Місячний огляд Ефіру: майбутній розвиток та потенціал

Схвалення спотового ETF на біткоїн зміцнило позицію BTC як активу для збереження вартості. У той же час позиціонування Ethereum у крипто-сфері залишається невизначеним. Деякі конкурентні блокчейни, такі як Solana, вплинули на позицію Ethereum як переважної платформи для застосувань. Зростання другого рівня мережі Ethereum та зменшення обсягу знищення ETH, здається, також вплинули на спосіб накопичення його вартості.

Проте, довгострокові перспективи Ethereum залишаються оптимістичними. Він має унікальні переваги серед платформ смарт-контрактів, включаючи потужну екосистему розробників, широке використання EVM, важливість ETH у DeFi, а також децентралізацію та безпеку основної мережі. У міру пришвидшення тенденції токенізації, ETH може отримати більш активний поштовх у порівнянні з іншими публічними блокчейнами.

Історичні дані показують, що ETH втілює дві якості: збереження вартості та інновації. Він має високу кореляцію з BTC, але може незалежно проявлятися під час зростання BTC. Очікується, що ETH продовжить об'єднувати ці дві характеристики і, можливо, у другій половині 2024 року змінить поточні результати, досягнувши перевищення очікувань.

Роль ETH різноманітна, він сприймається як супервалюта, що контролює пропозицію через зменшення емісії, а також як інтернет-облігація, що забезпечує неінфляційний прибуток від стейкінгу. З розвитком другорядних мереж та технології повторного стейкінгу виникають нові концепції, такі як "активи рівня розрахунків". Але єдине твердження важко повністю відобразити життєздатність ETH, переплетення багатьох концепцій іноді може призвести до плутанини.

Спотовий ETF є надзвичайно важливим для біткоїна, оскільки він не тільки визначає регуляторну структуру, але й залучає нові інвестиції. Він руйнує циклічну модель переміщення капіталу від біткоїна до Етеру, а потім до високоризикованих активів. Як тільки спотовий ETF для Етеру буде схвалено, він зможе отримати доступ до капіталу, який наразі відкритий лише для біткоїна. Логіка схвалення біткоїн ETF однакова для ETF Етеру, оскільки ціни на ф'ючерси тісно пов'язані зі спотовими цінами.

Деякі високопродуктивні публічні блокчейни поступово завойовують частку ринку Ethereum. Вони пропонують швидкі та дешеві транзакції, що сприяє переходу активності з основної мережі Ethereum. Ці блокчейни застосовують комплексну стратегію для посилення співпраці між додатками, вирішуючи проблеми з мостами. Але поки що рано судити про успіх, спираючись лише на показники активності, що визначаються стимулюванням.

З точки зору обсягу постачання стейблкоїнів, активність все ще зосереджена на Ethereum. Великі власники капіталу менш чутливі до високих комісій за транзакції в Ethereum і більше схильні зменшувати ризики шляхом зменшення перерв та мінімізації довіри до мостів. Зростання стейблкоїнів на другому рівні мережі Ethereum перевищує зростання на інших публічних ланцюгах.

Розвиток другого рівня мережі насправді може бути вигідним для екосистеми Ethereum. Незважаючи на зменшення потреби в блок-просторі основної мережі, детальний аналіз показує, що це не є негативним для ETH. Відтоді, як Ethereum перейшов на PoS, нові випущені ETH безпосередньо розподіляються серед стейкерів, а швидкість зростання володіння ETH стейкерами значно перевищує швидкість випуску. Стейкінг став магнітом для ліквідності ETH, швидкість зростання стейкованого ETH перевищує швидкість випуску більш ніж у 20 разів.

Другий рівень мережі ще більше загострив ліквідність ETH, понад 3,5 мільйона ETH було переміщено на другий рівень мережі. Основні фінансові послуги та управлінські дії все ще залежать від основної мережі, що забезпечує основний попит на ETH. Загалом, розвиток другого рівня мережі не лише не послабив ETH, а навпаки, у складний спосіб сприяв його зростанню.

Окрім загальних даних, що базуються на даних, Ethereum має кілька важливих, але важко кількісно оцінити переваг:

1. ETH відіграє ключову роль у сфері DeFi, широко використовується для кредитування та торгівлі.
2. Спільнота Ethereum зберігає сильні інноваційні можливості, просуваючи децентралізацію.
3. Інновації другого рівня швидко просуваються, що посилює різноманітність екосистеми Ethereum.
4. EVM широко використовується, зміцнюючи позицію Ethereum серед розробників.
5. Тренд токенізації, ймовірно, спочатку принесе користь Ethereum.
6. Динаміка постачання Етеру відрізняється від біткоїна, стейкінг зменшує тиск на продаж.

В історії ETH і BTC існує тісний зв'язок, але в певні періоди відбувається короткочасне відокремлення. У 2023 році, коли ціна BTC зростала, кореляція ETH з BTC, навпаки, послабилася. Після схвалення спот-ETF на біткоїн у США ця модель змінилася. У майбутньому, якщо спот-ETF на Ethereum буде схвалено, торговельна модель ETH може знову змінитися.

Загалом, Етер має ще простір для зростання в найближчі кілька місяців. Стейкінг та зростання другого рівня стали важливими точками поглинання ліквідності Етеру. Широке застосування EVM та його інновації другого рівня ускладнюють заміну позиції Етеру як центру DeFi. Потенційний вплив американського спотового ETF на Етер також не слід недооцінювати. Структурний попит на Етер та технологічні інновації в екосистемі дозволять Етеру перейти через кілька наративів, продовжуючи зберігати свою унікальну позицію.