Доларовий стейблкоїн перетворює фінансовий порядок, Біткойн входить в програмований рік

Як піонер та довгостроковий свідок індустрії блокчейн, ім'я Ду Цзюня майже пронизує кожну ключову хвилю: від участі у заснуванні відомої торгової платформи у 2013 році, що сприяло ранньому поширенню Біткойн в країні; до створення центрального вузла для інформаційного обміну в індустрії; і далі, як венчурний капіталіст, точно фіксуючи кілька циклів трендів. Він завдяки чутливому розумінню технологічних тенденцій та довгостроковій стратегії капіталовкладень написав безліч класичних кейсів у цій індустрії.

Сьогодні він заснував інкубатор, що зосереджується на перетворювальних інноваціях на перетині AI та Crypto, продовжуючи залишатися на передовій галузі — на перехресті екосистеми Біткойн, змін у стейблкоїнах та хвилі AI, постійно досліджуючи межі технологій і впевнено сподіваючись на зростання китайців у глобальному технологічному ландшафті.

Нещодавно одна технологічна медіа компанія провела глибокий діалог з цією знаковою постаттю, яка пережила биків і ведмедів. У цій дискусії про майбутнє Ду Цзюнь не лише поділився своїм глибоким аналізом основних логік блокчейну, але й вперше відкрито пояснив, чому вважає BitVM "ключовим стрибком" для екосистеми Біткойн, а також передбачив, що 2026 рік стане "роком програмованого Біткойн". Коли мова йшла про пісочницю зі стейблкоїнів у Гонконзі та регуляторні ігри в США, він спокійно продемонстрував холодну оцінку капітального стратегa.

Золота ера китайської технології

Ду Цзюнь вважає, що зараз дійсно час великих можливостей, китайці займають провідні позиції у багатьох передових галузях технологій, особливо в індустрії блокчейн, де їх переваги особливо помітні.

Біржі майже повністю контролюються китайцями, так само як і виробництво майнінгового обладнання. Проекти, такі як Tron, Ethereum, Solana та деякі відомі блокчейни, мають в своїх засновниках та управлінському складі велику кількість людей з китайським походженням. Якщо поглянути на індустрію, то в біржах, компаніях-виробниках майнінгового обладнання та в додатках для гаманців можна побачити китайців майже всюди.

А цей вплив вже розширився з блокчейну до ширшої технологічної сфери: у Силіконовій долині AI та напівпровідникова промисловість також часто показують китайських керівників, які відіграють вирішальну роль у своїх галузях. На відміну від епохи, коли домінували індійські інженери десять років тому, сьогодні "китайський бонус" стає новою основною темою. Саме тому Ду Цзюнь обирає часто залишатися у Силіконовій долині, щоб особисто відчути та взяти участь у цій структурній силі зростання.

На думку Ду Цзюня, китайці не лише мають технологічну інноваційність у ключових технологічних галузях, таких як блокчейн, штучний інтелект, напівпровідники та нові джерела енергії, але й поступово переходять до капітальних рішень та домінуючих позицій у промисловості. Цей всебічний підйом є ознакою того, що "золотий вік китайських технологій" вже настав, і це означає, що китайці відіграватимуть дедалі важливішу роль у глобальній технологічній конкурентній боротьбі.

Позиція та майбутнє публічних блокчейнів

Ду Цзюнь вважає, що в даний час справжніми основними блокчейнами, які мають стабільні позиції, є лише чотири: Біткойн, Ефір, Трон (Tron) та Solana. Їхні переваги полягають не лише в самій технології, а й у чітко визначеній ринковій позиції кожного з них:

• Біткойн є цифровим золотом, це очевидно;
• Факт, що Ефір став стандартом інфраструктури DeFi;
• Трон зосереджується на переказах та розрахунках стейблкоїнів, має сильні сценарії застосування в сфері платежів;
• А Solana орієнтується на високу продуктивність, низьку затримку та є мем-ланцюгом, зосередженим на надзвичайному користувацькому досвіді та гарячих точках ліквідності.

Ці публічні блокчейни досягли сьогоднішнього дня не завдяки універсальним функціональним пакетам, а завдяки чітким стратегічним виборам. У той же час багато інших публічних блокчейнів або мають нечітке позиціювання, або посередню технологію, що ускладнює подолання циклів і досягнення прориву.

