Niyet, Merkezi Olmayan Finans'ın karmaşasını çözmenin anahtarı olabilir

Luna çökmeden önce, bir arkadaşım için stabilcoin gelir stratejisi yürüttüm, 2020 Ocak ayındaki yüksek getirileri anlamak istiyordu. Arkadaşım kripto para konusunda pek bilgili değildi, daha önce hiç zincir üstü işlem yapmamıştı. İş birliğimiz çok basitti: O, fonları donanım cüzdanına yatırdı, biz haftada 1-2 kez video konferans yaptık, ben de ona adım adım rehberlik ettim.

Fonlarımızı çeşitli zincirlerdeki birden fazla Merkezi Olmayan Finans protokolüne dağıtıyoruz. Her 2-4 saatte bir oturumda, yetkilendirme, transfer, değiştirme, mevduat, alma ve çekme dahil olmak üzere çok sayıda işlem gerçekleştiriyoruz. Fonlar, maksimum teşvik elde etmek için özel likidite havuzlarına, kilitli oylamalara vb. aktarılıyor. Stabilcoin portföyümüzü aktarmak için neredeyse tüm ana akım köprüleri, DEX'leri ve getiri toplayıcılarını kullandık.

Onun körü körüne işlem yapmasını istememin biraz fazla nazik olduğunu söyledim. En zor kısım her adımı ayrıntılı bir şekilde açıklamaktı. Ben talimat verdim, o uyguladı ve karmaşık Merkezi Olmayan Finans araçlarının arayüzünü anlamaya çalıştı. Toplantı, "buraya tıkla", "oraya git", "şunu değiştir" gibi talimatlarla doluydu. Örneğin, Polygon üzerinde USDC'yi FRAX/DAI LP'ye çevirmek için 12 işlem gerekiyor:

1. DEX'te USDC'yi DAI(2 işlemi) ile değiştirin.
2. USDC ve DAI'yi Polygon(4 işlem) üzerine köprüle
3. Polygon DEX üzerinde USDC ve DAI(4 işlem ) birleştirildi
4. LP'yi kazanç havuzuna yatırın (2 işlem )

Bu basit para akışı için 12 işlem gereklidir! Protokol spesifik UI tarafından sağlanan bilgiler aracılığıyla her bir işlemi doğrudan bulmamız, oluşturmamız ve gerçekleştirmemiz gerekiyor. Bu süreç oldukça karmaşık ve zordur, özellikle de portföy ölçeği büyükse.

Daha yüksek bir perspektiften bakıldığında, yürüttüğümüz tüm süreçlerin belirli bir beklenen sonucu vardır. Varlıklarımız var ve bunları X, Y, Z görevlerini tamamlamak için kullanmayı umuyoruz. Yukarıdaki örnekte olduğu gibi, "Ethereum üzerinde USDC('a sahibiz ve Polygon üzerinde FRAX/DAI) şeklinde likidite sağlamayı, ardından kazanç havuzuna yatırmayı umuyoruz". İşte bu, işlemlerimizin "içeriği" ve 12 işlem de "nasıl" işleyeceğimizdir. Başlangıç noktasından varış noktasına ulaşmak için net, mantıklı bir dizi adım gereklidir ve bu adımlar ölçülebilir olmalıdır.

Güçlü bir ticaret yönlendirme algoritması bu süreci 1-2 adımda basitleştirebilir. Beklenen sonuçları sağlıyoruz, algoritma en iyi yolu geri döndürüyor, hatta işlemleri işleyebiliyor. Bu yol haritası yapısına "niyet" denir ve Ethereum'un hızla gelişen ara yazılım geleceğinin bir parçasıdır. Niyetin geniş bir kavramı olmasına rağmen, henüz net bir tanım üzerinde uzlaşılamamıştır. Şu anda bazı genel fikirler bulunmaktadır. Paradigm'in tanımı: "Niyet, kullanıcıların işlemleri üçüncü taraflara dış kaynak sağlamasına olanak tanıyan bir dizi açıklayıcı kısıtlamayı imzaladığı bir durumdur, aynı zamanda işlemler üzerinde tam kontrolü korur." Near'dan David Ma ise bunu "işlem zorunludur, niyet ise açıklayıcıdır. Başka bir deyişle, işlem belirli bir şekilde tanımlanmış bir mesajdır, EVM'nin durum değişikliği oluşturma biçimini belirtirken, niyet istenen durum değişikliğini, gerçekleştirme sürecine dikkat etmeden belirtir."

