穩定幣市場格局洗牌 新舊公鏈角力升級

2025年,穩定幣成爲加密市場最熱門的領域之一,總市值突破2450億美元。在這場穩定幣大戰中,各公鏈暗自較勁,爭奪市場份額。穩定幣不僅是資產流動的晴雨表,更是衡量公鏈市場認可度的重要指標。本文對排名靠前的12個公鏈的穩定幣數據進行分析,試圖勾勒出公鏈穩定幣發展的全景圖。

以太坊:USDC增長守住半壁江山

以太坊的穩定幣市值高達1225億美元,佔據所有穩定幣發行量50%的份額。其中USDT佔比最高,約爲50%。不過從USDT角度看,以太坊的發行量在2025年出現下滑。據統計,2024年全年USDT在以太坊鏈上的發行量增長了83.1%,但2025年截至5月21日,發行量下降了5.07%。這直接導致波場成爲USDT最大的發行公鏈。

以太坊同時也是USDC的最大發行公鏈。截至5月22日,USDC在以太坊上的發行量達369億枚,佔比60.82%。半年左右時間增長了46.4%。USDC的大幅增長成爲以太坊保住穩定幣半壁江山的主要支撐。

波場:USDT最大發行鏈 繁忙的美元"集散港"

Tron的穩定幣99%以上來自USDT,目前已成爲USDT最大的發行公鏈。Tron在全球穩定幣市場總份額約爲31.3%。數據顯示,Tron的USDT日均交易量達240萬筆左右,而以太坊僅爲28.4萬。

從交易量看,Tron網路平均每日處理價值200億美元的USDT轉帳,佔全球所有穩定幣交易額近29%。用戶活躍度方面,每日有超過100萬個獨立帳戶在波場上進行USDT交易,佔所有區塊鏈活躍穩定幣錢包地址的28%。

增長趨勢上,波場的USDT供應量從2024年的488億美元增長到777億美元。低費用和高交易速度使其成爲大量USDT交易的首選網路,尤其受到散戶和新興市場青睞。

此外,波場創始人與特朗普家族的合作,也爲Tron的穩定幣前景提供更多可能。WLFI項目計劃在Tron鏈上發行美元穩定幣USD1。波場還計劃大幅降低交易費用,最終實現免費轉帳,但具體實施時間尚未確定。

Solana:高TPS下的加速引擎

作爲近兩年最熱門公鏈,Solana鏈上穩定幣也實現大幅增長。從2024年初的18億美元,增長至5月份最高131億美元,增幅達627%。無論規模還是增速,Solana都成爲穩定幣領域不可忽視的新興力量。

雖然Solana目前穩定幣總市值約114億美元,與波場和以太坊仍有較大差距,但考慮到其DEX交易量已超以太坊,穩定幣發行量卻遠低於以太坊,說明Solana生態對穩定幣的應用普及度還不算高。

從內部結構看,USDC是Solana上的首選穩定幣,佔73%市場份額。USDT佔比約20%。PayPal發行的PYUSD在Solana鏈上有2億美元市值,僅次於以太坊。Solana已成爲不少新型穩定幣的優先選擇之一。

BSC:零 Gas 與 USD1 雙重驅動

截至2025年5月,BSC約佔全球穩定幣市場份額的2.4%。BSC鏈的穩定幣市值從2024年的40億美元增長至目前的約100億美元,增幅約150%。其中兩次集中增長,一次是2024年11月到2025年1月,從50億美元左右增至70億美元;第二次是2025年4月底到5月,從70億美元快速提升至90億美元。分析顯示,第一次增長主要源於BSC鏈推出的零GAS費活動,第二次則受USD1穩定幣在BSC鏈上發行推動。

目前,USDT發行量佔比約59%,USD1佔21%,此前主推的BUSD和FUSD佔比則下降至合計3%左右。

數據顯示,隨着幣安錢包熱度提升,BSC鏈上穩定幣DEX交易佔比從4月的不到10%提升至28%,與中心化交易所佔比幾乎持平。

此外,5月份BSC在穩定幣交易筆數方面佔所有鏈38.1%,排名第一。在USDT累計交易量上,BSC以3580億美元僅次於Tron和以太坊。可以說,在穩定幣賽道,BSC和Solana已成爲最具競爭力的新勢力。

Base:Coinbase 賦能的增速冠軍

Base作爲Coinbase孵化的以太坊L2,這個週期各方面數據都實現大幅增長,穩定幣領域同樣如此。穩定幣市值從2024年1月的1.77億美元增至40.9億美元,增長率達2210%,是穩定幣市值前五公鏈中增幅最大的。

