Блокчейн цифровий актив в основних фінансових ринках має дедалі більший вплив, а його децентралізовані характеристики ставлять нові виклики перед фінансовими регуляторними системами різних країн. Як пристосувати традиційні регуляторні рамки до особливостей цих нових активів, а також як ефективно контролювати ризики, стало предметом уваги всіх сторін.
Згідно з даними певного міжнародного регулятора з боротьби з відмиванням грошей, у 130 юрисдикціях світу 88 дозволяють надавати послуги з цифрових активів, тоді як 20 чітко забороняють такі послуги.
Регуляторна політика США
США, як одна з юрисдикцій, що дозволяють послуги з віртуальних активів, чітко заявили, що віртуальні активи не є законним платіжним засобом і використовують модель спільного регулювання між кількома відомствами. В США індустрія цифрових активів Блокчейн охоплює різні види бізнесу, включаючи послуги гаманців, біржі, ICO, майнінг, смарт-контракти, послуги стейкінгу та NFT.
Однак, регуляторна приналежність деяких цифрових активів блокчейну, представлених ETH, досі викликає суперечки, основне питання полягає в тому, чи слід їх вважати товаром чи цінними паперами. Відповідні регуляторні органи США активно оцінюють застосовність існуючих нормативно-правових актів, наприклад, використовуючи тест Хауві для визначення, чи належать цифрові активи до "інвестиційного контракту".
Тест Hauwei
Тест Гоуі бере свій початок з юридичного прецеденту 1946 року і надає рамки для визначення того, чи повинні інвестиційні контракти підпадати під регулювання цінних паперів. Наприклад, в разі ETH ключовими моментами тесту Гоуі є:
Чи йдеться про інвестиції в капітал
Чи має користувач очікування прибутку
Чи існує спільний інвестиційний суб'єкт
Чи залежить прибуток переважно від зусиль ініціаторів або третіх осіб?
Вплив цифрових активів, які розглядаються як цінні папери
Якщо цифровий актив буде визнано цінним папером, він підлягатиме суворому регулюванню. Регуляторні органи можуть вжити таких заходів:
Подати цивільний позов проти відповідних компаній, засновників та керівників
Проведення адміністративного покарання за порушення законодавства про цінні папери
Ці заходи можуть призвести до значного збільшення витрат на забезпечення відповідності, вплинути на можливості інвестування роздрібних інвесторів і можуть стримувати ринковий настрій.
Цифровий актив як товар
У США деякі регуляторні органи вважають, що цифрові активи, такі як BTC, ETH, належать до категорії товарів, маючи такі характеристики, як взаємозамінність, ринкова торгівля та дефіцитність. Такий спосіб класифікації може не призвести до значного збільшення витрат на відповідність, сприяючи розвитку ринку деривативів, але може не відображати у повній мірі унікальні властивості децентралізованих цифрових активів.
Вплив нового закону
Нещодавно прийнятий законопроект надав нову структуру регулювання цифрових активів, розділивши цифрові активи на дві категорії:
Обмежений цифровий актив: підлягає регулюванню органами, що здійснюють нагляд за цінними паперами
Цифрові товари: регулюються органами, що контролюють ф'ючерси на товари
Визначення типу активу залежить від ступеня децентралізації його базового Блокчейн, способу отримання, а також відносин між власником і емітентом.
Висновок
Регуляторна кваліфікація цифрових активів матиме глибокий вплив на ринок. Якщо їх розглядатимуть як цінні папери, це може призвести до жорстких вимог щодо відповідності; якщо їх розглядатимуть як товари, це може сприяти розвитку ринку, але ігнорувати їх унікальність. Конкуренція між регуляторними органами також може призвести до регуляторного арбітражу, ускладнюючи ринкове середовище. У майбутньому, як знайти баланс між сприянням інноваціям і захистом інвесторів, стане постійним викликом для регуляторів.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 лайків
Нагородити
8
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
LightningPacketLoss
· 20год тому
Цю річ як можна регулювати? Роздрібний інвестор знову постраждає.