Bu iki tanımda, niyetler "beyan edici"dir; yani kullanıcı ile "çözücü" arasındaki veri paylaşımı aracılığıyla dış yardım aramaktadır. Kullanıcı, beklenen sonucu beyan eder, çözücü ise gerçekleştirme yöntemini sunar. Belirli parametrelerle yapılan işlemlerden farklı olarak, niyetler üçüncü taraf haritalama gerektirir. Ayrıca, olası yol kümesini sınırlamak için kısıtlamalar da vardır. Bu, olasılıkları, kullanıcıların seçimi için daha küçük ve filtrelenebilir bir küme üzerinde yoğunlaştırmaya yardımcı olur. Arkadaşım için, niyet, nihai hedefi bir grup çözücüye yaymamıza olanak tanır; bunlar en iyi yolu hesaplar. Daha sonra en uygun fiyatlı rotayı seçeriz ve işlemi gerçekleştiririz. Tüm ara adımlar, çözücünün sağladığı rotalarla işlenir; kullanıcı yalnızca 1-2 işlemi onaylamalıdır.

"Niyet" temelli temel mimari EVM üzerinde inşa edilmiştir. Herhangi bir DEX kullanıldığında, en iyi işlem yürütme yolunu bulur. Curve arayüzünde, alım satım varlıkları seçildiğinde, UI otomatik olarak en iyi LP'yi yönlendirmek için bulur. USDT/frxETH LP olmaması nedeniyle, sipariş en iyi yürütme yolu elde etmek için birden fazla LP'den geçer: USDT > sUSD > sETH > ETH > frxETH, hepsi tek bir işlemde tamamlanır. Ayrıca fiyat etkisini kabaca verir ve kullanıcıların kaymayı sınırlamak için alabileceği önlemleri belirtir. Doğru parametreler seçildiğinde, UI ayrıca yaymak için ham EVM verileri oluşturmaya yardımcı olabilir.

Bu Curve üzerindeki işlem niyeti sadece temel bir örnektir. UI, aşağıdaki mantığı kullanarak takas işlemleri oluşturmak için bir araçtır:

FRAX işlemi: 100,000 FRAX'ı 5bps'lik FRAX/USDC Curve LP kullanarak en az 999,000 USDC'ye dönüştürmek, X blokuna kadar geçerlidir. Buna karşılık, hedef paylaşılan beklenen sonuç ( maksimum miktarda USDC ) elde etmek ve kısıtlama ( yalnızca 100,000 FRAX ) satmaktır. En iyi takas oranını belirlemek için çözücü devrededir.

Eğer bazı agregatörleri kullandıysanız, değişim işlemleri oluşturmak için bir niyet sisteminin kullanıldığını göreceksiniz. Bu araçları kullanırken, hala tüm yürütme parametrelerini sağlarsınız ve ardından potansiyel ticaret aracılarının bir setini alırsınız. Aracılar farklı olduğunda, farklı ücretler ve gaz maliyetleri vardır. Nihayetinde en iyi fiyat/maliyet kombinasyonunu kullanıcı seçer.

Borsa agregatörlerinin yanı sıra, Ethereum'da başka birkaç "niyet" türü de bulunmaktadır:

1. Limitli emir: Eğer şartlar yerine gelirse, hesap üzerinden varlık çekilmesine izin verir.
2. Bazı protokol tabanlı açık artırmalar: DEX dışı likiditeye dayalı üçüncü taraf sipariş yürütmesi.
3. Gas Sponsoru: FRAX gibi tokenlerin üçüncü taraf işlemlerini gerçekleştirmesine izin verir, soyut hesap cüzdanları için geçerlidir.
4. Yetki: Beyaz liste bu duruma aittir, işlem gerçekleştirilmeden önce veritabanında kontrol yapılır.
5. İşlem toplu işleme: Gas verimliliği için niyetlerin toplu işlenmesine izin verme.
6. Çapraz Zincir Değişimi: Bazı çapraz zincir protokollerine bakın.

