微策略推出新優先股STRD：高息背後的風險與博弈

微策略再次出招加碼比特幣頭寸。近年來，該公司通過普通股、可轉債和優先股等多種方式持續融資，以增持比特幣。在當前牛市背景下，微策略又推出了全新優先股產品STRD，這是其比特幣重倉策略的又一關鍵步驟。

STRD是微策略發行的第三類優先股產品，計劃公開發行250萬股，募集資金主要用於購買比特幣和補充營運資金。這款產品延續了之前STRK和STRF的框架，但在收益分配和退出機制上做出了新的設計。

STRD提供10%的年化票息，但公司不具備強制支付義務，且利息不累計。這意味着投資者可能面臨不確定的收益風險。理論上，微策略可以通過出售比特幣持倉、持續融資或使用公司經營現金流來支付利息。然而，停止發息可能會嚴重損害公司信譽和未來融資能力。

與STRK和STRF相比，STRD在清算順位、收益設計和風險結構上各有特點。STRK更適合追求穩健收益的保守型投資者，STRF面向期望鎖定較高固定收益但可接受一定信用風險的中性投資者，而STRD則針對風險容忍度較高的進取型資金。

STRD的推出也被認爲是微策略優化整體資本結構的一步棋。通過改善上層產品的信用支持，STRD雖然清算順位較低，但在整體資本結構中發揮着重要作用。

然而，STRD的發行在加密社區引發了爭議。一些評論者指出這是一種"資本魔法"或"龐氏套娃"。有分析認爲，STRD本質上是一個僞裝成收益工具的比特幣增持期權。當比特幣價格大漲時，微策略可能按面值贖回；而在價格大跌時，公司可能選擇不發息。

對於微策略的未來發展，有觀點認爲公司可能會探索更多基於比特幣的金融業務，如借貸或參與量化交易，以維持現金流，甚至可能演變成一家基於比特幣的銀行。

微策略通過STRD這一結構化產品，將比特幣信仰與金融工程相結合，在高息吸引力背後隱藏着復雜的風險收益模型。這場以信仰爲基礎的金融實驗正變得愈發復雜，值得市場持續關注。