Bitcoin Spot ETF Fon Akış Analizi

Bitcoin Spot ETF'nin fon akışı, kripto para piyasasındaki hareketleri gözlemlemek için önemli bir göstergedir. ABD hisse senetleri fonlarının kripto para alanına girdiği ana kanal olarak, ETF'nin fon akışı büyük ölçüde Bitcoin'in piyasa performansını etkilemektedir.

Şu anda, Grayscale dışında 10 ETF toplamda 500,000'den fazla Bitcoin satın aldı ve sektöre 30 milyar dolardan fazla bir fon girişi sağladı. Bu fonlar gerçek yatırımlardır ve kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e olan güvenini göstermektedir. Grayscale GBTC'nin sürekli satışları hesaba katılsa bile, 11 ETF'nin net girişi hala 12 milyar doları aşmaktadır.

Grayscale GBTC, büyük ölçekli geri alımların sürekli olarak meydana geldiği tek ETF'dir. Bunun başlıca iki nedeni vardır:

1. Ücret farkı: Grayscale'in yıllık yönetim ücreti %1.5'e kadar çıkarken, diğer kurumların genellikle %0.2 - %0.25 arasında olduğu, bazıları ise ücretleri tamamen muaf tuttuğu görülmektedir.

2. Kar Almak: GBTC yatırımcılarının ortalama alım fiyatı yaklaşık 27,8 dolarken, mevcut fiyat yaklaşık 57,4 dolara iki katına çıktı. Birçok erken yatırımcı bu anda çıkmayı tercih etti.

Dikkate değer olan, GBTC'nin büyük yatırımcıları arasında iflas etmiş 3AC ve FTX'in de bulunduğu ve bu yatırımcıların güçlü bir satış motivasyonuna sahip olduğudur. Buna karşılık, diğer ETF'ler, örneğin BlackRock'un iBTC'sinde, yatırımcıların ortalama maliyeti yaklaşık 30 dolardır ve mevcut fiyat yalnızca 36 dolardır, bu nedenle çıkış motivasyonu daha düşüktür.

Grayscale şirketi, önümüzdeki birkaç ay içinde ücretleri kademeli olarak düşürmeyi planladığını belirtti, ancak kesin bir takvim henüz netleşmedi. Ekonomik açıdan bakıldığında, Grayscale'in payları 1/6'ya düşse bile, yüksek ücret oranlarını sürdürmek daha fazla gelir getirebilir.

GBTC'nin büyük ölçekli geri alımları piyasa üzerinde belirli bir baskı oluşturdu. 18 Mart'ta, GBTC'nin tek günlük geri alım miktarı 640 milyon dolara kadar yükseldi ve bu da BTC ETF'sinde tarihte nadir görülen bir net çıkışa yol açtı, miktar 150 milyon doları buldu. Bu, Bitcoin fiyatlarının düşmesinin önemli nedenlerinden biri olabilir.

Şu anda Grayscale yaklaşık 380,000 Bitcoin tutuyor. 19 Mart'ta Grayscale tekrar 440 milyon dolar değerinde Bitcoin geri aldı, oysa BlackRock yalnızca 75 milyon dolar giriş yaptı ve bu durum o günkü net çıkışı 300 milyon dolara çıkardı.

Karşılaştırıldığında, Bitcoin'in günlük madencilik çıkışı şu anki 900 adetten (yaklaşık 28 milyon dolar değerinde) yarıya indirme sonrası 450 adede düşecek. GBTC'nin geri alım baskısı buna kıyasla daha belirgin.

Yatırımcılar, ETF fon akışlarındaki değişiklikleri yakından takip etmelidir; bu genellikle piyasa duygusundaki değişimi yansıtır ve yatırım fırsatlarını değerlendirmek için önemli bir referans sağlar.