Sipariş türleri giderek daha çeşitli hale gelse de, niyetin en basit tanımını "limitli emir" olarak gördüm; bu sadece yeni bir pazarlama terimi. Limitli emir, belirli bir fiyatla belirli bir miktarda varlık satın almak isteyen ve karşı taraf siparişi kabul edene kadar siparişin kendisinin doldurulmayacağı anlamına gelir.

Limit order gibi, niyet iki bölümden oluşan bir işlemdir. Birinci bölüm, kullanıcının beklediği nihai durumdur. İkinci bölüm ise çözücünün başlattığı işlemdir. İkisini birleştirerek, işlemin gerçekleştirilmesi için gereken içerik elde edilebilir.

MEV Satışı

Niyet mimarisine dayalı inşa yöntemi neredeyse hiç risk taşımamaktadır. Öncelikle, çözücüler, kâr elde edebilecekleri MEV niyetlerini yaymamaya motive olurlar. "Birçok durumda, MEV'in çıkarılması, kullanıcıların emirlerini zincir üzerinde yerine getirmeyi gerektirir. Bu durumlarda, kullanıcı emirlerinin yerine getirilmesi, blok zinciri durumunu açığa çıkarır ve çıkarıcılar bu durumu kâr elde etmek için kullanabilirler. Geri izleme ve sandviç ticareti bazı yaygın örneklerdir."

Niyetin temel özelliği veri ifşasıdır. Niyet mesajını imzalayarak, MEV'yi kolaylık pahasına çekmeye istekli olduğunuzu belirtirsiniz. Niyetler, doğrudan Ethereum hafıza havuzuna yayınlanamadığı için, ( işlemlerinin yürütülmeden önce sıralandığı yere ), özel bir zincir dışı Interpool'da doldurulur. Bu Interpool'lar izinli, izinsiz veya her ikisinin karışımı olabilir.

İzinsiz Interpool, sistemdeki düğümlerin niyetleri serbestçe paylaşabilmesi ve uygulayıcılara sınırsız erişim yetkisi vermesi için merkezi olmayan API'yi benimsemektedir. Örnekler arasında bazı protokol ara katmanları ve önerilen paylaşılan ERC4337 bellek havuzu bulunmaktadır. Açık bellek havuzu, DDOS saldırıları için olgunlaşmış durumdadır ve kötü niyetli uygulamaların niyetlerinin yayılmasını engelleyememektedir.

Buna karşılık, izinli hafıza havuzları güvenilir API'ler kullanır, DDoS saldırılarına karşı dayanıklıdır ve niyet yayılımına ihtiyaç duymaz. Güvenilir aracı kuruluşlara dayanarak, güveni sürdürdükleri sürece, yürütme kalitesini garanti edebilirler. Bu tür aracı kuruluşlar genellikle iyi bir üne sahiptir ve bu, onların birinci sınıf yürütme sağlama konusunda teşvik edebilir. Ancak, hala güçlü bir güven varsayımına sahiptirler, bu da açık blok zincirinin temel ruhuna zarar verir.

Hibrit çözümler, izinli sistemler ile izinsiz sistemler arasındaki boşluğu kapatır. İzinli yayılım ile izinsiz yürütmeyi birleştirebilirler ve bunun tersi de geçerlidir. Bazı protokoller gibi, emir akış müzayedeleri güvenilir taraf ( protokolü altında emir eşleştirme ) kullanarak müzayedeleri yürütür, ancak katılım izinsizdir.

Günümüzde en popüler Interpool merkezi ve izinli bir yapıya sahiptir, rakiplerle bilgi paylaşımı için hiçbir teşvik yoktur. Buradaki risk, bir tarafın niyete dayalı işlemlerin büyük bir kısmını absorbe etmesi ve tekel durumundan faydalanarak ücretler ve diğer rant arayışları getirmeye başlamasıdır, müzakere gücüne sahip kullanıcılar artık sömürücü aracıların elinde kaybolmuştur.

Ara Katman Riski

Niyetleri limitli emirler olarak gördüğümüzde, belirli geleneksel finans kurumlarının emir akışını (PFOF) ile net bir şekilde karşılaştırabiliriz.

