Спираючись на блокчейн, технологія Web3 змінює глобальну фінансову, соціальну та бізнес-екосистему за допомогою інноваційних моделей, таких як децентралізація, смарт-контракти та криптоактиви. Зі швидким розвитком цієї сфери, фінансові ризики, проблеми з безпекою даних і юридичні прогалини, спричинені нею, спонукали регулюючі органи різних країн активно втручатися. Сполучені Штати, Європейський Союз, Сінгапур і Гонконг, як ключові центри глобального розвитку Web3, розробили унікальні нормативно-правові рамки.
Ця стаття глибоко проаналізує регуляторні політики Web3 в чотирьох основних юрисдикціях з точки зору регуляторних органів, політичних рамок, основних правил та впливу на ринок, виявляючи їх спільні риси та відмінності, а також обговорюючи майбутні напрямки глобальної регуляторної співпраці.
США
Модель "превентивного правозастосування" під керівництвом Закону про цінні папери
Один. Багатоголові системи регулювання та політичні тенденції
Регулювання Web3 у Сполучених Штатах має типові характеристики «мультирегулювання», що включають (SEC) Комісії з цінних паперів і бірж, Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами та (CFTC) Агентство по боротьбі з фінансовими злочинами (FinCEN) ряд федеральних агентств, а також регулюючі органи штатів.
20 січня 2025 року, після вступу на посаду Трампа, Марка Т. Уйеду призначено виконуючим обов'язки голови SEC, а Кароліну Фам - виконуючою обов'язки голови CFTC, з метою забезпечення більш стабільного та передбачуваного політичного середовища для криптовалютної індустрії, що реалізує перехід від "регулювання через правоохоронні органи" до "чіткої регуляторної структури".
23 січня 2025 року Трамп підписав указ «Зміцнення лідерства США в сфері цифрових фінансових технологій», який має на меті сприяти лідерству США в галузі цифрових активів та фінансових технологій, підтримуючи відповідальний розвиток криптовалютної індустрії.
Цей указ пропонує створити "робочу групу з цифрових активів президента", щоб дослідити федеральні регуляторні заходи щодо стейблкоїнів та відповідні пропозиції щодо національних резервів цифрових активів, а також чітко забороняє "створення, випуск, обіг або використання" цифрової валюти центрального банку (CBDC).
!
Друге, створення стратегічного резерву біткоїнів
6 березня 2025 року Трамп підписав указ «Про створення стратегічного біткойн-резерву та запасу цифрових активів США» і 7 березня в Білому домі провів перший саміт криптовалют, що свідчить про його прагнення перетворити США на «світову столицю криптовалют». Проте 7 березня ціни на криптовалюти продовжили останній спад, ціна біткойна швидко впала, не досягнувши очікувань ринку.
23 січня Сенатський комітет з банківських справ створив комітет з цифрових активів, голова якого - сенатор Сінтія Луміс, що свідчить про увагу до регулювання та розвитку сфери криптовалют.
У травні 2025 року з'явилася новина про те, що законопроект про стейблкоїни просувається вперед і процес оцифровки долара США наближається до переломного моменту. Команда Трампа, швидше за все, підтримає включення легальних стейблкоінів (таких як USDC) в національну економічну стратегію, яка, в разі реалізації, стане «комерційним хабом» цифрової фінансової системи федерального уряду, а не конкурентом біткоіни.
Третє, характеристики регулювання на рівні штату
Поза рамками федерального регулювання, окремі штати також розвивають свої унікальні моделі регулювання:
• Бітліцензія штату Нью-Йорк є найвпливовішою ліцензією на криптоактиви, що вимагає від підприємств дотримання суворих вимог щодо захисту споживачів та боротьби з відмиванням грошей.
• Вайомінг прийняв відносно дружню регуляторну політику, визнання криптовалюти як валюти через низку законів та дозволяючи банкам надавати послуги зберігання цифрових активів.
