Resolv:采用三代币模型的Delta中性生息稳定币

近日，一家名为Resolv的链上Delta中性生息稳定币(YBS)项目获得了1000万美元的种子轮融资，这是该项目自2023年成立以来的首次公开融资。相比于同类项目，Resolv显得相对低调，但其创新之处并不逊色于同行。Resolv的主要创新点体现在三个方面:独特的收益模型、更多链上的收益来源以及较为复杂的代币经济学设计。

Resolv的三位创始人均为在俄罗斯接受教育的理工科背景人士。值得注意的是，此次融资很可能早已完成，只是出于某些考虑而推迟公布。YBS项目通常需要一定的流动资金来应对潜在的市场风险。

与一些同类项目不同，Resolv对链上生态表现出更积极的态度，并且似乎决心通过提供更高的收益率来争夺市场份额。

在代币经济学设计方面，Resolv采用了三种代币:稳定币USR、保险资金兼LP Token的RLP，以及治理代币$RESOLV。其中，USR和RLP形成了双收益代币系统。用户存入USDC/USDT/ETH后，理论上可以1:1铸造USR，这些资产主要存放于链上协议或某些特定平台，以减少中心化交易所对冲带来的资产损失风险。

RLP代币的设计颇具特色，主要用于覆盖在中心化交易所中对冲的资金。RLP的收益率理论上可达20%-30%，远高于USR的7%-10%，但目前实际收益尚未达到预期水平。

在收益来源方面，Resolv更倾向于链上生态。虽然链上收益可能高于中心化交易所的对冲，但流动性不足是一个突出问题。目前，对冲合约开单时，某大型中心化交易所和链上平台的比例约为7:3。

RLP作为一种杠杆收益代币，能够以较少的资本维持较高的收益率。目前RLP的总锁仓价值(TVL)约为6300万美元，不到USR的20%，适合风险偏好较高的用户参与。

值得一提的是，受以太坊价格走势影响，YBS项目设想的"ETH多头给空头支付费用"的情况可能在一段时间内难以实现，这导致RLP当前收益为负。

USR与某些同类稳定币在机制上较为相似，但Resolv引入RLP作为额外的保险机制。由于目前无法完全摆脱对中心化交易所和USDC的依赖，Resolv希望通过这种设计将潜在负面影响降到最低。

理论上，USR将完全由链上资产超额铸造(目前为120%比例，其中40%为链上资产)，部分铸造抵押资产会用于机构托管和链下交易所对冲。这种设计使得Resolv的资本效率可能低于某些完全依赖中心化交易所对冲的项目，因此RLP需要"弥补"这部分收益差距。

随着越来越多的项目加入YBS赛道，如何在激烈的竞争环境中平衡安全性和收益率将成为一个关键挑战。尽管Resolv与某些竞争对手几乎同期启动，但目前在TVL和发行量上仍有较大差距。然而，在低息理财时代，YBS项目的启动成本可能低于往昔的DeFi热潮时期。

Resolv的USR和RLP组合模式，可以看作是某些链上交易平台和YBS项目的混合产物。这种设计试图通过更复杂的机制来超越现有产品，但同时也增加了潜在风险。任何涉及LP Token的机制都可能面临"为了流动性而制造流动性"的困境，而RLP的保险机制尚未经受极端市场行情的考验。

对于稳定币项目而言，经历脱锚事件往往被视为一种"成人礼"。期待Resolv能够顺利度过这一关键阶段，在YBS领域站稳脚跟。