香港SFC發布虛擬資產路線圖，市場或迎新變局

2025年2月19日，香港證券及期貨事務監察委員會正式發布了《虛擬資產路線圖》，旨在應對香港虛擬資產交易市場發展中的各類問題。

這份被稱爲"A-S-P-I-Re"的路線圖從五大支柱出發，包括連接、保障、產品、基建和聯繫，提出了12項主要措施，明確了香港未來幾年在虛擬資產領域的發展及監管方向。

路線圖制定背景

香港作爲全球金融中心之一，早在2018年就開始探索虛擬資產監管框架。2023年，虛擬資產交易被納入監管範圍，要求交易平台獲得許可並引入投資者保護措施。2024年4月，亞洲首批虛擬資產現貨ETF在港交所上市。然而，香港虛擬資產市場仍面臨一些挑戰：

1. 市場活躍度有限：盡管2024年全球虛擬資產市值激增，香港市場規模仍較小。

2. 市場準入限制：大陸投資者無法合規參與，其他地區用戶傾向於在所屬轄區或主流交易所交易。

3. 產品品類單一：主要集中在比特幣、以太坊等主流幣種，衍生品創新有限。

面對全球競爭，香港需要找到新的突破口來應對這些挑戰。

"A-S-P-I-Re"路線圖概覽

SFC提出的路線圖包含五大支柱和12項舉措：

1. 連接（Access）：簡化市場準入，提供明確監管框架

   • 考慮建立OTC交易和資產托管服務許可制度
   • 允許建立交易與托管分離的兩級市場結構

2. 保障（Safeguards）：強化合規防控

   • 研究專業投資者新代幣上市和虛擬資產衍生品交易的監管框架
   • 明確投資者準入要求和產品分類
   • 調整冷熱錢包比例要求，引入多元化保險及補償機制

3. 產品（Products）：拓寬產品類別和服務創新

   • 探索專業投資者專享的新幣上市、虛擬資產衍生品交易
   • 探索虛擬資產保證金融資要求
   • 考慮提供質押和借貸服務

4. 基建（Infrastructure）：升級監管基礎設施

   • 部署數據驅動的區塊鏈監控平台
   • 推動與全球監管機構的跨境合作

5. 聯繫（Relationships）：促進投資者溝通與教育

   • 構建與金融影響者的合作機制
   • 建立行業溝通和人才培養網路

市場展望

2024年全球虛擬資產市場經歷了重要的格局重塑。機構投資者與散戶共存，但部分"鯨魚"持倉佔比過高帶來市場操控風險。交易模式呈現分化，中心化交易平台佔據半壁江山，去中心化平台則面臨安全風險。

香港作爲亞太虛擬資產交易市場的金融中心，雖然曾遭受人才外流，但仍有巨大發展潛力。新發布的路線圖在監管和促進方面均有亮點：

1. 全面加強監管：考慮制定托管人發牌制度，實現對虛擬資產交易平台的全面覆蓋。

2. 促進市場發展：考慮允許虛擬資產質押，爲投資者帶來資本增值、流動性增強和現金流收益。

3. 重視投資者教育：加強投資者教育，提升公衆對虛擬資產的認知和風險防控能力。

如果路線圖中的舉措能夠順利落地，香港有望打造出一個更加活躍、多樣、安全的虛擬資產投資環境，在全球虛擬資產布局中佔據重要地位。