Щодо того, чи потрібні нові публічні блокчейни в майбутньому? Оцінка Ду Цзюня: у короткостроковій перспективі немає необхідності. Сьогодні рішення Layer1 Ethereum вже значно покращило масштабованість, знизило витрати та посилило взаємодію між активами. Окрім таких рідкісних проектів Layer 2, як Base, більшість вже давно зникли з поля зору. Це як швейцарський армійський ніж, справжні функції, які використовуються часто, насправді лише кілька. Бажання ринку стосовно "нових публічних блокчейнів" багато в чому є ілюзорним попитом, що роздувається уявою. Принаймні протягом наступних п'яти років він не вважає, що потрібно багато нових публічних блокчейнів — навіть через п'ять років ми, можливо, не побачимо структурних змін.

Біткойн екосистема: від почуттів до Програмованість майбутнього

Говорячи про екосистему Біткойна, Ду Цзюнь зазначив, що тут є деяка ностальгія. До 2017 року деякі відомі торгові платформи в основному торгували Біткойном і Лайткойном, на початку навіть лише Біткойном. Тоді вони рекламували незмінність, можливість відстеження, розподіл та інші характеристики Біткойна, але дуже мало згадували про Програмованість. Після появи Ефіру підкреслили Програмованість блокчейну та простір для інновацій. Спільнота Біткойна колись ділилася на дві фракції: одна фракція сперечалася про масштабування, що призвело до форків BCH, BSV та інших; інша фракція сподівалася, що Біткойн стане Програмованим, як Ефір.

Протягом багатьох років технологія програмованих маршрутів була недосконалою, поки в 2023 році не виникли написання та руни. На думку Ду Цзюня, їй не вистачає підтримки довгострокової цінності, тому він не брав участі. Пізніше протокол BitVM запропонував реалізувати програмованість Біткойна через білоруську книгу, що здалося йому дуже цікавим. Біткойн є активом вартістю 2 трильйони доларів, але його ліквідність важко звільнити. Ефіріум має такі похідні фінансові продукти, як MakerDAO, Aave, тоді як WBTC Біткойна залежить від централізованих установ, що несе ризики. Технологічні маршрути, такі як BitVM, намагаються реалізувати децентралізовану емісію та викуп, об'єднавши майнінгові пули для верифікації, створюючи актив, подібний до YBTC, для використання в сценаріях на блокчейні.

Ду Цзюнь заявив, що це його мрія, інвестував у BitVM, RGB++, світовий замок, Lightning та інші напрямки. Він підтримує все, що може реалізувати Програмованість. Зараз напрямок BitVM чіткий, якість коду висока, очікується, що до вересня цього року буде реалізовано перший крок до децентралізованого карбування та викупу, а наступного року можливо побачити повний план. Цикл розробки довгий, але вже є промінь надії, деякі команди тривалий час мають 30-40 постійних технічних працівників, які постійно вдосконалюють.

Ду Цзюнь вважає, що Програмованість екосистеми Біткойн є тенденцією. Оскільки ці технологічні маршрути вже почали реалізовуватися, це не повітряні замки. Минулого року це були лише гасла, а тепер вже є прогрес. Програмованість екосистеми Біткойн є не лише технологічним проривом, але й ключем до звільнення його 2 трильйонів доларів ліквідності.

Релігія Біткойна та боротьба за децентралізацію

Щодо думки деяких, що Біткойн стає все більш централізованим, а внутрішні зміни коду відбуваються часто, Ду Цзюнь зазначив, що з логічної точки зору в майбутньому можуть з'явитися нові монети, адже нічого неможливого не існує. Але суб'єктивно йому здається, що це дуже важко. Біткойн і Ефір - це абсолютно різні концепції. Біткойн - це віра, як релігія, що представляє цифрове золото, свободу без ціни. Ви можете сказати, що він коштує 10 тисяч, 100 тисяч або навіть 1 трильйон доларів, адже він є незамінним, це первісна культура і віра. Якщо Ефір втратить проекти DeFi і обсяги переказів з 5 мільйонів зменшаться до 500 тисяч, його можуть продати, але Біткойн - ні. На початку вони кричали "заряджайте віру", ось у чому логіка. У короткостроковій перспективі навряд чи якась монета зможе замінити статус Біткойна.

