MicroStrategy yeni öncelikli hisse senetlerini tanıttı, piyasa tepkisi soğuk

MicroStrategy, yakın zamanda yeni öncelikli hisse senedi ürünü STRD'yi tanıttı; bu, şirketin Bitcoin varlıklarını artırmaya devam etmek için aldığı bir başka finansman önlemidir. Daha önce, şirket, adi hisse senedi, dönüştürülebilir tahviller ve diğer öncelikli hisse senetleri gibi çeşitli yollarla fon sağladı.

STRD, 2,5 milyon hisse çıkarma planı ile, toplanan fonların büyük kısmını Bitcoin satın almak ve işletme sermayesini desteklemek amacıyla kullanacaktır. Bu ürün, %10'luk yıllık faiz oranı ile tasarlanmıştır ancak şirketin zorunlu ödeme yükümlülüğü yoktur ve ödenmeyen faiz birikmez. Bu, yatırımcıların daha yüksek bir getiri belirsizliği ile karşılaşabileceği anlamına gelir.

Teorik olarak, MicroStrategy, Bitcoin satışı, sürekli finansman veya işletme nakit akışı yoluyla faiz ödemelerini gerçekleştirebilir. Ancak, faizi ödemeyi durdurmak, şirketin itibarını ve gelecekteki finansman yeteneğini ciddi şekilde zedeleyebilir. Bu nedenle, Bitcoin piyasası istikrarlı performans gösterdiği sürece, şirketin faiz ödemelerini zamanında yerine getirmesi muhtemeldir.

STRD, Microstrategy'nin üçüncü tercihli hisse senedi ürünüdür ve önceki STRK ve STRF ile birlikte bir hiyerarşi oluşturur. STRK, muhafazakar yatırımcılar için uygundur, STRF ise nötr risk tercihine yönelikken, STRD yüksek risk toleransına sahip fonlar için tasarlanmıştır. Bu üç ürün, tasfiye sırası, getiri tasarımı ve risk yapısı açısından kendine özgü özelliklere sahiptir ve şirketin çok katmanlı sermaye yapısını oluşturmaktadır.

STRD'nin piyasaya sürülmesi MicroStrategy'nin özenle planladığı bir adım olmasına rağmen, piyasa tepkisi pek coşkulu olmadı. Birçok yorum, bunun bir "sermaye sihri" veya "Ponzi şeması" olduğunu belirtti. Bazı analistler, STRD'nin aslında bir gelir aracı olarak gizlenmiş bir Bitcoin alım opsiyonu olduğunu, yatırımcıların aslında şirketin "Bitcoin nihai benimseme" fikrini finanse ettiğini öne sürdü.

Ayrıca, STRD'nin çıkarılmasının STRF'nin kredi kalitesini artırdığı ve bunun bir "deha tasarımı" olduğu görüşü de var. Daha cesur tahminler ise, MicroStrategy'nin gelecekte Bitcoin tabanlı bir bankaya dönüşebileceği, nakit akışını sürdürmek için borç verme veya niceliksel ticaret gibi yöntemler kullanabileceğini öne sürüyor.

MicroStrategy bu Bitcoin inancına dayalı finansal deneyim giderek daha karmaşık hale geliyor. Şirket, inancı yapılandırılmış ürünler aracılığıyla paketleyerek, tek taraflı bahisleri risk-getiri modeliyle gizliyor ve yüksek faizle piyasanın dikkatini çekiyor. Bu dizi operasyon, şüphesiz ki piyasanın sürekli dikkatini çekmeyi gerektiriyor.