Aptos enflasyon yönetimi tartışması: AIP-119 önerisi yoğun tartışmalara yol açtı, ekosistem refahı belki de çıkış yolu için anahtar

Enflasyon kontrolü, halka açık blok zinciri ekonomik modellerinin ve ekosistem gelişiminin ana konularından biri olmaya devam ediyor. Son zamanlarda, Aptos topluluğu, staking gelirlerini düşürmeyi amaçlayan AIP-119 önerisi nedeniyle şiddetli bir tartışmaya girdi. Destekçiler bunun enflasyonu baskılamak ve ekosistem likiditesini aktive etmek için gerekli bir adım olduğunu savunurken, muhalifler bunun ağın merkeziyetsiz temelini zayıflatabileceğinden ve hatta fon kaybına neden olabileceğinden endişe ediyor.

Akışın ve genişlemenin stratejileri, doğrulayıcıların çıkarlarının yeniden dağıtımıyla çarpıştığında, Aptos'un bu reformu sadece APT token ekonomisinin geleceğiyle ilgili değil, aynı zamanda PoS halka açık blok zinciri yönetimindeki derin çelişkileri de yansıtmaktadır. Öneri tartışmalarını analiz ederek ve ana akım halka açık blok zinciri modellerini karşılaştırarak, Aptos'un yüksek enflasyon ve düşük aktiflik arasında nasıl bir çıkış yolu aradığını keşfedebiliriz.

Enflasyon "ameliyatı" geçici çözüm mü yoksa kalıcı hasar mı tartışması

AIP-119 önerisi 17 Nisan 2025'te topluluk üyesi moonshiesty tarafından Aptos Vakfı'nın GitHub platformunda sunulmuştur. Bu öneri, önümüzdeki üç ay içinde her ay Aptos'un temel staking ödül oranını %1 oranında düşürmeyi önermektedir; nihai hedef, yıllık getiri oranını (APR) o zamanki yaklaşık %7 (veya %6.8) seviyesinden %3.79'a düşürmektir. İçeriğe bakıldığında, bu teklif karmaşık değildir; esasen staking ödüllerini düşürerek APT enflasyonunu hafifletmeye yönelik bir adımdır ve bu durum ekosistemin uzun vadeli sağlığına fayda sağlamaktadır. Ancak, pasif gelir elde etmeye alışkın büyük staking düğümlerinin temel çıkarlarını etkileyeceğinden, topluluk içinde önemli tartışmalara yol açmıştır.

Destekçiler, bu önerinin yalnızca APT'nin enflasyon oranını hızla düşürmekle kalmayıp, aynı zamanda token sahiplerini fonlarını zincir üzerindeki diğer DeFi faaliyetlerine aktarmaya teşvik edeceğini, sadece pasif staking'e bağımlı kalmayacaklarını düşünüyor.

Ancak, topluluk tartışmalarına göre, bu önerinin tartışması yalnızca büyük yatırımcıların karşıtlığı ile sınırlı değil; birçok üye, küçük doğrulayıcılar ve genel topluluğun bakış açısından, bu önerinin getirebileceği olumsuz etkiler konusunda endişelerini dile getirdi.

Muhalifler, stake ödüllerinin önemli ölçüde azaltılmasının küçük doğrulayıcılar üzerinde daha büyük bir etki yaratacağını belirtiyor. Birçok doğrulayıcının kar marjı, işletme maliyetlerini (yılda yaklaşık 30,000 dolar) karşılayamayacak kadar daralabilir ve bu da onların ağa veda etmesine yol açabilir. Bu durum, Aptos ağının merkeziyetsizliğini dolaylı olarak zayıflatabilir ve nihayetinde güç ve kaynakların büyük doğrulayıcılara yoğunlaşmasına neden olabilir.

Bir finans platformunun ortak kurucusu bir forumda detaylı bir hesap yaptı: Şu anda 1.000.000 APT tutan bir doğrulayıcının yıllık sunucu maliyeti yaklaşık 72.000 ile 96.000 ABD Doları arasında (bu veri, öneren kişinin öne sürdüğü 35.000 ABD Doları ile büyük bir farklılık göstermektedir). Eğer getiriyi %3,9'a düşürürsek, nihai getiri yalnızca 13.000 ABD Doları olabilir ve bu durum, gelir-gider dengesizliğine yol açabilir. Sadece 10.000.000 APT üzerinde bir tutuma sahip olmak zar zor kâr elde etmeyi sağlayacak, bu da küçük doğrulayıcıların doğrudan elenmesine neden olacaktır.

