原文：《Bağ Eğrilerini Keşfetmek: Birincil ve İkincil Otomatik Piyasa Yapıcılarını Farklılaştırmak》
Kaynak: Jeff Emmett, CuriousRabbit.eth & Jessica Zartler
Derleme: Sissi
Önsöz
**Bu makale, token ekosistemi için önemli işlevleri olan iki farklı Bonding Curve uygulamasını token ekosisteminde karşılaştıracaktır. **Aynı zamanda, otomatikleştirilmiş piyasa yapıcıların (AMM'ler) temel mekanizması olarak Bonding Curve'u tanıtacağız ve Birincil Otomatik Piyasa Yapıcıları (bundan böyle "PAMM'ler" olarak anılacaktır) ve İkincil Otomatik Piyasa Yapıcıları tartışacağız. Yapıcılar (bundan böyle "SAMM'ler" olarak anılacaktır) ve aralarındaki farklar. Bu makalenin amacı, bu önemli DEFI araçlarının daha sorumlu bir şekilde uygulanabilmesi için Bağ Eğrisinin tasarım alanını daha açık bir şekilde tanımlamaktır.
*Not: SAMM'ler ve PAMM'ler terimleri, ilk olarak araştırmacılar tarafından, onlarla birlikte oluşturulmuş algoritmik bir stablecoin olan Gyroscope kullanılarak türetilmiştir.
Bölüm 1 Yapışma Eğrisine Genel Bakış
Son yıllarda Web3 alanında Bonding Curve dikkat çeken bir konu olmuştur. Merkezi olmayan borsalar gibi DeFi ürünlerindeki uygulamaları, token likiditesinde devrim yarattı ve küçük hacimli tokenlerin büyük ölçekli işlemlerini kolaylaştırdı. Bonding Curve olmadan şifreleme ekosisteminin gelişiminin bugünkü başarıları yakalayamayacağı söylenebilir. Birçok belirteç ekosistemi bu araçlardan yararlanırken, Bağ Eğrilerinin nasıl çalıştığı ve neden önemli oldukları çoğu kullanıcı için bir sır olarak kalıyor.
Peki, Bonding Eğrisi nedir? **Bonding Curve, iki veya daha fazla simgeleştirilmiş varlık arasındaki ilişkiyi matematiksel olarak kodlama yöntemidir. **Blockchain üzerinde çalışan akıllı sözleşmelerle başlatılan ilk ve en temel Bonding Curve, bu varlıkların birbirleriyle alınıp satılmasına olanak tanır ve takas oranları Bonding Curve aracılığıyla tanımlanır. Yaygın bir Bağ Eğrisi denklemi "X * Y = K" şeklindedir, burada "değişmez K", X simgesi ile Y simgesi arasındaki değişim fiyatını tanımlar. Bu "eğri", herhangi bir jetonun arzı arttıkça veya azaldıkça fiyatın nasıl değişeceğini tanımlar. **Bonding Curve, farklı senaryolara ve yapılandırmalara uygulanabilir ve belirteç ekonomisi kullanan projeler için temel altyapı sağlar. **
İşte iki jetonun Bağ Eğrisi aracılığıyla birbiriyle nasıl ilişkili olduğunu gösteren bir grafik. Bağlanma Eğrisinin farklı "şekilleri", farklı durumlar ve kullanım senaryoları için faydalı olabilecek farklı özelliklere sahip mekanizmalarla sonuçlanabilir.
Bağ Kurma Eğrileri temelde matematiksel bir işlev olduğundan, token ekosistemi üzerinde nasıl bu kadar büyük bir etkiye sahip olabileceklerini anlamak zor olabilir. Bununla birlikte, bu matematiksel ilişkiler akıllı sözleşmelere kodlandığında, küçük ekonomilerin etkinleştirilmesi, gerekli işlem likiditesinin sağlanması ve tokenlerin dinamik olarak ayarlanmasının kolaylaştırılması gibi dağıtılmış ekonomik sistemlerin bazı temel zorluklarını çözmek için ekonomik temeli oluşturur. talep. arz. Bağ Eğrilerini akıllı sözleşmelere yerleştirerek, özelleştirilebilir tasarım alanlarıyla yeni ve anlamlı pazar yapıları oluşturabiliriz.
Pazar tasarımına uygulanan Bölüm 2 Bağ Eğrisi
Şu anda, Bağlanma Eğrilerinin çoğu Uniswap, Balancer veya Curve gibi AMM'lere gömülüdür ve ana işlevi, "likidite havuzları" aracılığıyla mevcut jetonların değişimini kolaylaştırmaktır. Bu mekanizmalar, halihazırda var olan belirteçler arasındaki ikincil piyasa işlemlerini kolaylaştırmak olduğundan, SAMM'ler** olarak kabul edilebilir. Bağ Eğrisinin bu alanda uygulanması hakkında birçok makale yazılmış ve çeşitli amaçlar için birçok farklı değişmez fonksiyon denenmiştir.
