Аналіз ринкових тенденцій після засідання FOMC та вплив взаємних тарифів

1. Макроогляд цього тижня

1. Огляд ринку

Цього тижня різні види активів показали дещо різні результати:

• Американські акції трохи зросли, індекс Доу-Джонса показав найкращий результат, підвищившись на 1,2%. Загалом ринок все ще перебуває в тенденції зниження, активність торгівлі не висока. У ринку опціонів коефіцієнт Put/Call зменшився, що свідчить про те, що деякі кошти починають скуповувати активи.

• На товарному ринку золото продовжує зростати після прориву 3000 доларів США за унцію. Ціна на мідь зросла на 0,8%, за останні три місяці загальний ріст перевищив 11%. Ціна на нафту стабілізувалася близько 68 доларів США за барель, ціна на природний газ знизилася.

• Загальний обсяг торгів на ринку криптовалют знизився. Біткоїн коливається близько 84 тисяч доларів, не маючи достатньої сили для зростання, альткоїни коливаються разом з ним.

2. Аналіз зустрічі FOMC

Федеральна резервна система стикається з кількома викликами, включаючи ризик стагфляції, політичну невизначеність та скорочення ліквідності фінансових установ. Щоб збалансувати ринкові очікування та економічні основи, ФРС проводить коригування на стратегічному та тактичному рівнях:

Стратегічний рівень: дотримуватися принципу "залежності від даних", не давати чітких обіцянок щодо зниження процентних ставок, зберігати гнучкість політики.

Тактичний рівень:

1. Корекція управління очікуваннями інфляції: підкреслення даних про 5-річні очікування інфляції Нью-Йоркського федерального резерву, зменшення значення індексу споживчої довіри Мічиганського університету, зменшення шуму на ринку.

2. Знову підняти "тимчасову інфляцію": зменшити вплив мит на довгострокову інфляцію, забезпечити простір для зниження процентних ставок, запобігти паніці стагфляції на ринку.

3. коригування зменшення балансу ( QT ) темп: хоча ліквідності достатньо, але уповільнення QT для реагування на можливі шоки ліквідності, пов'язані з обмеженням заборгованості.

3. Зміни на ринку ліквідності та процентних ставок

• Ліквідність зросла, цього тижня загальна ліквідність досягла 6,1 трильйона. Витік з рахунку TGA сприяв покращенню ліквідності, використання дисконтного вікна Федеральної резервної системи знизилося, що свідчить про полегшення фінансового тиску на ринку.

• Ринок відсоткових ставок все ще стабільно оцінює очікування зниження відсотків, очікується, що ймовірність першого зниження в червні становитиме 67%, за рік відсотки знизяться приблизно 3 рази.

• Короткі ставки на ринку облігацій знижуються швидше, ніж довгі, крива доходності стає крутішою, що відображає зростаючу впевненість ринку в зниженні процентних ставок, але все ще існують сумніви щодо відновлення інфляції.

• У кредитному ринку кредитні спреди інвестиційного класу розширилися, що свідчить про незначне зростання кредитного ризику, зниження ризикового апетиту на ринку, але ще не з'явилися сигнали системного ризику.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

1. Паралельні мита є центром уваги ринку

Політика взаємних тарифів, що набирає чинності з 2 квітня, вплине на ринкову динаміку:

• Митний тариф: висота ставки податку та обсяг покриття вплине на ціни товарів, а отже, на інфляцію та прибутковість підприємств. Якщо перевищить очікування, це може підвищити витрати на імпорт, тиснути на прибуток підприємств, а фондовий та обліговий ринки зіштовхнуться з тиском.

• Глобальні торгові тертя: якщо це викличе відповідь з боку інших країн, це посилить напруженість в ланцюгах постачання, підвищить інфляцію, загрожуючи зростанню світової економіки, і може спровокувати панічні розпродажі на ринку, посилюючи логіку "стагфляційної торгівлі".

2. Ставлення до ринкових ризиків

Незважаючи на падіння VIX, сигнали ризику на кредитному ринку посилилися, що свідчить про те, що ринок ще не вийшов з режиму паніки. Інвестори схильні зменшувати ризикову відкриту позицію, збільшуючи вкладення в захисні активи, такі як золото та державні облігації.

Напрямок політики Федеральної резервної системи:

• Якщо мита підвищують інфляцію, Федеральна резервна система США може раніше посилити політику, що призведе до звуження ліквідності на ринку та посилення волатильності.
• Якщо інфляцію можна контролювати, Федеральна резервна система може зберегти м'яку позицію, щоб забезпечити ринок буфером.

3. Рекомендації щодо стратегії

Зараз ринок перебуває на невизначеній стадії політики та оцінки ризиків. Рекомендується короткострокова стратегія з акцентом на "оборонні + гнучкі атаки", щоб уникнути ризиків на хвості, одночасно використовуючи етапні можливості ринку.