin hikayesi daha yeni başlıyor.