Circle'ın stablecoin tekelinin bir sonraki Visa olabileceği

Circle, düzenlenmiş stablecoin pazarında hızla baskın bir güç haline geliyor ve erken düzenleyici uyum ile Shopify, Mastercard ve Visa gibi ödeme devleriyle güçlü ortaklıklar kurarak bunu sağlıyor. Birçok gözlemciye göre bu, ana akım başarıyı işaret ediyor—kriptonun nihayet kurumsal meşruiyet kazandığının kanıtı.

Bu zaferin yüzeyinin altında rahatsız edici bir gerçek yatıyor.

Circle’ın USD Coin (USDC), Visa ve Mastercard’ı aradan çıkarmak için sessizce konumlanıyor; kriptonun kaçınmak için tasarlandığı tüm ağ ücretleri, kısıtlamalar ve tekelleşme tuzaklarıyla birlikte.

Circle’ın hakimiyete giden yolu

Stablecoin'lar, kullanıcıların, özellikle gelişmekte olan ekonomilerdeki kullanıcıların, ağır döviz kurları ve işlem ücretlerinden kaçınmalarını sağlayarak, geleneksel ödemelere kritik bir alternatif sunar ve dalgalı ulusal paralara karşı satın alma gücünü korur. Circle'ın giderek daha baskın konumu, stablecoin'lerin bir zamanlar vaat ettiği avantajları zayıflatma riski taşıyor ve merkezi bir gerçeğe dönüştürüyor.

Circle'ın seçtiği yol, çoğu açıdan stratejik ve takdire şayan. Amerika Birleşik Devletleri'nde erken düzenleyici etkileşim ve proaktif uyum, Circle'ın USDC'yi finansal kuruluşlar, düzenleyiciler ve ana akım tüketiciler arasında ‘güvenilir’ stablecoin olarak konumlandırmasına olanak tanıdı.

Bu, bankaların rahat hissedebileceği, borsaların güvenle listelediği ve fintech uygulamalarının hevesle entegre ettiği stablecoin'dir. Küresel ödeme devleriyle yapılan son ortaklıklar, bu yerleşimi daha da derinleştirerek USDC'yi uluslararası ödeme ağlarına entegre etmekte ve hakimiyetini beslemektedir. USDC, DeFi platformlarında yaygın hale gelmiş ve geleneksel finans alanında da bu kadar yaygın hale gelmek için ortaklıklarını hızla kullanmaktadır.

Birden fazla stablecoin'e ihtiyacımız var mı?

Stablecoin'lar beş temel özellik sunmalıdır: hız, uygun fiyat, kullanım kolaylığı, tüketici güvenliği ve ölçeklenebilirlik. Onlar, benzersiz bir ikilem sunar: temelde, stablecoin'lar büyük ölçüde değiştirilebilir görünmektedir—her biri aynı değeri ve benzer temel işlevselliği taşırken, farklı émisyonlar arasında fungible değildir.

Tipik bir kullanıcının perspektifinden bakıldığında, birden fazla stablecoin'in mevcut olması gereksiz görünebilir; çünkü tek bir fungible stablecoin etrafında piyasa konsolidasyonu, ölçek ekonomilerini açığa çıkarabilir ve sürtünmeyi azaltabilir. Ancak yüzeyin altında, stablecoin'ler işlem ücretleri, tasfiye süreleri, kullanım kolaylığı, programlanabilirlik ve erişilebilirlik açısından anlamlı şekilde farklılık gösterir.

Bu farklılıklar, stablecoin ihraççıları arasında rekabetin neden kritik olduğunu vurgulamaktadır. Sağlayıcıları ücretleri düşürmeye ve performansı optimize etmeye zorlayan bir rekabet olmadan, Circle gibi baskın bir ihraççı piyasa şartlarını kendi avantajına belirleyebilir ve nihayetinde tüketicileri daha yüksek maliyetler, daha yavaş transferler ve azalan seçeneklerle baş başa bırakabilir.

Sağlam teşvikler veya rekabetçi piyasa güçleri olmadan, birden fazla stablecoin édisyoncunun hayatta kalmasını sağlamak için pek az şey vardır. Bu sağlıklı rekabet eksikliği, Circle gibi tek bir varlığın, tüm stablecoin ödeme işlemleri üzerinde kaçınılmaz işlem ücretleri dayatma yeteneğine sahip, kredi kartı ağlarına benzer yetki ve etkisini kazandığı tekelleşmiş bir güç için mükemmel koşulları yaratır.