Yukarıdaki şema, iki varlık arasında değiş tokuş yapan bir tüccar olarak temel bir AMM'yi göstermektedir. AMM, belirteçler arasındaki fiyat ilişkisini belirlemek için farklı Bağ Eğrileri kullanır.
Bağlanma Eğrisi için başka bir kullanım durumu, ** belirteçlerin doğrudan verilmesi (basılması) ve itfa edilmesidir (yakma). Bu mekanizmalara PAMM'ler** denebilir, çünkü yedek varlık yatırıldığında jetonların verilmesinden ve yedek varlık çekildiğinde jetonların değiş tokuşundan sorumludurlar. PAMM'ler, dinamik olarak sağlanan bir belirteç ekosistemini etkinleştirir ve bu araçlar kullanılarak dağıtılan belirteçler için bir "tedarik keşfi" mekanizması olarak görülebilir.
PAMM'ler, sistemin kullanım ömrü boyunca kaç belirteç ihtiyacı olacağını tahmin etmek zorunda olan projeler gibi mevcut belirteç tasarımlarının karşılaştığı bazı önemli zorlukları ele alır. **PAMM'ler, piyasa talebine göre token arzının dinamik olarak ayarlanmasına izin vererek, yalnızca erken karar verme sürecini basitleştirmekle kalmaz, aynı zamanda potansiyel projeler için likidite sağlamak için sürekli bir kaynak yaratma aracı olarak hizmet eder ve böylece protokolün kendi likiditesini oluşturur **.
Aşağıda, belirteç ekosistemine getirdikleri faydaları anlamak için bu iki Bağ Eğrisinin uygulama durumları kısaca tanıtılacak ve her boyuttaki belirteç ekosistemleri için önemli altyapı sağlamak üzere nasıl birleştirilebilecekleri kısaca keşfedilecektir.
Fiyat Keşif Mekanizması Olarak Bölüm 3 SAMM'ler: Ön Ürün Pazar Uyumu
DeFi'nin yükselişi, geleneksel sipariş defteri işlemlerini eşzamansız takaslara olanak tanıyan "likidite havuzları" ile değiştiren Uniswap, Balancer ve Curve gibi AMM platformlarının ortaya çıkmasına neden oldu. Bu likidite havuzları, yatırımcıların Bonding Curve tarafından belirlenen fiyatlandırma algoritmasına göre varlıkları kolayca değiş tokuş edebilmeleri için, token sahiplerinin seçilen jetonları akıllı sözleşmelere yatırmak için "likidite sağlayıcıları" olarak hareket etmelerini sağlar.
Yeni piyasa yapısı, emir defteri işlemlerini çeşitli şekillerde iyileştirmektedir: gözetimsizdirler (onlar adına kullanıcı fonlarını tutmak için bir borsaya ihtiyaç olmadığından), eşzamansızdırlar (alış ve satış emirlerinin olması gerekmediğinden) doğrudan eşleşir, bunun yerine likidite havuzlarına girer) ve en önemlisi, tüccar tarafından ödenen ücret aracı borsaya akmayacak, likidite sağlayıcının kendisine iade edilecektir.
SAMM'lerden önce, yalnızca Bitcoin, Ethereum ve bir avuç diğer token tutarlı işlem hacmine (ve dolayısıyla işlem likiditesine) sahipti. Mevcut jetonların çoğu zorlukla alınıp satılabilir ve düşük işlem hacmi ve derinliği nedeniyle birçok fiyat bulma sorunu vardır. Merkezi olmayan uygulamalar (Uniswap gibi), SAMM'lerin kolay konuşlandırılması için platformlar sağlayarak çok sayıda küçük piyasa değeri belirtecinin belirli bir ticari likidite derecesi elde etmesini sağlar. SAMM'ler, Bonding Curve'ün PMF'ye ulaşması için önemli bir andır ve çoğu token için fiyat keşfi ve ticaret likiditesi sağlar. Gelecekte de benzer gelişmelerin yaşanacağına inanılıyor.