Ayrıca, düşürülen staking getirisi (yüzde 3,79) diğer daha yüksek getiri sunan ağlarla (örneğin, Cosmos'ta yaklaşık yüzde 15) kıyaslandığında rekabetçi olmamakla eleştiriliyor. Bu durum, yüksek getiriler peşinde koşan büyük yatırımcılar ve kurumların fonlarını diğer ağlara kaydırmasına yol açabilir ve Aptos'un TVL'sini ve likiditesini azaltarak fon çıkış riski oluşturabilir. Düşük staking getirisi, ayrıca Aptos DeFi protokollerinin likidite sağlayıcıları için çekiciliğini azaltabilir ve protokolün büyümesi ile kullanıcı katılımını etkileyebilir.

PoS yönetiminin yaygın sorunu: ödüller ve enflasyonun dengesi sanatı

Aslında, bu öneri daha önce Solana'da sunulmuş ancak sonunda reddedilmiş olan SIMD-0228 önerisiyle aynı, doğrulayıcıların getirisini azaltarak ağ enflasyonunu baskılamayı hedefliyor ve arkasında kamu blok zinciri yönetişimindeki çıkar çatışmaları sorununu yansıtıyor. Bu yönetişim sorunu, POS konsensüs mekanizmasında özellikle belirgindir.

Bu nedenle, Aptos önerisinin mantıklı olup olmadığını değerlendirmek için en iyi yöntem, benzer mekanizmalara sahip birkaç kamu zincirinin bu sorunu nasıl dengelediğini ve ortaya çıkan sonuçları karşılaştırmaktır.

Şu anda, Aptos'un token enflasyon modeli her yıl %7 artış göstermektedir. AIP-30 önerisine göre, bu en yüksek ödül oranının her yıl %1,5 azaltılması planlanmaktadır (bir önceki yılın değerine göre) ve 50 yıl sonra %3,25'lik yıllık alt sınırına ulaşılacaktır. Nisan ayı verilerine göre, APT'nin staking oranı %76'ya ulaşmış olup, bu oran blockchain'ler arasında yüksek seviyelerde kalmaktadır. Ücretlerin yok edilmesi açısından, Aptos şu anda tüm işlem ücretlerini yok etmektedir, ancak Aptos'un zincir üzerindeki ücretleri günde yalnızca birkaç bin dolar civarında olduğundan, bu yok etme işleminin enflasyonu engelleme üzerindeki etkisi son derece küçüktür.

Tokenlerin bir yıldan fazla süren hareketine bakıldığında, Solana POS mekanizması içinde daha başarılı bir halka açık blok zinciri olarak öne çıkıyor. Aptos'un şu anki sabit arz artış oranının aksine, Solana'nın enflasyon modeli yıllık olarak azalan bir modeldir; başlangıç değeri %8'dir ve ardından her yıl %15 azalır, şu anda yaklaşık %4.58'dir. Bu dinamik enflasyon modeli, Aptos'un öneri reformunun ulaşmayı umduğu hedef gibi görünüyor. Ancak, Solana için bu enflasyon oranı hala topluluk tarafından çok yüksek olarak değerlendiriliyor; bu nedenle 0228 önerisinin ortaya çıkması gerekti. Stake oranı açısından, Solana'nın mevcut stake oranı yaklaşık %65 civarındadır, bu da Aptos'un %76'sından daha düşüktür.

Ücretlerin yok edilmesi açısından, daha önce Solana'nın işlem ücretlerinin %50'si yok edilirken, 0096 önerisi geçtikten sonra bu %50'lik yok etme iptal edilerek doğrulayıcılara ödül olarak verildi, bu da Solana'nın enflasyon sorununu artırdı. Ancak, Solana ağı yüksek bir aktiviteye sahip olduğundan, enflasyondan çok fazla etkilenmiş gibi görünmüyor.