Європа
Спроби гармонізації нагляду в рамках MiCA****
Один, MiCA: єдині правила для ринку криптоактивів Європи
Європейський Союз ухвалив Закон про регулювання ринку криптоактивів (MiCA), ставши "піонером" у глобальному регулюванні Web3. Цей закон, який набере чинності у 2024 році, встановлює всебічні правила для випуску криптоактивів та торгівлі на ринку:
• Класифікаційне регулювання: криптоактиви поділяються на електронні валютні токени (EMT), токени, що посилаються на активи (ART) та утилітарні токени. Неконгруентні токени (NFT) та цифрові валюти центрального банку (CBDC) не підпадають під регулювання MiCA.
• Вимоги до ліцензування: Компанії, що надають послуги з криптоактивів, повинні зареєструватися як постачальник послуг криптоактивів (VASP) відповідати вимогам щодо капіталу, резервів та розкриття інформації.
• Спеціальні положення щодо стейблів: встановлення резервних активів, вимог до капіталу та щоденних обмежень ліквідності для емітентів стейблів, зокрема обмеження на використання неєврових стейблів в єврозоні.
!
Друге, впровадження державами-членами та реакція ринку
Впровадження MiCA використовує "подвійну" перехідну систему:
• Криптосервіс-провайдери, які вже працюють в ЄС, мають 12-18 місяців перехідного періоду для адаптації до нових правил.
• Нові підприємства, що виходять на ринок, повинні негайно дотримуватися вимог MiCA.
Ринкові реакції проявляють дв polarized.
• Комплаєнтні компанії вітають правову визначеність, яку приносить єдиний стандарт, що полегшує вільну діяльність на ринках 27 держав-членів.
• Інноваційні компанії стурбовані тим, що суворі вимоги комплаєнсу можуть стримувати гнучкість, особливо для проектів DeFi.
Один, регуляторні органи та правова база
Регулювання Web3 у Сінгапурі ведеться Управлінням фінансових послуг (MAS), яке застосовує збалансовану модель «рівнів ризику» та «пісочниці».
• Основні нормативно-правові акти: в основному відповідно до Закону про платіжні послуги (PSA) та Закону про цінні папери та ф'ючерси (SFA) класифікувати та регулювати цифрові платіжні токени (DPT) та токени безпеки.
• Регуляторні органи: MAS відповідає за видачу ліцензій та всебічний контроль, Бюро бухгалтерського обліку та корпоративного регулювання (ACRA) відповідає за відповідність реєстрації підприємств.
!
Два, Система ліцензування та вимоги до відповідності
Сінгапур впроваджує класифіковане ліцензування для криптовалютного бізнесу:
• Ліцензія на послуги DPT: застосовується до послуг гаманців, бірж та депозитарних установ, вимагає дотримання вимог щодо боротьби з відмиванням коштів (AML), безпеки коштів та мінімального капіталу.
• Ліцензія на послуги капітального ринку: стосується випуску та торгівлі цінними паперами токенів, підлягає суворому регулюванню SFA.
MAS встановила помірно ліберальний період звільнення для стартапів, що дозволяє проводити обмежений бізнес до повного виконання вимог, цей прогресивний регуляторний підхід привабив відомі компанії, такі як Circle, Paxos.
Три, регуляторна динаміка та вплив на ринок
У 2024-2025 роках у Сінгапурі спостерігається тенденція до посилення регулювання:
• Регулювання стейблів: У 2023 році «Регуляторна рамка для стейблів» вимагає, щоб емітенти відповідали вимогам резерву 1:1, незалежного аудиту та щоденної ліквідності.
• Нові правила DTSP: У травні 2025 року MAS випустила суворіші регуляторні вказівки для (DTSP) постачальників послуг цифрових токенів, які будуть впроваджені без перехідного періоду з 30 червня 2025 року, і неліцензовані послуги потрібно буде негайно припинити.
