Існує ведмежа гіпотеза щодо ціни Біткойна, базуючись на нинішньому контексті ринку опціонів
Однак це гіпотеза, заснована на інтерпретації, яка може бути трохи занадто спрощеною для ринку, який насправді є дуже складним, тому необхідно ретельно його аналізувати, щоб зрозуміти, наскільки вона правдоподібна.
В той же час, однак, настрій на крипторинку залишається трохи негативним, навіть якщо це, мабуть, не має значення.
Опції на Біткойн
На фінансових ринках існують опціони пут або колл на активи, які торгуються
Пут-опціон – це право продати актив за заздалегідь визначеною ціною до закінчення терміну дії самого опціону. Колл-опціон – це те саме, але для купівлі.
Деякі ринки опціонів на криптовалюту є публічними, тому можливо проаналізувати, скільки опціонів пут і скільки опціонів колл існує.
Один з найбільших ринків опціонів на криптовалюту у світі — це Deribit, який часто використовується як орієнтир для аналізів у цій специфічній галузі.
Наразі на Deribit відкритий інтерес до колл-опціонів значно вищий у порівнянні з пут-опціонами.
Однак обговорення змінюється, якщо враховувати лише тренд співвідношення пут-колл опціонів, що закінчуються в п'ятницю.
Це стосується 14 мільярдів доларів опціонів, які закінчуються, що означає, що після ранку п'ятниці їх більше не можна буде виконати.
Проблема в тому, що співвідношення пут-колл опціонів на Біткойн, які закінчуються в п'ятницю, зросло безпосередньо перед закінченням терміну, що вказує на зростаючий інтерес до пут-опціонів.
Звідки походить ведмежа гіпотеза щодо ціни Біткойна?
Загалом, збільшення співвідношення пут-колл інтерпретується як можливий ведмежий знак, але це поверхнева інтерпретація.
Це співвідношення відкритих позицій пут-колл відноситься до співвідношення між активними пут-контрактами та активними колл-контрактами в даний момент
Наразі відкритий інтерес за колл-опціями все ще значно вищий, ніж за пут-опціями, але конкретно щодо опціонів на Біткойн, які закінчуються в п'ятницю, у останні кілька днів перед закінченням спостерігається чітке зростання співвідношення пут-колл. Це яскраво вказує на збільшення схильності до пут-опцій, які використовуються саме як захист від ризиків зниження, настільки, що це зазвичай інтерпретується як ознака ведмежого ринкового настрою.
Насправді, однак, ситуація більш складна
Насправді, це конкретне зростання частково зумовлене так званими "опціонами на продаж, забезпеченими ліквідністю". У цьому випадку йдеться не про страхування від ведмежих ризиків, а про стратегію для генерації доходу та накопичення Біткойнів.
Ця стратегія передбачає продаж опціонів пут, але з одночасним утриманням стейблкоїнів для купівлі Біткойна в разі падіння цін і якщо покупець вирішить реалізувати право на продаж за вищою заздалегідь визначеною ціною.
Також така стратегія дозволяє отримувати премію через продаж пут-опціону, що є доходом з потенційним накопиченням Біткойнів, якщо покупець пут-опціону здійснить опціон.
Що ж, голова відділу бізнес-розвитку в Азії компанії Deribit, Лін Чен, зазначила, що хоча коефіцієнт пут/колл зріс до 0,72, порівняно з трохи більше 0,5 у 2024 році, опціони пут на платформі часто структуруються точно як опціони пут, забезпечені готівкою.
Чен також зазначив, що близько 20% опціонів, які закінчуються, є "в грошах (в прибутку )", і це означало б, що велика кількість учасників ринку має опціони з цінами виконання нижчими, ніж поточна спотова ціна BTC (близько $106,000).
Медвежа гіпотеза в цьому випадку становитиме близько 102,000$
Волатильність
У світлі всього цього класичне ведмежа трактування може також виявитися надмірно поверхневим, хоча теоретично воно може бути й правильним.
Чен сам також додав, що покупці опціонів на купівлю мали хорошу продуктивність у цьому циклі, і це вказує на те, що також можуть бути деякі фіксації прибутку.
Зокрема, власники опціонів колл (ITM), що знаходяться в грошах, можуть вирішити реалізувати прибуток або покрити свої позиції в міру наближення терміну закінчення.
Усе це може принаймні збільшити волатильність, і ця друга гіпотеза, яка не вказує напрямок, виглядає безумовно більш ґрунтовною.
Чен заявив:
«Враховуючи, що це важливе квартальне закінчення, ми очікуємо більшої волатильності у зв'язку з подією».
Слід все ще зазначити, що насправді часто більшість колів призначені для закінчення терміну дії без виконання, і це підкреслюється тим фактом, що кол за 300 доларів має найвищий відкритий інтерес, оскільки трейдери, напевно, сподівалися на набагато більший ріст ціни в першій половині року.
Таким чином, зрештою, ціна Біткойна все ще може продовжувати коливатися в діапазоні між $100,000 і $105,000, з очікуваннями волатильної торгівлі та незначним бичачим трендом в міру наближення терміна.
Насправді, останні потоки, здається, в цілому нейтральні, з трейдерами, які в основному продають колл-опціони приблизно по $105,000 та пут-опціони приблизно по $100,000.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Біткойн: чи вказують опції на ведмежу гіпотезу?
