【日本股】川普關稅，對制造業的影響是什麼？ | 鈴木一之，尋找下一個趨勢股票！ | 賺錢創意，Monex證券的投資信息和對金錢有幫助的媒體

稅關談判達成，前景的不確定性減弱

這次我將討論川普關稅的影響。在日本時間7月23日，歷時四個月的日美關稅談判終於達成了結果。川普總統在社交媒體上發文稱“日本的關稅是15%”，這使得談判迅速取得了進展。

由於沒有簽署正式的協議文件，圍繞稅率的問題大約產生了兩周的不確定氣氛，但與美國之間的“15%爲上限”的協議內容已正式確認。日本與之達成協議的歐盟將獲得相同程度的最惠國待遇。

適用從何時開始，日本向美國的5500億美元貸款（投資）將採用何種方案，利益分配將如何等，仍有一些未確定的部分。然而，互相關稅已經明確爲15%，汽車關稅也爲15%。

企業經營以及股市都厭惡不確定性。關稅相比特朗普政府成立之前大幅上調，但與2025年4月宣布的初始稅率（24%，隨後25%）相比則有了顯著改善。對最壞情況被避免的評價越來越強烈，國際貨幣基金組織（IMF）上調了全球經濟展望。進入8月以來，日經平均指數和TOPIX創下歷史新高。

明暗分明的汽車行業

關稅的影響在汽車產業中非常明顯。豐田汽車（7203）在此次2026年3月期第一季度的財報中，將全年營業利潤的預期從3.8萬億日元下調至3.2萬億日元。

在3個月前的財報發布中，僅將關稅的影響計入了4月至5月的2個月。這次重新將其作爲全年的預測進行計入，是下調的理由。我們估計在營業利潤基礎上會有1.4萬億日元的影響。

對照的是本田技研工業（本田）（7267）。本田在3個月前把關稅的影響計入全年營業利潤的減益因素，預計減少6500億日元。在此基礎上，考慮關稅的營業利潤預計爲5000億日元（去年爲1.21萬億日元），不考慮關稅影響的情況下預計爲1.40萬億日元。

在本次第一季度的財報中，本田因關稅的影響實際金額爲▲1246億日元。簡單年化計算爲▲4984億日元，相較於3個月前的▲6500億日元下降超過20%。第一季度的營業利潤爲2441億日元，但這其中扣除了關稅影響的▲1246億日元和美國的電動車虧損準備金▲1134億日元這樣的偶發性損失。剔除這些後，主營業務基礎的營業利潤爲4821億日元，僅略低於去年的4847億日元。

本田的財報以及其他汽車制造商和出口型制造業的財報內容都穩定在“沒有想象中那麼糟糕”的水平上。

股價便宜嗎？挑選本田系汽車零部件制造商

15%的關稅確實比以前重，但是通過成本削減和產品價格的轉嫁，可以在一段時間內吸收這一水平。由於警惕心的優先考慮，被低價出售的公司的股價在這裏有望進行水平修正。

這裏我們將關注本田系汽車零部件制造商。

FCC （7296）

專注於離合器的制造商，以本田爲主力。 從離合器開發的摩擦材料到產品組裝都進行一貫生產。在兩輪車領域位居世界頂尖。本田爲最大股東，持有發行股數的20.9%。本田在四輪方面雖然面臨挑戰，但在以印度爲中心的兩輪車市場表現良好。正在培育“電費”（相當於汽油車的燃油經濟性）提升、車身輕量化、熱管理、溫室氣體減排等下一步成長領域。

【圖表1】F.C.C.（7296）：周線圖（移動平均線 綠色：13周，橙色：26周） ! 出處：馬納克斯證券網站（截至2025年8月14日）

TS TECH （7313）

四輪用座椅部件制造商。也生產二輪車用產品，銷售的90%面向本田。第一大股東也是本田，持股18.8%。最新的座椅框架使用超高強度鋼板，在提高強度和安全性的同時實現顯著減重。緩解駕駛過程中頸部受到的衝擊。美國和印度持續表現良好，中國也在逐漸恢復。由於電動車的普及，車內地板變得平坦，座椅將如同家中客廳般舒適。業績將持續穩定增長。

【圖表2】テイ・エス テック（7313）：周線圖（移動平均線 綠色：13周，橙色：26周） ! 出處：Monex證券網站（截至2025年8月14日）

F-Tech （7212）

爲本田提供懸掛、子框架等底盤部件。本田是第一大股東，持有13%的股份。除了本田，還與通用汽車［GM］、日產汽車（7201）、鈴木（7269）、豐田汽車（7203）有交易。後懸掛梁是汽車後部且最底部的骨架，支撐懸掛和車身，構成汽車運動性能的最基礎部分。北美保持良好表現，但在生產不振的中國實施了結構改革。上一季度出現了最終虧損。本季度寄希望於恢復。

【圖表3】艾夫特克（7212）：周線圖（移動平均線 綠色：13周，橙色：26周） ! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-e9df2321da3a244bb3a97cc28a1c6c91019283746574839201 出處：Monex證券網站（截至2025年8月14日） ) 米兜（7280）

以電動機爲中心提供電裝品。以雨刷電動機爲代表，此外還提供動力窗、電動後視鏡、動力轉向等電動機系統。對本田的銷售額佔近一半。本田是第五大股東，持有3.6%的股份。自創立以來，繼承了自家生產線由自己制造的傳統。也利用外部技術開發設備和模具。結構改革已完成，隨着汽車電動化的推進，目標是到2028年3月期實現銷售額3300億日元。

【圖表4】三葉（7280）：周線圖（移動平均線 綠色：13周，橙色：26周） ! []###http://img-cdn.gateio.im/social/moments-cadabe05c404faafc955270781f50c34( 出處：Monex證券網站（截至2025年8月14日）