Aave'nin değeri düşük mü değerlendiriliyor? DeFi ve on-chain ekonomisinin temel sütunu olarak nedenini ortaya çıkarıyor.

On-chain borç verme, kripto sektörünün en kritik pazarlarından biri olarak, Aave şüphesiz bu alandaki liderdir ve güçlü bir rekabet avantajı ile kullanıcı bağlılığına sahiptir. Aave'nin gerçek değerinin henüz piyasa tarafından tam olarak anlaşılmadığını düşünüyoruz ve büyüme potansiyelinin büyük olduğunu belirtmek isteriz.

2020 yılının Ocak ayında Ethereum ana ağında lansmanından bu yana, Aave yaklaşık 5 yılı geride bıraktı. Artık, toplam aktif kredi miktarı 7.5 milyar dolara ulaşarak en büyük borç verme protokolü haline geldi ve ikinci sıradaki borç verme platformunun 5 katı kadar.

Protokol göstergeleri sürekli artış gösteriyor, önceki boğa piyasası zirvesini aşıyor.

Aave, 2021 boğa piyasası seviyelerini aşan az sayıdaki göstergeden biri olan DeFi protokollerinden biridir. Dikkate değer olan, çeyrek gelirinin 2021'in dördüncü çeyreğindeki boğa zirvesini aşmış olmasıdır. Daha da dikkat çekici olan, 2022 Kasım ile 2023 Ekim arasındaki piyasa duraklama döneminde Aave'nin gelirinin hâlâ hızla artış göstermesidir. 2024'ün birinci ve ikinci çeyreğinde piyasa canlandıkça, Aave'nin ivmesi azalmadan devam etmekte ve çeyrek bazında büyüme oranı %50-60'a ulaşmıştır.

Yılın başından bu yana, artan mevduatlar ve WBTC ile ETH gibi temel varlıkların fiyatlarındaki yükseliş sayesinde, Aave'nin toplam kilitli değeri (TVL) neredeyse iki katına çıkarak 2021 döngü zirvesinin %51'ine geri döndü. Bu, Aave'nin diğer önde gelen Merkezi Olmayan Finans protokollerine göre daha güçlü bir dayanıklılık sergilediğini göstermektedir.

Güçlü kâr performansı, ürünün piyasa ile yüksek uyumunu yansıtıyor.

Aave'nin geliri bir önceki dönemde zirveye ulaştı, bu sırada birçok akıllı sözleşme platformu kullanıcıları ve likiditeyi çekmek için büyük miktarda token teşviki dağıtıyordu. Bu, sürdürülebilir olmayan spekülatif sermaye ve kaldıraç seviyelerini beraberinde getirdi ve çoğu protokolün gelir rakamlarını büyüttü.

Artık ana zincirin token teşvikleri tükenmiş durumda ve Aave'nin kendi token teşvikleri de göz ardı edilebilir seviyelere düştü. Bu, son birkaç ayda gösterge büyümesinin organik ve sürdürülebilir olduğunu, temel sebebin piyasa spekülasyon faaliyetlerinin canlanması olduğunu gösteriyor; bu da aktif kredi ve borçlanma oranlarını artırdı.

Ayrıca, spekülatif faaliyetlerin azaldığı dönemlerde bile Aave, temel büyümeyi destekleme yeteneğini göstermiştir. Ağustos ayının başında küresel risk varlıkları piyasası büyük bir düşüş yaşarken, Aave'nin geliri yine de güçlü kalmış, bunun nedeni ise kredi geri ödeme sürecinde başarılı bir şekilde tasfiye ücretleri almış olmalarıdır. Bu, Aave'nin farklı teminatlar ve çok zincirli ortamlar içinde piyasa dalgalanmalarına karşı dayanma yeteneğine sahip olduğunu kanıtlamaktadır.

Temel veriler güçlü bir şekilde toparlanıyor, Aave'nin piyasa satış oranı hala son üç yılın en düşük seviyesinde.

Son birkaç ayda göstergeler güçlü bir iyileşme göstermesine rağmen, Aave'nin piyasa satış oranı yalnızca 17 kat ile son 3 yılın en düşük seviyesinde ve aynı dönemdeki 62 katlık medyan seviyenin oldukça altında.

