Birleşik "ölçü ve denge": Solv Stake soyut katmanı, BTCFi'ye "standartlaştırılmış" yeni bir yorum sağlıyor.

1.75 trilyon dolarlık Bitcoin, kripto dünyasının en büyük "uyuyan fon havuzu" olarak nitelendirilebilir. Uzun zamandır, bu devasa varlık ne sahiplerine gelir sağladı ne de zincir üzerindeki finansal ekosisteme canlılık kattı. DeFi Yaz'ından sonra Bitcoin varlıklarının likiditesini serbest bırakma konusunda birçok girişim ortaya çıkmasına rağmen, çoğu tekrarlayan bir çarkı döndürmekten öteye geçemedi ve çekilen BTC fon akışı sınırlı kaldı, dolayısıyla BTCFi pazarını gerçekten hareketlendiremedi.

Peki, BTCFi'nin ana savaşı nerede? Bitcoin stake etmenin öncelikli olarak çözmesi gereken sorun nedir? Bu değeri yüz milyar doları aşan cevap, Bitcoin ekosisteminin özellikle stake projelerinin cevaplaması gereken bir sorudur.

Bitcoin Staking alanında önde gelen bir proje olarak, Solv, SAL(Staking Abstraction Layer)'ın "standartlaştırma" fikrinde yatan yenilikçi bir çözüm önerdi.

Bitcoin'in "Likidite Kırılması" Dertleri

Ethereum Staking ekosisteminin gelişim süreciyle karşılaştırıldığında, bazı ipuçları görebiliriz.

12 Kasım 2024 itibarıyla, Ethereum stake toplamı 34,55 milyon ETH'yi aştı. Veriler, stake edilen ETH'nin toplam arzın oranının 2023 Nisan'ındaki %15'ten yaklaşık %29'a büyük bir artış gösterdiğini, neredeyse iki katına çıktığını ve toplam ölçeğin 100 milyar doları aştığını ortaya koyuyor.

Buna karşılık, aynı dönemde Bitcoin ekosisteminin stake penetrasyon oranı, Ethereum'dan çok daha düşük. BTC'nin piyasa değeri ve fiyat artışı ETH'den daha iyi olmasına rağmen, yine de Ethereum'un Staking ekosisteminin genişleme hızını yakalayamıyor.

Dikkat çekici bir nokta, eğer BTC likiditesi %10 serbest bırakılırsa, 175 milyar dolarlık bir pazar oluşturacaktır. ETH'ye benzer bir stake oranına ulaşabilirse, yaklaşık 500 milyar dolarlık bir likidite serbest bırakılacak ve BTCFi, genel EVM ağlarını aşan bir süper zincir ekosistemi haline gelecektir.

Ethereum Staking ekosisteminin başarısı, programlanabilirlik avantajının yanı sıra, Ethereum Vakfı'nın protokol düzeyinde belirlediği net ve eksiksiz bir ETH Stake standardına da bağlıdır. Bu, 32 ETH'lik stake eşiği, ceza mekanizması ve donanım ile ağ maliyetlerinin kapsamlı değerlendirmesini içerir; bu da genel kullanıcıların fon gereksinimlerinden düğüm işletiminin ekonomik güvenliğine kadar her şeyi kapsamaktadır.

Bu birleşik standart çerçevesi, yalnızca ağın merkeziyetsizliğini ve güvenliğini artırmakla kalmadı, aynı zamanda geliştirme ve katılım engellerini de düşürerek Lido Finance, Rocket Pool, Frax Finance gibi projelerin hızlı bir şekilde yükselmesine neden oldu ve Ethereum Stake ekosisteminin ölçeklenebilir ve çeşitlendirilebilir bir sıçrama büyümesi sağladı.

Buna karşılık, Bitcoin ekosisteminin "kurucusu yok", "merkeziyetsiz bir teşvik organizasyonu yok" olması, onun son derece merkeziyetsiz benzersiz "zincir ruhunu" oluşturmuştur. Bu, Bitcoin ekosisteminin bir avantajı olmakla birlikte, bir açıdan da bir "gelişim laneti" haline gelmiştir:

Bu tamamen merkeziyetsiz yapı, Stake mekanizması gibi temel teknolojik standartların belirlenmesinin, "Ethereum Vakfı" rolünü üstlenecek bir liderin eksikliğinden dolayı, dünya genelindeki geliştiriciler ve düğüm operatörleri arasında geniş bir konsensüs sağlanması gerektiği anlamına gelir ve bu süreç genellikle uzun ve karmaşıktır.