Незважаючи на посилення регулювання, Сінгапур залишається одним з найбільш привабливих центрів Web3 в Азії, його переваги полягають у:
• Юридична структура чітка та передбачувана
• Регулятори підтримують конструктивний діалог з галуззю
• Вигідне географічне розташування, охоплює ринок АСЕАН
Гонконг
Трансформація з "сірого сектору" в поле випробувань на відповідність
Глава фінансового управління уряду Спеціального адміністративного району Гонконг Чень Маобо на кількох заходах зробив важливі заяви щодо Web3, що відображає активну позицію Гонконгу у просуванні розвитку Web3 та регуляторну думку.
!
7 квітня 2025 року на заході «Гонконгський карнавал Web3 2025» Чан Мо По заявив, що Гонконг прагне сприяти розвитку третього покоління Інтернету (Web 3.0) і планує підтримувати справедливу конкуренцію на ринку та заохочувати інновації та розвиток галузі за допомогою збалансованої та проінноваційної нормативної бази.
Він зазначив, що технологія блокчейн демонструє величезний потенціал, здатний суттєво підвищити ефективність транзакцій, знизити витрати та підвищити прозорість ринку, а розвиток Web3.0, заснований на технології блокчейн, також прискорюється. Гонконг завжди дотримувався принципу "однаковий бізнес, одинкові ризики, однакове регулювання" та прагне створити відповідну основу для розвитку Web3.0.
Пан Чан згадав, що Гонконг був однією з перших юрисдикцій у світі, яка встановила чіткий режим ліцензування для платформ для торгівлі віртуальними активами (VATP), і що Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу наразі видала 10 ліцензій VATP. У 2024 році Гонконг стане першим, хто схвалить спотові ETF на віртуальні активи (ETF), що зробить Гонконг найбільшим ринком ETF на віртуальні активи в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні, поєднуючи традиційні фінанси та інновації в криптовалюті.
Один. Еволюція регуляторної рамки
Регулювання Web3 в Гонконзі зазнало суттєвих змін:
• До 2022 року: відносно м'який "регуляторний вакуум", що приваблює велику кількість крипто-компаній для реєстрації.
• 2022-2023 роки: через "Декларацію політики щодо віртуальних активів" та систему ліцензування VASP, перехід до принципу "однаковий бізнес, один і той же ризик, однакове регулювання".
• З 2024 року: повне впровадження ліцензійної системи, встановлення глобальних стандартів відповідності.
Два, основні регуляторні заходи
Гонконг застосовує модель координаційного регулювання з боку кількох установ:
• SFC: відповідає за ліцензування платформи торгівлі віртуальними активами (VATP) та регулювання токенів, схожих на цінні папери.
• HKMA: Регулювання послуг, пов'язаних зі стабільними монетами та платежами.
Ключові вимоги регулювання включають:
• Режим ліцензування: Усі ПДВ повинні мати ліцензію ДФК на торгівлю цінними паперами ( No ) 1 та ( «Послуги автоматичної торгівлі» ) No 7.
• Кастодіальне управління активами: вимога управляти активами клієнтів через повністю підконтрольну дочірню компанію та отримати ліцензію TCSP.
• Захист інвесторів: наразі участь в торгівлі цінними токенами обмежена лише професійними інвесторами, захист роздрібних інвесторів реалізується шляхом обмеження доступу.
Три. Розвиток ринку та підтримка політики
Гонконг посилює свою конкурентоспроможність за допомогою кількох заходів:
• У 2024 році буде схвалено спотовий ETF на віртуальні активи, що зробить його найбільшим ринком ETF на віртуальні активи в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні.
• Політична декларація 2025 року: планується розширення регуляторної рамки, що може включати більш чіткі правила щодо стейблкоїнів.
Переваги Гонконгу полягають у:
• Переваги капіталу та талантів, пов'язані зі статусом міжнародного фінансового центру
• Потенційні можливості з'єднання з ринком материкового Китаю
• Чіткі очікування регулювання та правова визначеність
Один. Різниця в регуляторній філософії
!