Resim kredisi: @CuriousRabbit
Tedarik Keşif Mekanizması Olarak Bölüm 4 PAMM'ler: Dinamik Belirteç Düzenlemenin Gücü
Diyelim ki bir tema parkı işletmek istiyorsunuz, ancak işletmeye başlamadan önce, önümüzdeki 15 yıl boyunca müşteri talebini karşılamak için ihtiyacınız olan yolculuk sayısını belirlemeniz gerekiyor. Kulağa neredeyse imkansız geliyor değil mi? Bununla birlikte, bu, bazıları yüzlerce yılı kapsayan önceden tanımlanmış belirteç verme programları belirleyen geliştirme ekipleriyle günümüzde çoğu belirteçlerin yayınlanma şeklinden çok da farklı değildir. Bununla birlikte, PAMM'ler ile token ekosistem tasarımcılarının artık ekosistemlerinin kaç tokene ihtiyaç duyacağını ve ne kadar hızlı büyüyeceklerini tahmin etmelerine gerek yok. SAMM'lerden farklı olarak PAMM'ler, belirteçlerin basılmasını ve yakılmasını kolaylaştırmak için Bağ Eğrilerini kullanır ve böylece belirteçlerin dinamik tedariki için otomatik bir düzenleme ve itfa mekanizması sağlar.
PAMM'ler (SAMM'lerin "fiyat keşfi" işlevinin aksine) belirteç ekosistem tasarımında ve lansmanında var olabilecek birden fazla teşvik uyumsuzluğunu ele alan bir "tedarik keşfi" aracıdır. PAMM'ler, token arzını küresel talebe göre ayarlayarak ve otomatik akıllı sözleşmelerde depolanan varlıkları rezervlerde tutarak, her bir tokenin itfa değerine karşılık gelen rezerv varlıklarla desteklenmesini sağlar. **
**Belirteçler neden dinamik olarak verilmeli? **
Bugün piyasaya sürülen çoğu token, iki uç nokta arasında düşme eğilimindedir: sabit bir arzdan sonsuz bir arza. Her iki dağıtım modelinin de kendi avantajları ve dezavantajları vardır ve farklı durumlarda farklı nedenlerle kullanılır. Sabit tedarik belirteci, sahiplerine, belirtecin değerini ek ihraç yoluyla seyreltmeyeceğine dair bir miktar güvence sağlayabilir, ancak sabit bir arzın katılığı, ekosistemin ağdaki yeni taleplere yanıt verme yeteneğini sınırlayabilir. Öte yandan, sınırsız bir token arzı, token ödülleri sağlayarak staking benzeri davranışı teşvik edebilir, ancak sınırsız arzı artırmak mevcut token sahiplerini sulandırabilir ve zamanla tokene olan güveni azaltabilir, özellikle ağın üretkenliği (ve token) fiyat) arz ile büyümez.
PAMM Bağlanma Eğrisi bu iki ucun ortasındadır.Sadece sabit arz ve sınırsız arzın avantajlarından yararlanmakla kalmaz, aynı zamanda dinamik ihraç yoluyla arzın esnek genişlemesini gerçekleştirir, aynı zamanda arzın genişlemesini sınırlar ve yedek varlıkların depozitosu ile dengeyi korur oybirliğiyle. Bu, **PAMM'lerin, belirteç değerini korurken artan (veya azalan) talebi karşılamak için projelere esnek bir belirteç kaynağı sağlamasını sağlar. **
Dinamik düzenleme, belirli bir hizmete yönelik talep arttıkça token arzının genişlemesini sağlarken, arzdaki her jetonun belirli bir yüzdede bir varlığa sabitlenmesini sağlar; bu, Bonding Curve değişmezi aracılığıyla PAMM'lerin ihraç mekanizmasına yerleşik bir garantidir.
PAMM mekanizması iki temel bölümden oluşur:
Yeni madeni para basımı**: **Katılımcılar rezerv varlıklarını ($USDC veya $ETH gibi) PAMM'nin akıllı sözleşmesinin rezerv havuzuna yatırır ve sözleşme, bildirilen fiyata göre ilgili miktarda madeni para basar. geçerli Bağ Eğrisi değişmez belirteçleri tarafından ve bunları katılımcılara gönderin.
**İmha çekilmesi: **Katılımcılar, tokenlerin bir kısmını PAMM'ye satarak ve rezerv varlıklara ($USDC veya $ETH gibi) dönüştürerek imha edebilirler. Bu değişim fiyatı Bağlanma Eğrisi değişmezi tarafından belirlenir.
Resim kredisi: @CuriousRabbit
Bugün, bu araçları kullanan gruplar arasında terminoloji ve özelleştirme açısından önemli farklılıklar olabilmesine rağmen, uygulamada birden fazla PAMM mevcuttur. Bağlanma Eğrisi araştırma grubu, gerçek dünyadaki dağıtımlarda bu mekanizmaların güçlü ve zayıf yönlerini daha iyi anlamak için PAMM'ler gibi araçlarla ilgili çeşitli vaka incelemeleri yürütmeye koyuldu. Araştırmanın amacı, bu eğri tasarımı ve yapılandırma en iyi uygulamaları hakkındaki tartışmayı genişletmek ve diğerlerine yararlı rehberlik sağlamaktır. Aynı zamanda, bu yeni araçların analitik modellemesi ve simülasyonu için veri yapılarının oluşturulması ve pratik uygulamalarda öğrenilen derslerin paylaşılması için de çaba sarf edilmektedir.
