Aptos通脹治理困境：AIP-119引發爭議，生態繁榮或爲解題關鍵

通脹管理一直是公鏈經濟模型和生態發展的核心議題。最近，Aptos社區因一項降低質押收益的提案AIP-119陷入激烈辯論。支持者認爲這是抑制通脹、激活生態流動性的必要措施，而反對者則警告此舉可能削弱網路去中心化基礎，甚至導致資金流失。

當節流與開源的博弈遭遇驗證者利益再分配，Aptos的這次改革不僅關乎APT代幣經濟的未來，更反映出PoS公鏈治理的深層矛盾。通過分析提案爭議、對比主流公鏈模型，我們探討Aptos如何在高通脹與低活性之間尋求突破。

通脹"手術"引發治病還是傷本爭議

AIP-119由社區成員moonshiesty於2025年4月17日提出。提案建議在未來三個月內，每月將Aptos的基礎質押獎勵率降低1%，最終目標是將年化收益率（APR）從約7%（或6.8%）降至3.79%。這個提案雖然簡單，但觸及了習慣被動收益的大質押節點的核心利益，因此在社區內引發了激烈爭論。

支持者認爲，該提案不僅能迅速降低APT通脹，還能鼓勵持幣用戶將資金轉移到鏈上其他DeFi活動，而非僅依賴被動質押。

然而，反對聲音不僅來自大戶，也有不少成員站在小型驗證者和整個社區的角度提出了擔憂。他們指出，大幅削減質押獎勵將對小型驗證者產生更大衝擊。許多驗證者的利潤空間可能被壓縮至無法覆蓋運營成本（每年約3萬美元），導致他們被迫退出網路。這可能間接削弱Aptos網路的去中心化程度，最終使權力和資源向大型驗證者集中。

某DeFi項目的聯合創始人詳細分析了潛在影響：目前持有100萬枚APT的驗證者每年服務器成本約爲7.2萬至9.6萬美元（與提案者提出的3.5萬美元有較大差異）。如果收益率降至3.9%，最終收益可能僅爲1.3萬美元，導致入不敷出。只有持有量達到1000萬枚APT以上才能勉強盈利，這將直接淘汰小型驗證者。

此外，有評論認爲，降低後的質押收益率（3.79%）相比其他提供更高回報的鏈（如Cosmos約15%）缺乏競爭力，可能導致尋求高收益的大戶和機構將資金轉移到其他網路，減少Aptos的TVL和流動性，造成資金外流風險。較低的質押收益率也會降低AptosDeFi協議對流動性提供者的吸引力，影響協議的增長和用戶參與度。

PoS治理的普遍難題：獎勵與通脹的平衡術

實際上，這項提案與此前在某知名公鏈上提出但最終被否決的提案如出一轍，都試圖通過降低驗證者收益率來抑制網路通脹，反映了公鏈治理中的利益博弈難題。這種治理難題在POS共識機制中尤爲突出。

要評估Aptos這個提案是否合理，最佳方法是對比幾個類似機制的公鏈如何平衡這一問題，以及產生的效果如何。

目前，Aptos的代幣通脹模型是每年增發7%，根據先前的提案，該最高獎勵率計劃每年降低1.5%（相對於前一年的值），直到50多年後達到3.25%的年化下限。截至4月的數據，APT的質押率達到76%，在公鏈中維持較高比例。在費用銷毀方面，Aptos目前所有交易費用都會銷毀，但由於鏈上費用每天僅有數千美元，這種銷毀對抵制通脹的效果微乎其微。

從代幣一年多的走勢來看，某知名公鏈是POS機制中較爲成功的案例。與Aptos目前的固定增發比例不同，該公鏈採用逐年遞減的通脹模型，最初值爲8%，之後每年遞減15%，目前約爲4.58%。這種動態通脹模型似乎正是Aptos提案改革後的預期目標。不過，對該公鏈而言，這個通脹率仍被社區認爲過高。質押比例方面，該公鏈當前的質押比例約爲65%左右，低於Aptos的76%。

在費用銷毀方面，此前該公鏈的交易費用有50%會進行銷毀，但近期通過的提案取消了這50%的銷毀並將其作爲驗證者獎勵，導致通脹更加嚴重。不過，由於該公鏈網路活躍度很高，似乎沒有受到通脹太多影響。

另一個MOVE系公鏈常被拿來與Aptos對比。在質押收益率方面，該公鏈收益率較低，僅爲2.3%~2.5%之間。且其代幣有100億的硬頂上限，從根本上控制了無限增發的可能性。質押率方面，該公鏈約爲76.73%，與APT接近。不過在費用處理方面，該網路選擇將其用作獎勵，並沒有銷毀機制。相對而言，硬頂模式似乎讓社區減少了不少通脹焦慮，因此在價格表現上也較爲亮眼。

此外，還有一個公鏈的質押收益較爲典型，高達14.26%，從代幣流通數量來看也呈現持續增長趨勢。目前該公鏈的質押率約爲59%，在未達到67%之前，這種通脹還將繼續。只不過，雖然質押收益很高，但其代幣價格走勢卻持續下跌，從高點44美元最低跌至3.81美元，跌去了91%。

Aptos的抉擇：節流還是開源？

總體來看，目前幾大POS公鏈中，還沒有誰能完美解決通脹率與網路參與度之間的平衡。在解決這些博弈的過程中，一方面要控制通脹率以保持代幣經濟模型健康發展，另一方面又要通過合理的質押收益吸引驗證者參與網路治理。某頭部公鏈通過POS轉型和基礎費用銷毀一度實現了通縮，但似乎也沒能因解決通脹問題而迎來代幣價格漲。相反，另一知名公鏈近期通過的提案是關於增加通脹的，而降低通縮的提案反而被社區拒絕。但這似乎沒有對其代幣價格造成太多影響。歸根結底，是因爲該公鏈的網路活躍度始終排於各大公鏈前列。

解決通脹像是節流，那麼提升網路活躍度就像是開源。對於活躍的網路來說，開源和節流的平衡自然重要，但對於當前並不算熱鬧的網路而言，如何提升活躍度才是提升網路代幣價值的真正關鍵。就目前Aptos所面臨的問題來看，其TVL僅爲11億美元，在公鏈中排名第11。整體數據還不算亮眼，而全網目前的驗證者數量爲149個，完整節點爲495個，這個數據也不算太高。一旦因降低收益率而導致不少驗證者退出，確實存在傷筋動骨的可能。

因此，對Aptos而言，在考慮通過AIP-119進行"節流"的同時，或許更應深思熟慮其對驗證者生態和網路去中心化的潛在影響。相較於激進地削減獎勵，當前階段更迫切的選擇可能是如何"開源"——即提升網路的活躍性、吸引更多優質項目入駐，從而構建一個真正繁榮且可持續的生態系統。這或許才是支撐APT長期價值的關鍵所在。