Друге, порівняння регулювання в специфічних сферах
1. Регулювання стабільних монет:
• США: можливе пом'якшення регулювання, увага на платіжні функції
• ЄС: суворі вимоги до капіталу та резервів, обмеження для нестабільних монет, що не є євро
• Сінгапур: вимога 1:1 до прив'язки, незалежний аудит та щоденна ліквідність
• Гонконг: 100% резервів зберігаються в банках, ліцензійна система буде впроваджена протягом року
2、Цінні папери токенів:
• США: суворе застосування законодавства про цінні папери, необхідна реєстрація або звільнення
• ЄС: токени ART підлягають MiCA, інші токени типу цінних паперів підпорядковуються закону про цінні папери
• Сінгапур: застосовується SFA, але є виняток для малих випусків
• Гонконг: необхідно розкрити права на активи та ризики смарт-контрактів
3. Децентралізовані додатки:
• США: високий рівень регулювання, жорстке правозастосування
• ЄС: MiCA зберігає певний простір для винятків
• Сінгапур: механізм пісочниці підтримує експерименти
• Гонконг: Регуляторна структура ще не визначена, можливо, буде включена в категорію VASP
У майбутньому глобальна регуляторна координація стане ще важливішою з розвитком нових питань, таких як токенізовані (RWA) реальних активів і конфіденційність у мережі. Регулюючі органи повинні знаходити динамічний баланс між захистом фінансової системи та збереженням технологічної життєздатності, тоді як гравці галузі повинні розробляти адаптивні стратегії в складному та динамічному регуляторному середовищі. Майбутнє Web3 залежить не лише від технологічних інновацій, а й від нормативної мудрості, і лише досліджуючи життєздатні моделі в рамках правил, ця революційна технологія може реалізувати свій трансформаційний потенціал.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
1 лайків
Нагородити
1
1
Поділіться
Прокоментувати
0/400
IELTS
· 06-07 00:10
#加密市场回调##初请失业金数据公布##特朗普递交比特币ETF申请##BSV# У ремісничій промисловості, такій як справедлива торгівля, кава, органічний текстиль та ювелірні вироби ручної роботи, прозорість та довіра мають першорядне значення. Споживачі все частіше вимагають етичних джерел і доказів автентичності, але традиційним системам ланцюгів поставок часто не вистачає деталізації для надання цих доказів. Завдяки масштабованому блокчейну, недорогим транзакціям і захищеному від несанкціонованого доступу сховищу даних, BSV пропонує потужне рішення для документування джерел ланцюжка поставок у цих нішах. Дозволяючи невеликим виробникам реєструвати процеси походження, сертифікації та виробництва в мережі, BSV підвищує довіру споживачів і усуває дорогих посередників. У цій статті досліджується, як BSV трансформує кустарні ланцюжки поставок і його потенціал для розширення можливостей дрібних виробників.
Порівняння глобальної регуляторної політики Web3 Гонконгу
Автор: Mask
Спираючись на блокчейн, технологія Web3 змінює глобальну фінансову, соціальну та бізнес-екосистему за допомогою інноваційних моделей, таких як децентралізація, смарт-контракти та криптоактиви. Зі швидким розвитком цієї сфери, фінансові ризики, проблеми з безпекою даних і юридичні прогалини, спричинені нею, спонукали регулюючі органи різних країн активно втручатися. Сполучені Штати, Європейський Союз, Сінгапур і Гонконг, як ключові центри глобального розвитку Web3, розробили унікальні нормативно-правові рамки.
Ця стаття глибоко проаналізує регуляторні політики Web3 в чотирьох основних юрисдикціях з точки зору регуляторних органів, політичних рамок, основних правил та впливу на ринок, виявляючи їх спільні риси та відмінності, а також обговорюючи майбутні напрямки глобальної регуляторної співпраці.
США
Модель "превентивного правозастосування" під керівництвом Закону про цінні папери
Один. Багатоголові системи регулювання та політичні тенденції
Регулювання Web3 у Сполучених Штатах має типові характеристики «мультирегулювання», що включають (SEC) Комісії з цінних паперів і бірж, Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами та (CFTC) Агентство по боротьбі з фінансовими злочинами (FinCEN) ряд федеральних агентств, а також регулюючі органи штатів.
