Stabilcoin alanının önde gelen isimleri sektörü geleceği hakkında konuşuyor

Kripto para ve blok zincir teknolojisinin hızlı gelişimi bağlamında, Frax Finance kurucusu Sam Kazemian ve Aave kurucusu Stani Kulechov, stablecoin alanındaki önemli figürler olarak, sektörün gelişimi hakkında görüşlerini paylaştılar. Stabilcoin pazarındaki hızlı büyümeyi, kendi projelerinin yenilikçi süreçlerini ve özellikle 2022'deki kripto pazarındaki dalgalanmaların ardından stablecoin'lerin sektörün odak noktası haline nasıl geldiğine dair yaklaşan düzenleyici değişiklikler hakkındaki görüşlerini tartıştılar.

İki kurucu, GENIUS yasasına odaklanıyor. Bu çığır açan yasama, stablecoin'leri yasal para birimi haline getirebilir ve doları küresel bir konumda köklü bir şekilde değiştirebilir. Bu makale, onların stablecoin piyasasındaki içgörülerini, bu yasanın beklentilerini ve stablecoin'lerin gelecekteki finansal ekosistemi nasıl şekillendireceğine dair perspektiflerini derinlemesine araştırıyor.

Stablecoin Heyecanı ve Mevzuat Gelişmeleri

Sunucu, stablecoin sektörünün hızla geliştiğini ve yasama düzeyinde birçok versiyonun kongrede ilerlediğini belirtti. Şu anda piyasa değeri yalnızca dolar M1 arzının %1,1'ini temsil etse de, sektördeki uzmanlar "bu sadece başlangıç" şeklinde genel bir görüş belirtiyor. Bu konuda, iki kurucu görüşlerini ifade etti.

Sam Kazemian, heyecanını gizlemenin zor olduğunu belirtti. "AI" ve "stablecoin"in günümüz dünyasının en popüler iki alanı olarak geniş çapta kabul edildiğini vurguladı. Stabilcoin protokolünün kurucusu olarak, bu sektörün nihayetinde dünya çapında anlaşılıp kabul edilmesinin kendisini rahatlattığını ifade etti. Frax, başlangıçta deneysel bir "karışık model"den, artık politikacıların yasalaşmayı desteklemeye istekli olduğu "resmi dijital dolar" yoluna geçiş yapmış olması heyecan verici.

Stani Kulechov da Sam'ın hislerini anladığını belirtti. O, stablecoin'in finansal çalkantıların ve fiat para birimlerinin değer kaybettiği bölgelerde özellikle sezgisel ve anlaşılır bir araç olduğunu düşünüyor. Stablecoin'in sağladığı finansal istikrar, yerel para birimlerinden daha cazip hale geliyor. Batı ülkelerinde bile, stablecoin'in değeri sadece "istikrar"da değil, aynı zamanda DeFi kazançlarını ana akım kullanıcıların anlayabileceği ve kullanabileceği bir araca dönüştürmesinde yatıyor. Bu, finansal teknolojinin "kağıt para → dijital para → zincir üzerindeki varlıklar" şeklindeki doğal evriminin bir temsilcisidir ve sınır ötesi değer transferinde yeni bir paradigma açmaktadır.

Stablecoin'in Dolar Üzerindeki Etkisi

Stablecoin'lerin, ABD Doları'nın küresel para sistemi içindeki konumunu nasıl etkilediği konusunda Sam Kazemian, bunun stablecoin'in rolüne dair bir yanlış anlama olduğunu düşünüyor. Stablecoin'lerin aslında ABD Doları'nın "uzantısı" olduğunu, Dolar'ın etkisinin küresel bir uzantısı olduğunu vurguluyor.

Sam, stablecoin gelişimini iki aşamaya ayırıyor: Birinci aşama, "merkeziyetsiz algoritma stablecoin" idealidir ve sonunda çöküşle sonuçlanır; İkinci aşama ise realizm aşamasıdır, yani Amerikan hükümeti tarafından tanınmaktır ve stablecoin'in "dolar yasal niteliğine" sahip olmasını sağlamaktır. GENIUS yasasının devrimci yanı, stablecoin'lere bu yasal niteliği ilk kez kazandırmasıdır.

