Solana Stake ETF "SSK" piyasa performansı beklenenden iyi, yenilikçi yapı takip et ilgi çekti

3 Temmuz'da, ilk Solana Stake ETF'si Chicago Seçenek Borsası'nda resmi olarak işlem görmeye başladı, ilk günde işlem hacmi 33 milyon dolar, net giriş 12 milyon dolar, piyasa beklentilerini aştı. Bu ETF yalnızca Solana (SOL)'in piyasa fiyatını takip etmekle kalmıyor, aynı zamanda yatırımcılara Solana'nın yerel Stake ödüllerini sağlıyor ve iki şirket tarafından ortaklaşa yönetiliyor.

Geleneksel kripto varlık ETF'lerine kıyasla, bu Solana stake ETF'si yenilikçi bir özellik sunuyor - değişken stake ödülleri aylık temettüsü, şu anda temettü oranı %7,3. Bir ETF analisti, "Bu sağlıklı bir ticaret başlangıcı" diyerek, listelemeden önceki 20 dakikada ticaret hacminin 8 milyon dolara ulaştığını belirtti.

SOL'un doğrudan fiyat maruziyeti ve Stake ödülleri

Buna karşılık, bu yıl Mart ayında piyasaya sürülen Solana vadeli ETF'sinin ilk gün işlem hacmi yalnızca 12.1 milyon dolar oldu ve piyasa beklentilerinin altında kaldı. Ayrıca, diğer iki Solana vadeli ETF'si piyasaya sürüldükten sonra istikrarlı bir performans sergileyerek günlük ortalama işlem hacmini küçük bir ölçekte sürdürdü ve piyasa talebinin etkili bir şekilde artmadığını gösterdi.

Resmi açıklamalara göre, bu ETF çeşitli yatırımcı ihtiyaçlarını karşılamak amacıyla tasarlanmıştır, bunlar arasında:

• Kripto para birimi pozisyonu arayan bireysel yatırımcılar aracılık hesapları aracılığıyla
• Blockchain yeniliği ile kitle benimsemesi arasında köprü kurmayı destekleyen kripto yerli yatırımcılar
• Uyumlu blockchain gelir kanalları arayan mali danışmanlar ve kayıtlı yatırım danışmanları
• ETF şeffaflığına ihtiyaç duyan kurumsal yatırımcılar

Resmi bildirim, stake ödüllerinin nakit olarak fonda ödeneceğini ve net varlık değerini artıracağını, bu durumun hisse sahiplerinin vergilendirilebilir gelir elde etmesine neden olabileceğini belirtmektedir. Yatırımcılar ilgili rehberlik için vergi danışmanına danışmalıdır.

Yenilikçi Yapılar Geleneksel Düzenleyici Çerçeveleri Aşma

Bu ETF, kısmen "C tipi şirket" kayıt biçimini seçmiş olmasından dolayı, kısa bir sürede piyasaya sürülebiliyor. Bu yapı, fonun geleneksel ETF onay sürecinden kaçınmasını ve hızlı bir şekilde listelenmesini sağlıyor. Geleneksel kripto varlık ETF'lerinin aksine, 1940 Yatırım Şirketi Yasası'na göre kayıt olmayı tercih ediyor, 1933 Menkul Kıymetler Yasası'na değil.

"1940 Yatırım Şirketi Yasası", ETF'ler için çeşitlendirme, düzenli gelir dağıtımı gibi gereklilikler öngörerek, yatırımın bireysel yatırımcılar için riskli varlıklar olarak değerlendirilmesini önlemektedir. Bu kısıtlamalar, yasanın fonlarını hisse senetleri ve sabit getirili varlıklar açısından çok uygun hale getirirken, emtia ve vadeli işlemler gibi varlıkların işlenmesinde karmaşık hale getirmektedir.

Mevcut spot Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinden farklı olarak, bu ETF farklı bir düzenleyici çerçeveye aittir. Bu, temel varlıkları tutmak için nitelikli bir saklayıcının gerekli olduğu anlamına gelir. Şu anda hem dijital varlıkları saklayıp hem de stake edebilen, federal düzenleyici yetkiye sahip tek banka bu rolü üstlenmektedir.

Çifte vergilendirme yatırım maliyetlerini artırır ve taklit etmeye neden olabilir.

Bu yapı tartışmalıdır ve vergi sorunları ana zorluklarından biridir. Stake ödülleri sıradan gelir olarak kabul edildiğinden, fon içinde kurumlar vergisi ödenmesi gerekmektedir ve yatırımcılar ayrıca temettü vergisi ve sermaye kazancı vergisi ödemek zorundadır. Bu durum, fonun yönetim ücretinin %0,75 olmasına rağmen genel vergi yükünü artırmaktadır.

Ayrıca, düzenleyici kurumların C tipi şirketlerin geleneksel onay süreçlerinden kaçınmasına karşı temkinli bir tutum sergilediği ortaya çıktı; bu, gelecekte benzer fonların piyasaya sürülmesi için belirsizlik yarattı. Pazar rekabetinin giderek arttığı bir ortamda, bu ETF, gelecekteki diğer kripto varlık ETF'leri için referans alınabilecek bir yapı sunabilir, ancak daha fazla düzenleyici inceleme ile de karşılaşabilir.

Bir kripto araştırma uzmanı, bu yapının düşük bir giriş eşiğine sahip olduğunu ve onay sürecinin hızlı olduğunu, ancak dezavantajının sonraki açıklama gerekliliklerinin katı olduğunu, her gün açıklama yapılması gerektiğini ve yönetim maliyetlerini artırdığını açıkladı. Ayrıca, çifte vergilendirme sorununa da dikkat edilmesi gerektiğini belirtti.

Başvuru süreci zorluklarla doluydu, sonunda onaylandı

Bu yıl Mayıs ayında, iki şirket ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na, Solana ve Ethereum'a odaklanan C tipi şirket ETF'sinin onayını almak için başvuruda bulundu. 30 Mayıs'ta, düzenleyici kurum, fon yapısının ilgili yasal tanımlara uygun olup olmadığına dair şüpheler nedeniyle kayıt beyanının yürürlüğe girmesi tarihini ertelemesini talep etti.

29 Haziran'da, düzenleyici kurum başvuru sahibine, Solana Stake ETF başvurusu hakkında "başka bir görüşü olmadığı" bildirdi. Sektör uzmanları bu ifadeyi genellikle örtülü onay olarak değerlendiriyor.

Analistler, bu fonların "benzersiz" C türü şirket formatının tipik kural değişikliği prosedürlerini atlayabileceğini ve düzenleyici kurumların sessizliğinin, bunun düzenlemelere uygun bir çözüm olarak onaylandığını doğruladığını belirtiyor.

Şu anda, birçok şirket Solana spot ETF'sini piyasaya sürme fırsatı için yarışıyor. Analistler, bu fonların iki ila dört ay içinde onay alabileceğini öngörüyor. Şu anda en az 60 diğer kripto para ETF başvurusu, düzenleyici inceleme ve potansiyel onay bekliyor.