穩定幣監管新時代：《GENIUS法案》如何塑造全球穩定幣格局？

近日，一項重要法案的簽署標志着美國首次正式確立了數字穩定幣的監管框架，這將給許多穩定幣發行商帶來全新挑戰。這項名爲《GENIUS法案》的立法引發了諸多疑問:

• 法案提出了哪些具體的穩定幣監管措施?
• 對USDT及其發行公司會產生什麼影響?
• 該公司能否採取應對措施?
• 與香港的穩定幣法案相比有何異同?

本文將就上述問題逐一進行分析。

《GENIUS法案》的核心內容

《GENIUS法案》全稱爲《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》,旨在爲美國建立支付穩定幣的全面法律監管框架,以促進金融創新、保護消費者、維護貨幣主權和金融穩定。該法案的主要內容包括:

1. 法案範圍定義:主要針對與固定貨幣掛鉤、用於支付結算的支付穩定幣。只有"獲準的支付穩定幣發行商"才能在美國發行穩定幣。

2. 雙軌監管體系:發行量超100億美元的穩定幣適用聯邦監管,低於100億美元的可選擇州監管路徑。

3. 100%儲備要求:發行商必須爲每單位穩定幣持有等值許可儲備,包括現金、短期國債等高流動性資產。

4. 透明度要求:發行商需披露穩定幣贖回程序,定期報告未償還穩定幣和儲備組成。

5. 反洗錢條款:發行商須遵守《銀行保密法》,實施反洗錢和制裁合規計劃。

對USDT及Tether公司的影響

USDT是目前最具代表性的穩定幣之一,由Tether公司發行。《GENIUS法案》的實施將對其產生重大影響:

1. Tether公司難以完全滿足法案的合規要求。其儲備金不足100%,審計機構不符合美國標準,且需出售非合規資產儲備。

2. 作爲大型發行商,Tether將直接受聯邦監管,面臨嚴格的定期披露和反洗錢要求。

3. 若無法在過渡期內完成合規整改,USDT可能被認定爲"非法支付工具",Tether可能面臨刑事指控。

4. 法案生效3年後,未獲許可的外國發行商將被禁止在美國境內發行或提供服務,違規者將受到巨額罰款。

5. 針對儲備不合規、未及時披露等行爲,Tether可能面臨每日最高100萬美元罰款。

這些影響表明,《GENIUS法案》對Tether等穩定幣發行商提出了嚴峻挑戰。

與香港《穩定幣條例》的區別

香港也即將實施《穩定幣條例》,兩地監管政策存在以下主要區別:

1. 發行主體要求:美國要求爲美國註冊實體或通過OCC註冊的外國實體;香港允許本地註冊公司或認可的海外銀行。

2. 儲備資產要求:美國僅限現金和短期國債;香港要求與錨定貨幣一致,禁止"生息穩定幣"模式。

3. 審計標準:美國要求PCAOB認證機構年度審計;香港僅需獨立審計。

4. 處罰力度:美國最高每日100萬美元罰款;香港最高罰款1000萬港元及10年監禁。

整體而言,香港政策相對更平衡創新與監管,美國則更側重維護美元霸權。

未來展望

《GENIUS法案》爲Tether設定了關鍵的合規窗口期。若無法及時達標,USDT的市場前景將受到根本性制約。未來可能出現以下情況:

1. Tether選擇"離岸生態位"策略,規避嚴格監管地區。

2. 因無法突破合規瓶頸而被擠出主流市場。

3. 在特定場景中維持有限存續,但難以重現全球主導地位。

總的來說,《GENIUS法案》與香港《穩定幣條例》均以規範穩定幣發行爲核心,通過贖回制度和強制披露等措施保障投資者權益,標志着全球穩定幣監管進入新時代。