Переглянути оригіналвідповісти на0
DataBartender
· 07-07 00:59
Ай, знову почали займатися класифікацією та контролем.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MEV_Whisperer
· 07-07 00:56
Занадто багато контролю, і вже немає чим торгувати.
Суперечка про кваліфікацію регулювання цифрових активів Блокчейн: цінні папери чи товари
Виклики регулювання цифрових активів Блокчейн
Блокчейн цифровий актив в основних фінансових ринках має дедалі більший вплив, а його децентралізовані характеристики ставлять нові виклики перед фінансовими регуляторними системами різних країн. Як пристосувати традиційні регуляторні рамки до особливостей цих нових активів, а також як ефективно контролювати ризики, стало предметом уваги всіх сторін.
Згідно з даними певного міжнародного регулятора з боротьби з відмиванням грошей, у 130 юрисдикціях світу 88 дозволяють надавати послуги з цифрових активів, тоді як 20 чітко забороняють такі послуги.
Регуляторна політика США
США, як одна з юрисдикцій, що дозволяють послуги з віртуальних активів, чітко заявили, що віртуальні активи не є законним платіжним засобом і використовують модель спільного регулювання між кількома відомствами. В США індустрія цифрових активів Блокчейн охоплює різні види бізнесу, включаючи послуги гаманців, біржі, ICO, майнінг, смарт-контракти, послуги стейкінгу та NFT.
Однак, регуляторна приналежність деяких цифрових активів блокчейну, представлених ETH, досі викликає суперечки, основне питання полягає в тому, чи слід їх вважати товаром чи цінними паперами. Відповідні регуляторні органи США активно оцінюють застосовність існуючих нормативно-правових актів, наприклад, використовуючи тест Хауві для визначення, чи належать цифрові активи до "інвестиційного контракту".
Тест Hauwei
Тест Гоуі бере свій початок з юридичного прецеденту 1946 року і надає рамки для визначення того, чи повинні інвестиційні контракти підпадати під регулювання цінних паперів. Наприклад, в разі ETH ключовими моментами тесту Гоуі є:
Вплив цифрових активів, які розглядаються як цінні папери
Якщо цифровий актив буде визнано цінним папером, він підлягатиме суворому регулюванню. Регуляторні органи можуть вжити таких заходів:
Ці заходи можуть призвести до значного збільшення витрат на забезпечення відповідності, вплинути на можливості інвестування роздрібних інвесторів і можуть стримувати ринковий настрій.
Цифровий актив як товар
У США деякі регуляторні органи вважають, що цифрові активи, такі як BTC, ETH, належать до категорії товарів, маючи такі характеристики, як взаємозамінність, ринкова торгівля та дефіцитність. Такий спосіб класифікації може не призвести до значного збільшення витрат на відповідність, сприяючи розвитку ринку деривативів, але може не відображати у повній мірі унікальні властивості децентралізованих цифрових активів.
Вплив нового закону
Нещодавно прийнятий законопроект надав нову структуру регулювання цифрових активів, розділивши цифрові активи на дві категорії:
Визначення типу активу залежить від ступеня децентралізації його базового Блокчейн, способу отримання, а також відносин між власником і емітентом.
Висновок
Регуляторна кваліфікація цифрових активів матиме глибокий вплив на ринок. Якщо їх розглядатимуть як цінні папери, це може призвести до жорстких вимог щодо відповідності; якщо їх розглядатимуть як товари, це може сприяти розвитку ринку, але ігнорувати їх унікальність. Конкуренція між регуляторними органами також може призвести до регуляторного арбітражу, ускладнюючи ринкове середовище. У майбутньому, як знайти баланс між сприянням інноваціям і захистом інвесторів, стане постійним викликом для регуляторів.