股票上鏈的兩種模式：開放生態與閉環合規

近期，股票上鏈成爲區塊鏈社區熱議的話題，主要聚焦在兩種模式上：Backed支持的xStocks和Robinhood的方案。這兩種模式在開放性、可組合性和合規性方面存在顯著差異。本文將通過多組數據深入分析這兩種模式的特點和實踐。

xStocks模式：開放生態

xStocks目前支持61種股票，其中10支已在鏈上產生交易。截至7月2日，SPY、TSLA、CRCL、MSTR和NVDA的累計交易量超過100萬美元。AAPL、GOOGL、QQQ、META和AMZN也出現用戶交易。一些交易平台還推出了xStocks專區。

在獲得某些交易平台支持後，xStocks交易量大幅增長。7月1日達到664.1萬美元，交易用戶超過6500，交易筆數超過1.78萬筆。當天TSLA、SPY和CRCL單日交易量均超過100萬美元。

xStocks採用1幣錨定1股的模式。專業投資者可申請帳戶通過Backed購買股票，然後將購買的股票數量鑄造爲相應的代幣數量。目前交易最活躍的10個股票代幣中，NVDIA、Circle和Tesla的總量最多，均超過1萬枚。

xStocks的流動性主要依賴於交易所做市商。與交易所合作不僅提供了分發渠道，還讓交易所成爲一級發行環節，利用做市商資源提供流動性。交易活躍度與流動性池深度相輔相成，如SP500（SPY）在鏈上的USDC本位流動性達到100萬美元，超過已發行股票代幣市值。

爲引導散戶提供流動性，xStocks可能會參考bStocks模式，與公鏈和主流DEX合作，使用第三方協議代幣進行激勵。目前xStocks正與Solana上的DeFi協議如Jupiter和Kamino展開合作。

Robinhood模式：閉環合規

Robinhood選擇在Arbitrum上發行股票代幣，已部署213種代幣，總成本僅5.35美元。未來Robinhood將基於Arbitrum開發專有鏈Robinhood Chain。

Robinhood EU計劃推出全球首批非上市公司股票代幣，包括OpenAI和SpaceX。這可能使加密用戶比傳統股票投資者更早接觸到即將上市的股票。目前已鑄造2,309枚OpenAI（o）代幣。

Robinhood的股票代幣合約內嵌合規要求。每次轉帳都需檢查經過批準的錢包註冊表（KYC/AML），這些代幣可能無法與DeFi交互，但具有分發功能的中心化平台可能受益。即使是歐盟用戶在鏈上購買股票，也無法將代幣轉移至非註冊地址。

除OpenAI外，Robinhood相關地址已爲79個股票代幣設置元數據，包括Robinhood Markets、Trump Media & Technology Group、GameStop等股票以及部分ETF。部分已設置元數據的股票代幣已進行少量鑄造。

這兩種模式各有優劣，xStocks更注重開放性和可組合性，而Robinhood則更側重於合規性。隨着市場發展，這兩種模式可能會相互借鑑，形成更加完善的股票上鏈解決方案。