Stablecoin endüstrisinin devleriyle diyalog: Dijital dolar yeni yapısının inşası

Kripto para ve blockchain teknolojisinin hızlı geliştiği bir çağda, Frax Finance kurucusu Sam Kazemian ve Aave kurucusu Stani Kulechov, stablecoin alanındaki iki öncü isimdir. Son diyaloglarında, stablecoin endüstrisinin hızlı büyümesini, proje yenilikçiliğini ve yaklaşan düzenleyici değişiklikler hakkındaki görüşlerini paylaştılar; özellikle 2022 yılında kripto piyasasındaki dalgalanmanın ardından stablecoin'lerin sektörde nasıl bir odak noktası haline geldiğini vurguladılar.

Gözler, GENIUS yasasına odaklanıyor; bu tarihi yasama, stabilcoinleri yasal para birimi haline getirme potansiyeline sahip ve dolardaki küresel dengeleri tamamen değiştirebilir. Bu makalede, Sam ve Stani'nin stabilcoin piyasasına dair içgörüleri, yasadan beklentileri ve stabilcoinlerin gelecekteki finansal ekosistemi nasıl şekillendirebileceği incelenmektedir.

Stablecoin Rüzgarı ve Mevzuat Fırsatı

Stabilcoin endüstrisinin mevcut gelişim ivmesi sorulduğunda, Sam Kazemian heyecanını bastırmakta zorlandığını belirtti. Yatırım raporları ve ETF brifinglerinin "AI" ve "stabilcoin"i günümüz dünyasının en popüler iki alanı olarak listelediğini vurguladı. Stabilcoin protokolünün kurucusu olarak, bu endüstrinin nihayet tüm dünya tarafından anlaşılması ve kabul edilmesi, heyecan verici bir his.

Stani Kulechov, stablecoin'in sadece küresel finansal çalkantı bölgelerinde istikrar sağlamakla kalmadığını, aynı zamanda batı ülkelerinde DeFi'nin kazançlarını ana akım kullanıcıların anlayabileceği ve kullanabileceği bir araca dönüştürdüğünü belirtti. Bu, finansal teknolojinin "kağıt para → dijital para → zincir üzerindeki varlıklar" şeklindeki doğal evrimi olup, sınır ötesi değer transferinin yeni bir paradigmasını açmıştır.

Stabilcoinlerin Dolar Üzerindeki Etkisine Dair Tartışmalar

Sam, stabilcoinlerin ABD Doları'nın küresel para sistemi içindeki konumunu nasıl etkilediği hakkında, bunun stabilcoinlerin rolünü tamamen yanlış anladığını düşünüyor. Stabilcoinlerin aslında doların "uzantısı" olduğunu ve doların etkisinin küresel bir yayılımı olduğunu belirtiyor. Sam, stabilcoinlerin gelişimini iki aşamaya ayırıyor: Birincisi, "merkeziyetsiz algoritmik stabilcoin" idealidir; Terra gibi tamamen piyasa mekanizmasıyla istikrar sağlama çabasıyla, sonrasında çöküşle sonuçlanmıştır. İkincisi, şu anda içine girdiğimiz gerçekçilik aşaması; yani ABD hükümetinin onayını alarak, stabilcoinlerin "doların yasal statüsüne" sahip olmasını sağlamak.

Stani, doların işlem ve ödeme aracı olarak basit ve etkili olduğunu düşünüyor; internetin yaygınlaşması ise küresel dolar kredilerini artırdı. Gelecekte stabilcoinlerin de benzer bir durum yaşayacağını öngörüyor, çünkü internetin kapsama alanı daha da genişleyecek. Stani, önümüzdeki 2-3 yıl içinde stabilcoinlerin zincir üzerindeki en büyük varlık sınıfı haline geleceğini ve 5-7 yıl içinde menkul kıymet tokenlerinin stabilcoinler ve kripto yerel varlıkların toplamını geçeceğini tahmin ediyor.

Menkul Kıymet Tabanlı Tokenlerin Geleceği

Stani, menkul kıymet tokenleri konusundaki görüşlerini daha da açıkladı. Bu kavramın halka açık şirket hisseleri, özel sermaye, borç araçları ve gelecekteki olası yapılandırılmış finansal ürünler gibi geniş bir varlık yelpazesini kapsadığını düşünüyor. DeFi, bu varlıkların "kapalı" finansal yapılarından kurtarılmasını sağlayan, doğrudan zincir üzerinde fiyatlandırılmasına ve işlem görmesine olanak tanıyan, küresel ölçekte erişilebilir bir likidite ağı sunuyor ve böylece tüm sermaye piyasası yapısını yeniden şekillendiriyor.

GENIUS Yasası'nın Temel Etkisi

Sam, GENIUS yasasının önemini detaylı bir şekilde açıkladı. Bu yasanın, ilk kez lisanssız bankaların sıkı düzenlemelerle M1 para birimi ihraç etmelerine izin verdiğini belirtti. Bu düzenlemeler, stablecoin'lerin yüksek güvenlikli varlıklar tarafından desteklenmesini gerektiriyor. Sam, bu gelişmenin şu anda piyasa tarafından tamamen fiyatlandırılmadığını ve önümüzdeki birkaç ay içinde bankaların yasal stablecoin'ler ihraç etmesi hakkında daha fazla haber ile yavaş yavaş tanınabileceğini düşünüyor.

Stani, düzenleyici dengenin önemini vurguladı ve GENIUS yasasının net ve kapsayıcı kurallar belirlemesi gerektiğini, aşırı temkinlilik nedeniyle yenilikçilerin geri çekilmesine izin vermemesi gerektiğini savundu.

Stablecoin Rekabeti ve İşbirliği

Gelecekte stabilcoinler arasında olası rekabetle ilgili olarak, Stani bunun daha çok "ödemek için kanallar" veya "raylar" seçimi gibi olduğunu düşünüyor, doğrudan bir rekabet değil. Sam da bu görüşe katılıyor ve dijital doların pozitif bir oyun olduğunu, küresel M1 pazarının büyüklüğünün devasa olduğunu, oysa şu anda zincir üzerindeki stabilcoinlerin toplam piyasa değerinin sadece çok küçük bir kısmını oluşturduğunu, bu durumun da tüm sektörün penetrasyon oranının hala son derece düşük olduğunu belirtiyor.

Frax ve Aave'nin Gelecek Planları

Sam, Frax'ın "algoritmik stablecoin protokolü"nden "dijital dolar ihraç + hesaplama ağı"na geçiş yaptığını açıkladı. Stabilcoin'in ihraç edilmesi, çapraz zincir hesaplamaları ve değer transferinin Fraxtal adlı yüksek performanslı EVM zincirinde gerçekleştirilmesi planlanıyor.

Stani, Aave V4'ün "birleşik likidite mimarisi"ni tanıttı ve gelecekteki zincir üstü varlık çeşitliliği ve risk eğrisinin uzamasıyla başa çıkmak için "likidite merkezi + risk dalı" tasarımını tanıttı.

Son olarak, Sam, frxUSD sahiplerinin varlıklarını doğrudan Aave'e yatırarak gerçek borç verme piyasasından gelir elde etme umuduyla bir işbirliği fikri sundu. Stani bunu memnuniyetle karşıladı ve bunun Aave V4'ün modülerliği ve kombinasyon yeteneğini gösterdiğini düşündüğünü, ayrıca bu tür "on-chain dolar getirisi"nin gerçek bir senaryoya dönüşmesini beklediğini belirtti.