Реальні світові активи на крипторинку: зосередження на проектах нерухомості
Концепція реальних світових активів ( RWA ) має багаторічну історію на крипторинку, ще в 2018 році були спроби токенізації подібних активів та випуску токенів цінних паперів. Однак через недосконалість регулювання та відсутність очевидних переваг у прибутковості ці ранні спроби не змогли сформувати зрілий масштаб.
2022 року, з підвищенням процентних ставок у США, доходність державних облігацій США суттєво перевищила ставки кредитування стабільних монет у криптоіндустрії. Це зробило токенізацію державних облігацій США як RWA більш привабливою для криптоіндустрії. Деякі зрілі DeFi проекти та традиційні фінансові інститути почали досліджувати бізнес RWA.
Протягом останніх двох років на ринку з'явилися деякі проекти RWA в сфері нерухомості, які мають на меті розширити канали інвестицій у нерухомість, збагачити інвестиційні продукти та знизити інвестиційний бар'єр. У цій статті буде проведено аналіз випадків цих проектів, розглянуто переваги та недоліки RWA у сфері нерухомості та ринкові перспективи. Оскільки ці проекти в основному орієнтовані на ринок нерухомості Північної Америки, обговорення зосередиться на відповідних політиках і ринковому середовищі Північної Америки.
Огляд ринку токенізації нерухомості
Ринок інвестицій у нерухомість має величезний розмір і містить багаті можливості. Згідно з дослідженнями, проведеними в березні 2023 року, вартість північноамериканського ринку нерухомості, що котирується на біржі, становить 1,3 трильйона доларів США, а загальна вартість світового ринку нерухомості, що котирується на біржі, становить 2,66 трильйона доларів США.
Основні цілі токенізації нерухомості включають: створення більш різноманітних та гнучких інвестиційних продуктів, залучення ширшого кола інвесторів, підвищення ліквідності та вартості активів. Ці продукти в основному мають три форми:
Фрагментація фінансування прав власності на нерухомість
Регіональні індексні продукти нерухомості
Іпотечне кредитування токенів нерухомості
Крім того, токенізація нерухомості може підвищити прозорість активів і демократичність управління.
Інвестиційні трасти в нерухомість ( REIT ) мають деякі схожості з нерухомістю RWA, обидва знижують інвестиційний бар'єр і підвищують ліквідність. Проте традиційні REIT зазвичай не надають інвесторам управлінських прав або власності, все ще використовують централізовану модель управління. Незважаючи на це, суворий контроль і операційна структура REIT можуть послужити прикладом для проектів нерухомості RWA.
Загальні переваги та недоліки проектів RWA у нерухомості такі:
Переваги:
Знизити інвестиційний бар'єр
Підвищення ліквідності активів
Диверсифікований інвестиційний портфель
Спрощення торгового процесу
Глобальні інвестиційні можливості
Підвищення прозорості
Недоліки:
Невизначеність регулювання
Відсутність правового захисту
Існує технологічний ризик
Механізм визначення ціни не є зрілим
Високі витрати на управління
Ліквідність все ще обмежена
Аналіз випадків
RealT
RealT запустився в 2019 році і є одним із перших проектів RWA в нерухомості, який переважно токенізує американську житлову нерухомість для роздрібних інвесторів на Ethereum та Gnosis.
RealT купує нерухомість та законно токенізує її, делегуючи управління, обслуговування та збори орендної плати третім особам. Орендна плата після вирахування витрат розподіляється між власниками токенів. RealT відповідає за процес токенізації, але юридично є незалежною від компанії, що володіє нерухомістю. Власники токенів щомісяця можуть отримувати частку орендної плати за нерухомість, з якої потрібно вирахувати приблизно 2,5% резервного фонду на обслуговування та приблизно 10% адміністративного збору.
Наприклад, маєток у Монтгомері загальною вартістю 323,020 доларів США, кожен токен по 52.10 доларів США, всього 6,200 токенів. Щомісячна орендна плата 2,600 доларів США, після вирахування 622 доларів США витрат, місячний чистий прибуток становить 1,978 доларів США. Річний дивіденд на кожен токен становить 3.83 доларів США, річна дохідність 7.35%.
RealT надає 100% токенів на ринку, без спільних інвестицій, підтримуючи модель низького ризику. Управлінський орган отримує 8% з орендної плати, RealT стягує 2% комісії за токенізацію. Це дозволяє RealT зосередитися на пошуку кваліфікованої нерухомості та токенізації.
Однак, розподілена власність також приносить виклики. Занадто низька частка акцій у інвесторів може призвести до надмірних управлінських витрат. Може виникнути конфлікт інтересів між RealT та інвесторами. Занадто висока частка акцій RealT знижує ліквідність, а занадто низька - позбавляє мотивації до нагляду.