Aptos ile karşılaştırılan başka bir MOVE tabanlı halka açık blok zinciri olan Sui, staking getirisi açısından daha düşük, yalnızca %2.3~%2.5 arasındadır. SUI token'ı için 10 milyar SUI'lik bir sert üst sınır vardır ve bu, sınırsız arzın olasılığını esasen kontrol eder. Staking oranı açısından, SUI'nin staking oranı yaklaşık %76.73'tür, bu da APT'ye yakındır. Ücret işlemleri konusunda, Sui ağı bunu ödül olarak kullanmayı seçmiştir ve bir yok etme mekanizması yoktur. Göreceli olarak, Sui'nin sert üst sınır modeli, topluluğun enflasyon kaygılarını azaltmış gibi gözüküyor, bu nedenle fiyat performansı da oldukça dikkat çekicidir.

Ayrıca, Cosmos'un staking getirisi %14.26'ya kadar ulaşmakta ve tokenlerin dolaşım miktarı da sürekli bir artış gösteriyor. Şu anda Cosmos'un staking oranı yaklaşık %59, %67'ye ulaşmadan bu enflasyon devam edecek. Ancak, staking getirileri oldukça yüksek olmasına rağmen, ATOM tokeninin fiyat hareketi sürekli olarak düşmekte, 44 dolardan en düşük 3.81 dolara kadar gerileyerek %91'lik bir düşüş yaşamıştır.

Aptos'un Seçimi: Kısıtlama mı yoksa Açık Kaynak mı?

Genel olarak, şu anda büyük POS kamu blok zincirleri arasında, enflasyon oranı ile ağ katılımı arasındaki denge sorununu mükemmel bir şekilde çözen kimse yok. Bu oyunların çözülmesi sürecinde, bir yandan enflasyon oranını kontrol ederek token ekonomik modelinin sağlıklı gelişimini sağlamak, diğer yandan ise makul stake getirileri ile doğrulayıcıları ağ yönetişimine katılmaya çekmek gerekiyor. Ethereum, POS dönüşümü ve temel ücretlerin imhası ile bir dönem deflasyon sağladı, ancak ETH, enflasyon sorununu çözerek token fiyatında bir artış elde edemedi. Aksine, Solana son zamanlarda enflasyonu artıran 0096 önerisini benimserken, deflasyonu azaltan 0028 önerisi topluluk tarafından reddedildi. Ancak bu durum, Solana'nın token fiyatı üzerinde pek fazla bir etki yaratmamış gibi görünüyor. Nihayetinde, Solana'nın ağ aktivitesi her zaman büyük kamu blok zincirleri arasında en üst sıralarda yer alıyor.

Enflasyonu çözmek, tasarruf etmek gibiyken, ağın etkinliğini artırmak ise kaynak açmak gibidir. Aktif bir ağ için tasarruf ve kaynak açma dengesinin önemi doğaldır, ancak şu anda çok aktif olmayan bir ağ için etkinliği artırmanın, ağ token değerini artırmanın gerçek anahtarı olduğu açıktır. Aptos'un şu anda karşılaştığı sorunlar açısından, TVL'si yalnızca 1.1 milyar dolar olup, kamu zincirleri arasında 11. sıradadır. Genel veriler pek de parlayıcı değil, şu anda ağda 149 doğrulayıcı ve 495 tam düğüm bulunuyor, bu veriler de çok yüksek sayılmaz. Getirilerin düşürülmesi nedeniyle büyük sayıda doğrulayıcının çıkması durumunda, gerçekten ciddi bir risk söz konusu.

Bu nedenle, Aptos için AIP-119 aracılığıyla "kısıtlama" düşünülürken, doğrulayıcı ekosistemi ve ağın merkeziyetsizliği üzerindeki potansiyel etkileri daha dikkatli bir şekilde değerlendirilmelidir. Ödülleri radikal bir şekilde azaltmaktansa, mevcut aşamada daha acil bir seçenek, ağın canlılığını artırmak, daha fazla kaliteli projenin katılımını sağlamak ve böylece gerçekten gelişen ve sürdürülebilir bir ekosistem inşa etmektir. Bu belki de APT'nin uzun vadeli değerini desteklemenin anahtarıdır.