Bu nedenle, BTCFi'nin gelişimi benzer ilerlemeler kaydetmek için, likidite ve varlık yönetimi ile ilgili birçok sorunu çözmek amacıyla stake alanında benzer standartlaştırma mekanizmalarının getirilmesi gerekecektir.

Özellikle Bitcoin varlıklarının likiditesinin hızla parçalanma sürecinde, "birliktelik" talebi daha da acil hale geldi:

Bir yandan, BTC WBTC, cbBTC gibi çeşitli paketlenmiş formlarla Ethereum ve diğer EVM uyumlu ağlara köprülandığında, kullanıcılara DeFi'ye katılarak kazanç sağlama fırsatı sunulsa da, BTC'nin likiditesinin farklı zincirlerde daha da dağılmasına neden olmakta ve "likidite adası" oluşturarak serbestçe dolaşımını ve kullanımını zorlaştırmakta, bu da BTCFi'nin gelişim potansiyelini büyük ölçüde sınırlamaktadır.

Öte yandan, Bitcoin ETF'lerinin piyasaya sürülmesi ve dünya genelinde varlık konsensüsünün daha da güçlenmesi ile birlikte, Bitcoin, CeFi ve CeDeFi'ye doğru hızla genişlemekte; giderek daha fazla BTC, kurumsal saklama hizmetlerine akmakta ve büyük birikim havuzları oluşturmaktadır.

Veriler, şu anda kazanç üretebilen Bitcoin'in 95 zincire, 448 protokole ve 766 likidite havuzuna dağıldığını gösteriyor. Ancak, birleştirilmiş bir stake standardı ve çapraz zincir likidite mekanizmasının eksikliği nedeniyle, çapraz zincir, çapraz platform ve çapraz kurum BTC varlıklarının kullanımı yüksek sürtünme maliyetine sahip ve dağınık likidite verimli bir şekilde entegre edilemiyor.

Bu bağlamda, BTCFi ve Bitcoin stake ekosisteminin ölçeğini genişletmeye devam etmesi, çoklu zincirler ve çoklu platformlarda dağılmış Bitcoin likidite kaynaklarını verimli bir şekilde entegre etmek için evrensel, standart bir endüstri güvenlik standardı ve çerçevesinin kurulmasına acilen ihtiyaç vardır.

Objektif olarak bakıldığında, BTCFi ve Bitcoin ekosistemi şu anda bu standartlaşma süreçlerini yönlendirebilecek bir lider role ihtiyaç duymaktadır. Bu, zincirler arası Bitcoin likiditesinin entegrasyonunun bir konsensüs oluşturmasını sağlayacak, bir birleşik teknik çerçeve ve standartların oluşturulmasına katkıda bulunacak, böylece Bitcoin stake pazarına daha geniş bir uygulanabilirlik, likidite ve ölçeklenebilirlik kazandıracak, stake varlıklarının finansallaşma sürecini daha da ilerletecek ve BTCFi ekosisteminin olgunlaşmasını teşvik edecektir.

Solv: BTC Stake lideri

Mevcut piyasada en büyük Bitcoin stake platformu olan Solv, son altı ayda Bitcoin stake alanında rüzgârı hızla yakaladı. Bu yılın Nisan ayından bu yana 25.000'den fazla Bitcoin (BTCB, FBTC, WBTC gibi) çekti ve 20 milyar dolardan fazla varlık yönetimi büyüklüğü biriktirdi.

Bununla birlikte, %70'ten fazlası SolvBTC'nin çeşitli stake senaryolarına yatırılmıştır, bu da Solv'u şu anda Bitcoin alanındaki en yüksek TVL'ye ve en yüksek fon verimliliğine sahip protokol haline getirmektedir.

Güçlü likidite ve piyasa penetrasyonu sayesinde, Solv, tüm zincir boyunca dağılmış BTC likiditesini bir araya getirmeyi amaçlayan Staking Abstraction Layer (SAL) yeni kavramını öne sürdü ve ölçeklenebilir, şeffaf bir birleşik çözüm sunmayı hedefliyor.