Існує ведмежа гіпотеза щодо ціни Біткойна, базуючись на нинішньому контексті ринку опціонів
Однак це гіпотеза, заснована на інтерпретації, яка може бути трохи занадто спрощеною для ринку, який насправді є дуже складним, тому необхідно ретельно його аналізувати, щоб зрозуміти, наскільки вона правдоподібна.
В той же час, однак, настрій на крипторинку залишається трохи негативним, навіть якщо це, мабуть, не має значення.
Опції на Біткойн
На фінансових ринках існують опціони пут або колл на активи, які торгуються
Пут-опціон – це право продати актив за заздалегідь визначеною ціною до закінчення терміну дії самого опціону. Колл-опціон – це те саме, але для купівлі.
Деякі ринки опціонів на криптовалюту є публічними, тому можливо проаналізувати, скільки опціонів пут і скільки опціонів колл існує.
Один з найбільших ринків опціонів на криптовалюту у світі — це Deribit, який часто використовується як орієнтир для аналізів у цій специфічній галузі.
Наразі на Deribit відкритий інтерес до колл-опціонів значно вищий у порівнянні з пут-опціонами.
Однак обговорення змінюється, якщо враховувати лише тренд співвідношення пут-колл опціонів, що закінчуються в п'ятницю.
Це стосується 14 мільярдів доларів опціонів, які закінчуються, що означає, що після ранку п'ятниці їх більше не можна буде виконати.
Проблема в тому, що співвідношення пут-колл опціонів на Біткойн, які закінчуються в п'ятницю, зросло безпосередньо перед закінченням терміну, що вказує на зростаючий інтерес до пут-опціонів.
Звідки походить ведмежа гіпотеза щодо ціни Біткойна?
Загалом, збільшення співвідношення пут-колл інтерпретується як можливий ведмежий знак, але це поверхнева інтерпретація.
Це співвідношення відкритих позицій пут-колл відноситься до співвідношення між активними пут-контрактами та активними колл-контрактами в даний момент
Наразі відкритий інтерес за колл-опціями все ще значно вищий, ніж за пут-опціями, але конкретно щодо опціонів на Біткойн, які закінчуються в п'ятницю, у останні кілька днів перед закінченням спостерігається чітке зростання співвідношення пут-колл. Це яскраво вказує на збільшення схильності до пут-опцій, які використовуються саме як захист від ризиків зниження, настільки, що це зазвичай інтерпретується як ознака ведмежого ринкового настрою.
Насправді, однак, ситуація більш складна
Насправді, це конкретне зростання частково зумовлене так званими "опціонами на продаж, забезпеченими ліквідністю". У цьому випадку йдеться не про страхування від ведмежих ризиків, а про стратегію для генерації доходу та накопичення Біткойнів.
Ця стратегія передбачає продаж опціонів пут, але з одночасним утриманням стейблкоїнів для купівлі Біткойна в разі падіння цін і якщо покупець вирішить реалізувати право на продаж за вищою заздалегідь визначеною ціною.
Також така стратегія дозволяє отримувати премію через продаж пут-опціону, що є доходом з потенційним накопиченням Біткойнів, якщо покупець пут-опціону здійснить опціон.
Що ж, голова відділу бізнес-розвитку в Азії компанії Deribit, Лін Чен, зазначила, що хоча коефіцієнт пут/колл зріс до 0,72, порівняно з трохи більше 0,5 у 2024 році, опціони пут на платформі часто структуруються точно як опціони пут, забезпечені готівкою.
Чен також зазначив, що близько 20% опціонів, які закінчуються, є "в грошах (в прибутку )", і це означало б, що велика кількість учасників ринку має опціони з цінами виконання нижчими, ніж поточна спотова ціна BTC (близько $106,000).
Медвежа гіпотеза в цьому випадку становитиме близько 102,000$
Волатильність
У світлі всього цього класичне ведмежа трактування може також виявитися надмірно поверхневим, хоча теоретично воно може бути й правильним.
Чен сам також додав, що покупці опціонів на купівлю мали хорошу продуктивність у цьому циклі, і це вказує на те, що також можуть бути деякі фіксації прибутку.
Зокрема, власники опціонів колл (ITM), що знаходяться в грошах, можуть вирішити реалізувати прибуток або покрити свої позиції в міру наближення терміну закінчення.
Усе це може принаймні збільшити волатильність, і ця друга гіпотеза, яка не вказує напрямок, виглядає безумовно більш ґрунтовною.
Чен заявив:
«Враховуючи, що це важливе квартальне закінчення, ми очікуємо більшої волатильності у зв'язку з подією».
Слід все ще зазначити, що насправді часто більшість колів призначені для закінчення терміну дії без виконання, і це підкреслюється тим фактом, що кол за 300 доларів має найвищий відкритий інтерес, оскільки трейдери, напевно, сподівалися на набагато більший ріст ціни в першій половині року.
Таким чином, зрештою, ціна Біткойна все ще може продовжувати коливатися в діапазоні між $100,000 і $105,000, з очікуваннями волатильної торгівлі та незначним бичачим трендом в міру наближення терміна.
Насправді, останні потоки, здається, в цілому нейтральні, з трейдерами, які в основному продають колл-опціони приблизно по $105,000 та пут-опціони приблизно по $100,000.