穩定幣領域的領軍人物談行業未來

在加密貨幣和區塊鏈技術快速發展的背景下，Frax Finance創始人Sam Kazemian和Aave創始人Stani Kulechov作爲穩定幣領域的重要人物,分享了他們對行業發展的看法。他們討論了穩定幣市場的快速增長、各自項目的創新歷程,以及對即將到來的監管變革的看法,特別是在2022年加密市場波動後穩定幣如何成爲行業焦點。

兩位創始人重點關注GENIUS法案,這項具有裏程碑意義的立法可能將穩定幣提升爲合法貨幣,從根本上改變美元在全球的地位。本文深入探討了他們對穩定幣市場的洞察、對該法案的期待,以及穩定幣如何塑造未來金融生態的前景。

穩定幣熱潮與立法進展

主持人提到,穩定幣行業發展迅猛,立法層面已有多個版本在國會推進。雖然目前市值僅佔美元M1供應量的1.1%,但業內普遍認爲"這只是開始"。對此,兩位創始人表達了他們的看法。

Sam Kazemian表示難以掩飾興奮之情。他指出,"AI"和"穩定幣"被廣泛視爲當今世界最熱門的兩個領域。作爲穩定幣協議的創始人,看到這個行業終於被全世界理解和接受讓他感到欣慰。Frax從最初的實驗性"混合模型"發展到現在政策制定者願意立法支持的"法定數字美元"路線,這種躍遷令人振奮。

Stani Kulechov也表示理解Sam的感受。他認爲穩定幣是直觀易懂的工具,特別是在金融動蕩、法幣貶值的地區,穩定幣提供的金融穩定性比當地貨幣更具吸引力。即使在西方國家,穩定幣的價值不僅在於"穩定",還在於將DeFi的收益變成主流用戶能理解和使用的工具。這代表了金融科技從"紙幣→數字貨幣→鏈上資產"的自然演進,開啓了跨境價值傳遞的新範式。

穩定幣對美元的影響

對於穩定幣如何影響美元在全球貨幣體系中的地位,Sam Kazemian認爲這是對穩定幣作用的誤解。他強調穩定幣實際上是美元的"擴展體",是美元影響力的全球延伸。

Sam將穩定幣的發展分爲兩個階段:第一階段是"去中心化算法穩定幣"理想,最後以崩盤告終;第二階段是現實主義階段,即獲得美國政府認可,讓穩定幣具備"美元法定資格"。GENIUS法案的革命性在於首次讓穩定幣具備這種法定資格。

Stani Kulechov則指出,美元作爲交易結算工具簡單有效,互聯網的普及擴大了全球美元貿易。他預計未來穩定幣也會發生類似情況。實現更去中心化的系統需要時間和廣泛採用,這是一個長期過程。

Stani預測,未來2-3年內穩定幣將成爲鏈上最大資產類別,5-7年內證券代幣將超越穩定幣和加密原生資產總和。傳統資產上鏈爲真實世界資產帶來好處,這加強了美元結算交易的概念,但不一定是未來金融系統的最終形態。他認爲未來10-15年將見證交易媒介向新媒介轉變,這將增強流動性並創造更多生態系統興趣。

證券型代幣的前景

Stani進一步闡述了他對證券型代幣的看法。他認爲這是一個廣義概念,涵蓋了真實世界資產(RWA)。範圍可以從上市公司股票、私營股權、債務工具,到未來可能的結構化金融產品。

目前很多穩定幣儲備由短期美債支撐,這種資產已在鏈上發揮作用。隨着鏈上利率工具成熟,更高收益、更復雜風險層級的傳統資產也將被帶上鏈。

過去許多優質資產流動性差,主要是因爲進入門檻高、分發渠道有限。DeFi提供了全球可達的流動性網路,可以讓這些資產從"封閉"的金融結構中解放出來,直接在鏈上定價、交易。這將重塑整個資本市場結構。

GENIUS法案的核心影響

Sam Kazemian解釋了GENIUS法案的潛在影響。他指出,美元在金融系統中有多種定義,联准会通過M1、M2、M3等分類區分不同類型的美元資產。M1貨幣指可立即使用的貨幣,包括銀行存款、按需存款及可快速轉換爲現金的貨幣市場基金。

自19世紀以來,M1類貨幣的發行權一直是美國聯邦特許銀行的專屬特權。而GENIUS法案將這種能力賦予了穩定幣發行方,允許一些非特許銀行實體靈活、創新地發行M1貨幣。這就是爲什麼一些銀行直到最後才強烈反對這項法案,因爲他們更願意保持對發行M1貨幣的壟斷。

GENIUS法案具有歷史性意義,因爲它首次允許非特許銀行通過嚴格規定發行M1貨幣。這些規定要求穩定幣必須由高安全性資產支持,如貨幣市場基金證券、國庫券、联准会逆回購以及FDIC保險的存款證明。

Stani Kulechov則強調,盡管對穩定幣等領域的監管審批看似合理,但關鍵在於這些法規可能帶來的限制,尤其是在創新方面。他呼籲GENIUS法案要設定清晰明確但包容的規則,不能因過度審慎而讓創新者退出。

穩定幣之間的競爭與合作

對於未來可能出現的穩定幣之間的競爭,兩位創始人持積極態度。Stani Kulechov認爲穩定幣更像是"支付通道"或"軌道",用戶可根據場景選擇最合適的穩定幣。他還提到,在Aave生態系統中,許多用戶的穩定幣持倉週期超過6個月,說明它們不僅是流通媒介,也是長期儲值手段。

Sam Kazemian同意這一觀點,認爲數字美元是一個正和遊戲。他指出,全球M1市場規模爲20萬億美元,而目前鏈上穩定幣的總市值僅佔1%,意味着整個行業的滲透率仍極低。他相信未來會有越來越多的合規穩定幣加入DeFi,使整個數字美元體系更加多元、穩健。

Frax與Aave的發展戰略

Sam解釋了Frax最近的戰略調整,從L2轉向L1,並重構了原有治理代幣FXS。他們的整體架構已從"算法穩定幣協議"轉型爲"數字美元發行+結算網路"。Sam將這描述爲"Libra藍圖的正確版本",以"合規發行美元"爲目標,在Fraxtal這條高性能EVM鏈上實現穩定幣的發行、跨鏈結算與價值轉移。

Stani則介紹了Aave V4的"統一流動性架構"。他們認爲未來鏈上資產種類將極度多元,風險曲線也將拉長。因此V4引入了"流動性樞紐 + 風險分支"的設計,不同資產類別可被分配到不同的"分支市場",但仍通過"樞紐"集中管理流動性。這樣可以簡化用戶體驗,提高資金利用效率,同時有效隔離系統風險。

未來合作展望

Sam提出了一個合作構想,計劃在Frax金融科技App中上線FraxNet獎勵計劃,讓frxUSD持有人將資產直接存入Aave,通過真實借貸市場獲取收益。這將把"數字美元+鏈上收益"的組合變成現實,也讓Aave成爲首個對接合法美元的DeFi收益平台。

Stani對這個想法表示贊同,認爲這展示了Aave V4的模塊化和可組合性。他表示期待Frax的資產加入治理提案流程,願意提供相關支持,讓"鏈上美元收益"成爲現實場景。