Новий план ринку токенів державних облігацій RWA: Інновації та виклики TProtocol V2

На сьогоднішній день на ринку токенів державних облігацій RWA існують певні проблеми. MakerDAO, хоча й має високі процентні ставки, але його інвестиційна стратегія є досить складною, оскільки він не тільки купує державні облігації, а й займається мікрокредитуванням. Ondo, хоча й зосереджений на інвестиціях у державні облігації, має високу планку для продуктів, вимагаючи проходження KYC-ідентифікації, а також має недостатню ліквідність.

Щоб вирішити ці проблеми, TProtocol V2 з'явився на світ. Цей продукт покликаний надати звичайним користувачам чистий актив та легкодоступний токен державних облігацій.

TProtocol по суті є продуктом кредитування. Наприклад, візьмемо пул Matrixdock, який підтримується на момент запуску, цей пул дозволяє використовувати державні облігаційні токени STBT, випущені Matrixdock, як заставу для позики USDC. Користувачі, які вносять USDC, отримують rUSDP, що є токеном з прибутком, подібним до aUSDC на відомій платформі кредитування.

Основна перевага TProtocol полягає в його максимальному співвідношенні позики до вартості (LTV) до 100,5%. Теоретично, в екстремальних умовах, коефіцієнт використання коштів може досягати 99,5%, що означає, що майже всі доходи з державних облігацій можуть бути розподілені між тримачами rUSDP. З огляду на таку високу ліквідність, TProtocol використовує модель позабіржових угод з позичальниками для обробки великих виведень, надаючи позичальникам певний час для продажу державних облігацій для погашення позики. Невеликі виведення можуть бути виконані через звичайні виведення або шляхом продажу USDP на децентралізованих біржах.

На відміну від інших продуктів, які вимагають суворого KYC та тривалого періоду емісії, інновація TProtocol полягає в тому, що завдяки моделі позики під заставу від установ, прибуток від токенів державних облігацій максимально передається користувачам депозитів USDC, що дозволяє звичайним користувачам також отримувати прибуток від державних облігацій.

Варто зазначити, що TProtocol зосереджується на продуктах, призначених для конкретного використання. Наприклад, у випадку STBT, його інвестиційний об'єкт чітко обмежений короткостроковими державними облігаціями та зворотним викупом державних облігацій, і він обіцяє регулярно публікувати звіти про активи, а також співпрацювати з певною платформою для даних оракулів для надання підтвердження резервів. Незважаючи на це, загалом все ще існує залежність від довіри до організацій, що зберігають базові активи державних облігацій. Для цього TProtocol планує запровадити незалежні фонди для різних активів RWA, щоб ізолювати ризики.

У сфері управління TProtocol використовує дизайн токенів TPS/esTPS, подібний до деяких відомих торгових платформ, де чим довше зберігається токен, тим вища дивідендна виплата. Крім того, його двошарова структура iUSDP/USDP нагадує архітектуру деяких відомих стейкінг токенів, де iUSDP є версією rUSDP з автоматичним накопиченням прибутку, а USDP використовується для забезпечення ліквідності на платформах, таких як децентралізовані біржі.

Цей режим дозволяє TProtocol підвищити капітальну ефективність та збільшити доходи iUSDP, заохочуючи інші протоколи, що може призвести до перевищення їхніх доходів над звичайними доходами державних облігацій.

В даний час в області RWA конкуренція є жорсткою, і один відомий протокол стабільної монети вже зайняв домінуючу позицію. Однак, як надмірно заставлена стабільна монета, її частка активів, що використовуються для купівлі державних облігацій, обмежена. Якщо надто багато користувачів зберігають цю стабільну монету для отримання відсотків, її відсотки навіть можуть бути нижчими за ставку державних облігацій.

В цілому, TProtocol через модель кредитування активів RWA з використанням застави установ забезпечує передачу чистих доходів від токенів державних облігацій звичайним користувачам без необхідності KYC, а також запозичує концепцію дизайну відомого токена стейкінгу, створюючи можливість отримання доходів, що перевищують базові доходи від державних облігацій. Ця інноваційна модель відкриває нові напрямки розвитку для ринку RWA, але її фактична ефективність і контроль ризиків все ще потребують подальшої перевірки ринку.