Aave, Merkezi Olmayan Finans alanında hakimiyetini güçlendirmeyi umuyor.

Aave'nin rekabet avantajı esasen dört noktada kendini göstermektedir:

1. Protokol güvenlik yönetimi kayıtları iyi: Bugüne kadar, Aave'de önemli bir akıllı sözleşme düzeyinde güvenlik olayı yaşanmamıştır. Güçlü risk yönetim yetenekleri tarafından sağlanan iyi güvenlik kaydı, genellikle DeFi kullanıcılarının borç verme platformunu seçerken en önemli değerlendirme kriteridir, özellikle büyük miktarda sermaye bulunduran balina kullanıcıları için.

2. İki Taraflı Ağ Etkisi: DeFi kredi verme, tipik bir iki taraflı pazar örneğidir. Depositorlar ve borçlular, arz ve talep taraflarını oluşturur. Bir tarafın büyümesi, diğer tarafın büyümesini teşvik eder ve sonradan katılanların yakalaması giderek daha zor hale gelir. Ayrıca, platformun genel likiditesi ne kadar bol olursa, depositorlar ve borçluların likidite giriş çıkışı o kadar sorunsuz olur, platformun büyük miktar fon kullanıcılarına çekiciliği o kadar artar ve bu da platformun işinin daha fazla büyümesini teşvik edebilir.

3. DAO yönetimi etkili: Aave protokolü, DAO tabanlı yönetim modelini tamamen uygulamıştır. Merkezi bir ekip yönetim modeline kıyasla, DAO daha kapsamlı bir bilgi açıklığı ve daha derin bir topluluk tartışması içermektedir. Ayrıca, Aave'nin DAO topluluğu, üst düzey risk yönetim hizmet sağlayıcıları, piyasa yapıcılar, üçüncü taraf geliştirme ekipleri, finansal danışmanlık ekipleri gibi yüksek yönetim seviyesine sahip profesyonel kuruluşları bir araya getirmektedir. Bu çeşitlendirilmiş katılımcı yapısı, platforma aktif bir yönetim katılımı sağlamaktadır.

4. Çok Zincirli Ekosistem Konumu: Aave, neredeyse tüm ana akım EVM L1/L2'lerde dağıtılmıştır ve BNB Chain hariç tüm dağıtım zincirlerinde TVL'yi ön planda tutmaktadır. Yakında çıkacak Aave V4 versiyonu, zincirler arası likiditeyi birleştirerek zincirler arası likidite avantajını daha da vurgulayacaktır.

Token ekonomisini reforme etmek, değer birikimini teşvik etmek, kesinti risklerini ortadan kaldırmak

Aave Chan Initiative (ACI) yeni bir AAVE token ekonomisini reform etmeyi amaçlayan bir öneri başlattı ve tokenin kullanılabilirliğini artırmak için gelir paylaşım mekanizmasını tanıtmayı umuyor.

İlk büyük dönüşüm, AAVE'nin güvenlik modülünün devreye girmesi sırasında azaltılma riskinin ortadan kaldırılmasıdır. Tamamen yeni Umbrella güvenlik modülüne dayanarak, stkAAVE ve stkABPT, stk aToken ile değiştirilecektir; ilk olarak aUSDC ve awETH için. aUSDC ve awETH sağlayıcıları, borçluların ödedikleri faizlerin yanı sıra ek ücretler (AAVE, GHO ve protokol gelirleri dahil) kazanmak için varlıklarını stake etmeyi seçebilirler. Bu stake edilen varlıklar, kıtlık olaylarında azaltılma ve yok edilme riskiyle karşı karşıyadır.

Ayrıca, gelir dağıtım mekanizması AAVE'ye olan talebi daha da artıracaktır. Anti-GHO tokeninin tanıtılması, AAVE staker'ları ile GHO borç alanları arasındaki menfaat uyumunu güçlendirecek ve geniş kapsamlı gelir paylaşım stratejisinin ilk adımı olacaktır.

Aave ayrıca net fazla protokol gelirini belirli koşullara uymak şartıyla token staker'larına yeniden dağıtma izni verecek. Bu şekilde, Aave protokolü devam eden 8 haneli bir geri alım programı başlatacak ve protokol büyümeye devam ettikçe geri alım ölçeği de artacaktır.