Bölüm 5 PAMM'leri SAMM'lerle birleştirmenin olası faydaları
PAMM'lerin ve SAMM'lerin belirli mekanizmalarını bir kenara bırakırsak, bir ekosistemde birleştirildiğinde, bu araçlar token ekonomisine daha fazla fayda sağlayabilir. Hem birincil ihraç hem de ikincil alım satım piyasaları mevcut olduğunda, bu piyasaların değerleri farklılaştığında arbitraj fırsatları ortaya çıkar ve bu, doğru tasarlandığı takdirde sistemin bütünü için faydalı olabilir.
SAMM'lerdeki belirteç fiyatı PAMM'lerdeki basım fiyatından yüksekse, herhangi bir katılımcı yedek varlıkları yatırarak PAMM'lerde yeni belirteçler basabilir ve böylece birincil piyasada belirteç arzını ve (fiyatını) artırabilir. Daha sonra bu belirteçleri SAMM'lerde satın aldıklarından daha yüksek bir fiyata satabilirler, böylece ikincil piyasadaki belirteç fiyatlarını düşürürler. Bu davranış, token arzını artırarak iki piyasa fiyatının talebe göre ayarlanmasına yardımcı olur ve arbitrajcılar, artan token arzını düzeltici eylemleri için farkı alırlar.
Bunun tersi de geçerlidir, eğer tokenler SAMM'lerde PAMM'lerdeki yakma fiyatından daha düşük bir fiyattan işlem görüyorsa, herkes bu düşük fiyatlı tokenları ikincil piyasada satın alabilir, yakabilir ve bunları temel rezerv varlıklarla takas edebilir, yine fiyat farkını kazanır. kazanmak. Bu aynı zamanda iki pazarın fiyatlarını birbirine yaklaştıracak ve jeton talebinin eksikliğine cevaben jeton arzını azaltacaktır.
Bu eylemler tek başına önemsiz olsa da, oluşturdukları sistemik etkiler token tasarımcılarının ilgisini çekmelidir. Aşağıdaki token fiyat tablosu bu etkiyi göstermektedir.
Resim kredisi: @banteg & @Jeff Emmett
Yukarıdaki, gerçek zamanlı belirteç ekosistemlerinde PAMM'lerin SAMM'lere karşı fiyat oynaklığını bastırma etkisini göstermektedir. Yukarıda bahsedildiği gibi, SAMM'lerdeki token fiyatı PAMM'lerdeki basım fiyatını aştığında, piyasa katılımcıları rezerv varlıklarını (örneğin $ETH) PAMM'lere yatırır, token arzını artırır ve bu artan tokenları karlı bir fiyattan transfer eder. SAMM'ler. Bu eylemler yalnızca birincil ve ikincil piyasa fiyatlarını hizalamakla kalmaz, aynı zamanda aksi takdirde meydana gelebilecek spekülatif fiyat dalgalanmalarını yumuşatır ve daha istikrarlı bir token fiyatı sağlar. (Bu, sonraki fiyat düşüşleri için geçerli değildir, ancak bu tamamen farklı bir tasarım düşüncesidir).
Esasen, bir belirteç ekosistemindeki PAMM'ler ve SAMM'lerin kombinasyonu, belirteç fiyatları üzerinde "volatilite azaltma" etkisine sahip olabilir. Bu etki, hem modellerde hem de gerçek zamanlı dağıtımda gözlemlenmiştir, ancak bu etkilerin sınırlamaları ve potansiyel sakıncaları hakkında daha fazla araştırmaya ihtiyaç vardır.
PAMM'ler, SAMM'ler vb. gibi takip makalelerinde bu faydaların daha fazla keşfedilmesi gerekirken, kripto-token ekonomisindeki (aşırı fiyat oynaklığını azaltmak gibi) bazı temel zorlukları çözmek için büyük bir potansiyele sahiptir ve daha fazla araştırmayı hak etmektedir.
sonunda
Bonding Curves, Web3 ortamının ayrılmaz bir parçası haline geldi ve önemleri artmaya devam edecek. PAMM'ler ve SAMM'ler, farklı ölçek ekonomileri için kullanışlılıklarını kanıtlamıştır. İster erken bir token ekosistemi başlatıyor ister olgun bir ekosistemde işlemleri kolaylaştırıyor olsun, Bonding Curve farklı biçimleri ve işlevleriyle şifreleme ekonomisinde önemli bir rol oynamaya devam edecek.