Bu amaca ulaşmak için, Solv öncelikle Bitcoin Stake ekosistemini sistematik bir şekilde gözden geçirdi ve içindeki ana katılımcıları dört temel rol olarak sınıflandırdı, aşağıdan yukarıya doğru sırasıyla:

• Stake sözleşmesi: Kullanıcıların Bitcoin varlıklarını yatırmalarına ve Stake etkinlikleri aracılığıyla gelir elde etmelerine olanak tanıyan sözleşmeler, örneğin Babylon, CoreDao, Botanix vb.

• Stake doğrulayıcıları: Stake ve işlem sürecinin bütünlüğünü doğrulayan varlıklar, LST ihraççısının gerçek stake işlemlerini gerçekleştirdiğinden emin olmak için yanlışlık veya dolandırıcılık gibi durumları önler, Ceffu, Cobo, Fireblocks ve Solv Guard gibi.

• Gelir dağıtımcıları: Stake ödüllerinin dağıtımını yöneten varlık, ödülleri verimli ve adil bir şekilde dağıtmaktan sorumludur; Pendle, Gauntlet, Antalpha ve çoğu LST ihraççısı da gelir dağıtımcıları rolünü üstlenmektedir.

• LST ihraç eden taraf: Kullanıcıların Bitcoin stake varlıklarını likidite token'larına (LST) dönüştüren protokol, stake edenlerin hem kazanç elde etmesini hem de varlıklarının likidite kontrolünü sürdürmesini sağlar, örneğin Solv, BedRock vb.;

Bu dört ana rol birbirini tamamlayarak Bitcoin Stake ekosisteminin ana yapısını oluşturur - Stake protokolü, tüm diğer rolleri yöneten ve destekleyen sistemin temel altyapısıdır; Stake doğrulayıcıları protokolün üzerinde çalışarak zincir üzerindeki güvenliği sağlar; gelir dağıtıcıları ise protokol kurallarına göre gelir dağıtarak sistemin teşvik mekanizmasının çalışmasını garanti eder; LST ihraççıları ise tokenleştirerek stake varlıklarına likidite kazandırır.

Bu nedenle, SAL'ın tasarımı bu rolleri dikkatle çevrelemekte ve LST üretim hizmeti, Stake doğrulama hizmeti, işlem üretim hizmeti ve kazanç dağıtım hizmeti gibi tüm süreci kapsayan ana modüller sunmaktadır. Akıllı sözleşme teknolojisi ve Bitcoin ana ağ teknolojisi kullanılarak verimli bir entegrasyon sağlanmıştır:

Özellikle, SAL aşağıdaki beş ana modülü içerir:

• Stake Parametre Matriksi (SPM): Bitcoin script yapılandırması, stake işlem parametreleri, LST sözleşme parametreleri ve kazanç dağıtım kuralları dahil olmak üzere, soyut stake süreci için gerekli temel parametreler. Bu parametreler sadece SAL'ın çeşitli modülleri arasında paylaşılmakla kalmayıp, aynı zamanda stake sürecine katılan farklı rollerin iş birliğini de desteklemektedir;

• Stake doğrulama hizmeti: Bitcoin ana ağına dayalı algoritma ile her stake işleminin doğruluğunu ve bütünlüğünü sağlarken, LST'nin ihraç miktarının temel BTC miktarıyla eşleşip eşleşmediğini kontrol ederek kötü niyetli davranışları önler;

• LST oluşturma hizmeti: BTC LST'nin ihraç ve geri alımından sorumludur, aynı zamanda Bitcoin ana ağı ile EVM zincirinin etkileşimini destekler;

• İşlem oluşturma hizmeti: Otomatik olarak stake işlemleri oluşturur, en iyi işlem ücretini tahmin eder ve işlemleri Bitcoin ana ağına yayar;

• Gelir dağıtım hizmeti: Şeffaf bir şekilde stake gelirlerini hesaplayarak, oracle mekanizması veya gelir değişim hizmeti aracılığıyla gelirleri kullanıcılara orantılı olarak dağıtır;

Bu modüller aracılığıyla, SAL sadece Bitcoin ekosistemindeki farklı protokollerin teknik farklılıklarını etkili bir şekilde entegre etmekle kalmıyor, aynı zamanda farklı roller için net bir operasyon çerçevesi sunarak verimli iş birliğine dayalı yeni bir sistem inşa ediyor:

• Stake kullanıcıları için: SAL, kolay ve güvenli bir stake süreci sunar, işlem hatalarını ve protokol belirsizliğinden kaynaklanan varlık risklerini azaltır;

