再質押與流動性再質押:深入探索新興市場

引言

再質押和流動性再質押近期吸引了衆多希望在ETH ETF利好基礎上增加ETH回報的用戶關注。根據數據統計,這兩個類別的TVL增長顯著,在所有DeFi類別中分別位列第五和第六。再質押生態發展迅速,下面我們將探討再質押和流動性再質押的基本原理及其帶來的額外收益。

質押與流動性質押背景

以太坊質押是指投入ETH來保護網路並獲得額外ETH獎勵的過程。雖然可以產生回報,但質押也存在被懲罰的風險以及流動性不足的問題。

成爲驗證者需要32 ETH的高門檻,因此出現了集合質押服務,允許多個用戶合並ETH來滿足最低要求。但質押的ETH仍處於鎖定狀態直到解除質押。

流動性質押應運而生,用戶存入ETH可獲得流動性代幣,既累積質押獎勵又可用於DeFi活動。這種創新提高了質押的可獲得性、靈活性和潛在回報。

再質押的興起

再質押概念由EigenLayer首次提出,旨在利用質押的ETH來保護無法在EVM上部署或驗證的模塊。這解決了一些模塊需要建立獨立安全網路的問題,通過引導以太坊驗證者集的安全性來降低攻擊成本。

除EigenLayer外,其他再質押協議也相繼出現。它們都致力於利用再質押資產提供安全性,但在具體實現上存在一些差異。

再質押協議概述

主要的再質押協議包括EigenLayer、Karak和Symbiotic。它們在支持的資產、安全模型、執行層等方面存在差異:

• EigenLayer僅支持ETH及其衍生品,安全性較高,但資產範圍有限。
• Karak和Symbiotic支持更廣泛的資產,安全性更靈活。
• EigenLayer和Karak的核心合約可升級,而Symbiotic的核心合約基本不可變。
• Karak提供K2測試網,EigenLayer和Symbiotic暫無類似環境。

盡管存在差異,這些協議最終可能會趨同,提供相似的服務。協議的成功將取決於它們能夠建立的合作夥伴關係。EigenLayer作爲先驅,目前基於其基礎設施構建的AVS數量最多。

流動性再質押概述

主要的流動性再質押協議包括EtherFi、Renzo、Puffer、Kelp、Eigenpie、Swell和Mellow。它們在流動再質押代幣類型、支持的資產、DeFi集成等方面各有特點:

• 流動再質押代幣類型分爲原生、籃子和孤立三種。
• 支持的存款資產範圍從僅ETH到多種LST不等。
• DeFi集成數量差異較大,從5個到136個不等。
• 大多數協議支持Layer。
• 驗證者類型包括白名單、單獨驗證者和無需許可等。

這些協議通過提供流動性再質押代幣,使用戶能夠在獲得再質押收益的同時參與DeFi活動,從而提高資本效率。

再質押的增長

再質押存款自2023年底以來大幅增長,流動性再質押比率已超過70%。然而,近期也出現了一些資金流出的跡象,可能與代幣發行和空投有關。

盡管如此,隨着更多服務在再質押協議上線並提供獎勵,再質押仍有較大增長空間。目前再質押與流動質押的比例約爲35.6%,未來有望進一步提升。

結論

截至2024年7月,已質押的ETH接近3300萬個,其中約1340萬個ETH通過流動質押平台質押,佔比40.5%。隨着再質押平台取消存款上限並擴展到其他資產,未來有望吸引更多資金流入。再質押與流動質押相結合,爲ETH持有者提供了更多獲得收益的選擇,推動了整個生態系統的發展。