Stani Kulechov, doların ticaret ve ödeme aracı olarak basit ve etkili olduğunu belirtti, internetin yaygınlaşması küresel dolar ticaretini genişletti. Gelecekte stablecoin'lerin de benzer bir durum yaşayacağını öngörüyor. Daha merkeziyetsiz bir sistemin gerçekleştirilmesi zaman alır ve geniş çapta benimsenmeyi gerektirir, bu uzun vadeli bir süreçtir.

Stani, önümüzdeki 2-3 yıl içinde stablecoin'in zincir üzerindeki en büyük varlık sınıfı olacağını, 5-7 yıl içinde menkul kıymet token'larının stablecoin ve kripto yerel varlıkların toplamını geçeceğini öngörüyor. Geleneksel varlıkların zincire alınması, gerçek dünya varlıklarına faydalar sağlıyor, bu da dolar cinsinden işlem yapma konseptini güçlendiriyor, ancak bu mutlaka gelecekteki finansal sistemin nihai şekli değil. Gelecek 10-15 yıl içinde, işlem aracının yeni bir araca dönüşümünü göreceğiz; bu, likiditeyi artıracak ve daha fazla ekosistem ilgisi yaratacaktır.

Menkul Kıymet Tokenlerinin Geleceği

Stani, menkul kıymet tokenleri konusundaki görüşlerini daha da açıkladı. Bunun, gerçek dünya varlıklarını (RWA) kapsayan geniş bir kavram olduğunu düşünüyor. Kapsam, halka açık şirket hisseleri, özel sermaye, borç araçları ve gelecekteki olası yapılandırılmış finansal ürünlere kadar genişleyebilir.

Şu anda birçok stablecoin rezervi kısa vadeli Amerikan tahvilleriyle desteklenmektedir, bu varlık zaten zincir üzerinde işlev görmekte. Zincir üzerindeki faiz oranı araçları olgunlaştıkça, daha yüksek getirili ve daha karmaşık risk katmanlarına sahip geleneksel varlıklar da zincire taşınacaktır.

Geçmişte birçok kaliteli varlığın likiditesi düşük olmuştur; bunun başlıca nedeni yüksek giriş engelleri ve sınırlı dağıtım kanallarıdır. DeFi, bu varlıkların "kapalı" finansal yapılarından kurtulmalarını sağlayarak, doğrudan zincir üzerinde fiyatlandırılmasını ve işlem görmesini mümkün kılan küresel erişilebilir bir likidite ağı sunmaktadır. Bu, tüm sermaye piyasa yapısını yeniden şekillendirecektir.

GENIUS yasasının temel etkileri

Sam Kazemian, GENIUS yasasının potansiyel etkilerini açıkladı. Doların finansal sistemde birçok tanımı olduğunu belirtti, Federal Reserve M1, M2, M3 gibi sınıflandırmalarla farklı türdeki dolar varlıklarını ayırıyor. M1 parası, hemen kullanılabilir olan parayı ifade eder, bu da banka mevduatları, talep mevduatları ve hızlı bir şekilde nakde dönüştürülebilen para piyasası fonlarını içerir.

19. yüzyıldan bu yana, M1 türü paranın ihraç hakkı ABD Federal Teşkilat Bankalarının özel ayrıcalığı olmuştur. GENIUS yasası bu yetkiyi stablecoin ihraççılarına vermekte, bazı özel bankacılık dışı kuruluşların M1 parayı esnek ve yenilikçi bir şekilde ihraç etmelerine olanak tanımaktadır. Bu nedenle bazı bankalar bu yasaya en sonuna kadar şiddetle karşı çıkmışlardır, çünkü M1 para ihraç etme monopolünü sürdürmeyi tercih etmektedirler.

GENIUS yasası tarihi bir öneme sahiptir, çünkü ilk kez lisanslı olmayan bankaların katı düzenlemelerle M1 para arzı çıkarmasına izin vermektedir. Bu düzenlemeler, stablecoin'lerin para piyasası fonu menkul kıymetleri, hazine tahvilleri, Fed'in ters repo işlemleri ve FDIC sigortalı mevduat sertifikaları gibi yüksek güvenlikli varlıklarla desteklenmesini gerektirmektedir.