Аналіз останніх 10 проданих нерухомостей RealT показує, що близько 90% інвесторів інвестували менше ніж 500 доларів, 9% інвестували від 500 до 2000 доларів, а 1% перевищили цю суму. Це свідчить про те, що RealT певною мірою створив можливості для інвестування в нерухомість для роздрібних інвесторів, збільшивши ліквідність ринку.
Згідно з торговими даними основної операційної мережі Gnosis, RealT загалом розподілив приблизно 6 мільйонів доларів орендної плати. Платформенний збір становить приблизно 2,5%-3% від орендної плати, за останні два роки дохід склав близько 15-18 тисяч доларів. Однак ступінь участі RealT у інвестиціях у нерухомість залишається невідомою, тому конкретний прибуток від орендної плати невідомий.
Компанійська структура RealT включає: основний операційний суб'єкт Real Token Inc., материнську компанію у сфері нерухомості Real Token LLC, а також серію LLC, створених для кожної інвестиційної нерухомості. Така структура покликана ізолювати фінансові та правові ризики кожної нерухомості.
Parcl
Parcl є платформою DeFi інвестицій, яка дозволяє користувачам торгувати коливаннями цін на глобальному ринку нерухомості. Parcl пропонує синтетичні активи, пов'язані з нерухомістю, через архітектуру AMM. Parcl запустила регіональний індекс нерухомості на основі історії продажів. Інвестори можуть спекулювати на тенденціях цін на житло.
Цей спосіб уникнув юридичних питань, пов'язаних із фактичними угодами з нерухомістю. Хоча він не зовсім відповідає стандартному визначенню, але Parcl отримав інвестиції від відомих установ, таких як Coinbase, і заслуговує на увагу при обговоренні диверсифікації продуктів RWA у сфері нерухомості.
Parcl запустився в тестовій мережі Solana в травні 2022 року, наразі TVL становить близько 16 мільйонів доларів. Але після більше ніж року роботи, увага до нього все ще залишається низькою, денний обсяг торгівлі становить менше 10 тисяч доларів, а кількість активних користувачів менше 50.
Хоча продукт простий у використанні та швидко ітерується, дизайн індексу зрілий, команда активно просуває його, але Parcl все ще не отримав великої уваги та частки на ринку. Це в певній мірі свідчить про те, що шифрування ринок все ще обмежено приймає продукти індексів нерухомості.
Рейнно
Reinno - це проект, запущений у 2020 році та припинений у 2022 році. Хоча він не залишив багато слідів на ринку, він представив два вартих уваги продукти, пов'язані з нерухомістю RWA.
Перший – це послуга кредитування на основі токенізованої нерухомості. Після подачі власником документів на нерухомість, Reinno створить компанію SPV у Делавері для створення токенів смарт-контракту для нерухомості. Власники можуть використовувати токени як заставу для отримання кредиту.
Другий продукт - це фінансування іпотечного кредиту. Користувач, взявши банківський кредит на купівлю житла, може токенізувати право власності на нерухомість для фінансування, використовуючи його для погашення банківського кредиту, а потім погашати заборгованість перед протоколом за фіксованою процентною ставкою.
Reinno використовує централізовану офлайн модель роботи, що має очевидні ризики:
Як провайдер токенізованих послуг, а не кредитор, важко подати в суд на боржника, що порушив умови.
Відсутність розвиненої правової бази для захисту кредиторів при фінансуванні фрагментованих токенів.
Невозможно ефективно запобігти власникам будинків продавати їх після отримання позики або зупиняти виплату банківського кредиту.
Ці ризики можуть бути однією з причин зупинки роботи проекту, у майбутньому RWA у сфері нерухомості потребують більш зрілої правової бази для вирішення цих проблем.
Висновок
Ринок нерухомості RWA все ще перебуває на ранній стадії, ще не сформувавши чіткий масштаб ринку або провідні проекти. Наразі масштаби проектів та база користувачів є відносно невеликими. Ця сфера потребує суворої відповідності нормативним вимогам та зрілого правового середовища. Деякі проекти використовують структуру компаній з ізоляцією ризиків або обирають деривативні фінансові продукти для зниження операційних ризиків. Але для того, щоб в повній мірі реалізувати потенціал нерухомості RWA, прогрес у законодавстві та відповідність операціям залишаються невід'ємними.
У сфері регулювання для RWA в нерухомості ще немає чіткого та єдиного підходу. Американські регуляторні органи мають розбіжності в класифікації токенів, а міжнародна регуляторна структура також відсутня. Цей хаос загрожує потенційним інвесторам і впливає на довгострокову життєздатність токенізації нерухомості.