Bağlanma Eğrileri ile ilgili keşif ve araştırmalar henüz başlangıç aşamasındadır. SAMM'ler alanında birçok literatür ve pratik uygulama olmasına rağmen, PAMM'ler hala nispeten genç ve az çalışılmış durumda.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bağlanma Eğrisini Keşfetmek: Token Ekonomisinde PAMM'lerin ve SAMM'lerin Uygulamasının Karşılaştırılması
原文：《Bağ Eğrilerini Keşfetmek: Birincil ve İkincil Otomatik Piyasa Yapıcılarını Farklılaştırmak》
Kaynak: Jeff Emmett, CuriousRabbit.eth & Jessica Zartler
Derleme: Sissi
Önsöz
**Bu makale, token ekosistemi için önemli işlevleri olan iki farklı Bonding Curve uygulamasını token ekosisteminde karşılaştıracaktır. **Aynı zamanda, otomatikleştirilmiş piyasa yapıcıların (AMM'ler) temel mekanizması olarak Bonding Curve'u tanıtacağız ve Birincil Otomatik Piyasa Yapıcıları (bundan böyle "PAMM'ler" olarak anılacaktır) ve İkincil Otomatik Piyasa Yapıcıları tartışacağız. Yapıcılar (bundan böyle "SAMM'ler" olarak anılacaktır) ve aralarındaki farklar. Bu makalenin amacı, bu önemli DEFI araçlarının daha sorumlu bir şekilde uygulanabilmesi için Bağ Eğrisinin tasarım alanını daha açık bir şekilde tanımlamaktır.
*Not: SAMM'ler ve PAMM'ler terimleri, ilk olarak araştırmacılar tarafından, onlarla birlikte oluşturulmuş algoritmik bir stablecoin olan Gyroscope kullanılarak türetilmiştir.
Bölüm 1 Yapışma Eğrisine Genel Bakış
Son yıllarda Web3 alanında Bonding Curve dikkat çeken bir konu olmuştur. Merkezi olmayan borsalar gibi DeFi ürünlerindeki uygulamaları, token likiditesinde devrim yarattı ve küçük hacimli tokenlerin büyük ölçekli işlemlerini kolaylaştırdı. Bonding Curve olmadan şifreleme ekosisteminin gelişiminin bugünkü başarıları yakalayamayacağı söylenebilir. Birçok belirteç ekosistemi bu araçlardan yararlanırken, Bağ Eğrilerinin nasıl çalıştığı ve neden önemli oldukları çoğu kullanıcı için bir sır olarak kalıyor.
Peki, Bonding Eğrisi nedir? **Bonding Curve, iki veya daha fazla simgeleştirilmiş varlık arasındaki ilişkiyi matematiksel olarak kodlama yöntemidir. **Blockchain üzerinde çalışan akıllı sözleşmelerle başlatılan ilk ve en temel Bonding Curve, bu varlıkların birbirleriyle alınıp satılmasına olanak tanır ve takas oranları Bonding Curve aracılığıyla tanımlanır. Yaygın bir Bağ Eğrisi denklemi "X * Y = K" şeklindedir, burada "değişmez K", X simgesi ile Y simgesi arasındaki değişim fiyatını tanımlar. Bu "eğri", herhangi bir jetonun arzı arttıkça veya azaldıkça fiyatın nasıl değişeceğini tanımlar. **Bonding Curve, farklı senaryolara ve yapılandırmalara uygulanabilir ve belirteç ekonomisi kullanan projeler için temel altyapı sağlar. **
İşte iki jetonun Bağ Eğrisi aracılığıyla birbiriyle nasıl ilişkili olduğunu gösteren bir grafik. Bağlanma Eğrisinin farklı "şekilleri", farklı durumlar ve kullanım senaryoları için faydalı olabilecek farklı özelliklere sahip mekanizmalarla sonuçlanabilir.
Bağ Kurma Eğrileri temelde matematiksel bir işlev olduğundan, token ekosistemi üzerinde nasıl bu kadar büyük bir etkiye sahip olabileceklerini anlamak zor olabilir. Bununla birlikte, bu matematiksel ilişkiler akıllı sözleşmelere kodlandığında, küçük ekonomilerin etkinleştirilmesi, gerekli işlem likiditesinin sağlanması ve tokenlerin dinamik olarak ayarlanmasının kolaylaştırılması gibi dağıtılmış ekonomik sistemlerin bazı temel zorluklarını çözmek için ekonomik temeli oluşturur. talep. arz. Bağ Eğrilerini akıllı sözleşmelere yerleştirerek, özelleştirilebilir tasarım alanlarıyla yeni ve anlamlı pazar yapıları oluşturabiliriz.