• Stake protokolleri için: SAL'ın standart arayüzü, protokollerin Bitcoin Stake pazarına hızlı bir şekilde entegre olmasını sağlıyor, geliştirme süresini kısaltıyor ve ekosistem soğuk başlangıcını gerçekleştiriyor;

• LST ihraççıları için: SAL, kullanıcı güvenini artıran ve ihraç sürecini basitleştirerek ürün inovasyonuna odaklanmalarını sağlayan kapsamlı bir kazanç hesaplama ve doğrulama aracı sunar;

• Varlık yöneticileri için: SAL, Bitcoin Stake ekosistemine katılmak için yeni bir iş modeli açtı ve varlık yöneticilerine ek gelir fırsatları sundu.

Bu, Bitcoin stake ekosistemine katılım eşiğini büyük ölçüde basitleştirir ve birçok tarafa ihtiyaçları etkin bir şekilde karşılayabilecek, birlikte inşa edip paylaşabilecekleri birleşik bir çözüm sunar.

Şu ana kadar, BNB Chain, Babylon, ChainLink, Ethena, CoreDAO gibi birçok protokol ve hizmet sağlayıcı SAL protokol ekosistemine katıldı. Bu durum, SAL'ın geniş uygulanabilirliğini kanıtlamakla kalmayıp, aynı zamanda Bitcoin Stake'ini daha zengin uygulama senaryolarıyla buluşturdu ve bu alandaki ticari modelin sürdürülebilir gelişimini hızlandırdı.

Bitcoin Stake'inin Çeşitlendirilmiş Getiri Ekosistemini Canlandırmak

Bazı platform verilerine göre, Ethereum LSD alanında, bir platform %68.53'lük pazar payı (9,81 milyon ETH) ile birinci sırada yer alıyor. Merkeziyetçi endişeleri uzun süre sorgulansa da, bu platformun LST'nin yenilikçi tasarımı sayesinde, stake edilen varlıkların DeFi gelir ekosistemi ile derin bir entegrasyon sağladığı ve stake edilmiş varlıkların kullanım verimliliğini önemli ölçüde artırdığı inkar edilemez.

Bitcoin stake etmek için de varlıkların verimli kullanımını destekleyen bir temel çerçeveye ihtiyaç vardır ve SAL (Staking Abstraction Layer) tam da bunun için sunulmuştur: Hem katılımcıların giriş engelini azaltmakta, hem de Bitcoin stake ekosistemine tutarlı bir kullanıcı deneyimi sağlamaktadır. Ayrıca, birleşik likidite yönetim mekanizması sayesinde, sermaye kullanım verimliliğini önemli ölçüde artırmakta ve Bitcoin varlıklarının farklı zincirler arasında serbestçe akışını sağlamaktadır. Bu durum, DeFi ekosistemindeki çeşitli finansal yeniliklerin temellerini atmaktadır.

Bu nedenle, daha umut verici bir hayal alanı, SAL'ın esasen tam zincir BTC'ye dayalı çeşitli gelir çözümleri geliştirebilmesidir. Bu, Bitcoin sahiplerinin likiditelerini etkilemeden çeşitli ve dinamik gelir akışları elde etmelerini sağlayarak BTCFi (Bitcoin Finansallaşması) için yeni bir gelişim alanı açmaktadır.

Bunun temelinde SAL tabanlı çok zincirli işlevsellik yatmakta, kullanıcıların çeşitli gelir fırsatlarını açmasına destek olmakta, Bitcoin'in pasif bir değer saklama aracından faiz getiren ve üretken varlıklara dönüşmesini sağlamaktadır. DeFi ve diğer zincir üstü kullanım durumlarına katılarak yeni değerler yaratma imkanı sunmaktadır.

1. Kullanıcılar, Bitcoin ekonomisinin güvenliğinden faydalanan platformlarda (örneğin Babylon) Bitcoin'lerini stake edebilir ve Restaking ile yerel token ödülleri kazanabilirler;

2. Kullanıcılar, sahip oldukları BTC'ye dayanarak Bitcoin L2 ağlarının güvenliğini sağlamak için doğrulayıcı düğümleri çalıştırarak veya Bitcoin'i devrederek doğrulayıcı ödülleri kazanabilirler;

3. SAL, Bitcoin sahiplerinin "Delta nötr" gibi ticari gelir stratejileri aracılığıyla DeFi'de göreceli olarak elde etmelerini sağlar.