Aave'nin önemli bir büyüme gerçekleştirmesi bekleniyor

Aave'nin ardından birçok büyüme itici gücü bulunuyor, mevcut avantajlı konumunu kullanarak, kripto paraların varlık sınıfı olarak uzun vadeli büyüme trendinden faydalanması bekleniyor. Temel verilere baktığımızda, Aave'nin birçok gelir büyüme yolu var:

Aave v4

Aave V4, rekabetçiliğini daha da artıracak ve bir sonraki milyar kullanıcıyı Merkezi Olmayan Finans'a (DeFi) çekmesine yardımcı olacak. İlk olarak, Aave, merkezi bir likidite katmanı oluşturarak DeFi'nin etkileşim deneyimini köklü bir şekilde yenilemeyi hedefleyecek. İkincisi, Aave, daha fazla zincir genişleterek ve daha fazla varlık sınıfı getirerek platformun erişilebilirliğini artıracak.

Bu gelişmeler nihayet Aave Network'ü doğurdu; bu ağ, paydaşların Aave protokolü ile etkileşiminin merkezi bir düğümü haline gelecektir. Aave Network'ün L1 veya L2 ağı olarak geliştirilmesi göz önüne alındığında, piyasanın bu yeni altyapı katmanının değerini yansıtmak için token'larını yeniden değerlendirmesini bekliyoruz.

BTC ve ETH'nin varlık sınıfları olarak büyümesi ile büyüme arasında pozitif bir ilişki vardır.

Bu yıl, Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin piyasaya sürülmesi, kripto para birimlerinin benimsenmesi sürecinde önemli bir dönüm noktasıdır. Katılım engellerini azaltarak, bu ETF'lerin hem kurumsal hem de bireysel yatırımcılardan büyük miktarda sermaye çekmesi ve dijital varlıkların ana akım yatırım portföylerine daha fazla entegre edilmesini sağlaması bekleniyor.

Aave için, kripto pazarının genel büyümesi olumlu bir faktördür, çünkü varlık yapısında %75'ten fazlası istikrarsız varlıklar (özellikle Bitcoin ve Ethereum türevleri) oluşturmaktadır. Bu nedenle, Aave'nin TVL ve gelir artışı bu varlıkların büyümesi ile doğrudan ilişkilidir.

Büyüme ve stabil coin arzı ile bağlantılı

Gelecekte Aave, stablecoin pazarının büyümesinden fayda sağlamayı bekliyor. Küresel merkez bankalarının faiz indirme döngüsüne gireceğine dair sinyallerin giderek daha net hale gelmesiyle, yatırımcıların gelir kaynakları ararken fırsat maliyetleri azalacak. Bu durum, sermayenin geleneksel finansal gelir araçlarından çıkıp, daha yüksek getiriler elde etmek için DeFi alanındaki stablecoin farming'e yönelmesine teşvik edebilir. Ayrıca, boğa piyasası koşullarında yatırımcıların risk alma isteği artmakta ve risk alma davranışları daha yaygın hale gelmekte, bu da Aave gibi platformlarda stablecoin borçlanma faaliyetlerini daha da teşvik edecektir.

özet

Aave'nin merkezi olmayan borç verme alanında sürekli büyüyen bir lider olarak geleceği konusunda iyimseriz. Güçlü ağ etkileri ve mükemmel token likiditesi ile bileşenliği sayesinde, Aave'nin pazar hakimiyetini güçlendirmeye ve genişletmeye devam edeceğine inanıyoruz. Yaklaşan token ekonomisi güncellemesi, protokolün güvenliğini daha da artıracak ve değer yakalama yeteneğini güçlendirecektir.

Son yıllarda, pazar tüm Merkezi Olmayan Finans (DeFi) protokollerini bir bütün olarak ele almakta ve bunları büyüme potansiyeli sınırlı bir varlık sınıfı olarak fiyatlandırmaktadır. Bu durum, Aave'in toplam kilitli değerinin (TVL) ve gelirinin istikrarlı bir şekilde artarken, değerleme çarpanlarının tersine düşmesinden anlaşılmaktadır. Bu değerleme ile temel arasındaki uyumsuzluğun uzun sürmeyeceğine inanıyoruz. AAVE şu anda kripto sektöründe mükemmel bir risk ayarlı yatırım fırsatı sunmaktadır.