穩健,是 Gate 持續增長的核心動力。
真正的成長,不是順風順水,而是在市場低迷時依然堅定前行。我們或許能預判牛熊市的大致節奏,但絕無法精準預測它們何時到來。特別是在熊市週期,才真正考驗一家交易所的實力。
Gate 今天發布了2025年第二季度的報告。作爲內部人,看到這些數據我也挺驚喜的——用戶規模突破3000萬,現貨交易量逆勢環比增長14%,成爲前十交易所中唯一實現雙位數增長的平台,並且登頂全球第二大交易所;合約交易量屢創新高,全球化戰略穩步推進。
更重要的是,穩健並不等於守成,而是在面臨嚴峻市場的同時,還能持續創造新的增長空間。
歡迎閱讀完整報告:https://www.gate.com/zh/announcements/article/46117
資金費率9年演變:從狂野西部到機構級鍾擺
資金費率演變:從波動劇烈到穩定如常
永續合約作爲加密衍生品交易的核心產品,打破了傳統期貨的到期日限制。爲確保合約價格與現貨價格一致,設計者引入了資金費率機制:在固定週期內,合約價格高於現貨價格時,多頭向空頭支付資金費率,反之亦然。正資金費率通常反映市場看漲情緒,負資金費率則暗示賣壓較強。資金費率不僅是套利者的重要收益來源,也被視爲反映市場情緒的實時指標。
本文深入分析了某永續合約產品近9年的資金費率變化。研究發現,該產品的資金費率從早期的高波動性向前所未有的穩定性轉變,即使在2024-2025年比特幣創歷史新高時也保持穩定。
九年演進全景:從"蠻荒"到"機構化"
縱觀九年數據,極端資金費率事件的頻率較歷史峯值下降了九成,年化波動率壓縮到了正負10%的窄幅區間。這種穩定度在比特幣衍生品歷史上前所未有。
這一近十年的轉變可分爲三個階段:
第一階段:狂野西部時代(2016-2018)
第二階段:逐步成熟(2018-2024)
第三階段:巨頭入場(2024年至今)
2024年初兩個關鍵發展重新定義了市場格局:
比特幣ETF推出:
某DeFi協議推出:
費率套利的驚人收益
對於參與資金費率套利策略的交易者,歷史回報令人震驚:2016年投資10萬美元,到今天已增長至800萬美元。該策略提供了873%的年化回報,沒有虧損年份和重大回撤,將適度投資轉化爲巨額財富。
某交易平台以比特幣支付資金費率,爲套利者創造了財富乘數機會。2016年收到的資金支付,在2024年比特幣達到10萬美元後增值了200倍。如果以穩定幣支付,800萬美元的利潤將更接近80萬美元。
資金擠壓:高費率去向何方?
與2017及2021年牛市相比,2024-2025年比特幣創新高時資金費率異常平靜:
兩個理論試圖解釋這一現象:
機構入侵理論:大規模機構和DeFi套利資本迅速中和資金偏差。
效率革命理論:市場結構已永久演變爲機構級效率。
資金費率的當前狀態
分析發現三個有趣現象:
高資金費率變得短暫但更可預測。
ETF批準後資金費率機會仍然存在,前3個月平均費率增長69%。
資金費率持續保持正值,表明市場已找到新平衡。
結語
比特幣資金費率已從"投機過山車"演變爲"機構級鍾擺"。現貨ETF和DeFi協議共同構築了更深、更穩、更高效的衍生品生態。資金費率套利進入了以高速執行、精細風控和跨所整合爲核心的新紀元。交易者需要全面提升基礎設施速度、資本效率和策略迭代能力,才能在日趨機構化的市場中繼續發掘Alpha。