DeFi生态最新动态及思考

sUSD持续脱锚问题

自SIP-420提案通过以来，sUSD出现了严重的脱锚现象，最近甚至跌破0.9美元。这一情况的根源在于新引入的"委托池"机制。虽然该机制降低了抵押率要求，消除了清算风险，但也引发了一系列问题：

1. 市场对内生抵押品仍存在顾虑
2. sUSD供应增加，导致Curve池严重失衡
3. 用户无法通过市场套利来管理债务

解决这一问题的关键在于提升sUSD的需求或激励措施。然而，LUNA事件的影响仍在，市场对算法稳定币的信心尚未恢复。尽管如此，从设计角度来看，这种机制仍具有一定的创新性。

veCAKE治理争议

近期，Pancake与Cakepie之间出现了治理争议。Pancake认为Cakepie通过治理权力引导CAKE流向低效池子，损害了平台利益。然而，这一行为并未违反ve机制的运作原理。

实际上，Pancake与Cakepie的关系类似于Curve与Convex。ve模型的设计初衷并非将手续费与代币排放直接关联。从市场角度来看，这更像是治理权竞争不充分的结果。更合理的做法可能是等待或促进市场竞争，或采取其他调节措施，如设置激励上限或鼓励更多参与者竞争vecake票权。

BUIDL持续增长

过去7天，BUIDL增长了24%，即将突破25亿美元。这一增长并非来自Ethena，而可能与Sky(MakerDAO)旗下的Spark借贷协议有关。值得注意的是，尽管RWA业务保持增长，但它似乎与主流DeFi生态和散户投资者有所脱节。

美国DeFi监管松绑

美国总统已签署法案，正式废除国税局的DeFi加密经纪人规则。这一举措被视为对DeFi领域的重大利好，可能为更多创新应用打开大门。

Unichain启动流动性挖矿

Uniswap时隔5年再次启动流动性挖矿计划，为Unichain提供500万美元的UNI代币奖励，涉及12个资金池。这为投资者提供了低成本获取UNI的机会。

Euler拓展至Avalanche

Euler协议已扩展到Avalanche网络，其总锁仓量(TVL)在过去一个月增长了50%，主要得益于来自Sonic、Avalanche和EUL的激励措施。目前，Euler已进入借贷协议TVL排名前十。

Cosmos IBC Eureka上线

基于IBC v2的Cosmos IBC Eureka正式上线，支持Cosmos和EVM之间的跨链交互。新机制引入了ATOM代币销毁机制，有望提升ATOM的价值。近期，Cosmos hub跨链流入资金达11亿美元，但其长期影响还需进一步观察。

DeFi项目动态

1. AaveDAO开始正式回购代币
2. Pendle提出将PT token上线Aave的提案

Berachain生态更新

Berachain更新了POL奖励分配规则，引入新的监护人委员会。尽管近期TVL有所下降，但仍保持较高水平。多个项目如OlympusDAO和Yearn正在适应新规则，继续在Berachain生态中拓展。