Незважаючи на це, багато відомих фінансових та шифрувальних компаній продовжують активно досліджувати нерухомість RWA, частина проєктів вже попередньо підтвердила життєздатність продукту. Як важлива складова фінансових інвестицій, з встановленням та вдосконаленням відповідної правової бази, нерухомість RWA має всі шанси на швидкий розвиток.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
7 лайків
Нагородити
7
2
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
PumpDetector
· 20год тому
з тих пір, як mt gox... розумні гроші знають, куди це рухається
Переглянути оригіналвідповісти на0
MoneyBurner
· 20год тому
Знову новий спосіб обдурювати людей, як лохів? Ще й пастка під оболонкою RWA~ Ті, хто пройшов через ту хвилю 18 років тому, все розуміють.
Токенізація активів нерухомості: нова сфера RWA з можливостями та викликами
Реальні світові активи на крипторинку: зосередження на проектах нерухомості
Концепція реальних світових активів ( RWA ) має багаторічну історію на крипторинку, ще в 2018 році були спроби токенізації подібних активів та випуску токенів цінних паперів. Однак через недосконалість регулювання та відсутність очевидних переваг у прибутковості ці ранні спроби не змогли сформувати зрілий масштаб.
2022 року, з підвищенням процентних ставок у США, доходність державних облігацій США суттєво перевищила ставки кредитування стабільних монет у криптоіндустрії. Це зробило токенізацію державних облігацій США як RWA більш привабливою для криптоіндустрії. Деякі зрілі DeFi проекти та традиційні фінансові інститути почали досліджувати бізнес RWA.
Протягом останніх двох років на ринку з'явилися деякі проекти RWA в сфері нерухомості, які мають на меті розширити канали інвестицій у нерухомість, збагачити інвестиційні продукти та знизити інвестиційний бар'єр. У цій статті буде проведено аналіз випадків цих проектів, розглянуто переваги та недоліки RWA у сфері нерухомості та ринкові перспективи. Оскільки ці проекти в основному орієнтовані на ринок нерухомості Північної Америки, обговорення зосередиться на відповідних політиках і ринковому середовищі Північної Америки.
Огляд ринку токенізації нерухомості
Ринок інвестицій у нерухомість має величезний розмір і містить багаті можливості. Згідно з дослідженнями, проведеними в березні 2023 року, вартість північноамериканського ринку нерухомості, що котирується на біржі, становить 1,3 трильйона доларів США, а загальна вартість світового ринку нерухомості, що котирується на біржі, становить 2,66 трильйона доларів США.
Основні цілі токенізації нерухомості включають: створення більш різноманітних та гнучких інвестиційних продуктів, залучення ширшого кола інвесторів, підвищення ліквідності та вартості активів. Ці продукти в основному мають три форми:
Крім того, токенізація нерухомості може підвищити прозорість активів і демократичність управління.
Інвестиційні трасти в нерухомість ( REIT ) мають деякі схожості з нерухомістю RWA, обидва знижують інвестиційний бар'єр і підвищують ліквідність. Проте традиційні REIT зазвичай не надають інвесторам управлінських прав або власності, все ще використовують централізовану модель управління. Незважаючи на це, суворий контроль і операційна структура REIT можуть послужити прикладом для проектів нерухомості RWA.
Загальні переваги та недоліки проектів RWA у нерухомості такі:
Переваги:
Недоліки:
Аналіз випадків
RealT
RealT запустився в 2019 році і є одним із перших проектів RWA в нерухомості, який переважно токенізує американську житлову нерухомість для роздрібних інвесторів на Ethereum та Gnosis.
RealT купує нерухомість та законно токенізує її, делегуючи управління, обслуговування та збори орендної плати третім особам. Орендна плата після вирахування витрат розподіляється між власниками токенів. RealT відповідає за процес токенізації, але юридично є незалежною від компанії, що володіє нерухомістю. Власники токенів щомісяця можуть отримувати частку орендної плати за нерухомість, з якої потрібно вирахувати приблизно 2,5% резервного фонду на обслуговування та приблизно 10% адміністративного збору.
Наприклад, маєток у Монтгомері загальною вартістю 323,020 доларів США, кожен токен по 52.10 доларів США, всього 6,200 токенів. Щомісячна орендна плата 2,600 доларів США, після вирахування 622 доларів США витрат, місячний чистий прибуток становить 1,978 доларів США. Річний дивіденд на кожен токен становить 3.83 доларів США, річна дохідність 7.35%.
RealT надає 100% токенів на ринку, без спільних інвестицій, підтримуючи модель низького ризику. Управлінський орган отримує 8% з орендної плати, RealT стягує 2% комісії за токенізацію. Це дозволяє RealT зосередитися на пошуку кваліфікованої нерухомості та токенізації.
Однак, розподілена власність також приносить виклики. Занадто низька частка акцій у інвесторів може призвести до надмірних управлінських витрат. Може виникнути конфлікт інтересів між RealT та інвесторами. Занадто висока частка акцій RealT знижує ліквідність, а занадто низька - позбавляє мотивації до нагляду.