Зміни в індустрії: від віри до голої реальності

Оглядаючись на зміни в індустрії, Ду Цзюнь зазначив, що в 2012 році він купив Біткойн, у 2013 році взяв участь у заснуванні певної торгової платформи, де обіймав посаду CMO, просуваючи платформу та Біткойн. На початку потрібно було зацікавити користувачів Біткойном, розповідаючи про його технічну надійність, про розподіл активів тощо. Тоді не було багато сценаріїв застосування, коливання цін були незначними, і ми залучали користувачів завдяки технологіям та концепції цифрового золота. У 2015 році він розповідав про Біткойн місцевим урядам, з 2018 по 2022 рік продовжував говорити про нього в Сінгапурі, відчуття досягнень поступово зникало. Справа не в тому, що світ не прогресує, а в тому, що ми не прогресуємо, протягом десятиліть все ще говоримо про Біткойн. Це схоже на те, як не варто пояснювати батькам протокол HTTP, а краще говорити про те, як мобільний інтернет полегшує життя. Про блокчейн слід також розповідати в контексті сценаріїв застосування.

Два роки тому Ду Цзюнь виявив, що стейблкоїн є точкою прориву, з високою ефективністю та низькими витратами для міжкордонних переказів. Традиційні перекази потребують від 1 до 4 днів, витрати складають від 18 до 25 доларів, тоді як перекази через Ефір коштують лише від 0.25 до 1 долара. Минулого року загальний обсяг переказів USDT та USDC становив 27 трильйонів доларів, перевищивши 25-26 трильйонів доларів Visa та Mastercard, що демонструє сприяння блокчейну економічній ефективності. В історії було кілька ключових моментів: 2008 рік - публікація білої книги Біткойна, 2017 рік - ICO Ефіру, що надало рівні права на випуск валюти, 2020 рік - літо DeFi, що здійснило децентралізовані фінанси на ланцюгу, 2014-2017 роки - просування стейблкоїнів. Але в цьому циклі не було інновацій, лише проекти Meme та Tap2earn, що збирають користувачів, а не створюють цінність, що призводить до нудьги в індустрії. Без нових користувачів і активів біржам важко піднятися. Нові активи створюють нові біржі, такі як активи NFT, які стимулюють певні платформи для NFT, а активи Meme стимулюють деякі нові платформи. Якщо в індустрії залишаться лише Meme та Tap2earn, це може бути "game over".

Перемога стейблкоїнів та їхнє майбутнє

Говорячи про стейблкоїни, Ду Цзюнь вважає, що вивчати історію випуску грошей дуже цікаво. На початку використовували черепашки, золото, а після утворення держави кожна мала свою валюту. На вільному ринковому конкурсі перемогли долар і золото, ніхто не обирає зімбабвійський долар або гонконгський долар. У суверенних країнах валюта є обов'язковою для уряду, але в глобальному обігу долар домінує. У майбутньому, після подолання суверенітету, буде вільна конкуренція, а стейблкоїн на основі долара матиме найбільші переваги. Золото як стейблкоїн нестабільне через його властивості інвестиційного активу. USDT переміг завдяки широкому використанню та високій прийнятності. Гонконгські банкноти випускаються трьома банками, а США не переймаються, хто випускає доларовий стейблкоїн, головне, щоб він був закріплений за доларовими активами. Наразі використання гонконгського долара, сингапурського долара та рієля Камбоджі обмежене, а онлайнове розширення все ще стикається з викликами. Стейблкоїни потребують підтримки з боку сценаріїв; якщо деякі великі технологічні компанії випустять монети без сценаріїв, їм також буде важко досягти успіху.

Щодо того, що доларова гегемонія стикається з де-доларизацією, обсяг стейблкоїнів може зрости з кількох сотень мільярдів до 3 трильйонів доларів, а також думки про те, що Біткойн може стати резервуаром для стейблкоїнів, Ду Цзюнь зазначив, що це можливо, але на даному етапі стейблкоїни використовуються для платежів і арбітражу. Випуск стейблкоїнів не для купівлі інших монет, а для арбітражу. В реальності відсотки по долару становлять 2%, по державним облігаціям США - 4%, а арбітраж на ланцюзі може досягати десятків відсотків. Це забирає кошти з альткоїнів, що має вплив на ціну монет. Чи стане це резервуаром у майбутньому, потрібно спостерігати, він не дуже оптимістичний.

Щодо американського закону GENIUS та вибору Гонконгу, який дозволяє випуск різних стейблкоїнів, Ду Цзюнь зазначив, що не вивчав це, оскільки не планує випускати стейблкоїн. Найбільш прибутковими в блокчейні є біржі, стейблкоїни та публічні блокчейни, але бажання зробити і можливість це зробити - це дві різні речі. Стейблкоїни потребують підтримки сценаріїв, USDT, USDC перемогли завдяки сценаріям, інші десятки видів зазнали невдачі.