20 січня 2025 року, після вступу на посаду Трампа, Марка Т. Уйеду призначено виконуючим обов'язки голови SEC, а Кароліну Фам - виконуючою обов'язки голови CFTC, з метою забезпечення більш стабільного та передбачуваного політичного середовища для криптовалютної індустрії, що реалізує перехід від "регулювання через правоохоронні органи" до "чіткої регуляторної структури".
23 січня 2025 року Трамп підписав указ «Зміцнення лідерства США в сфері цифрових фінансових технологій», який має на меті сприяти лідерству США в галузі цифрових активів та фінансових технологій, підтримуючи відповідальний розвиток криптовалютної індустрії.
Цей указ пропонує створити "робочу групу з цифрових активів президента", щоб дослідити федеральні регуляторні заходи щодо стейблкоїнів та відповідні пропозиції щодо національних резервів цифрових активів, а також чітко забороняє "створення, випуск, обіг або використання" цифрової валюти центрального банку (CBDC).
!
Друге, створення стратегічного резерву біткоїнів
6 березня 2025 року Трамп підписав указ «Про створення стратегічного біткойн-резерву та запасу цифрових активів США» і 7 березня в Білому домі провів перший саміт криптовалют, що свідчить про його прагнення перетворити США на «світову столицю криптовалют». Проте 7 березня ціни на криптовалюти продовжили останній спад, ціна біткойна швидко впала, не досягнувши очікувань ринку.
23 січня Сенатський комітет з банківських справ створив комітет з цифрових активів, голова якого - сенатор Сінтія Луміс, що свідчить про увагу до регулювання та розвитку сфери криптовалют.
У травні 2025 року з'явилася новина про те, що законопроект про стейблкоїни просувається вперед і процес оцифровки долара США наближається до переломного моменту. Команда Трампа, швидше за все, підтримає включення легальних стейблкоінів (таких як USDC) в національну економічну стратегію, яка, в разі реалізації, стане «комерційним хабом» цифрової фінансової системи федерального уряду, а не конкурентом біткоіни.
Третє, характеристики регулювання на рівні штату
Поза рамками федерального регулювання, окремі штати також розвивають свої унікальні моделі регулювання:
• Бітліцензія штату Нью-Йорк є найвпливовішою ліцензією на криптоактиви, що вимагає від підприємств дотримання суворих вимог щодо захисту споживачів та боротьби з відмиванням грошей.
• Вайомінг прийняв відносно дружню регуляторну політику, визнання криптовалюти як валюти через низку законів та дозволяючи банкам надавати послуги зберігання цифрових активів.
Європа
Спроби гармонізації нагляду в рамках MiCA****
Один, MiCA: єдині правила для ринку криптоактивів Європи
Європейський Союз ухвалив Закон про регулювання ринку криптоактивів (MiCA), ставши "піонером" у глобальному регулюванні Web3. Цей закон, який набере чинності у 2024 році, встановлює всебічні правила для випуску криптоактивів та торгівлі на ринку:
• Класифікаційне регулювання: криптоактиви поділяються на електронні валютні токени (EMT), токени, що посилаються на активи (ART) та утилітарні токени. Неконгруентні токени (NFT) та цифрові валюти центрального банку (CBDC) не підпадають під регулювання MiCA.
• Вимоги до ліцензування: Компанії, що надають послуги з криптоактивів, повинні зареєструватися як постачальник послуг криптоактивів (VASP) відповідати вимогам щодо капіталу, резервів та розкриття інформації.
• Спеціальні положення щодо стейблів: встановлення резервних активів, вимог до капіталу та щоденних обмежень ліквідності для емітентів стейблів, зокрема обмеження на використання неєврових стейблів в єврозоні.
!
