Circle的穩定幣壟斷可能是下一個Visa

Circle 正迅速鞏固其在受監管的穩定幣市場中的主導地位，利用早期的監管一致性以及與 Shopify、Mastercard 和 Visa 等支付巨頭的強大合作關係。對許多觀察者來說，這標志着主流成功——證明加密貨幣終於獲得了機構合法性。

在這場勝利的表面之下，隱藏着一個令人不安的現實。

Circle的美元穩定幣(USDC)正在悄然布局，旨在去中介化Visa和Mastercard，避免所有網絡費用、限制和加密貨幣設計旨在逃避的壟斷陷阱。

Circle在主導地位的道路

穩定幣爲傳統支付提供了一個重要的替代方案，使用戶，特別是新興經濟體中的用戶，能夠避免繁重的匯率和交易費用，並在不穩定的國家貨幣面前保持購買力。Circle日益主導的地位可能會削弱穩定幣曾經承諾的優勢，將去中心化的夢想轉變爲中心化的現實。

Circle所選擇的道路在大多數方面都是戰略性和令人欽佩的。早期在美國的監管參與和主動合規使Circle能夠將USDC定位爲金融機構、監管者和主流消費者公認的“可信”穩定幣。

這是一種銀行可以放心使用的穩定幣，交易所可以自信地列出，金融科技應用程序也熱切整合。與全球支付巨頭的最新合作進一步加深了這種固守，將USDC嵌入國際支付網絡，並培養其主導地位。USDC在去中心化金融平台上已變得無處不在，並迅速利用合作夥伴關係在主流金融中變得同樣普遍。

我們需要多種穩定幣嗎？

穩定幣應具備五個基本屬性：速度、經濟性、易用性、消費者安全和可擴展性。它們呈現出一種獨特的難題：從根本上講，穩定幣看似在很大程度上是可以互換的——每個穩定幣持有相同的價值和類似的基本功能(盡管它們在不同發行者之間不可互換)。

從典型用戶的角度來看，擁有多種穩定幣可能顯得多餘，因爲圍繞單一可替代穩定幣的市場整合可以釋放規模經濟並減少摩擦。然而，在表面之下，穩定幣在交易費用、結算時間、易用性、可編程性和可獲取性等方面有着顯著的差異。

這些差異突顯了爲什麼穩定幣發行者之間的競爭至關重要。如果沒有競爭促使提供商降低費用和優化性能，像Circle這樣的主導發行者就可以將市場條款制定爲有利於自己的最終結果，這將使消費者面臨更高的成本、更慢的轉帳和減少的選擇。

在沒有強有力的激勵或競爭市場力量的情況下，幾乎沒有保障能夠讓多個穩定幣發行者保持生存。這種缺乏健康競爭的情況創造了壟斷權力的完美條件，使得像Circle這樣的單一實體獲得類似於信用卡網路的權威和槓杆，能夠在所有穩定幣支付交易中施加不可避免的交易費用。

雖然無盡的穩定幣選擇可能會給用戶帶來意想不到的摩擦，但替代方案，即一個單一的主導發行者可以幾乎隨意收取任何費用，將對用戶產生更糟糕的後果。確保多個高質量的穩定幣保持可行性，以防止不公平的壟斷是至關重要的。

集中化和普遍性的危險

通過集中控制穩定幣支付通道，Circle 正在爲一種不可避免的交易費用的新紀元鋪平道路——這些費用與傳統支付網絡（如 Visa 和 Mastercard）所施加的費用非常相似。曾經對加密貨幣顛覆費用高昂的傳統金融充滿希望的商家和消費者，可能很快會發現自己在使用穩定幣時也要面臨類似的費用。

在這個新興的場景中，Circle——而不是政府或開放區塊鏈協議——決定條款、條件和費用。在每個支付檢查點提取增量收入的尋租行爲風險變得越來越真實。

Visa和Mastercard目前主導着全球支付格局，每年共同收取數十億美元的網路和兌換費用——這些費用在全球商業中充當了一種隱形稅收。穩定幣壟斷，尤其是由像Circle這樣的私人發行者持有的穩定幣，在區塊鏈領域創造了類似的動態。使用USDC的用戶和商家最終可能別無選擇，只能接受Circle的條件，否則將被排除在必要的金融網路之外。

一家餐廳不能簡單地停止接受Visa，否則會損害客戶體驗並導致銷售損失。USDC正迅速接近這種普遍性的水平，如果其他穩定幣消失，Circle所收取的任何費用將變得同樣不可避免。

對開放和競爭的呼籲

Circle的策略支持者常常認爲，監管合規和主流整合對於穩定幣的廣泛採用是必要的。在一定程度上，這確實是正確的。加密生態系統需要合法性、信任和明確的法律框架，以吸引主流參與。然而，合規性和合法性絕不能以透明度、去中心化和選擇權爲代價。兩者都是可能的——而且更可取。

最終，監管機構、用戶和加密貨幣倡導者必須要求開放和競爭。監管機構應促進能夠讓多種穩定幣模型蓬勃發展的政策，而不僅僅是一個。商家和用戶應接受對主導穩定幣如USDC的替代方案，向Circle及其他公司發出信號，表明穩定幣的採用不能以壟斷定價或限制條款爲代價。更廣泛的加密社區應倡導維護開放、可互操作和去中心化的穩定幣基礎設施的協議和標準。

雖然支持Circle的崛起作爲加密貨幣期待已久的主流突破是令人心動的，但穩定幣成爲數字商業上又一個無處不在的收費站的未來並不值得慶祝。如果我們真心希望區塊鏈技術能帶來更好的金融未來，我們必須確保穩定幣仍然是開放、自由和選擇的工具，而不僅僅是結帳時不可避免的費用。

羅恩·塔特

Ron Tarter 是 MNEE 的首席執行官，這是一種無氣費、低費用的穩定幣，旨在使數字美元在全球範圍內更易於獲取和使用。