Pazar tasarımına uygulanan Bölüm 2 Bağ Eğrisi
Şu anda, Bağlanma Eğrilerinin çoğu Uniswap, Balancer veya Curve gibi AMM'lere gömülüdür ve ana işlevi, "likidite havuzları" aracılığıyla mevcut jetonların değişimini kolaylaştırmaktır. Bu mekanizmalar, halihazırda var olan belirteçler arasındaki ikincil piyasa işlemlerini kolaylaştırmak olduğundan, SAMM'ler** olarak kabul edilebilir. Bağ Eğrisinin bu alanda uygulanması hakkında birçok makale yazılmış ve çeşitli amaçlar için birçok farklı değişmez fonksiyon denenmiştir.
Yukarıdaki şema, iki varlık arasında değiş tokuş yapan bir tüccar olarak temel bir AMM'yi göstermektedir. AMM, belirteçler arasındaki fiyat ilişkisini belirlemek için farklı Bağ Eğrileri kullanır.
Bağlanma Eğrisi için başka bir kullanım durumu, ** belirteçlerin doğrudan verilmesi (basılması) ve itfa edilmesidir (yakma). Bu mekanizmalara PAMM'ler** denebilir, çünkü yedek varlık yatırıldığında jetonların verilmesinden ve yedek varlık çekildiğinde jetonların değiş tokuşundan sorumludurlar. PAMM'ler, dinamik olarak sağlanan bir belirteç ekosistemini etkinleştirir ve bu araçlar kullanılarak dağıtılan belirteçler için bir "tedarik keşfi" mekanizması olarak görülebilir.
PAMM'ler, sistemin kullanım ömrü boyunca kaç belirteç ihtiyacı olacağını tahmin etmek zorunda olan projeler gibi mevcut belirteç tasarımlarının karşılaştığı bazı önemli zorlukları ele alır. **PAMM'ler, piyasa talebine göre token arzının dinamik olarak ayarlanmasına izin vererek, yalnızca erken karar verme sürecini basitleştirmekle kalmaz, aynı zamanda potansiyel projeler için likidite sağlamak için sürekli bir kaynak yaratma aracı olarak hizmet eder ve böylece protokolün kendi likiditesini oluşturur **.
Aşağıda, belirteç ekosistemine getirdikleri faydaları anlamak için bu iki Bağ Eğrisinin uygulama durumları kısaca tanıtılacak ve her boyuttaki belirteç ekosistemleri için önemli altyapı sağlamak üzere nasıl birleştirilebilecekleri kısaca keşfedilecektir.
Fiyat Keşif Mekanizması Olarak Bölüm 3 SAMM'ler: Ön Ürün Pazar Uyumu
DeFi'nin yükselişi, geleneksel sipariş defteri işlemlerini eşzamansız takaslara olanak tanıyan "likidite havuzları" ile değiştiren Uniswap, Balancer ve Curve gibi AMM platformlarının ortaya çıkmasına neden oldu. Bu likidite havuzları, yatırımcıların Bonding Curve tarafından belirlenen fiyatlandırma algoritmasına göre varlıkları kolayca değiş tokuş edebilmeleri için, token sahiplerinin seçilen jetonları akıllı sözleşmelere yatırmak için "likidite sağlayıcıları" olarak hareket etmelerini sağlar.
Yeni piyasa yapısı, emir defteri işlemlerini çeşitli şekillerde iyileştirmektedir: gözetimsizdirler (onlar adına kullanıcı fonlarını tutmak için bir borsaya ihtiyaç olmadığından), eşzamansızdırlar (alış ve satış emirlerinin olması gerekmediğinden) doğrudan eşleşir, bunun yerine likidite havuzlarına girer) ve en önemlisi, tüccar tarafından ödenen ücret aracı borsaya akmayacak, likidite sağlayıcının kendisine iade edilecektir.
SAMM'lerden önce, yalnızca Bitcoin, Ethereum ve bir avuç diğer token tutarlı işlem hacmine (ve dolayısıyla işlem likiditesine) sahipti. Mevcut jetonların çoğu zorlukla alınıp satılabilir ve düşük işlem hacmi ve derinliği nedeniyle birçok fiyat bulma sorunu vardır. Merkezi olmayan uygulamalar (Uniswap gibi), SAMM'lerin kolay konuşlandırılması için platformlar sağlayarak çok sayıda küçük piyasa değeri belirtecinin belirli bir ticari likidite derecesi elde etmesini sağlar. SAMM'ler, Bonding Curve'ün PMF'ye ulaşması için önemli bir andır ve çoğu token için fiyat keşfi ve ticaret likiditesi sağlar. Gelecekte de benzer gelişmelerin yaşanacağına inanılıyor.