Друге, впровадження державами-членами та реакція ринку
• Криптосервіс-провайдери, які вже працюють в ЄС, мають 12-18 місяців перехідного періоду для адаптації до нових правил.
• Нові підприємства, що виходять на ринок, повинні негайно дотримуватися вимог MiCA.
• Комплаєнтні компанії вітають правову визначеність, яку приносить єдиний стандарт, що полегшує вільну діяльність на ринках 27 держав-членів.
• Інноваційні компанії стурбовані тим, що суворі вимоги комплаєнсу можуть стримувати гнучкість, особливо для проектів DeFi.
Один, регуляторні органи та правова база
Регулювання Web3 у Сінгапурі ведеться Управлінням фінансових послуг (MAS), яке застосовує збалансовану модель «рівнів ризику» та «пісочниці».
• Основні нормативно-правові акти: в основному відповідно до Закону про платіжні послуги (PSA) та Закону про цінні папери та ф'ючерси (SFA) класифікувати та регулювати цифрові платіжні токени (DPT) та токени безпеки.
• Регуляторні органи: MAS відповідає за видачу ліцензій та всебічний контроль, Бюро бухгалтерського обліку та корпоративного регулювання (ACRA) відповідає за відповідність реєстрації підприємств.
!
Два, Система ліцензування та вимоги до відповідності
Сінгапур впроваджує класифіковане ліцензування для криптовалютного бізнесу:
• Ліцензія на послуги DPT: застосовується до послуг гаманців, бірж та депозитарних установ, вимагає дотримання вимог щодо боротьби з відмиванням коштів (AML), безпеки коштів та мінімального капіталу.
• Ліцензія на послуги капітального ринку: стосується випуску та торгівлі цінними паперами токенів, підлягає суворому регулюванню SFA.
MAS встановила помірно ліберальний період звільнення для стартапів, що дозволяє проводити обмежений бізнес до повного виконання вимог, цей прогресивний регуляторний підхід привабив відомі компанії, такі як Circle, Paxos.
Три, регуляторна динаміка та вплив на ринок
• Регулювання стейблів: У 2023 році «Регуляторна рамка для стейблів» вимагає, щоб емітенти відповідали вимогам резерву 1:1, незалежного аудиту та щоденної ліквідності.
• Нові правила DTSP: У травні 2025 року MAS випустила суворіші регуляторні вказівки для (DTSP) постачальників послуг цифрових токенів, які будуть впроваджені без перехідного періоду з 30 червня 2025 року, і неліцензовані послуги потрібно буде негайно припинити.
• Юридична структура чітка та передбачувана
• Регулятори підтримують конструктивний діалог з галуззю
• Вигідне географічне розташування, охоплює ринок АСЕАН
Гонконг
Трансформація з "сірого сектору" в поле випробувань на відповідність
Глава фінансового управління уряду Спеціального адміністративного району Гонконг Чень Маобо на кількох заходах зробив важливі заяви щодо Web3, що відображає активну позицію Гонконгу у просуванні розвитку Web3 та регуляторну думку.
!
7 квітня 2025 року на заході «Гонконгський карнавал Web3 2025» Чан Мо По заявив, що Гонконг прагне сприяти розвитку третього покоління Інтернету (Web 3.0) і планує підтримувати справедливу конкуренцію на ринку та заохочувати інновації та розвиток галузі за допомогою збалансованої та проінноваційної нормативної бази.
Він зазначив, що технологія блокчейн демонструє величезний потенціал, здатний суттєво підвищити ефективність транзакцій, знизити витрати та підвищити прозорість ринку, а розвиток Web3.0, заснований на технології блокчейн, також прискорюється. Гонконг завжди дотримувався принципу "однаковий бізнес, одинкові ризики, однакове регулювання" та прагне створити відповідну основу для розвитку Web3.0.
