Dijital Varlıklar Kasası Şirketi: Kripto Varlıklar Yatırımı için Yeni Bir Alan

Dijital Varlıklar Hazine Şirketleri (DATs), kamu piyasasında Kripto Varlıklar yatırımı için yeni bir merkez haline geliyor. Bu şirketler, halka açık hisse senedi borsalarında listelenen kalıcı sermaye araçları aracılığıyla dijital varlık yatırımı sunarak, tanınmış bir yazılım şirketinin stratejisini benimsiyor. Derinlemesine bir araştırmanın ardından, bu yatırım fikrine büyük bir güven duyuyoruz ve yatırımımızı merkezileştirmeyi tercih ediyoruz.

Yatırımcılar olarak, sürekli olarak mevcut görüşlerimizi zorluyoruz. Belirli bir tanınmış yazılım şirketinin hisselerinin sürekli bir prim taşıdığı ve bazı temel yönlü fonların alım davranışlarını göz önünde bulundurarak, DAT trendinden yararlanmak için asimetrik fırsatlar arıyoruz. Prim oranlarının sonsuza dek sürmeyeceği doğru olsa da, dijital varlık kasası şirketlerine yatırım yapmak ve işlem fiyatlarının temel net varlık değerinin (NAV) üzerinde olmasını açıklamak makul bir temele dayanmaktadır.

En temel boğa nedeni, belirli bir yazılım şirketinin hisse senetleri aracılığıyla zamanla daha fazla her bir BTC (BTC-per-share, "BPS") tutma olasılığıdır. Basit bir örnek vermek gerekirse:

Eğer bu şirketin hisselerini varlık net değerinin iki katı ile satın alırsanız, bu 0.5 BTC satın almayı ifade eder, doğrudan 1.0 BTC satın almak yerine. Ancak eğer şirket fon toplayabilirse ve BPS her yıl %50 artarsa (geçen yıl %74 arttı), o zaman ikinci yılın sonunda 1.1 BTC'niz olacak, bu da doğrudan spot alım yapmaktan daha fazla.

BPS'nin sürekli gelişebileceğine inanmak için üç noktaya inanmak gerekir:

1. Hisseler her zaman makul değer üzerinden işlem görmez; piyasa irrasyonel hale gelebilir, bu da değerlemenin varlık net değerine göre çok yüksek olmasına neden olabilir.

2. Şirketin hisse senedi volatilitesi oldukça yüksektir, bu da onun dönüştürülebilir tahviller satması veya kendi alım opsiyonlarını satarak volatiliteyi sağlaması için bir zemin oluşturmuş, böylece yüksek prim kazanmıştır.

3. Yönetim, bu koşullardan yararlanmak için yeterli finansal zekaya sahiptir.

DAT'ın başarılı olmasının düşük değerli bir faktörü, geleneksel yatırımcı davranışlarını dijital varlık yatırımlarıyla ilişkilendirmeleridir; bu esasen kripto varlıkları hisse senetlerine dönüştürmekle ilgilidir. Belirli bir yazılım şirketine, ETF'lere ve yeni dalga DAT gibi ürünlere olan güçlü talep, önceki dönemde kripto para birimlerinin yerel ürünlerinin karmaşıklığı nedeniyle büyük miktarda paranın marjinalleştirildiğini göstermektedir. Sevindirici bir şekilde, artık daha fazla sermaye "eski" sistemler aracılığıyla bu alana girmektedir.

Yapısal arz açısından bakıldığında, DAT ile ETF arasında ilginç bir karşılaştırma ortaya çıkıyor: DAT satın almak arzı etkili bir şekilde kilitleyebilir çünkü DAT aslında tek yönlü kapalı bir fondur ve satılma olasılığı düşüktür. Buna karşın, ETF'nin elinde bulundurduğu tokenler, birikim gibi kolayca dağılabilir. Bu fenomen, varlık fiyatları üzerinde daha iyi bir etki yaratabilir çünkü DAT, daha fazla token satın alarak rezerv olarak tutabilir ve satışları teşvik etmez.

Birçok DAT şirketine yatırım yaptık, bunlar arasında:

BTC DAT şirketi: Uzun süreli Bitcoin evangelistleri tarafından yönetilen bir şirket, tanınmış bir yazılım şirketinin stratejisini taklit etmeye çalışıyor ve üç büyük sektör devi tarafından destekleniyor. Şirket orta büyüklükte, tüm sermaye piyasası araçlarını kullanma yeteneğine sahip, aynı zamanda küçük piyasa değeri ile daha hızlı BPS büyümesi sağlamak ve daha yüksek primle işlem yapmak için esnek bir şekilde hareket edebiliyor.

SOL DAT şirketi: ABD'de DAT trendini oluşturan bir şirket, tanınmış bir yazılım şirketinin stratejisini örnek alıyor, ancak Solana'ya uygulanıyor. Solana, BTC'nin bir alternatifi olarak aşağıdaki avantajlara sahip: (a)kısa olgunlaşma süresi, daha fazla yükseliş potansiyeli olabilir; (b)BTC'den daha yüksek volatilite, daha yüksek getiriler elde etmeye yardımcı olabilir; (c)staking gelirleri her bir SOL'un büyümesini teşvik edebilir; (d)şu anda az sayıda alternatif mevcut, daha fazla keşfedilmemiş talep var.

ETH DAT şirketi: Amerika'nın ilk Ethereum dijital varlık kasası şirketi, önde gelen Ethereum yazılım şirketi tarafından desteklenmektedir.

Bu şirketlere olan desteğimiz ve bunların pazardaki başarılı yankıları, bir dizi sonraki projenin ortaya çıkmasını sağladı ve biz hâlâ birçok böyle projeyi aktif bir şekilde değerlendirmeye devam ediyoruz.