Resim kredisi: @CuriousRabbit
Tedarik Keşif Mekanizması Olarak Bölüm 4 PAMM'ler: Dinamik Belirteç Düzenlemenin Gücü
Diyelim ki bir tema parkı işletmek istiyorsunuz, ancak işletmeye başlamadan önce, önümüzdeki 15 yıl boyunca müşteri talebini karşılamak için ihtiyacınız olan yolculuk sayısını belirlemeniz gerekiyor. Kulağa neredeyse imkansız geliyor değil mi? Bununla birlikte, bu, bazıları yüzlerce yılı kapsayan önceden tanımlanmış belirteç verme programları belirleyen geliştirme ekipleriyle günümüzde çoğu belirteçlerin yayınlanma şeklinden çok da farklı değildir. Bununla birlikte, PAMM'ler ile token ekosistem tasarımcılarının artık ekosistemlerinin kaç tokene ihtiyaç duyacağını ve ne kadar hızlı büyüyeceklerini tahmin etmelerine gerek yok. SAMM'lerden farklı olarak PAMM'ler, belirteçlerin basılmasını ve yakılmasını kolaylaştırmak için Bağ Eğrilerini kullanır ve böylece belirteçlerin dinamik tedariki için otomatik bir düzenleme ve itfa mekanizması sağlar.
PAMM'ler (SAMM'lerin "fiyat keşfi" işlevinin aksine) belirteç ekosistem tasarımında ve lansmanında var olabilecek birden fazla teşvik uyumsuzluğunu ele alan bir "tedarik keşfi" aracıdır. PAMM'ler, token arzını küresel talebe göre ayarlayarak ve otomatik akıllı sözleşmelerde depolanan varlıkları rezervlerde tutarak, her bir tokenin itfa değerine karşılık gelen rezerv varlıklarla desteklenmesini sağlar. **
**Belirteçler neden dinamik olarak verilmeli? **
Bugün piyasaya sürülen çoğu token, iki uç nokta arasında düşme eğilimindedir: sabit bir arzdan sonsuz bir arza. Her iki dağıtım modelinin de kendi avantajları ve dezavantajları vardır ve farklı durumlarda farklı nedenlerle kullanılır. Sabit tedarik belirteci, sahiplerine, belirtecin değerini ek ihraç yoluyla seyreltmeyeceğine dair bir miktar güvence sağlayabilir, ancak sabit bir arzın katılığı, ekosistemin ağdaki yeni taleplere yanıt verme yeteneğini sınırlayabilir. Öte yandan, sınırsız bir token arzı, token ödülleri sağlayarak staking benzeri davranışı teşvik edebilir, ancak sınırsız arzı artırmak mevcut token sahiplerini sulandırabilir ve zamanla tokene olan güveni azaltabilir, özellikle ağın üretkenliği (ve token) fiyat) arz ile büyümez.
PAMM Bağlanma Eğrisi bu iki ucun ortasındadır.Sadece sabit arz ve sınırsız arzın avantajlarından yararlanmakla kalmaz, aynı zamanda dinamik ihraç yoluyla arzın esnek genişlemesini gerçekleştirir, aynı zamanda arzın genişlemesini sınırlar ve yedek varlıkların depozitosu ile dengeyi korur oybirliğiyle. Bu, **PAMM'lerin, belirteç değerini korurken artan (veya azalan) talebi karşılamak için projelere esnek bir belirteç kaynağı sağlamasını sağlar. **
Dinamik düzenleme, belirli bir hizmete yönelik talep arttıkça token arzının genişlemesini sağlarken, arzdaki her jetonun belirli bir yüzdede bir varlığa sabitlenmesini sağlar; bu, Bonding Curve değişmezi aracılığıyla PAMM'lerin ihraç mekanizmasına yerleşik bir garantidir.
PAMM mekanizması iki temel bölümden oluşur:
Resim kredisi: @CuriousRabbit
Bugün, bu araçları kullanan gruplar arasında terminoloji ve özelleştirme açısından önemli farklılıklar olabilmesine rağmen, uygulamada birden fazla PAMM mevcuttur. Bağlanma Eğrisi araştırma grubu, gerçek dünyadaki dağıtımlarda bu mekanizmaların güçlü ve zayıf yönlerini daha iyi anlamak için PAMM'ler gibi araçlarla ilgili çeşitli vaka incelemeleri yürütmeye koyuldu. Araştırmanın amacı, bu eğri tasarımı ve yapılandırma en iyi uygulamaları hakkındaki tartışmayı genişletmek ve diğerlerine yararlı rehberlik sağlamaktır. Aynı zamanda, bu yeni araçların analitik modellemesi ve simülasyonu için veri yapılarının oluşturulması ve pratik uygulamalarda öğrenilen derslerin paylaşılması için de çaba sarf edilmektedir.