Пан Чан згадав, що Гонконг був однією з перших юрисдикцій у світі, яка встановила чіткий режим ліцензування для платформ для торгівлі віртуальними активами (VATP), і що Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу наразі видала 10 ліцензій VATP. У 2024 році Гонконг стане першим, хто схвалить спотові ETF на віртуальні активи (ETF), що зробить Гонконг найбільшим ринком ETF на віртуальні активи в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні, поєднуючи традиційні фінанси та інновації в криптовалюті.
Один. Еволюція регуляторної рамки
Регулювання Web3 в Гонконзі зазнало суттєвих змін:
• До 2022 року: відносно м'який "регуляторний вакуум", що приваблює велику кількість крипто-компаній для реєстрації.
• 2022-2023 роки: через "Декларацію політики щодо віртуальних активів" та систему ліцензування VASP, перехід до принципу "однаковий бізнес, один і той же ризик, однакове регулювання".
• З 2024 року: повне впровадження ліцензійної системи, встановлення глобальних стандартів відповідності.
Два, основні регуляторні заходи
• SFC: відповідає за ліцензування платформи торгівлі віртуальними активами (VATP) та регулювання токенів, схожих на цінні папери.
• HKMA: Регулювання послуг, пов'язаних зі стабільними монетами та платежами.
• Режим ліцензування: Усі ПДВ повинні мати ліцензію ДФК на торгівлю цінними паперами ( No ) 1 та ( «Послуги автоматичної торгівлі» ) No 7.
• Кастодіальне управління активами: вимога управляти активами клієнтів через повністю підконтрольну дочірню компанію та отримати ліцензію TCSP.
• Захист інвесторів: наразі участь в торгівлі цінними токенами обмежена лише професійними інвесторами, захист роздрібних інвесторів реалізується шляхом обмеження доступу.
Три. Розвиток ринку та підтримка політики
• У 2024 році буде схвалено спотовий ETF на віртуальні активи, що зробить його найбільшим ринком ETF на віртуальні активи в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні.
• Політична декларація 2025 року: планується розширення регуляторної рамки, що може включати більш чіткі правила щодо стейблкоїнів.
• Переваги капіталу та талантів, пов'язані зі статусом міжнародного фінансового центру
• Потенційні можливості з'єднання з ринком материкового Китаю
• Чіткі очікування регулювання та правова визначеність
Один. Різниця в регуляторній філософії
!
Друге, порівняння регулювання в специфічних сферах
1. Регулювання стабільних монет:
• США: можливе пом'якшення регулювання, увага на платіжні функції
• ЄС: суворі вимоги до капіталу та резервів, обмеження для нестабільних монет, що не є євро
• Сінгапур: вимога 1:1 до прив'язки, незалежний аудит та щоденна ліквідність
• Гонконг: 100% резервів зберігаються в банках, ліцензійна система буде впроваджена протягом року
2、Цінні папери токенів:
• США: суворе застосування законодавства про цінні папери, необхідна реєстрація або звільнення
• ЄС: токени ART підлягають MiCA, інші токени типу цінних паперів підпорядковуються закону про цінні папери
• Сінгапур: застосовується SFA, але є виняток для малих випусків
• Гонконг: необхідно розкрити права на активи та ризики смарт-контрактів
3. Децентралізовані додатки:
• США: високий рівень регулювання, жорстке правозастосування
• ЄС: MiCA зберігає певний простір для винятків
• Сінгапур: механізм пісочниці підтримує експерименти
• Гонконг: Регуляторна структура ще не визначена, можливо, буде включена в категорію VASP
У майбутньому глобальна регуляторна координація стане ще важливішою з розвитком нових питань, таких як токенізовані (RWA) реальних активів і конфіденційність у мережі. Регулюючі органи повинні знаходити динамічний баланс між захистом фінансової системи та збереженням технологічної життєздатності, тоді як гравці галузі повинні розробляти адаптивні стратегії в складному та динамічному регуляторному середовищі. Майбутнє Web3 залежить не лише від технологічних інновацій, а й від нормативної мудрості, і лише досліджуючи життєздатні моделі в рамках правил, ця революційна технологія може реалізувати свій трансформаційний потенціал.