Stani Kulechov, stabilcoin gibi alanlardaki düzenleyici onayların makul görünmesine rağmen, bu düzenlemelerin getirebileceği sınırlamaların, özellikle yenilik açısından, kritik olduğunu vurguladı. GENIUS yasasının net ve kapsayıcı kurallar belirlemesi gerektiğini, aşırı ihtiyatlılığın yenilikçileri sahneden çekmesine neden olmaması gerektiğini savundu.

Stablecoin'lar Arasındaki Rekabet ve İşbirliği

Gelecekte ortaya çıkabilecek stabilcoinler arasındaki rekabet konusunda iki kurucu olumlu bir tutum sergiliyor. Stani Kulechov, stabilcoinlerin daha çok "ödemeler kanalı" veya "ray" gibi olduğunu düşünüyor; kullanıcılar, duruma göre en uygun stabilcoini seçebilirler. Ayrıca, Aave ekosisteminde birçok kullanıcının stabilcoin tutma süresinin 6 aydan fazla olduğunu belirtti; bu, onların sadece dolaşım aracı değil, aynı zamanda uzun vadeli değer saklama aracı olduğunu gösteriyor.

Sam Kazemian bu görüşe katılıyor ve dijital doların bir pozitif toplam oyun olduğunu düşünüyor. Küresel M1 pazarının boyutunun 20 trilyon dolar olduğunu, oysa mevcut zincir üzerindeki stablecoin'lerin toplam piyasa değerinin yalnızca %1'ini oluşturduğunu belirtiyor; bu da tüm sektörün nüfuz oranının hala çok düşük olduğu anlamına geliyor. Gelecekte daha fazla uyumlu stablecoin'in DeFi'ye katılacağına ve tüm dijital dolar sisteminin daha çeşitli ve sağlam hale geleceğine inanıyor.

Frax ve Aave'in Gelişim Stratejisi

Sam, Frax'ın son stratejik ayarlamalarını, L2'den L1'e geçişini ve mevcut yönetişim tokeni FXS'yi yeniden yapılandırdığını açıkladı. Genel yapıları, "algoritmik stablecoin protokolü"nden "dijital dolar ihraç + ödeme ağı"na dönüştü. Sam, bunu "Libra planının doğru versiyonu" olarak tanımladı ve "uygun şekilde dolar ihraç etmeyi" hedefleyerek, Fraxtal adlı yüksek performanslı EVM zincirinde stablecoin ihraç, çapraz zincir ödemeleri ve değer transferi gerçekleştirmeyi amaçlıyor.

Stani, Aave V4'ün "birleşik likidite mimarisi"ni tanıttı. Onlar, gelecekte zincir üzerindeki varlık türlerinin aşırı çeşitleneceğini ve risk eğrisinin uzayacağını düşünüyorlar. Bu nedenle, V4, "likidite merkezi + risk şubesi" tasarımını tanıttı; farklı varlık sınıfları farklı "şube piyasalarına" tahsis edilebiliyor, ancak yine de likidite "merkez" üzerinden merkezi olarak yönetiliyor. Bu, kullanıcı deneyimini basitleştirebilir, fonların kullanım verimliliğini artırabilir ve aynı zamanda sistem risklerini etkili bir şekilde izole edebilir.

Gelecek İş Birliği Perspektifi

Sam, Frax finans teknolojisi uygulamasında FraxNet ödül programını başlatmayı planlayan bir işbirliği fikri sundu. Bu program sayesinde frxUSD sahipleri varlıklarını doğrudan Aave'ye yatırarak gerçek borç verme piyasasından gelir elde edebilecekler. Bu, "dijital dolar + zincir üstü gelir" kombinasyonunu gerçek hale getirecek ve Aave'yi yasal dolara bağlı ilk DeFi gelir platformu yapacak.

Stani bu fikri desteklediğini, Aave V4'ün modülerliği ve bileşenliğini gösterdiğini düşündüğünü belirtti. Frax'ın varlıklarının yönetim öneri sürecine katılmasını sabırsızlıkla beklediğini, "on-chain dolar getirisi"nin gerçek bir senaryo haline gelmesi için ilgili desteği sağlamaya istekli olduğunu ifade etti.