Bölüm 5 PAMM'leri SAMM'lerle birleştirmenin olası faydaları
PAMM'lerin ve SAMM'lerin belirli mekanizmalarını bir kenara bırakırsak, bir ekosistemde birleştirildiğinde, bu araçlar token ekonomisine daha fazla fayda sağlayabilir. Hem birincil ihraç hem de ikincil alım satım piyasaları mevcut olduğunda, bu piyasaların değerleri farklılaştığında arbitraj fırsatları ortaya çıkar ve bu, doğru tasarlandığı takdirde sistemin bütünü için faydalı olabilir.
SAMM'lerdeki belirteç fiyatı PAMM'lerdeki basım fiyatından yüksekse, herhangi bir katılımcı yedek varlıkları yatırarak PAMM'lerde yeni belirteçler basabilir ve böylece birincil piyasada belirteç arzını ve (fiyatını) artırabilir. Daha sonra bu belirteçleri SAMM'lerde satın aldıklarından daha yüksek bir fiyata satabilirler, böylece ikincil piyasadaki belirteç fiyatlarını düşürürler. Bu davranış, token arzını artırarak iki piyasa fiyatının talebe göre ayarlanmasına yardımcı olur ve arbitrajcılar, artan token arzını düzeltici eylemleri için farkı alırlar.
Bunun tersi de geçerlidir, eğer tokenler SAMM'lerde PAMM'lerdeki yakma fiyatından daha düşük bir fiyattan işlem görüyorsa, herkes bu düşük fiyatlı tokenları ikincil piyasada satın alabilir, yakabilir ve bunları temel rezerv varlıklarla takas edebilir, yine fiyat farkını kazanır. kazanmak. Bu aynı zamanda iki pazarın fiyatlarını birbirine yaklaştıracak ve jeton talebinin eksikliğine cevaben jeton arzını azaltacaktır.
Bu eylemler tek başına önemsiz olsa da, oluşturdukları sistemik etkiler token tasarımcılarının ilgisini çekmelidir. Aşağıdaki token fiyat tablosu bu etkiyi göstermektedir.
Resim kredisi: @banteg & @Jeff Emmett
Yukarıdaki, gerçek zamanlı belirteç ekosistemlerinde PAMM'lerin SAMM'lere karşı fiyat oynaklığını bastırma etkisini göstermektedir. Yukarıda bahsedildiği gibi, SAMM'lerdeki token fiyatı PAMM'lerdeki basım fiyatını aştığında, piyasa katılımcıları rezerv varlıklarını (örneğin $ETH) PAMM'lere yatırır, token arzını artırır ve bu artan tokenları karlı bir fiyattan transfer eder. SAMM'ler. Bu eylemler yalnızca birincil ve ikincil piyasa fiyatlarını hizalamakla kalmaz, aynı zamanda aksi takdirde meydana gelebilecek spekülatif fiyat dalgalanmalarını yumuşatır ve daha istikrarlı bir token fiyatı sağlar. (Bu, sonraki fiyat düşüşleri için geçerli değildir, ancak bu tamamen farklı bir tasarım düşüncesidir).
Esasen, bir belirteç ekosistemindeki PAMM'ler ve SAMM'lerin kombinasyonu, belirteç fiyatları üzerinde "volatilite azaltma" etkisine sahip olabilir. Bu etki, hem modellerde hem de gerçek zamanlı dağıtımda gözlemlenmiştir, ancak bu etkilerin sınırlamaları ve potansiyel sakıncaları hakkında daha fazla araştırmaya ihtiyaç vardır.
PAMM'ler, SAMM'ler vb. gibi takip makalelerinde bu faydaların daha fazla keşfedilmesi gerekirken, kripto-token ekonomisindeki (aşırı fiyat oynaklığını azaltmak gibi) bazı temel zorlukları çözmek için büyük bir potansiyele sahiptir ve daha fazla araştırmayı hak etmektedir.
sonunda
Bonding Curves, Web3 ortamının ayrılmaz bir parçası haline geldi ve önemleri artmaya devam edecek. PAMM'ler ve SAMM'ler, farklı ölçek ekonomileri için kullanışlılıklarını kanıtlamıştır. İster erken bir token ekosistemi başlatıyor ister olgun bir ekosistemde işlemleri kolaylaştırıyor olsun, Bonding Curve farklı biçimleri ve işlevleriyle şifreleme ekonomisinde önemli bir rol oynamaya devam edecek.
Bağlanma Eğrileri ile ilgili keşif ve araştırmalar henüz başlangıç aşamasındadır. SAMM'ler alanında birçok literatür ve pratik uygulama olmasına rağmen, PAMM'ler hala nispeten genç ve az çalışılmış durumda.