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曼昆研究 | 加密货币OTC商牌照概览:香港、欧盟及美国法律合规有何差异?
OTC商,作为虚拟资产市场的核心参与者,专注于为高净值客户、机构投资者以及交易所提供大宗交易平台。通过定制化的交易机制,OTC商能够确保大规模交易在不干扰市场价格的情况下顺利完成,并为客户提供更高的隐私性、交易安全性和流动性保障。 相关数据显示,2024年,OTC交易量同比增长106%,反映出市场活跃度和行业对OTC的需求大幅提高。这其中,稳定币占据主导地位——约95%的交易量,且全年交易量增长147%。另外,从市场分布来看,欧洲在机构OTC交易中占主导地位,需求占比为38.5%,其次是北美、亚洲和中东地区,各占15.4%。 然而,随着市场的扩展,OTC商也面临一系列合规挑战。
OTC商合规挑战 加密行业相较传统金融市场的监管框架较为宽松,这使得OTC商在全球不同地区面临着合规不确定性。虽然全球监管环境正逐步收紧,特别是在反洗钱(AML)和客户身份验证(KYC)等领域,但OTC商依旧需要应对多变的法律和法规要求。 与此同时,OTC商的业务模式要求其处理大宗交易,而这些交易通常不公开市场价格,增加了市场操控和信息不对称的风险。在没有透明价格的情况下,OTC商需要采取额外的措施来确保交易的公正性和价格稳定性,避免市场受到人为影响。 此外,OTC商往往会参与跨境交易之中,进而面临不同法域的监管要求。各地区监管标准的差异,使得OTC商在进行国际业务时需要不断调整合规策略,以确保其业务在不同市场中符合法律规定。尤其是在数据保护和隐私政策方面,跨境合规的复杂性大大增加了OTC商的合规风险。 在这样的背景下,OTC商牌照变得尤为关键。 通过获得合法的牌照,OTC商不仅可以确保自身符合各地的法律要求,还能在日益严格的市场环境中提升其公信力和市场竞争力。
OTC商牌照现状 不过,纵观全球各国及地区,对OTC商的监管框架尚未完全统一。尽管如此,OTC主要运营所在国家及地区,比如香港、欧盟、美国,也陆续制定相关立法和牌照事宜。 接下来,曼昆律师将逐一梳理这些地区的立法现状,探索它们对OTC商牌照以及各自的合规要求。
曼昆律师合规建议 通过对香港、欧盟和美国的监管体系进行对比,我们可以看到不同地区在OTC商牌照制度方面存在显著差异,因此OTC商在全球运营时需要特别关注这些差异并作出相应调整: 香港:牌照制度尚在制定,预计同VASP牌照类似,注重反洗钱和KYC,以及在大宗交易中确保资金流动的透明性和合法性。 欧盟:MiCA法案侧重于跨境合规性和市场透明度,特别是在全球化运营中,OTC商需要确保遵守欧盟对市场透明度、投资者保护和消费者权益的严格规定。 美国:监管分散,但侧重于地方化管理,不同州的法规差异为跨州运营的OTC商带来了额外的合规成本。 因此,鉴于各地区监管体系的差异,OTC商在全球运营时需要采取灵活的合规策略,以确保能够适应不同地区的法律要求,并有效规避合规风险。比如:
/ END. 本文作者:Iris、邵嘉碘