Sonsuz bir stablecoin seçeneği, kullanıcılar için istenmeyen sürtüşmelere yol açabilirken, alternatif olarak tek bir baskın ihraççının istediği her türlü ücreti uygulaması, kullanıcılar için çok daha kötü sonuçlar doğuracaktır. Adil bir tekelin önlenmesi için birden fazla yüksek kaliteli stablecoin'in hayatta kalması esastır.

Merkezileşme ve yaygınlığın tehlikesi

Stablecoin ödeme kanallarının kontrolünü merkezileştirerek, Circle kaçınılmaz işlem ücretlerinin yeni bir çağını başlatıyor - bu ücretler, Visa ve Mastercard gibi geleneksel ödeme ağlarının uyguladığı ücretlere oldukça benziyor. Bir zamanlar kriptonun, ücret ağırlıklı geleneksel finansı bozma potansiyeli konusunda umutlu olan satıcılar ve tüketiciler, yakında stablecoin kullanımında benzer tollara tabi olduklarını görebilir.

Bu yeni ortaya çıkan senaryoda, Circle—hükümetler veya açık blockchain protokolleri değil—şartları, koşulları ve maliyetleri belirliyor. Her ödeme kontrol noktasında ek gelir elde etme riski, giderek daha gerçek hale geliyor.

Visa ve Mastercard şu anda küresel ödeme alanında hakimiyet kurmuş durumda, her yıl ağ ve değişim ücretlerinden milyarlarca dolar toplayarak - bu ücretler küresel ticaret üzerinde görünmez bir vergi işlevi görüyor. Özellikle Circle gibi özel bir émetçi tarafından tutulan bir stablecoin tekelinin, blok zinciri alanında benzer bir dinamik oluşturması mümkündür. USDC'yi benimseyen kullanıcılar ve tüccarlar, sonunda Circle'ın şartlarını kabul etmekten başka bir seçenekleri kalmayabilir ya da temel finansal ağların dışına itilebilirler.

Bir restoran, müşteri deneyimini zedelemeden ve satış kaybetmeden Visa kabul etmeyi durduramaz. USDC de aynı yaygınlık seviyesine hızla yaklaşıyor ve alternatif stablecoinler kaybolursa, Circle'ın uygulayacağı her türlü ücret de aynı şekilde kaçınılmaz hale gelecektir.

Şeffaflık ve rekabet çağrısı

Circle'ın stratejisinin savunucuları genellikle düzenleyici uyum ve ana akım entegrasyonun stablecoin'lerin kitlesel benimsenmesi için gerekli olduğunu savunurlar. Bu bir ölçüde doğrudur. Kripto ekosistemi, ana akım katılımı çekmek için meşruiyet, güven ve net hukuki çerçevelere ihtiyaç duyar. Ancak, uyum ve meşruiyet, asla açıklık, merkeziyetsizlik ve seçim hakkı pahasına olmamalıdır. Her ikisine sahip olmak mümkün ve tercih edilir.

Sonuç olarak, düzenleyiciler, kullanıcılar ve kripto savunucuları açıklık ve rekabet talep etmelidir. Düzenleyiciler, yalnızca bir tanesinin değil, birden fazla stablecoin modelinin gelişmesini sağlayan politikaları teşvik etmelidir. Tüccarlar ve kullanıcılar, USDC gibi baskın stablecoin'lere alternatifleri benimsemeli ve Circle'a ve diğerlerine stablecoin benimsemenin tekelleşmiş fiyatlandırma veya kısıtlayıcı koşullar pahasına olmaması gerektiğini belirtmelidir. Ve daha geniş kripto topluluğu, açık, birbirleriyle uyumlu ve merkeziyetsiz stablecoin altyapılarını koruyan protokoller ve standartlar için savunuculuk yapmalıdır.

Circle'ın kriptonun uzun zamandır beklenen ana akım atılımı olarak yükselişini kutlamak cazip olsa da, stablecoin'lerin dijital ticarette bir başka her yerde bulunan geçiş ücreti haline geldiği bir geleceği kutlamak pek de değmez. Eğer gerçekten blockchain teknolojisinin daha iyi bir finansal geleceği getirmesini istiyorsak, stablecoin'lerin sadece bir zorunlu ödeme değil, aynı zamanda açıklık, özgürlük ve seçim araçları olarak kalmasını sağlamalıyız.

Ron Tarter

Ron Tarter, MNEE'nin CEO'sudur. MNEE, dijital dolarları dünya genelinde daha erişilebilir ve kullanılabilir hale getirmek için tasarlanmış gazsız, düşük ücretli bir stablecoin'dir.