Аналіз останніх 10 проданих нерухомостей RealT показує, що близько 90% інвесторів інвестували менше ніж 500 доларів, 9% інвестували від 500 до 2000 доларів, а 1% перевищили цю суму. Це свідчить про те, що RealT певною мірою створив можливості для інвестування в нерухомість для роздрібних інвесторів, збільшивши ліквідність ринку.
Згідно з торговими даними основної операційної мережі Gnosis, RealT загалом розподілив приблизно 6 мільйонів доларів орендної плати. Платформенний збір становить приблизно 2,5%-3% від орендної плати, за останні два роки дохід склав близько 15-18 тисяч доларів. Однак ступінь участі RealT у інвестиціях у нерухомість залишається невідомою, тому конкретний прибуток від орендної плати невідомий.
Компанійська структура RealT включає: основний операційний суб'єкт Real Token Inc., материнську компанію у сфері нерухомості Real Token LLC, а також серію LLC, створених для кожної інвестиційної нерухомості. Така структура покликана ізолювати фінансові та правові ризики кожної нерухомості.
Parcl
Parcl є платформою DeFi інвестицій, яка дозволяє користувачам торгувати коливаннями цін на глобальному ринку нерухомості. Parcl пропонує синтетичні активи, пов'язані з нерухомістю, через архітектуру AMM. Parcl запустила регіональний індекс нерухомості на основі історії продажів. Інвестори можуть спекулювати на тенденціях цін на житло.
Цей спосіб уникнув юридичних питань, пов'язаних із фактичними угодами з нерухомістю. Хоча він не зовсім відповідає стандартному визначенню, але Parcl отримав інвестиції від відомих установ, таких як Coinbase, і заслуговує на увагу при обговоренні диверсифікації продуктів RWA у сфері нерухомості.
Parcl запустився в тестовій мережі Solana в травні 2022 року, наразі TVL становить близько 16 мільйонів доларів. Але після більше ніж року роботи, увага до нього все ще залишається низькою, денний обсяг торгівлі становить менше 10 тисяч доларів, а кількість активних користувачів менше 50.
Хоча продукт простий у використанні та швидко ітерується, дизайн індексу зрілий, команда активно просуває його, але Parcl все ще не отримав великої уваги та частки на ринку. Це в певній мірі свідчить про те, що шифрування ринок все ще обмежено приймає продукти індексів нерухомості.
Рейнно
Reinno - це проект, запущений у 2020 році та припинений у 2022 році. Хоча він не залишив багато слідів на ринку, він представив два вартих уваги продукти, пов'язані з нерухомістю RWA.
Перший – це послуга кредитування на основі токенізованої нерухомості. Після подачі власником документів на нерухомість, Reinno створить компанію SPV у Делавері для створення токенів смарт-контракту для нерухомості. Власники можуть використовувати токени як заставу для отримання кредиту.
Другий продукт - це фінансування іпотечного кредиту. Користувач, взявши банківський кредит на купівлю житла, може токенізувати право власності на нерухомість для фінансування, використовуючи його для погашення банківського кредиту, а потім погашати заборгованість перед протоколом за фіксованою процентною ставкою.
Reinno використовує централізовану офлайн модель роботи, що має очевидні ризики:
Ці ризики можуть бути однією з причин зупинки роботи проекту, у майбутньому RWA у сфері нерухомості потребують більш зрілої правової бази для вирішення цих проблем.
Висновок
Ринок нерухомості RWA все ще перебуває на ранній стадії, ще не сформувавши чіткий масштаб ринку або провідні проекти. Наразі масштаби проектів та база користувачів є відносно невеликими. Ця сфера потребує суворої відповідності нормативним вимогам та зрілого правового середовища. Деякі проекти використовують структуру компаній з ізоляцією ризиків або обирають деривативні фінансові продукти для зниження операційних ризиків. Але для того, щоб в повній мірі реалізувати потенціал нерухомості RWA, прогрес у законодавстві та відповідність операціям залишаються невід'ємними.
У сфері регулювання для RWA в нерухомості ще немає чіткого та єдиного підходу. Американські регуляторні органи мають розбіжності в класифікації токенів, а міжнародна регуляторна структура також відсутня. Цей хаос загрожує потенційним інвесторам і впливає на довгострокову життєздатність токенізації нерухомості.
Незважаючи на це, багато відомих фінансових та шифрувальних компаній продовжують активно досліджувати нерухомість RWA, частина проєктів вже попередньо підтвердила життєздатність продукту. Як важлива складова фінансових інвестицій, з встановленням та вдосконаленням відповідної правової бази, нерухомість RWA має всі шанси на швидкий розвиток.