Bu kurumlar kullanıcılara "ücretsiz" işlem sunuyor, bunun temeli kullanıcıların sipariş akışını satabilmesidir, bu siparişler geleneksel borsalara gönderilmez. Piyasa yapıcılar, büyük miktarda menkul kıymet alım satımı yapan şirketlerdir, bu ödemeyi sağlıyorlar çünkü siparişlerin alım satım farkından kar elde edebiliyorlar. Eleştirmenler, çıkar çatışması nedeniyle bu uygulamayı yaygın bir şekilde eleştiriyor. Aracı kurumların, müşterilerinin siparişlerine en iyi yürütmeyi sağlama yükümlülüğü olmasına rağmen, PFOF'un parasal teşviklerinin, siparişlerin nereye gönderileceği konusundaki kararlarını etkilediği iddia ediliyor.

Niyet, PFOF arbitrajının bir biçimidir, buna MEV diyoruz. Uzun süre açık kalan ( kısmı, ) tarafından yaratılan arbitraj fırsatları, çözücünün rotayı belirleyebilmesi nedeniyle, Ethereum bellek havuzuna manuel olarak eklenen işlemlerden daha değerli olabilir; çünkü belirli bir blokta üçgen ticaretle rekabet edemeden işlem öncesi veya işlem sonrası MEV elde edebilir.

Kontrol edilmemiş, şeffaf olmayan çözücüler, kâr marjları iyi bir yürütme ile ters orantılı olduğundan, en kötü yolları sunma olasılığı çok yüksektir. Kullanıcıların hâlâ çözücüleri seçmeleri gerekiyor; bu müzakere gücünü kullanarak çözücüleri birbirine rekabet ettirip sipariş akışını ele geçirebilirler. Kullanıcılara kısıtlamalar altında en yüksek geri dönüşü sağlayan çözücü, ihale kazanır.

Bazı protokoller bu tasarımı benimsemiştir, işlemcilerin en iyi tasfiye fiyatını bulmalarına yardımcı olmak için toplu müzayede kullanır. Bu tür protokollerde, emirler hemen yerine getirilmez, bunun yerine topluca toplanır ve tasfiye edilir. Sistem merkezi bir operatör kullanmaz, bunun yerine emirleri eşleştirmek için çözücülerin açık bir rekabetini kullanır. Bir parti sona erdiğinde, bu çözücüler tasfiye emirleri için çözümleri sunarlar.

Toplu ihale, bir grup içindeki işlemlerin aynı fiyata sahip olmasını sağlar, böylece madencilerin işlemleri yeniden düzenlemesine gerek kalmaz. Ön koşullu veya sonrası koşullu işlemler yoktur. Bazı protokoller, tüccarların en iyi fiyatı almasını sağlamak için emir akışı ihaleleri kullanır. Ancak bu emirlerde bazı MEV de bulunmaktadır, çünkü piyasa yapıcıların kâr elde etmek için başka bir yerde arbitraj yapabilmeleri gerekir.

Gelecek

Şu anda, bazı protokoller, karma sistemlere izin vermek için niyet temelli altyapılar geliştiriyor. Belirli projeler, trafiği L2 ve Ethereum'a yönlendirmek için özel bellek havuzları ve blok inşa ağları inşa etmeye yönelik açıkça çalışıyor. Diğer birkaç şirket, tamamen izinsiz bir altyapı inşa etmeye çalışıyor.

Henüz niyetin kazananının kim olduğu konusunda bir fikir birliği sağlanmamış olsa da, bu günümüzdeki kripto alanında meydana gelen yeni bir ara katman devriminin giderek büyüyen bir parçasıdır, bu da kolaylık sağlamak için gereklidir. "Olduğu gibi" kripto UI'sı yeterince kullanıcı dostu değildir ve daha geniş bir benimseme için yetersiz kalır. Mevcut niyet genellikle para değiştirme ve sipariş toplama amacıyla kullanılmaktadır, ancak hedef bunları tamamen genel veriler ve herhangi bir veri için uygun hale getirmektir.

Bazı yeni ortaya çıkan halka açık blok zincirlerinde inşa etmeye açıldı.