USDC是Base鏈最主流穩定幣,佔比97.8%。Base也是USDC除以太坊外累計交易量最大的公鏈。

Hyperliquid:衍生品巨鯨的新金庫

作爲巨鯨博弈新陣地,Hyperliquid雖推出時間不長,但展現出巨大潛力。不到半年時間,其穩定幣市值就達32.6億美元,領先於Arbitrum、Polygon、Avalanche等老牌公鏈。

從生態應用看,Hyperliquid作爲去中心化衍生品交易所,主要使用USDC作爲交易對象。因此,USDC是Hyperliquid上最大穩定幣,佔比97.8%。值得關注的是,Hyperliquid近期在穩定幣種類方面新增了feUSD、USDT、USDe。雖然目前發行量和交易量不高,但爲公鏈生態應用打開了一些新端口。

Arbitrum:激勵斷檔後大跳水

Arbitrum作爲備受關注的以太坊L2,其穩定幣市值在這輪週期內經歷大起大落。2024年全年從20億美元增至最高69億美元。但2025年初經歷大跳水,1月份快速下跌至27.3億美元。1月2日單日流出量就減少20億美元。

這種大幅下降可能源於三個原因:一是12月17日上一輪Incentives Detox激勵終止,約50家協議流動性補貼一次性"斷流",做市資金在獎勵到期後集中撤離。二是Tether宣布1月29日起把Arbitrum上的USDT遷移至新跨鏈標準"USDT0"。三是高收益競爭鏈Blast存款合約對USDC/USDT承諾5%年化+Airdrop Points,自11月底上線後持續吸納L2資產。

Polygon:USDC遷移與支付試驗田

2024年至今,Polygon穩定幣市值由12.6億升至約21.5億美元,年增近七成。關鍵推力來自Circle原生USDC落地以及Visa、Mastercard等巨頭在PoS鏈試點法幣和穩定幣結算,帶來企業級增量。

目前,Polygon鏈上穩定幣份額由USDT和USDC兩種主導,分別佔40.79%和47%市場。

Avalanche:費用降低未能實現爆發式增長

Avalanche近一年增長較爲平淡。雖然總體穩定幣市值增長79%,但2024年5月後增長停滯,始終在10億至20億美元間震蕩。2024年底Avalanche 9000升級使C-Chain基礎費用降96%,穩定幣小額轉帳與批量結算成本大幅降低。但這種利好沒能持續提供動力,或許只有生態整體活躍度提升,才能真正帶動穩定幣發展。

Aptos:Move生態的衝量黑馬

Aptos上穩定幣總市值2025年第一季度首次突破10億美元,截至5月份整體增幅達2408%,是增長最快公鏈之一。作爲MOVE生態公鏈,Aptos和Sui都屬新興崛起的競爭者。Aptos鏈上穩定幣主要由USDT和USDC構成,USDT佔62.39%,USDC佔32%。鑑於原生USDC2025年1月才在Aptos上線,這種增長進展已經很快。

Sui:230倍增長的高速成長鏈

Sui的穩定幣增長是所有公鏈中最大的,2024年初網路穩定幣市值僅500萬美元左右,到2025年5月增至11.56億美元,增幅達230倍。目前,USDC是Sui網路發行佔比最高的穩定幣,佔75%。

不過,Sui生態穩定幣目前體量不算太高,發行種類也較少。如何吸引更多大資金入場是Sui生態面臨的主要增長問題。5月22日發生的Cetus被盜事件也會一定程度影響其安全性能評估,可謂機遇與隱憂並存。

TON:Telegram社交支撐增長乏力

TON作爲2024年加入戰場的新兵,一年時間裏取得較快增長。2024年4月,Tether宣布在TON鏈同步發行USDT與XAUT,成爲其第15條支持網路,目標是把Telegram 9億用戶直接引入鏈上美元支付生態。上線後,wallet及各類Telegram交易Bot迅速集成,新用戶可用手機號零門檻收付USDT。這爲穩定幣在TON生態增長提供基礎。2024年6月,TON上USDT發行量達5.19億美元。

不過,TON生態穩定幣增長在短期漲後開始回落,目前從年初14億美元跌至9億美元左右。這可能與TON生態在點擊小遊戲之後再無明顯熱點有關。

結語

目前,公鏈穩定幣競爭格局仍在高速變化。雖然以太坊、波場等公鏈仍具較大先發優勢,但Solana、BSC等熱門公鏈崛起也在逐漸蠶食頭部市場份額,加上USD1等新穩定幣發行不再局限於以太坊。Aptos和Sui的MOVE生態公鏈作爲更新公鏈,雖穩定幣鑄造時間較短,但增速上具明顯優勢。

可以預見,穩定幣競爭將更加激烈。對老牌公鏈而言,是守住市場同時繼續增長的雙重壓力。對新公鏈來說,則是迎來市場野蠻生長的快速擴張期。隨着全球各地穩定幣法案逐漸落地,穩定幣的故事才剛剛開始。