新加坡收緊數字資產監管，Web3行業或面臨重大調整

2025年5月30日，新加坡金融管理局（MAS）發布了關於數字代幣服務提供商（DTSP）新規的回應文件。這一舉措可能對整個亞洲Web3行業格局產生深遠影響，而許多人尚未意識到其重要性。

新規定將於2025年6月30日正式生效，MAS明確表示不設過渡期。這意味着一場大規模的"新加坡Web3撤離"可能已悄然開始。

MAS在這份措辭嚴厲的文件中毫不掩飾地表示："我們將採取極其謹慎的態度。"這標志着曾被全球Web3從業者視爲"亞洲加密友好天堂"的新加坡，正以一種出人意料的方式告別過去——不是漸進式的政策調整，而是近乎"斷崖式"的監管收緊。

對於仍在觀望的項目方和機構而言，現在的問題可能不再是"是否離開"，而是"何時離開"以及"去往何處"。

昔日榮光：監管套利的黃金時代

回顧2021年的新加坡，當中國全面禁止加密貨幣交易，美國證券交易委員會（SEC）四處加強監管時，這個小島國卻張開懷抱歡迎Web3創業者。多家知名機構選擇在此設立總部，不僅因爲0%的資本利得稅，更因爲當時MAS展現出的"擁抱創新"姿態。

彼時的新加坡堪稱Web3行業的"監管套利聖地"。在這裏註冊公司，即可合法向全球（除新加坡外）用戶提供數字資產服務，同時享受新加坡金融中心的聲譽加持。這種"立足新加坡，服務全球"的商業模式，一度吸引無數Web3從業者。

然而，新加坡的DTSP新規意味着該國徹底關閉了監管友好的大門。其態度可以簡單概括爲：將所有未獲牌照的Web3行業參與者驅逐出新加坡。

DTSP定義及其影響

DTSP全稱爲數字代幣服務提供商。根據金融服務和市場法（FSM Act）第137條的定義以及文件3.10的內容，DTSP包括兩類主體：

1. 在新加坡營業場所運營的個人或合夥企業；
2. 在新加坡境外開展數字代幣服務業務的新加坡公司（無論該公司來自新加坡還是其他地方）

這個定義看似簡單，實則影響深遠。

MAS對"營業場所"的定義極爲寬泛，包括"在新加坡由持證人用於開展業務的任何地點（包括可移動的攤位）"。這意味着，只要在新加坡沒有持牌，在任何場所開展任何涉及數字資產的業務都可能面臨法律風險，無論是針對新加坡本地還是境外客戶。

關於居家辦公的合法性問題，MAS的回應顯示：

• 如果個人是海外公司的僱員，在家辦公可以被接受。
• 但如果在共享辦公空間或關聯公司辦公室工作，則更容易被納入監管範圍。

然而，MAS對"僱員"的定義仍然模糊，項目創始人是否算僱員，持有股份是否影響僱員身分，這些都由MAS自行裁定。

數字代幣服務的廣泛定義

MAS對數字代幣服務的定義範圍極廣，幾乎涵蓋了所有相關的token類型和服務。值得注意的是，甚至連發布研究報告都可能被納入監管範圍。

根據FSM Act第一附表第(j)項，監管範圍包括：

"任何與數字代幣銷售或要約相關的服務，包括：(1)直接或通過出版物、文章等任何形式（電子、印刷或其他形式）提供與數字代幣相關的建議，或(2)通過發布或傳播研究分析或研究報告（電子、印刷或其他形式）提供與數字代幣相關的建議"

這可能意味着，如果作爲KOL或機構在新加坡發布分析某個代幣投資價值的報告，理論上可能需要DTSP許可，否則可能被判定爲違法。

潛在受影響羣體

高風險個人身分類型：

• 獨立從業者：包括開發者、項目顧問、做市商、礦工等
• 內容創作者和KOL：包括分析師、社群運營等
• 項目核心人員：包括創始人、BD、銷售等核心業務人員

高風險機構類型：

• 未持牌交易所：中心化交易所、去中心化交易所
• 項目方：DeFi、錢包、NFT等

結語

新加坡此次監管措施表明，該國正在嚴厲打擊所有不合規的數字資產相關活動。無論是在豪華寫字樓還是家中沙發，無論是大公司CEO還是自由職業者，只要涉及數字代幣服務，都可能被納入監管範圍。

由於"營業場所"和"開展業務"的定義存在大量灰色地帶，MAS很可能會採用"案例導向"的執法策略。

想臨時抱佛腳擁抱合規？MAS明確表示將以"極其謹慎"的方式審批DTSP牌照，只有在"極其有限的情況下"才會批準申請。

在新加坡，監管套利時代正式結束，行業格局或將面臨重大調整。